沪深首份年报相继出炉 四大"陷阱" 两主线掘金高送转

沪深首份年报相继出炉　ST传媒威远生化业绩虽增亮点不多
　　沪深两市首份年报相继出炉。继威远生化（600803）日前披露沪市首份年报之后，今日ST传媒（000504）也公布了深市首份2012年年报。数据显示，两家公司的业绩均有大幅增长，但两公司业绩增长的原因不尽相同。
　　2012年，ST传媒实现了扭亏，实现归属于上市公司股东的净利润136.14万元，较上年同期增长了104.55%。年报数据显示，该公司2012年实现营业收入7681.66万元，较上年同期减少了15.49%；扣除非经常性损益的净利润为-1191.75万元。
　　虽然净利润大增并实现了盈利，但ST传媒对2013年的发展仍存隐忧。该公司在年报开篇中表示，公司的主营业务面临严峻挑战，此外近期铁道部启动了动车杂志摆放权的统一招标，对动车平面资源配置进行调整，公司的铁道媒体业务未来发展面临较大不确定性。
　　同时，ST传媒还公告，将退出参与全国铁路旅客列车杂志摆放权的招标，并申请撤销其他风险警示。
　　公开信息显示，ST传媒旗下铁道媒体《和谐之旅》业务收入，占其主营业务收入近40%。退出此次招标后，该公司主营业务未来的收益及盈利能力可能会受到不利影响。
　　ST传媒解释，根据招商文件规定，动车组旅客列车杂志摆放权费底价为每种杂志3.5万元/组·年。以目前全国700组动车计算，ST传媒如果在动车渠道上继续摆放《和谐之旅》杂志，每年至少需要向铁道部支付2450万元渠道费。未来几年随着动车组数量的增加，渠道费用还将进一步增长。
　　从目前《和谐之旅》业务收入及利润增长情况来看，ST传媒无法负担上述巨额的渠道费或融资财务成本，并且难以保持铁道媒体未来快速增长势头，反而会给上市公司带来巨大的成本投入及亏损压力。所以公司选择了放弃。
　　作为两市首家披露年报的上市公司，威远生化（600803）业绩同样可圈可点。年报显示，威远生化去年实现净利润4217.4万元，与上年同比增长57.98%，实现基本每股收益0.14元。
　　然而，威远生化去年的三季报显示，前三季度该公司已经实现净利润4963.72万元。也就是说，该公司在去年第四季度亏损了746.32万元。威远生化坦承，公司农兽药行业均可能面对原材料涨价的困难，二甲醚行业则可能受到产品价格波动的影响。
　　实际上，自上交所公布上市公司年报预约披露时间表以来，两市首家披露年报的威远生化受到了资金热捧。在披露时间表出炉之后，股价曾连续三个涨停，累计涨幅达到33%。虽然近日股价有所回调，但也较年报披露时间前有近20%的涨幅。
　　另外，在2012年的年报中，威远生化还表示将继续推进重大资产重组。2012年4月，威远生化公布了重大资产重组草案，该公司将非公开发行6.74亿股股份购买大股东等持有的煤矿和甲醇资产。
　　虽然上述方案未获通过，但威远生化决定对资产重组方案不做重大调整，在对重大资产重组申请材料进行补充、修订和完善后，拟将修订后的申请材料重新提交中国证监会审核。(.证.券.时.报.网.靳.书.阳,张.莹.莹)

　　沪深两市主板年报纷纷亮相 58%公司预喜
　　随着沪深主板首份年报的先后披露，A股2012年年报正式拉开序幕。
　　威远生化(600803)这份年报"头炮"可谓是难产了许久，按照2012年报的预约披露时间，1月18日晚间威远生化应在上交所网站率先发布其2012年年度业绩报告。按照往年惯例，当晚18点左右这份年报就应该出炉，然而时报记者等待至当晚23时，威远生化的年报仍未得到披露，直到19日凌晨过后才揭开面纱。威远生化发布2012年度财务报告显示，去年公司实现营业收入18.04亿元，较上年增长1.49%。归属上市公司股东净利润4217.4万元，较2011年大幅增长57.98%。基本每股收益0.14元，涨55.55%。同时公司在年报中再次表示将推动购买新能矿业的重大资产重组工作。
　　而深市主板的首份年报由ST传媒率先披露，昨日晚间ST传媒发布公告，根据利安达会计师事务所出具的2012年度"标准无保留意见"的审计报告显示，公司2012年度实现营业收入7681.66万元，归属于上市公司股东的净利润为136.14万元，年末净资产为12762.73万元，并申请撤销其他风险警示的提示。
　　在此之后，1月22日深市创业板公司博雅生物(300294)、联创节能(300343)的首份年报亮相，1月25日深市中小板公司独一味、乐通股份(002319)的首份年报公布。
　　据记者统计，农历春节前A股共有66家上市公司公布年报，目前有39家公司已经披露了业绩预告或者业绩快报，其中23家公司业绩出现增长，5家扭亏，6家公司净利润下降，4家公司出现首亏，还有一家不确定。
　　而从目前年报整体概况来看，目前共有1106家上市公司发布了2012年业绩预报，其中预喜公司占比为58%。另有55家公司公布业绩快报，其中30家公司净利润同比出现增长，占比55%。结合上述两组数据来看，目前预喜公司比例尚不足六成。(.信.息.时.报 .徐.岚)

　　深市首份年报今亮相 ST传媒打头阵
　　该公司以净利136.14万元成功扭亏，申请摘帽。此前威远生化发布沪市首份年报，净利增长58%
