周二机构一致最看好的10金股

　　华谊兄弟（300027）:上调《西游》票房预期至13亿元,上调目标价至25元
　　华谊兄弟投资发行影片《西游〃降魔篇》:自2013年2月10日上映以来不断刷新票房纪录,我们估算截止17日(上映8天)累计大陆票房达6.4亿元。最终大陆票房有望冲击华语票房冠军。
　　对比数据:影片《泰囧》2012年12月12日上映,截止19日(上映8天)累计大陆票房4.6亿元;最终大陆票房12.6亿元,累计上映50天。
　　同期竞争影片低于预期,威胁解除:市场寄予厚望的2月16日上映的汤姆克鲁斯主演影片《侠探杰克》当日票房仅过千万,低于市场预期,对《西游〃降魔篇》票房冲击威胁解除。
　　《泰囧》案例:已改变投资者对电影公司的投资逻辑,单片票房对影视上市公司中短期的股价影响力上升,且成为重要催化剂。
　　评论:
　　投资建议:根据《西游》前8日票房,我们将其总票房预测从6亿元上调至13亿元,上调幅度117%;2013年ESP从0.63元上调至0.70元;目标价从22元上调至25元,动态估值35倍,股价空间32%;维持增持评级。（国泰君安 高辉 汤志彦）

　　国电清新（002573）布局资源综合利用领域,产业链延伸助发展
　　2月5日,公司与博元科技原股东在北京签署了《增资协议》,根据该协议,公司以现金方式向博元科技投资人民币7650万元,占博元科技增资后注册资本的51%。
　　博元科技原股东为新疆中诚天域股权投资管理有限公司和北京建达宏远投资有限公司,中诚天域为博元科技实际控股股东;其原资产已经北京国融兴华资产评估有限责任公司出具资产评估报告书,以12年12月31日为评估基准日,其股东全部权益价值评估值为人民币6581.15万元。
　　在原资产基础上经过协商,公司本次投资额为人民币7650万元,原股东中诚天域增资人民币801万元(以分批方式缴纳);增资后,博远科技注册资本由人民币6549万元变更为15000万元,其中公司占51%、中诚天域占39.67%、建达宏远占9.33%。
　　博元科技主营业务为工业副产物深加工及资源综合利用。
　　我们的点评与分析布局资源综合利用领域,产业链延伸助发展公司本次增资控股博元科技,业务拓展至资源综合利用领域,尤其是工业副产物的深加工及综合利用,结合博元科技所在地克什克腾旗当地工业尤其是煤电化基地的发展情况,我们认为公司本次战略布局的潜在市场可期,并且不排除公司以该地区为立足点继续推广其干法活性焦产业链的可能性。
　　克什克腾旗煤电化基地建于2006年,基地布局自东向西为金属冶炼加工园区、电力能源园区、煤化工二区和煤化工一区(煤化工循环经济园区);主导产业包括煤化工与精细化加工产业、金属冶炼与金属精深加工产业及资源开发利用相关的高新技术产业,基础产业包括电力能源产业和新型建材产业,配套产业包括环保、居住和物流产业。
　　煤化工循环经济园区的核心项目为投资310亿的大唐煤制气项目,除此之外,园区已有投资7.48亿的国能煤焦油加氢、投资0.81亿的国能粗酚精制、投资4.66亿的国能酚醛树脂三个项目开工建设,投资5.07亿的国能LNG和投资55亿的大唐克旗电厂等项目正在进行前期工作;同时园区下游产品项目招商引资工作也正在全面展开。
　　考虑到当地煤电化基地的市场背景,符合我们之前提到的公司干法活性焦产业链的利基市场,因此未来不排除公司将该地区作为另一立足点继续推广其干法活性焦产业链的可能性。
　　暂时维持盈利预测,期待新领域的拓展情况由于公司未给出该投资的回报情况,我们维持之前的盈利预测,预测公司12-14年EPS分别为0.366元、0.723元和0.953元(保守不考虑未收购的大唐迁安热电、陡河和大坝电厂),同比增速分别为5.54%、91.33%和26.53%。
　　对于公司的投资逻辑,我们仍然维持之前的观点:短期看弹性、中期看估值中枢、长期看干法活性焦产业链(包括产业链的延伸)。
　　短期看弹性:12年由于项目延期启动以及新建BOT项目不贡献利润的情况下,公司整体业绩平稳,但是考虑到公司在手项目将会在13年建成投运以及大唐BOT项目已进入公司,将会对公司13年业绩带来较高弹性。
　　中期看估值:在高弹性之后,在不考虑公司干法活性焦产业链的情况下,我们认为在进入14年,中期看公司将逐渐进入以BOT模式为主的稳定运营阶段,作为稳定的脱硫脱硝运营商,我们认为给予当年20倍为估值中枢。
　　长期看干法活性焦产业链:如果公司未来成功的依托活性焦干法工艺打入煤电基地市场(包括具备协同效益的产业链延伸),并且成功将“EPC→特许运营→褐煤制焦”模式复制(包括产业链延伸进入大市场),将带来长期估值提升。
　　公司目前股价对应的估值为51×12PE、26×13PE和20×14PE,从估值来看,市场已经部分预期了13年的业绩弹性,但是我们认为公司在13年高弹性后,中期会逐渐进入稳定运营期,而高弹性一般对应的估值波动较大,在逐渐稳定运营后,估值将回归合理中枢。（国金证券 瞿永忠 黄金香）

