周三机构一致最看好的10金股

　　维尔利（300190）:切入水处理及大气环保领域
　　事件:公司拟使用超募资金3,000万元投资控股北京汇恒环保工程有限公司(以下简称“北京汇恒”),其中:2,000万元用于受让北京汇恒原股东500万元的出资份额,1,000万元用于认购北京汇恒(原注册资本1,000万元)250万元新增注册资本。本次股权转让和增资完成后,北京汇恒注册资本将变更为1,250万元,维尔利将合计持有北京汇恒60%的股权,成为北京汇恒的控股股东。
　　快速切入水处理领域,污水处理领域技术储备丰富。北京汇恒从事污水、废水治理及中水回用工程的设计、施工和运营服务,根据公司网站公布的工程业绩,公司水务领域涉及到中水处理、生活污水处理、新农村污水处理、工业废水处理、火电厂水处理、医院污水处理、垃圾渗滤液处理、给水处理等,涉及范围广阔,可以看出公司在水务处理领域技术储备丰富,具备进入高端工业废水和城镇污水领域的先决条件。
　　在小型烟气处理领域也有业绩,受益于未来更趋严格的大气环保政策。我们通过浏览北京汇恒的网站发现,公司除了在污水处理、中水回用领域有实践经验外,在小型火电厂脱硫领域也有一些经验。“十一五”期间我国火电脱硫除尘主要集中在大型机组,城市小型燃煤锅炉涉及的不多。“十二五”期间,我国将加大节能减排的控制力度,二氧化硫排放总量下降8%,要完成“十二五”二氧化硫总量降低8%的要求,城市供暖小锅炉也需要安装脱硫设施,预计未来20蒸吨以上的锅炉全部实现炉外脱硫。而公司在该领域也具有业绩,有相关的技术储备,由于供热锅炉数量较多,如果安装未来市场容量也巨大。
　　参股固废处理项目。公司与江苏大禹合资设立常州大维,公司持股比例49%,拟投资建设一座年处理规模9000吨的工业危险废物(含医疗废物1000吨)焚烧处理厂,以处理处置常州市的工业危险废物和医疗废物。经过我们简单测算2014-2015年贡献公司净利润268.128万元、335.16万元。预计随着该项目的成功投产,公司在工业危险废物方面积累丰富的经验,为未来持续开展新项目奠定基础。
　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2011-2012年每股收益分别为0.71、0.92元,对应市盈率分别为32、25倍,公司从单一的滤液处理扩张至工业固废处理及污水、废水治理领域,环保行业的产业链进一步完善,考虑到公司所处行业“十二五”期间增长前景巨大,维持公司“增持”的投资评级。（山西证券 梁玉梅）

　　中文传媒（600373）:大部制改革首选标的
　　大部制改革利于公司的商业发展。目前市场热议的文化部改革将对公司的管理产生重要影响,此次改革将新闻出版总署和广电总局合并到文化部中,对公司这种同时涉足电视、影视(东方全景公司)、平面媒体和报纸书刊出版的新文化企业来说极为利好,主管单位合一能够简化行政管理,提高处理审批效率,促进公司新媒体融合发展。
　　与泰国中央中文电视台合作响应“五跨”发展。公司公告与泰国中央中文电视台签订合作意向书,以49%的股权参与重组,预计投入资金将达亿元级别。此次与泰国中央中文电视台合作具有双重意义:一是响应新闻出版总署的“五跨”发展战略,将中国文化引入泰国,在国家大力支持中国文化软实力走出去的大背景下,预计公司将获得一定补贴;二是此次合作公司持股49%,达到泰国法定外资持股最上线,具有极强的话语权。经了解,负责电视台运营的团队负责人有在江西电视台工作经验,熟悉省级电视台的运营。预计项目签署后可以为公司全媒体运营提供新的样板,为公司带来持续增长的盈利。
　　增发在即,股价已超发行价。截至今日公司股价16.86元,已超过增发价格14.19元,涨幅达到18.8%。目前公司增发已进入最后阶段,截止日为3月28,增发工作进展顺利,公司不会放弃此次增发。
　　盈利预测与估值。根据我们的模型,公司12-14年的EPS为1.07元、1.39元和1.47元,按2月18日的收盘价16.86元计算,对应PE为15.67、12.13和11.47倍,综合考虑公司未来在跨地区发展中的优势,维持未来6个月的目标价格19元,维持“增持”评级。（宏源证券 王凤华 李坤阳）