　　深市首家公布2012年年报的上市公司今日亮相。ST传媒公告称，公司在2012年实现净利润136.14万元，成功扭亏为盈，并决定向深交所提出撤销"其他风险警示"的申请。若此申请获得深圳证券交易所核准，公司股票将被撤销"其他风险警示"，股票简称将由"ST传媒"变更为"赛迪传媒"，公司股票日跌涨幅限制恢复为10%，股票代码不变。
　　对于公司净利润增长的原因，ST传媒表示除了传媒业务同比增加外，公司处置部分资产获得收益对公司的净利润增长也起到了帮助。
　　年报显示，公司通过加强传媒业务板块重点产品线、重大项目的规划与建设，在一定程度上扭转了平面媒体广告市场下滑的不利局面，传媒业务收入、利润率同比有一定幅度的提升。同时，公司通过处置海南存续资产，获得一定收益，对公司全年度业绩产生了积极的影响，从而实现扭亏为盈。
　　不过，公司2012年实现营业收入7681.66万元，同比下降15.49%。对此，公司表示主要是由于存储业务收入大幅下降，子公司赛迪经纬和孙公司载德科技分销业务在2012年度处于萎缩状态，分销业务收入减少所致。
　　公司还发布了一项关于退出全国铁路旅客列车杂志摆放权招标的公告。
　　公司表示，根据董事会讨论精神，公司召开专题会议讨论、研究，最终决定退出参与全国铁路旅客列车杂志摆放权招标，由于目前铁道媒体业务占公司主营业务收益近40%，《和谐之旅》退出此次招标后，公司主营业务未来的收益及盈利能力可能会受到重大不利影响。
　　ST传媒在年报中也对2013年的业绩做出了展望。公司表示，2013年度经营目标为媒体业务板块预计总体收入4200万，同比2012年度下降45%，生产成本、管理费用、销售费用与2012年度基本持平（如因铁道部实行杂志摆放权统一招标而导致公司铁道媒体业务发生重大变化，媒体收入将有较大幅度下降）。北京富宇世纪文化传媒有限公司经营指标待业务管理整合完成后确定。
　　不过，ST传媒对于公司未来发展还表示出较强的信心，公司称，十八大报告中提出，要将文化产业发展成为国民经济支柱性产业，提高文化产业规模化、集约化、专业化水平，各方面促进文化产业发展的支持政策将不断出台，这为我国文化产业的发展带来难得的政策机遇，公司也将受益于文化产业快速发展所带来的商业机遇。
　　公司拟通过定向增发进军影视剧业务，在宣传、推广等方面与媒体业务有着广泛的协同效应，优化公司业务结构，满足公司主营业务多元化发展的需求，增强公司盈利能力。
　　值得一提的是，作为沪深两市首份发布年报的上市公司，威远生化于1月19日向投资者交出了一份靓丽的报表。根据公司公告显示，在报告期内，公司实现净利润4217万，同比增长58%，归属上市公司股东的扣除非经常性损益净利润同比增长429%。(.证.券.日.报 .夏.芳)

　　威远生化打响年报第一枪 连续7年不分红
　　1月19日，沪、深两市2012年首份年报正式出炉，威远生化(600803，收盘价11.50元)公告称，全年实现净利润4217.4万元，同比增长57.98%。
　　《每日经济新闻》记者注意到，有业内人士认为，该公司业绩增长背后暗藏隐忧，2011年由大股东注入的两家从事二甲醚业务的企业业绩双双下滑，且未完成承诺；与此同时，威远生化已连续第七年宣布不分红。
　　注资业绩下滑大股东"赔钱"
　　威远生化1月19日披露的年报显示，2012年公司实现销售收入18.04亿元，同比增长1.49%；实现净利润4217.4万元，同比增长57.98%；基本每股收益0.14元，2011年则为0.09元。在具体业务方面，二甲醚营业收入为9.37亿元，同比下降11.66%；由于成本下降幅度更大，将毛利率由14.13%推升至14.85%。另外，农药、兽药一直是公司拳头业务，即便正在搬迁，其毛利率仍达到16.33%和21.05%。
　　上述数据显示，威远生化二甲醚业务盈利能力下降，这也可以从另一个侧面体现出来。
　　《每日经济新闻》记者注意到，由大股东新奥控股注入威远生化的两家从事二甲醚业务的企业分别是张家港新能和蚌埠新能，两企业2012年分别实现净利润8831.27万元和877.39万元，2011年净利润则分别为9354.64万元、935.15万元。
　　在上述两企业业绩双双下滑亦令新奥控股"出血"。新奥控股曾预测，2012年张家港新能、蚌埠新能将分别实现净利润9122.45万元和933万元；很明显，实际情况与预测各相比，分别降低291.18万元和55.61万元。按之前签署的补偿协议，新奥控股应在威远生化年报披露日起10个工作日内将274万元现金补偿款一次汇入威远生化指定账户中。
　　不分红母公司未分配利润为负
　　有分析人士认为，对于威远生化二甲醚业务情况，投资者还可通过其他上市公司公告来进行观察。
　　就在威远生化披露年报当天，另一家拥有二甲醚业务的上市公司天茂集团(000627，收盘价2.92元)发布业绩预告，预告中特别指出公司二甲醚业务开工不足，毛利率下降，资料显示，2011年天茂集团的二甲醚毛利率仅为个位数。
　　《每日经济新闻》记者注意到，目前天茂集团二甲醚产能为50万吨/年，威远生化则为22.6万吨/年，对于原料甲醇两公司皆需外购。