　　保税科技（600794）:保税仓储持续供不应求,业绩略超预期
　　公司2012年实现净利16,302.25万元,对应EPS0.76元,同比增长11.74%,扣非后0.77元,同比增长35.1%,其中Q4单季实现EPS0.23元,同比大幅增长40.9%,业绩略超我们预期(0.72元),预计每10股转增10股,派2.1元现金(按增发后最新股本折算)。
　　经营分析
　　仓储罐容持续供不应求,高出租率推动主业毛利率持续回升是超预期主因:公司主要子公司长江国际12年共实现营收30,349.97万元,同比增长27.63%,全年净利润为1.61亿,同比增长约23%,尽管Q4启动长江国际1号罐区的5万改10万和码头等级提升项目,相对罐容仅增长5万方,并且Q4两个泊位基本处于关停状态,但由于仓储罐容的持续供不应求,保证了公司罐容的高出租率(预计95%以上),从而推动毛利率上升至80.7%,比去年同期提升3个百分点,使得Q4单季毛利继续保持30%以上的增长,而全年进入长江国际罐区的接卸量为190.05万吨,较去年同期增加7.5%。
　　代理业务战略性缩减,亏损规模减小:公司代理业务近年一直处于亏损状态,12年开始公司战略性减少代理业务规模,业务收入下降80%至1560万元,亏损额减少300余万元。
　　Q4费用水平仍然保持较高水平:公司由于罐容扩张后,人工销售和管理费用增长较快,吞噬掉部分净利,其中Q4单季管理费用增速16%,而Q3同比持平,全年管理费用升至4630万元,同比增长29%。
　　盈利调整
　　由于中期内罐容持续供不应求趋势不改,长江国际罐容盈利能力不断提升,加上公司战略性减亏代理业务,我们小幅上调公司2013/2014盈利预测,EPS分别为0.76/0.87元(最新股本摊薄的原预测EPS为0.74和0.85)。
　　投资建议
　　目前股价对应摊薄后21.3x13PE/18.6x14PE。尽管经过一波高送转行情,公司估值已经处于相对高位,但我们认为公司张家港地区的码头和储罐资源优势相当明显,公司的整体盈利规模有望通过罐容的持续扩张和利用率的提升而保持稳定增长态势,且仍存在超预期的提前利用华泰和凯滕化工罐容及土地,因此继续维持公司“增持”评级。（国金证券 赵乾明）