　　齐翔腾达（002408）:公司有望受益海外丁二烯价格大涨
　　在我们春节休市期间,海外丁二烯价格大涨。与我国关系最大的韩国丁二烯价格上涨150美元/吨,达到2100美元/吨,同比涨幅7.7%,相当于我国含税价15500元/吨,比我国目前价格高1700元/吨。而同期欧洲价格上涨95美元/吨,同比涨幅6%。
　　我们分析其根本原因可能在于:1.海外汽车需求的好转,这就拉动了对轮胎及其上游原料丁二烯的需求。如美国1月轻型车销量同比大幅增加14.2%至1,043,103辆。其中,轿车同比增14.1%至534,465辆,轻卡增14.3%至508,638辆;2.东北亚地区未来三个月每月停产检修都在9%左右,供给较为紧张。
　　而从今年1月我国汽车销售情况看,无论环比还是同比均呈较快增长。汽车生产196.45万辆,同比增长51.17%;销售203.45万辆,同比增长46.38%。
　　其中,乘用车生产162.12万辆,同比增长53.88%;销售172.55万辆,同比增长48.68%。商用车生产34.33万辆,同比增长39.58%;销售30.90万辆,同比增长34.75%。
　　考虑到海外丁二烯价格的上涨和我国汽车需求好转对国内丁二烯需求的拉动,我们预测未来丁二烯价格有望继续上涨,有望利好生产企业齐翔腾达,其对每1000元丁二烯价格上涨的业绩弹性为0.1元。
　　财务与估值
　　因为12年丁二烯价格低于我们预期,我们相应下调12、13年丁二烯价格预测,并且依据公司公告,我们在14年增加了顺酐项目的盈利预测。据此我们将公司2012-2014年每股收益预测调整为0.62、1.03、1.33元(原预测分别为0.68、1.15和1.25元)。由于上调14年及随后几年的盈利预测,依照DCF法,上调目标价至22.00元,并维持公司买入评级。（东方证券 赵辰 王晶）

　　苏交科（300284）：外延式扩张注入新动力
　　核心推荐理由:1、在新型城镇化建设的推动下,国内将掀起交通基础设施建设的热潮,为交通工程咨询提供巨大的市场空间。我们预计2013-2015年交通固定资产投资规模约3万亿元,那么按照3%的比例计算,未来3年我国交通工程咨询行业市场容量大约为900亿元。
　　2、2013年投资有望提速,基建复苏确定性强。我们发现政府换届后第一年固定资产投产增速都有明显的提升,因此,我们预计2013年新一届政府加大固定资产投资、刺激经济增长的可能性较大。
　　3、公司致力于成为国内一流的工程咨询公司。公司立足于交通工程的上游规划、勘察、设计、检测及施工阶段项目管理和监理等业务环节,深耕产业价值链。经过多年的技术积累和发展,公司在行业内逐步确立了市场优势地位。
　　4、外延式扩张注入新动力。2012年上半年公司省外收入占比已达到45%,外延式扩张步伐已见成效。公司通过兼并收购实现业务地域范围扩大化,实现工程咨询服务产品多样化,双方优势资源得以优化、整合和互补,发挥协同效应,提升公司的核心竞争力。
　　盈利预测及投资评级:我们预计公司2012至2014年营业收入分别为10.4亿元、12.39亿元和17.23亿元,净利润分别为1.39亿元、1.78亿元和2.39亿元,对应EPS分别为0.58元,0.74元和1.00元。我们按照公司2013年每股收益0.74元,给予公司行业平均的18倍市盈率,目标价13.3元,“买入”评级。
　　关键假设:1.宏观经济环境不发生重大变化;2.各地方规划的交通固定资产投资能够落实。
　　股价催化因素及时间:1.固定资产投资规模超预期;2.公司外延式扩张步伐进一步推进。（信达证券 关健鑫）