　　即便2012年业绩实现大幅增长，威远生化仍决定不分红，这已是该公司连续第七年不分红。
　　威远生化的解释是，2012年度公司实现归属于母公司所有者的净利润4217.4万元，合并报表累计未分配利润3.18亿元；母公司实现净利润-3073.2万元，累计未分配利润-4275.08万元。
　　鉴于上述情况，2012年度公司暂不实施利润分配。

　　分析人士认为，威远生化将不分红原因归结于母公司未分配利润为负，理由似乎有点牵强。
　　记者注意到，2009年、2010年威远生化上述科目数值超千万元，威远生化同样没有分红。
　　据数据显示，威远生化于1994年上市，合计募资7.36亿元，派现金额则为2601万元。(.每.日.经.济.新.闻 .许.金.民)

　　天源迪科姚记扑克拟高送转
　　天源迪科（300047）、姚记扑克（002605）发布2012年度利润分配预案的预披露公告，两家公司均将进行高送转。
　　天源迪科表示，公司第一大股东陈友提交了利润分配预案提议，提议每10股转增10股，并派发现金股利2元人民币（含税），陈友、陈鲁康、李谦益、谢晓宾、汪东升、李毅承诺在公司审议该预案时投赞成票。上述人员共持有公司总股本的40.23%。天源迪科同时预计，2012年归属于上市公司股东的净利润为9344万元-1.06亿元，同比增长15%-30%。
　　姚记扑克计划在2012年年度分配时每10股转增10股。公司称，高送转盖因公司股本规模较小对股票流动性有所影响。(.中.国.证.券.报 .王.锦,李.若.馨)

　　去年预计亏损逾25亿 中兴通讯成立"专家扭亏团"
　　有望今年第一季度扭亏
　　经历了2012年上半年的利润大降，以及前三季度的亏损，中兴通讯(000063.SZ)全年仍没能实现扭亏，亏损幅度进一步加大。中兴昨天发布2012年年度业绩预告，预计全年亏损25亿元至29亿元。
　　值得一提的是，华为日前刚刚宣布"跑赢大市"的消息。
　　根据公告，中兴通讯2012年第四季度营业收入较上年同期下降约18%，主要是国内部分系统合同签约延迟、终端收入下降，部分国际项目工程进度延迟等综合影响所致。
　　此外，2012年第四季度中兴总体毛利率较上年同期下降约11个百分点，主要系非洲、南美、亚洲及国内较多的低毛利率合同在本报告期确认业绩。
　　受2012年下半年度亏损的影响，中兴2012年全年营业收入较上年略有下降，总体毛利率较上年下降约7个百分点，归属于上市公司股东的净利润较上年下降约221.35%~240.77%，亏损为25亿元至29亿元。
　　过去几年，中兴致力于提升市场地位，聚焦大国大T(运营商)，争取在主流区域、主流客户和主流产品上取得突围，为4G升级打基础。终端领域也正面临转型，行业面临从功能机向智能机的重大转型，这是中兴不得不面对的挑战。
　　中兴认为，过去2年中兴在规模发展上基本达到了预期目标，但同时，盈利指标也受到了很大挑战和直接冲击。2012年是公司集中消化历史低毛利合同的高峰。
　　中兴有关发言人对本报表示，简单来说，中兴在产品和销售两条价值链的主要环节能力较强，而在价值链的辅助环节方面的能力相对较弱。
　　该人士解释说，在企业风格上，中兴长期以来比较稳健和温和，近年来为了适应日趋严酷的市场竞争，在市场风格上也进行了调整，但这一调整也对毛利带来了直接的冲击，这是导致亏损的直接原因。"2013年公司将深入反思亏损原因，吸取教训。"
　　据中兴有关人士介绍，从去年第四季度起，中兴已经开始执行各项扭亏举措。比如，针对过去亏损项目，在过去3~6个月之内，中兴成立了执行副总裁带队的"专家扭亏团"，在赢得客户充分谅解和支持的基础上，实现对部分已签亏损项目的减亏或优化。
　　在机构、产品与人员裁并方面，2012年底，中兴销售四层机构同比减少40个左右，占比近两成。产品方面已完成各产品线评估，初步确定了并转产品线目标清单，扭亏可能性不高的产品今年会限期分拆处理。
　　此外，中兴开始严格执行既定的考核制度，实现了5%的人员淘汰率，综合自动流失员工和2012年新招聘员工数，2012年总人数下降了约9%。还通过费用结算制的推行等，实现固定资产和差旅支比同比降幅分别达六成和四成。
　　过去几个月，中兴还通过出售子公司的办法，断臂求生。其中，出售中兴特种、长飞投资的收益约为11亿元，与2011年出售国民技术投资收益相当。中兴力维81%股权出售将为中兴增加2013年投资收益人民币8.2亿元至8.8亿元之间。
　　按照中兴的规划，未来会进一步实行聚焦策略，对非核心的子公司和产品线进行出售和剥离。
　　中兴表示，2012年度销售收款较上年有一定增长，预计将实现经营活动现金净流入，同时持续实施的成本费用管控、新增订单毛利提高和投资收益，也取得了一定效果，预计2013年一季度将实现盈利。(.第.一.财.经.日.报 .马.晓.芳)

　　同大股份上市首年业绩变脸 平安证券再添败笔
　　去年5月才上市的同大股份(300321，收盘价23.41元)早前披露2012年业绩预告，预计全年净利润约3200万元~4250万元，同比下滑20%~40%。需要注意的是，这一业绩水平还包含749万元的非经常性损益，而2011年这一数据为547万元。如果剔出经常性损益，公司净利润同比降幅将扩大至26%~48%。