　　老凤祥（600612）:春节期间金银珠宝热销,三大高峰开启新一轮珠宝消费升级
　　2013年春节黄金周期间,全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长14.7%,其中金银珠宝同比增长38.1%,成为增长最为强劲的品类。
　　分析
　　1、三大高峰叠加开启黄金珠宝新一轮消费升级。1)婚庆市场高峰。1980-1990年婴儿潮人口步入婚庆年龄,2006年中国结婚登记人口突破900万对,2011年突破1300万对。2)新一轮生育高峰。婚庆市场高峰随之而来的便是新一轮生育高峰,并且随着国家对二胎政策的逐步放开,我们预计新一轮婴儿潮将是金银珠宝市场刚需的有利支撑,这在三四线城市更为明显。3)女性消费高峰。20-50岁女性群体占所有女性人口在2011年达到51.4%,比2006年的47.5%高出4个百分点。我们预计三大高峰将使黄金珠宝消费高潮延续至2017-2020年。
　　2、黄金珠宝消费与居民收入和通胀的相关性强于其与金价的相关性。我们的实证分析表明,黄金珠宝消费增速与社消总额增速、通胀、金价涨跌幅的相关性分别为0.78、0.55、0.48,目前中国黄金珠宝市场仍处于刚性需求主导阶段(我们预计刚性需求超过70%),2011年中国人均城镇人口黄金珠宝消费金额为50美元,低于美国225美元、日本99美元、欧洲78美元。金价只要在短时间不剧烈波动,对黄金消费的趋势就难以形成根本影响。2009年金价走势与黄金消费走势就发生过背离,并未同涨同跌。
　　3、老凤祥作为行业领军者,将畅享黄金珠宝消费高峰。目前老凤祥拥有近80家自营银楼、超过700家加盟店和超过1000家经销网点,且公司门店超过50%分布在三四线城市。公司超越同行的存货周转能力(5次左右)、ROE水平(约25%)验证了其较好的运营能力和品牌号召力。未来随着公司在品牌营销、门店形象、渠道精细化管理、产品设计等方面能力的提升,公司行业龙头的地位将进一步巩固。
　　潜在影响
　　维持公司盈利预测和买入评级。（高盛高华 胡维波）

　　厦门钨业（600549）:向九江钨资源进军
　　公司发布公告,拟出资36,745万元收购关联企业厦门三虹钨钼股份有限公司所持有的江西都昌金鼎矿业有限公司60%股权。
　　主要观点
　　1.收购价格偏低,2015年完全达产金鼎矿业保有储量三氧化钨9.6万吨,钼金属量5380万吨。吨三氧化钨权益储量收购价为6350万元。我们认为收购价格偏低,并且矿山在2013年2季度即可投产,对公司形成利好。按福建华兴会计师事务所盈利预测,2015年达产后,每年可生产钨精矿3082吨、钼金属315吨,主营业务收入3.8亿。可贡献净利润0.8亿元,权益4800万元,EPS0.07元,按30倍PE为2.1元。
　　2.向九江钨资源进军我们认为,此次收购,不仅得到厦门三虹持有金鼎矿业的股权,同时还可能取代厦门三虹,参与大湖塘百万吨级钨矿的矿山建设,在九江的布局更加完善。
　　3.维持推荐评级。
　　我们维持之前盈利预测,预计公司12-14年EPS为0.81/1.20/1.63元,对应PE为52/35/26倍。我们中期看好行业进入缓慢复苏通道,公司作为钨和稀土行业唯一全产业链优势企业,行业龙头地位明显,维持“推荐”评级。（华创证券 高利）

　　伊利股份（600887）:液态奶增速及费用率下降有望超预期
　　经济放缓及食品安全事故频出,12年我国液态奶销量增速放缓至6%左右,人均消费16.14kg,对比同等消费水准时期的日本与韩国,我国的人均液态奶消费还有较大成长空间.我们认为13年行业景气度有望恢复,另一方面,竞争对手蒙牛还处于战略调整期,伊利将有效抢占市场份额,销售增速有望超行业,我们预测伊利液态奶品类12-14年销售增速将达20.37%,18.06%和15.90%.
　　预计销售费用率仍有下降空间,管理费用率回归正常
　　目前伊利、蒙牛、光明液态奶市场份额已接近70%,市场格局基本稳定,高费用投入抢占市场份额的阶段已经结束.我们以可比公司蒙牛,贝因美为参考,分别计算伊利液态奶及奶粉的利润广告费用率,得出结论,伊利目前的销售规模上有1.7个百分点的广告费用率精简空间.目前销售费用率仍有望下降.同时,13年公司的管理费用率亦将有望恢复到正常的5%左右.
　　财务与估值
　　我们测算,公司2012-2014年销售收入将达到434.01,500.55,568.52亿元,同比增长15.9%,15.3%,13.6%.归属于母公司的净利润分别为18.64,25.61,32.16亿元,同比增长3.0%,37.4%,25.6%,对应2012-2014年EPS分别为1.00,1.37,1.72元。估值切换至2013年,参考可比公司PE水平,给予伊利2013年23倍估值,对应目标价31.51元。（东方证券 陈徐姗）