　　登海种业（002041）:Q1大幅增长确定
　　事件:近期是种子发货时节,我们继续跟踪了公司的经营状况。结合此前我们在河南、山东和河北的种子企业经销商调研结果,行业竞争如期激烈,但大企业的预收数据依然不错。登海种业下属子公司登海先锋销售策略有调整,年前发货量同比持平,意味着1H2003发货量同比将大幅增长。母公司登海605的推广有序开展,达到800-900万亩的推广面积有较大可能,我们预计登海605将首次出现在2013年农业部《农业主导品种和主推技术》推荐名单中。另一下属公司登海良玉的品种良玉88在本销售季推广面积大幅增长。我们预计登海种业2012年全年利润同比增幅10%,每股收益0.73元,1Q2013将大幅增长150%以上,每股收益0.23元。
　　盈利预测和投资建议。我们暂维持盈利预测不变,2012-2014年每股收益分别为0.73、0.95和1.19元。长期看,在政府推动以及农民种植习惯改变的历史背景下,具有研发实力的种业公司的市场份额将稳步提升,登海种业具备这样的潜力。短期看,公司一季度以及半年报业绩将继续超越市场预期。2-4月份是年报和季报披露时期,市场将更多的关注上市公司业绩。登海种业是农业板块中为数不多的一季度能大幅增长的公司。维持对公司“买入”的投资评级,目标价29元,对应2013年30倍的PE估值。（海通证券 丁频 夏木）

　　招商轮船（601872）:逆势扩张,市场竞争力和盈利弹性加大
　　公司近期签订了6艘VLCC造船合同,另附4艘选择权,选择权有效期至2013年7月底。合同造价8500万美元/艘,交船期为2014年12月(2艘)、2015年5月(2艘)和2015年8月(2艘)。如果公司执行了该选择权,那么公司的VLCC订单数将达10艘,较公司目前VLCC运力(13艘)增长77%。
　　造船时点较好——市场底部造船,交船时点盈利状况较好
　　交船期在2014年底至2015年,船舶投入营运基本在2015年。根据我们对油运行业供需关系的测算,2015年VLCC运输市场将处于周期复苏阶段,届时行业TCE水平较目前将大幅提升,新造船盈利状况会较好。
　　造船价较低——拉低营运成本
　　公司新造VLCC造船价8500万美元,低于目前市场造船价9200万美元,同时较公司2009-2011年VLCC造船价下降26%。从VLCC历史造船价来看,公司2013年VLCC造价创近5年新低。在其他条件相同的情况下,8500万美金造价的VLCC盈亏平衡TCE较1亿美金、1.2亿美金造价的VLCC下降8.7%和22.2%!耗油量较现有VLCC大幅下降——拉低航次成本根据造船合同,公司2013年新订造的VLCC耗油量较以往VLCC船下降20%左右,耗油量为新低,该类节能环保型船目前市场上尚无。假设燃油价格为650美元/吨,公司新型VLCC每日节省燃油成本约1.2万美元。
　　我们坚定看好公司的发展战略。随着运力规模的扩大,公司盈利弹性在增大;同时新造VLCC将拉低公司盈亏平衡点。随着行业好转,公司将率先复苏,继续给予“买入”评级。（广发证券 张亮）