　　同大股份的保荐机构为平安证券，其保荐的项目屡屡发生业绩变脸。2012年，平安证券保荐上市的14家企业中，有9家已经发布2012年业绩预告，除同大股份外，远方光电 (300306，收盘价15.63元)业绩预告亦显示，预计2012年净利润同比下滑20%~35%；2011年平安证券保荐34家公司，当年业绩变脸的更是高达13家。
　　超纤行业业绩表现不一
　　据《每日经济新闻》记者了解，沪、深两市有四家从事超细纤维业务的上市公司，分别为华峰超纤 (300180，收盘价11.33元)、双象股份(002395，收盘价13.99元)、禾欣股份(002343，收盘价8.65元)以及同大股份，之前，已有三家公司披露2012年全年业绩预告。
　　在2012年三季报中，双象股份、禾欣股份率先对全年业绩进行了预测。其中，双象股份预计全年盈利2796万元~3994万元，同比下滑0~30%；禾欣股份降幅与双象股份相同，预计全年盈利5630万元~8044万元。
　　对于出现业绩下滑，双象股份总结了两个原因：一是募投项目达到使用状态，固定资产转固计提、折旧费用增幅较大；二是募集资金存款利息收入比上年同期减少影响公司盈利额。禾欣股份则称下游市场需求不景气，影响了公司盈利。
　　双象股份、禾欣股份的超细纤维产能分别为900万平米/年、1000万平米/年，都比华峰超纤1800万平方米/年的规模小。1月11日，华峰超纤终于披露业绩预告，预计全年盈利7894.14万元~9472.97万元，同比上升0~20%。
　　华峰超纤也称行业低迷、竞争加剧、产品售价下调，公司之所以能逆市实现增长，在于超募资金建设的生产线运行顺利，导致产销量同比大幅增长，部分抵消了降价造成的毛利率快速下降。
　　上市前增长上市后暴降
　　相较于上述三家同行公司，同大股份是资本市场的新手，公司于2012年5月上市，超细纤维产能为900万平米/年。尽管是新兴"势力"，但同大股份并未呈现其应有的新锐形象。
　　同大股份的业绩非常 "诡异"。2012年第二季度，双象股份、禾欣股份业绩同比皆出现下滑，同大股份却与华峰超纤一起实现增长；第三季度，同大股份业绩却突然"雪崩"，7~9月实现净利润397.35万元，单季同比下滑64%，环比下滑67%。1月12日，同大股份发布业绩预告，预计2012年盈利3200万~4250万元，同比下降20%~40%。对此，同大股份给出了三个原因：一是市场需求持续低迷，二是产品售价下调，三是上市费用影响利润。
　　在业绩预告中，同大股份提示2011年公司非经常性损益金额为547万元，2012年则为749万元。如果剔出非经常性损益，同大股份2011年净利润为4739万元，2012年预计值为2451万~3501万元。以此计算，公司的业绩降幅将扩大至26%~48%。
　　上市后业绩变脸，和上市前光鲜的数据形成了极大反差。据同大股份招股书数据，2009~2011年，公司净利润增幅分别为29.06%、36.54%、24.72%。
　　业绩变脸保荐人却"免责"
　　同大股份上市第一年业绩就骤降，但根据修订后的《证券发行上市保荐业务管理办法》，其保荐机构平安证券的相关保代将免于处罚。
　　《证券发行上市保荐业务管理办法》第72条第二款规定："公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上；中国证监会可根据情节轻重，自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格。"这一条款于2009年4月14日获中国证监会第254次主席办公会议审议通过，自2009年6月14日起执行。
　　同大股份并非在主板挂牌，而是在创业板上市，故平安证券的保代不受此条款约束。
　　《每日经济新闻》记者注意到，之前该条款并没有"主板"二字，而是"公开发行证券上市当年营业利润比上年下滑50%以上"，相关保荐代表就要受到处罚。
　　对于为什么作出此次修订？监管层当时说明："考虑创业板公司处于成长期，业绩波动大较为常见，此规定只适用于主板，不适用于创业板。这是基于创业板企业业绩不稳定的特性作出的调整。"2009年10月，创业板才正式推出，监管层的用意已跃然纸上。
　　如今创业板已运行三年多时间，且业绩变脸者不胜枚举。相关规定是否应该与时俱进，值得思考。(.每.日.经.济.新.闻 .许.金.民)

　　资金业务推动利润高增长 四股份制银行年净利1300亿
　　失之东隅，收之桑榆。银行传统的信贷业务受限，却给了资金业务一个崛起的良机。
　　近日，民生银行（600016）公布的业绩快报显示，2012年，该行归属于母公司股东的净利润为375.6亿元，同比增长34.5%。与2011年全年的279.2亿元相比，利润规模整整增加了96.4亿元。
　　无独有偶，进入1月份以来，已有兴业银行（601166）、浦发银行（600000）、光大银行（601818）等四家上市银行公布了业绩快报，其中三家银行利润增速在30%以上，一家在20%以上。