　　光明乳业（600597）:莫斯利安旺季旺销,公司一季报值得期待
　　春节期间我们走访了光明传统强势区域及新开拓市场,终端显示,莫斯利安下沉充分,销售供不应求,由于2013春节旺销期长以及今年经济好转刺激消费,我们预测2013一季度这一单品销售有望翻番,达到6.5-7亿。由于这一高毛利率产品规模效应不断扩大,我们预测公司一季报业绩增速有望冲击50%。
　　高毛利产品屡创新高,公司拐点在即
　　我们预测公司2012年毛利率高于40%的产品已超过80亿,占比60%左右,同比增长接近40%。随着后期公司高毛利率产品占比的不断提高,公司的毛利率水平将进一步提升,由于公司净利润率水平只有2%左右,毛利率提升对于业绩的弹性巨大。我们认为,莫斯利安仍为公司近两年业绩弹性的最大贡献因素,有望再造一个光明。
　　财务与估值
　　我们预测公司2012-2014年营业总收入分别为136.55,158.10,182.23亿元,同比增长15.8%,15.8%,15.3%。归属于母公司的净利润分别为3.15,4.90,7.37亿元,同比增长32.5%,55.4%,50.5%,对应2012-2014EPS分别为0.26,0.40,0.60元。由于公司目前处于拐点期,且经营现金流稳定,采用绝对估值法进行估值。我们对2012-2018年进行了财务预测,考虑到行业及公司食品安全事故频繁,给予公司1%的特有风险,WACC=10.37%,DCF预测值15.08元。由于公司趋势较确立,拐点清晰,目标价与当前价格超过15%,我们上调公司评级至买入评级。（东方证券 陈徐姗）

　　三一重工（600031）：战略调整迎来业绩拐点
　　2013工程机械行业温和复苏,保持相对乐观的预期。回顾一下过去三年,每年对混凝土机械增长的预测都远低于实际需求增长,主要是因为基于过于悲观的宏观经济假设。我们认为未来三年中国工程机械是成长中的周期行业,理由:(1)目前中国仍处于新型城镇化的阶段,与90年代日本不可比,即使工程机械行业过了成长期,行业与宏观经济和国家财政政策相关,呈周期性波动;(2)卡特与小松的成功经验告诉我们:全球化是必由之路;(3)保有量增大和金融服务业的发展平滑行业波动;(4)2013年工程机械行业内需和出口均将复苏。
　　三一重工经营战略发生转变。2012年国内经济低迷,投资增速放缓,工程机械行业竞争加剧,公司调整经营战略,放弃盲目追求规模、占有率和排名,以企业效益为追求目标,公司进行了战略收缩和人员优化,未来三一重工的战略仍是全球化、双品牌战略,力争五年后海外销售占比提高至40-50%。
　　2013年增长点将来自于:新产品、成本控制、海外市场。近年混凝土机械行业一直保持增长受益于泵车产品升级需求,三一收购普茨迈斯特后的整合不仅包括营销网络的整合,还包括生产体系和技术产品平台的整合,目前普茨迈斯特已向三一转移了56M泵车的技术,新产品C8将在适当时机推出。公司还计划五月份推出新产品湿拌砂浆成套设备,包括现场小型搅拌站、搅拌运输车和喷涂设备。收缩战线与人员优化将降低企业成本。
　　三一重工已逐步形成其核心竞争力:管理团队、经销商体系和技术创新。
　　维持“强烈推荐-A”的评级。保守预测三一重工2012-2014年EPS为0.8元、0.96元、1.1元,2013年动态PE为13倍。三一正处于宏观经济和行业向上的拐点,2013年业绩增速将逐季转好,市场对风险因素的担忧正在化解,我们认为公司合理PE为15-18倍,目标估值15-17元。（招商证券 刘荣）