　　天齐锂业（002466）:内生外延双向扩张,快速晋升锂业巨头
　　公司在锂行业话语权得以提升,同时能更充分享受锂价上涨带来的收益。
　　我们通过PE和资源估值法测算认为此次收购价格处于合理区间。在2013年锂精矿上涨10-15%,销售增长15%的假设下,天齐锂业收购价的PE估值为22倍,处于合理区间;按照资源估值法,保守预测,设定80%的回收率,同时不考虑智利盐湖资源,我们测算一级市场每股资源价值6.79加元,天齐7.5加元的收购价仅溢价10.4%,处于合理区间。
　　泰利森运作成熟且发展预期良好。公司历史上锂精矿产量持续上升,预期2013-2015年泰利森锂精矿销量分别为44.81万吨、51.53万吨和59.26万吨。泰利森生产成本控制得力,过去两年还略有下调,预期2013-2015年的成本增速维持在5%。
　　天齐矿业贡献稳定收益。作为泰利森在中国总代理,只要锂精矿价格没有大幅波动,天齐矿业就能给天齐锂业贡献3000万元以上的净利润。
　　天齐锂业自身的碳酸锂产能稳步扩张。生产线前端的回转窑预计2013年1季度末,最迟2季度投产,届时5000吨/年碳酸锂产能就可以投产。（国泰君安 桑永亮）

　　海宁皮城（002344）:12年持续快速成长,13年业绩将进一步提速
　　公司2012年Q4实现EPS0.43元,同比增长40%,2012年全年实现EPS1.25元,同比增33%,基本符合我们预期。公司12年业绩快速增长原因:
　　①商铺及配套物业租赁收入大幅增加。老市场提租(12年6月,公司先后对本部市场一期、二期、三期、佟二堡一期等老市场进行了提租,平均提租幅度约为15%)+新市场开业(12年9月,公司海宁五期、成都市场、佟二堡二期市场相继建成开业,相应皮革市场面积增加48%),使得12年公司租金收入大幅增加。
　　②住宅项目东方艺墅收入确认增加+毛利率提高。预计2012年公司住宅项目收入确认5个亿(还剩约4个亿未结算),本次确认的住宅为2009、2010年销售部分,房价相比2011年确认的08年销售部分有所提高,故毛利率有所提高。
　　12年公司各业务EPS分拆:预计租金贡献EPS0.86元(同比增41%),商铺销售EPS0.14元,住宅EPS0.19元,酒店+商品销售EPS0.06元。
　　2013年公司业绩将进一步提速,Q1及全年业绩预计增长50%+(预计公司13年业绩1.9元,增51%)。原因:①成都市场商铺销售收入的结算,预计该部分收入有4.67亿元,毛利率88%(较高);②海宁五期、成都市场、佟二堡二期等新市场的全年业绩贡献(这3个新市场2012年8月、9月开始贡献租金);③老市场提租(2012年秋冬季皮衣销售旺盛,海宁本部市场客流588万人次,同比增15%,我们预计13年6月的提租为大概率事件,幅度10%左右)。
　　持续“强烈推荐”:①海皮是零售板块里的稀缺品种(业绩确定性+高成长+几乎不受电商冲击);②低估值高成长,演绎大行情,13年公司业绩增51%,但目前估值仅16.9倍,且未来3年高增长可持续;③公司兼具全国化扩张+业绩增长确定+业绩增速较快(12年业绩增33%,13年增51%)等特性,是我们未来3年最看好的投资标的。维持公司13年EPS1.90元的观点不变(+51%),坚定看好公司投资价值,目标价41元,持续“强烈推荐”!（中投证券 樊俊豪）