　　具体来看，2012年全年，兴业银行实现净利润347亿元，同比增长36%；光大银行净利润达236.2亿元，同比增长30.7%；浦发银行实现净利润341.6亿元，同比增长25.2%。若加上民生银行的375.6亿元，这四家上市股份制银行去年的净利润合计逾1300亿元。
　　2012年全年，四家股份行30%左右的利润增速，似乎与此前"银行业利润将现大拐点"的判断大相径庭。
　　资金业务给力
　　对于利润和收入的较快增长，光大银行在其业绩快报中给出的解释为，生息资产规模增长、净利息收益率提升及非息收入增长。
　　"一般而言，银行的利润主要由三大板块构成，信贷业务、中间业务以及资金业务。"一位银行业分析师称，生息资产规模、净利息收益率的水平，由信贷业务、资金业务共同决定。
　　整个2012年，一方面，监管层对于银行信贷规模管控趋严，银行难以做大；另一方面，货币政策趋于宽松，特别是两次降息之后，银行贷款利率下浮情况日益增多。这一背景之下，资金业务成为推动生息资产规模增长、净利息收益率水平提升的关键。
　　"资金业务主要由金融市场部在运作，随着资金业务重要性的提升，金融市场部在行里的话语权也日益重要。"某沿海地区股份制银行人士称，所谓资金业务，指同业间存放和拆借、投资、衍生金融工具交易等，其涉及的金融工具有债券、票据、银行间贷款等。
　　截至2012年末，光大银行资产总额达到2.28万亿元，比上年末增加5470亿元，增长31.56%。根据业绩快报，光大银行资产总额增长较快的主要原因是债券投资及应收款项类投资、存放央行、贷款等项目实现了大幅增长。
　　其实，与光大银行类似，民生银行、兴业银行的资产规模在2012年同样出现爆炸式增长。兴业银行2012年年末资产总额达到3.24万亿元，比年初增长34.47%；而民生银行资产总额为3.21万亿元，比2011年底更是增长44%。
　　与此形成鲜明对比的是，传统的贷款业务增速普遍较慢。以民生银行为例，2012年末该行各项贷款总额为1.38万亿元，比2011年底增长15%。
　　在上述四家股份制银行中，浦发银行在2012年的表现较为特殊。该行2012年末资产总额为3.15万亿元，比2011年底增加4638亿元，但只增长了17.28%。这一资产增速远低于民生银行、兴业银行、光大银行超过30%的增长水平，与此同时，浦发银行净利润则增长了25.2%，亦低于其他三家超过30%的增速。
　　不良贷款普升
　　尽管利润增速出乎此前业界的预料，但银行资产质量的演进却在各界预料之中。
　　四家公布业绩快报的银行中，除了光大银行外，其余三家均披露了不良贷款信息，并且这三家不良贷款率均呈现上升情况。2012年末，浦发银行不良贷款率为0.58%，比2011年底上升了0.14个百分点；民生银行不良贷款率为0.76%，同比上升了0.13个百分点；兴业银行不良贷款率则为0.43%，同比上升0.05个百分点。
　　值得注意的是，整个中国银行（601988）业以四大行为主体的结构特点决定了，上述四家股份制银行的情况或许并不能代表整个上市银行整体情况。
　　16家上市银行中，工、农、中、建四大行无论是资产还是利润均占据了大半壁江山。但截至目前，四大行尚未公布年报信息。
　　2012年前三季季报显示，去年前三季度上市银行净利润增速仅有17%，分别比前两年降低了16个和11.7个百分点。其中，国有大行的利润增速普遍较低是影响利润增长的主要原因，如中国银行2012年前三季度利润规模仅增长10.37%。
　　交通银行（601328）首席经济学家连平在接受记者采访时称，未来房地产贷款、ZF融资平台贷款和小微企业贷款等特定领域贷款的走势仍是决定商业银行资产质量的关键因素。(.第.一.财.经.日.报 .章.文.贡)

　　中海集运预盈5.2亿 出售集装箱业务或为扭亏关键
　　日前，中海集运(601866，SH；02866，HK)发布2012年度业绩预盈公告，称预测该年度实现净利润约5.2亿，与2011年度的亏损27.4亿元相比成功实现扭亏。
　　昨日(1月20日)，中海集运相关人士对《每日经济新闻》记者表示，2012年几乎每月都有提价计划，除一季度亏损外，二、三季度该公司开始实现盈利，而四季度出售二手集装箱资产更是获利较多。
　　"公司在波动的市场中抓住机遇，准确预判市场形势，切实采取有效措施，力争航线效益最大化，使经营业绩取得了显著的改善"，对于业绩预盈的主要原因，中海集运认为，2012年航运市场形势有所改善，集装箱运输需求有所回暖，航线运价逐步恢复使得该公司业绩明显改善。
　　中海集运相关人士昨日告诉《每日经济新闻》记者，该公司2012年度几乎每月都有提价计划，除了一季度亏损之外，二、三季度都实现了盈利。此外，中海集运也提到了出售二手集装箱获得了较多的收益。"为了配合公司箱队结构调整优化的需求，公司对自有集装箱逐步更新淘汰，抓住二手箱市场价格较高时机进行出售，实现较大增值。"中海集运公告指出。
　　某交通行业研究员昨日接受《每日经济新闻》记者采访时认为，中海集运最终实现扭亏的关键或许还是在于出售二手集装箱资产。"2012年整个集运市场行情环比比2011年要好，但远没有达到让行业集体盈利的程度，而且总体需求情况要比2011年还要差"，该研究员告诉记者，"集运市场的回暖倒也谈不上，经营状况较好重要原因是，集运公司在2012年所做出提价与削减运力等方面较为齐心的努力自救。"该研究员指出，与2011年亏损27.4亿元相比，中海集运2012年的盈利状况要好很多，而第四季度的两次出售集装箱资产最终为其实现盈利提供了保障。