　　江淮汽车（600418）：战略调整,拐点显现
　　公司从外延拓展转变到内涵增长为先,从追求规模为主到追求效益为主的战略调整效果初显。从策略支撑方面看,公司在追求效益的指导思想下采取了众多集约发展的策略改变,从而将带来盈利及销量的改善。
　　乘用车业务:新品拉动效应明显
　　新品业务成为2013年江淮乘用车业务的重要看点。瑞风S5及和悦A30,将成为公司业绩的重要推动因素。更重要的是,公司最新在品牌、渠道、产品方面的举措能够保障新老车型在2013年稳健发展。
　　轻卡业务:营销革新带来盈利改善、销量提升
　　盈利能力方面,营销革新带来轻卡业务的盈利改善,预计2013年全年达到15%的毛利水平。销量表现方面,受益于行业经济回暖、新型城镇化推进、公司营销能力改善,公司2013年轻卡业务销量有望同比增长15%。
　　MPV业务:不成为风险,预计盈利稳定
　　公司主要盈利贡献者瑞风MPV业务,近两年表现持续下滑,成为市场重要担忧。但展望2013年,随着行业需求改善,公司2012年向两端市场投放新品上量,2013年销量公司MPV业务保持行业增长水平可期。
　　投资的思考:依然可以持有
　　虽然从比价关系来看,公司2013年动态PE约14倍,处于行业合理水平,但是公司业绩拐点明确,且2013年具备较高的业绩弹性,超预期可能依然存在,因而依然可以等待行业以及公司表现的超预期兑现。（长江证券 刘元瑞）

　　聚飞光电（300303）:大尺寸背光放量,时间或将优于预期
　　聚飞光电节前一周表现优异,上涨幅度31.34%,从年初至今上涨37%,大幅跑赢行业以及上证指数,今年以来在所有电子股里面涨幅排名第四。从我们持续推荐以来,公司股价上涨幅度超过60%,我们认为,业绩的确定性成长以及新业务开拓进展顺利是公司股价上涨的核心驱动力,而公司当前的经营业绩持续验证我们的核心推荐逻辑。
　　新业务接力,高基数之下1季度业绩仍然成长
　　2012年是智能手机出货高速成长年,加上2012年1季度公司登陆资本市场,2012年1季度业绩表现优异,而2013年1季度智能手机面临去库存压力,在此情形下,公司业绩依然同比成长10%--40%,环比增长21.7%--54.87%,我们预计公司2013年1季度的业绩表现将优于绝大多数电子类公司。公司业绩之所以有此优异表现,我们认为核心驱动因素是中大尺寸背光逐渐放量,成为新的业绩增长点,公司下游需求市场空间打开。
　　大尺寸背光放量时间或将优于预期
　　2013年是公司新业务成长年,尤其是大尺寸背光的放量,将改变公司小行业小公司的市场形象。我们认为,尽管公司大尺寸进展较行业龙头晚,但是,与国内厂商相比,差距并不大,我们相信公司凭借品质、管理、成本控制等优势,在大尺寸领域迅速赶上行业龙头,从而超越,重演公司在小尺寸背光领域的成长史。从我们了解的情况看,公司技术部门反馈的信息显示大尺寸背光放量的时间点或将较我们预期的时间提前,从而公司大尺寸背光2013年超预期的概率极大。维持之前的看法,公司大尺寸背光2013年对公司整体业绩拉动10%--20%之间,幅度不是很大,但是,大尺寸背光放量能够提升公司估值水平,资本市场此前一直给予公司较低估值水平的状况将在公司大尺寸背光放量之后迅速得到改变。
　　盈利预测及估值
　　我们预计公司2013-2015年营业收入7.93、11.29、15.69亿元,同比增速60.34%、42.27%、38.95%,净利润141.97、196.46、270.77百万元,同比增速55.11%、38.38%、37.82%,EPS1.04、1.44、1.99元,PE18、13、9倍,智能手机推动小尺寸背光持续稳定成长,提供业绩保障,大尺寸背光放量改变公司成长空间预期,提升估值,维持买入投资建议。（浙商证券 刘迟到）