　　汉森制药（002412）：业绩高于预测,利润率提升是主因
　　投资要点
　　业绩略高于预测,利润率提升是主要原因。公司的业绩快报略好于我们之前的预测,其中公司营业收入增速为22.13%,较我们之前的预测低了约9个百分点,但公司的净利润增速为38.4%,较我们之前的预测高了8个百分点左右,超预期因素应主要是利润率的提升。我们推测,受制于产能瓶颈,公司的产量可能无法充分满足市场开拓需求,因此收入增速低于我们预测,但期间费用率的合理控制或是公司利润率水平提高的主要因素。
　　四磨汤等主力产品需求良好,新产能投放有助解除生产瓶颈。公司主力产品四磨汤口服液、缩泉胶囊及银杏叶胶囊市场需求良好,是公司业绩稳定增长的主要因素;同时受制于产能瓶颈,部分区域尚不能充分满足市场需求。根据规划,我们预计公司的新产能将于今年下半年投产,届时有望提升产能一倍以上,有望为公司主力产品的持续增长打开空间。我们预计在基药政策稳定的前提下,2013年下半年开始,其主力产品收入增速或将逐步提高;同时在销售规模的带动下,公司销售费用率有望继续改善。
　　财务与估值
　　根据业绩快报我们调整公司2012-2014年每股收益预测分别至0.55(原0.52)、0.71(原0.66)、0.94(原0.88)元,根据DCF模型调整目标价至23.12元,对应2013年32.6倍PE估值,维持公司增持的投资评级。
　　我们认为公司的主力产品四磨汤和缩泉胶囊有较好的成长前景,但考虑到产能受限,今年上半年收入增速或有压力。在今年中期新产能投放之后,产能瓶颈有望突破,2013年下半年收入增速有望逐步恢复;如果考虑折旧,产能利用率和销售费用率等因素,2014年利润增速提高或将体现的更为明显。我们认为公司资产负债表健康,外延扩张能力较强;虽短期估值较高,但仍值得关注。（东方证券 庄琰 李淑花）

　　科达机电（600499）:清洁煤气炉业务放量支点已明确
　　公司清洁煤气炉近期连续公告积极进展(今日公告获得8台20kNm3/h设备2.3亿元订单),市场关注度升温,本报告为公司分业务分析深度报告。
　　清洁煤气炉业务放量的支点已明确,开始腾飞。公司清洁煤气炉业务过去几年实现了技术产品突破/完善和面向不同下游应用的第一阶段发展。
　　随着公司对该产品核心的三优一劣特征——节煤(热效率高)、环保(无污染物排放)、煤路宽(适合大多数劣质煤)、投资强度高(3~5倍于水煤气炉)及其面向不同下游应用的匹配度差异(主要体现在经济性上)的认识深化,公司新产品推广由面至点、由发散转向寻找、确立、聚焦放量支点,基于放量支点应具备的三大有利因素:出色的经济性指标(用户中短期投资回本)、较高投资强度易于被接受、好的行业容量和集中度,结合近期多个积极进展,可类似于工业余热利用技术10年前以水泥行业为首个支点实现批量推广,公司清洁煤气炉首个放量支点目前已明朗——即氧化铝行业,建议予以关注和重视。总体看,公司策略调整开始进入收获期、发展进入新阶段,而该业务今年销值增至8亿元的前期判断也已明确。
　　值得重视的外部环境向好。在工业燃料领域,公司清洁煤气炉制气是传统高污染的水煤气与清洁的天然气之外的第三方案,优势在于兼具经济性与环保性。横向比较看,水煤气应用目前存量巨大,但环保压力与日俱增,很可能是我国推动工业环保的重点取缔目标,天然气目前容量有限,且涨价预期依然较强,对公司清洁煤气炉业务而言都构成了值得重视的外部环境向好。
　　当前营收主体:并购整合措施都已见效,新型墙材机械高增长,陶瓷机械进入平稳期。新型墙材在整个墙体材料中份额仍有很大空间,公司3Q2012并购新铭丰后协同效应已明显体现,销值已开始遥遥领先同行,预期2013年营收翻番,4亿元增长对总收入增长拉动约15%;陶机业务上,公司2011年并购了行业第二的新铭丰,依靠并购抵御了过去2年行业需求快速下滑阶段,近期订单已在明显反弹,未来大概率将保持平稳。
　　液压泵等机械元件业务正在打造更多后续增长点。公司重载液压泵已在钢铁/冶金/模锻/水利等多个重工领域替代进口,基数虽然较小(2012年约2000万),但订单已连续倍增,未来还将不断向下拓展推出中载/轻载泵;与液压泵定位类似的高端产品还包括高端风机与大吨位压机等。
　　投资建议:维持公司12、13年2.7/4.2亿净利润、0.42/0.65元EPS预期,目前股价对应2013年市盈率约19x(剔除期权费用影响后约18x),公司关键业务开始腾飞、长期空间显著,重申推荐并建议长期投资者积极关注与介入。（中金公司 朱亚锋）