　　根据资料显示，2011年11月20日、12月18日中海集运相继两次出售旗下部分自有集装箱资产，两次交易售价约折合人民币共计30亿元，获净利约9.2亿元。根据预测盈利，如果抛开这9.2亿元的净利润，中海集运2012年最终是否能够实现扭亏尚难判定。
　　此外，还有某航运业分析师告诉记者，中海集运扭亏还有一个重要方面是三季度递延所得税资产的转入。根据三季度报显示，该公司所得税费用为-4.7亿元，为该季度的净利润作出了不小的贡献。
　　中海集运相关人士昨日向《每日经济新闻》透露，今年1月10日欧线以及1月15日美线的最新一次的提价与以往相比比较稳定。该人士向记者坦言，过去一年该公司一直在为提价保障收益努力着，几乎每月都有提价计划，但因为需求相对较弱，尤其是欧线，由于得不到货量的支撑，在提价之后都有些波动与下滑。
　　马士基集团中国区相关人士也一再向记者表示，目前的运价依旧处于不可持续状况，马士基航运一直施行运价恢复计划，并为削减控制运力做准备。"从各项经济指标和各国经济运行态势来看，航运业短期内出现复苏的概率并不大"，中投顾问交通行业研究员申正远此前告诉记者，"航运企业不断削减运力，并谋求提价，扭亏与保价的意图明显。受成本上涨、终端需求萎靡不振的影响，全球航运业进入了景气低迷的时期，运价持续下滑，绝大多数航运企业业绩大幅下滑并出现大量亏损状态。寻求合力，共同提价是航运企业当前的共识。"(.每.日.经.济.新.闻 .戴.榆)

　　基金看好业绩超预期成长股 围绕年报主线布局
　　自1949点上涨以来，市场保持了阶梯式上涨的节奏。上周一市场在"RQFII和QFII投资额度可以扩大10倍的水平"的消息刺激下，再度暴涨，一举攻下2300点，但周四反弹遇到阻力，主力撤离军工等前期暴涨题材股。多家基金认为，这意味着市场将迎来新一轮热点的切换良机，对一季度行情保持谨慎乐观，看好消费类以及金融、地产等行业的投资机会。
　　对市场维持谨慎乐观
　　上周大盘于17日下跌1.06%后重新收复2300点，基金经理认为，由于前期短线急促上涨，市场很容易遭到调整，但总体上看近期仍有望保持反弹趋势，且适度调整也有利于行情纵深发展。
　　博时主题行业基金经理邓晓峰认为，2013年中国经济弱复苏是大概率事件，非金融企业上市公司的利润可能最迟在二季度将实现同比正增长。在不实施大规模经济刺激政策的情况下，通胀的表现将相对温和。弱复苏、低通胀、正增长、低估值的组合，使我们对2013年的回报持乐观的预期。
　　南方基金首席策略分析师杨德龙分析，前期市场上涨过快，短期可能面临调整压力。他指出，经济增长仍然维持弱复苏格局，而通货膨胀受天气影响有所抬头，但不至于带来货币政策的收紧。2013年货币政策将保持中性偏松，高达20%的存款准备金率仍有望适时下调。从中期来看，A股震荡反弹趋势仍未改变。由于之前市场上涨过快，短期可能面临调整压力。考虑到本轮反弹启动较快，很多资金踏空，在市场回调后将吸引部分踏空资金入市，预计春节前还会有反弹机会。
　　广发核心精选认为，近期的反弹源自对未来政策憧憬下的信心恢复，在预期被完全打破之前，市场环境都不会太差。预期验证的时点一是2月份经济数据公布，二是两会前后。而且即使短期预期变差，指数停止上涨，惯性上仍会存在结构性行情，业绩增速快的公司会受到追捧。在操作上，整个一季度将淡化仓位，标的方面选择业绩增速较快，且不确定性较小的行业和个股。
　　围绕"两会"和年报主线
　　近期市场反弹总体沿着周期先行、成长活跃的全面开花走势，前期上涨过快的股票遇到调整，而前期涨幅较小的股票则有所补涨。从板块上看，基金相对看好有政策性红利的"两会"概念股、高送转及年报业绩暴增的成长股。
　　博时创业成长基金经理孙占军认为，考虑股市已连续三年下跌，市场估值已经非常便宜，在资金相对宽松的情况下，一季度股市有望继续震荡向上。此阶段可以更积极主动些，增加组合的贝塔，通过主题加个股选择获取超额收益。建议重点关注两个方向：一是受益于新型城镇化下ZF投资的行业，如环保、军工、水利、传媒等；二是前期市场过度悲观，估值偏低的行业，如零售、航空等。
　　金鹰基金对短期行情谨慎乐观，建议仓位中性略偏高。板块方面均衡配置银行、地产，继续看好消费品中商业、纺织服装及自下而上寻找的业绩超预期成长股，主题方面看好持续看好军工、节能环保及城镇化等。
　　考虑到国内经济温和复苏、新型城镇化建设推进等正面因素，大成基金预计2013年的A股市场整体上机会大于风险。在震荡向上的格局判断下，估值偏低、业绩确定的金融蓝筹以及与财政支出和城镇化建设相关的周期蓝筹或有更好表现。而环保、军工等领域则存在阶段性的主题行情。(.中.国.证.券.报 .常.仙.鹤)

　　借年报炒作设套 四大"陷阱"伤不起
　　新年伊始，年报行情持续升温，部分高送转个股更是制造了一批领涨两市的大牛股。在年报行情越演越红之际，部分粉饰业绩或制造假利好的公司也跟着"鸡犬升天"，而一旦"西洋镜"被戳破，这些个股则往往会成为"陷阱"。对此，本报整理出了近期年报行情中最为典型的四大"陷阱"，并分别请到了相应的市场专家，对它们的特点、"坑人"指数、典型代表、规避方法一一进行了分析和支招。
　　陷阱一：
　　高送转"李鬼"混淆视听
　　坑人指数：★★★★
　　代表公司：联创节能
　　自去年12月4日一波反弹行情启动以来，联创节能一度以19连阳，以及超过170%的区间涨幅成为了两市的"第一牛股"。据了解，公司前期之所以暴涨，就是因为有市场消息称其有"高送转"的可能。由于涨幅巨大，联创节能最终在连续上涨16天，涨幅翻番之后发布了停牌核查的公告。元旦过后，上市公司2012年年报的预约披露时间公布，联创节能将于本月22日公布年报，属于年报公布的第一阵营再度迎来爆炒。
　　1月8日该股再度停牌，联创节能发布澄清公告称，不存在高送转的基础，并提前披露了"10派4"的分配预案。"高送转"预期被刺破，联创节能在1月9日复牌的当天就以一字跌停收盘。1月10日，该股盘中再度跌停，最终以下跌6.38%收盘。
　　避坑攻略：国泰君安投顾张涛建议，年报前高送转概念都会受到市场的炒作，除了符合高送转预期的基本条件外，公司业绩增长的预期更为重要，业绩增长预期在30%以下的公司高送转的可能性很低，投资者在炒作这类题材时应避免过分追高，在获得50%以上的涨幅后就应该适可而止、获利了结。
　　陷阱二：
　　爆炒高送转高管减持套现
　　坑人指数：★★★★
　　代表公司：湘鄂情、赛为智能、 烟台万润
　　1月11日晚间，湘鄂情公告，控股股东孟凯向公司董事会提交了2012年度利润分配预案，预案内容为：每10股转增10股。同时拟按每10股派现0.8至2元（含税）。预案刺激下，股价开始迅猛拉升。下一个交易日1月14日湘鄂情开盘涨停，最终报收11.77元，上涨8.78%，为近半年新高。成交额也从前一交易日的1.3亿元放大至6.1亿元。但就在1月14日晚间，湘鄂情发布公告称，控股股东孟凯因自身发展需要，拟在今年1月18日起的未来6个月内减持所持股份，为此湘鄂情股价下跌13.2%。
　　不仅如此，1月14日，赛为智能实际控制人周勇向董事会提交2012年度分配预案为10转12派1元。随后三个交易日内股价大涨25.5%。但1月21日，赛为智能将有5062万股解禁，包括公司实际控制人周勇的586万股，副董事长封其华的354万股和董事周新宏的324万股。相对而言，同样公布高送转预案的烟台万润运气也不佳。1月16日，烟台万润公告董事长赵凤岐提议的"10转10派3"的利润分配预案。但股价并未继续延续之前的上升态势，公告后两个交易日股价跌8.4%。利好与股价的背离，主要是因为2012年12月20日烟台万润解禁6256万股，占总股本的45.39%。
　　避坑攻略：申银万国投资顾问谭飞称，高管减持可能和行情炒作相配套，投资者要尽可能地擦亮眼睛。炒作高送转题材本身没有错，但要避免陷入高管减持套现的陷阱，其次尽量选择业绩好的公司，并且短线操作为主。投资者还要尽可能具备一定的专业财务知识，读懂财务报表，识别个别高送转概念股的玄机。
　　陷阱三：
　　修正公告上演业绩"大变脸"
　　坑人指数：★★★
　　代表公司：精功科技
　　1月2日，有消息显示，巴菲特旗下中美能源控股公司宣布进入光伏产业，在这一利好消息的刺激下，光伏板块集体自本月初以来，上演了一波井喷行情。如精功科技涨幅一度超过了70%，成为了这一板块的大牛股。
　　国泰君安投顾张涛介绍说，虽然精功科技已有业绩下降的预告，但在行业回暖的背景下，市场难免会对曾经的大黑马"另眼相看"。就在公司股价摸至阶段性高点时，一则业绩修正公告，打破了市场对于精功科技的幻想。1月16日，精功科技发布业绩修订公告，预测公司2012年度亏损将大幅增加。此前，公司在去年三季报中，预计全年亏损6800万元~7300万元。而如今亏损额已扩大为1.3亿元至1.8亿元。受此消息影响，精功科技当日以暴跌5.59%收盘，结束了短暂的大涨行情。
　　避坑攻略："一般来讲，公司前三季度业绩逐季下滑，四季度的业绩也不会有太大的变化。"张涛分析说，部分公司年末会因季节性原因或旺季到来存在业绩上的增长，但大幅改变全年业绩的可能较小。因此，对于预增的公司要先分析其前三季度的主营业务业绩情况，以及逐季业绩变化情况。目前来看，对于煤炭、有色、化工等受经济下滑影响较大的行业和板块应提高警惕。
　　陷阱四：
　　利好"放卫星"股价遭冲击
　　坑人指数：★★★
　　代表公司：北斗星通
　　2013年第一牛股"北斗星通"股价如何上天的？2012年12月27日，北斗卫星导航系统新闻发布会宣布，自当日起，北斗系统在继续保留北斗卫星导航试验系统有源定位、双向授时和短报文通信服务基础上，开始向亚太大部分地区正式提供连续无源定位、导航、授时等服务。受此"莫须有"利好消息刺激，以北斗星通打头的卫星导航板块进入集体飙涨周期。2012年12月27日至2013年1月11日，北斗星通大涨98.8%。
　　然而，1月16日晚间，北斗星通发布公告称，北斗相关业务占本公司整体业务比重较低，且北斗芯片及模块业务尚处于亏损期。1月17日，北斗星通大跌6.01%。当天卫星导航概念股也集体跳水，航天电子跌停，中国卫星大跌9.97%。
　　避坑攻略：光大证券投资顾问周明分析称，1月17日北斗星通的跳水，除了偏利空的公告影响外，还有获利盘过多和大盘调整的原因。针对利好消息被大幅夸大炒作的个股，投资者务必要警惕公司可能存在继续调整风险。由于公司短期股价的累计涨幅较大，但是公司业绩短期难以跟上，在经历过分炒作之后，投资者宜关注股价可能随时存在的理性回归风险，因此切忌盲目追高。(.重.庆.商.报)

　　次新股中易出高送转 兵分两路掘金高送转股
　　近两周以赛为智能、德威新材等为代表的高送转预期股在短期内涨幅翻倍，激发了市场对高送转概念股的挖掘热情。
　　次新股中易出高送转
　　从市场表现看，今年大盘的表现是近几年年初表现最好的时期，经过5年熊市的洗礼，当前市场风险已得到了充分释放。去年12月初，以金融、地产为代表的低估值周期股迅速崛起，推动了行情向新一轮中级反弹行情演变。而伴随着国内外经济逐步回暖，以及我国即将实施数十万亿新城镇化投资的预期，本轮反弹基础将变得更加坚实。诸多利好恰好为今年高送转概念股的反复活跃创造了良好的市场氛围，这表现在与目前主流热点城镇化主题相契合的高送转概念股的持续走强，如建筑节能龙头联创节能（目前高送转预期已破灭）近期就因拥有高送转预期而连续19连阳(附图)。
　　从历史数据分析来看，大约有70%以上的高送转股是从次新股中涌现出来的，这种鲜明特点与次新股自身盘小、价高等特点有一定关系。从投资角度看，次新股的盘子小、题材丰富、套牢筹码少等优点在反弹市场中特别容易引发资金的高度关注，而每到每年年报披露期，因高分红预期更导致那些具有"三高"（股价高、公积金和未分配利润高、业绩高增长）优势的次新股成为被投资者深度挖掘和疯狂追捧的对象。
　　两条主线掘金高送转
　　因监管层强制上市公司现金分红因素和当前个股已普遍大涨的原因，以往年主要只从"三高"的次新股中去选择个股的方式相比，今年个股的选择一定要考虑个股大幅反弹的背景和市场投资主线，如新型城镇化主题和美丽中国概念等影响，只有清楚了解到市场热点和个股涨幅情况才能更好地选择到个股，具体可从以下两方面选择：
　　1，以绩优成长股作为主要的关注对象。考虑到高送转是中长线资金运作绩优成长股的一种手法，通过高送转降低股价，解决股价过高导致的股性呆滞、流动性差、技术指标钝化的问题，也为资金的下一步推升股价做准备，因此，每年的年报披露阶段，保持上升趋势的绩优成长股通常会有高送转方案推出，而且高送转方案推出前后，其股价一般会出现连续的涨升，走出抢权和填权行情。具体筛选标准如下：1、股价保持良好的上升趋势，近期不断创出历史新高，股价在20元以上（40元以上最佳），换手率较低（不足2%），上市时间一般不少于一年；2、主营业务利润近三年持续保持30%以上的增长，行业属于消费行业或者战略新兴行业；3、基金持股比例较高（20%左右），持股时间不少于三个季度。原因是中长线资金需要资金来源足够稳定，以基金为代表的资金有能力做中长线运作，而且历史数据表明，基金很少在每只成长股的上涨过程中缺席。
　　2，市场热门题材叠加效应和为定向增发护航的交易性机会。高送转概念和市场的主流题材热点叠加，使部分个股具备了双重题材利好，有力地吸引了市场资金跟风炒作，最近城镇化热点和高送转的叠加效应较为显著。还有一类个股是通过高送转利好消息刺激股价上扬，将股价推升至远离定向增发价以上，以便顺利实现定向增发。此现象在2012年表现得最为显著，一些具备定向增发题材的高送转个股表现要远远强于其他类型的高送转股，比如川润股份、鑫龙电器等。

　　两线索寻找业绩超预期公司(附股)
　　■国泰君安证券
　　自上而下的线索：行业景气度、财务信息选股
　　行业景气度的指标包括但不限于宏观经济先导指标、行业中观数据、同行业公司的业绩预告等等。行业景气度在强周期行业会表现得比较明显，如2012年四季度铁路投资建设同比、环比大幅的提升，预计将会反映到如中国中铁、中国铁建等相关公司四季度的业绩当中。同样，行业景气度上升还会在某些细分行业上也有所表现，如我们判断未来数年互联网流量增速都在40%以上，国内网络加速普及率将会从目前的10%逐步向美国的50%看齐，因此，像网宿科技等龙头公司也将从中受益。
　　财务信息选股也是自上而下选股的，为我们判断业绩拐点（负转正、加速度增加）提供了量化方法。通过对去年上市公司业绩检验的效果评价，我们将最近一季度单季归属于母公司净利润同比、最近二季度单季归属于母公司净利润同比、最近一季度单季归属于母公司净利润同比的环比、最近一季度单季ROE同比的环比等作为筛选条件，发现建筑装饰、计算机应用、消费电子等细分领域和行业在2012年四季度和2013年一季度存在业绩超预期的可能。
　　自下而上的线索：基于业绩向上修正公司的思考
　　截至1月12日，沪深两市有36家上市公司对此前发布的2012年年报业绩预告进行了修正，其中有12家对业绩进行了向上修正。通过对这12家公司的分析，我们可以看到，业绩超预期典型的可以分为三类：ZF补贴、资产重组和自身业绩增长。如ZF补贴的公司包括天原集团、沙钢股份、联合化工、欧菲光等，资产重组的公司包括*ST领先、中航精机、南岭民爆等，而业绩超预期增长的有珠江啤酒、奥飞动漫、鑫龙电器等。(.证.券.市.场.红.周.刊)