强洗盘还是真回调 大盘真正见顶的标志性信号

一、今日机构劲爆看点


沪指终回调 过节持仓需谨慎

　　【行情评述】
　　今日大盘低位震荡。沪指报2418.53点，跌0.66%，成交1093.35亿；深成指报9904.78点，跌0.18%，成交834.16亿。沪深300报2759.87点，跌0.58%；IF1302报2779.8点，跌0.30%.
　　【市场消息】
　　1. 交易员表示，中国央行周四(2月7日)进行4100亿14天逆回购操作。此外，周二(2月5日)央行进行了4500亿元逆回购操作，若不计其他操作，本周公开市场净投放6620亿元，净投放规模创单周新高。
　　2. 中国人民银行2月6日发布报告称，当前物价对需求扩张仍比较敏感，需要特别关注预期变化可能对未来物价产生的影响。报告强调，在经济转轨发展阶段，金融宏观调控需要始终强调防范通胀风险。
　　3. 国务院2月6日敲定油品升级时间表，2015年中国车用柴油全面实施国四标准，2018年车用汽柴油国五标准上路。据卓创资讯测算，假如"三桶油"将汽柴油标准全部由国三升级为国四，可能要增加500亿元以上的投入，假如这一成本完全向终端销售环节转移，每升油价可能上涨0.5元以上。
　　4. 华尔街见闻报道，周四(2月7日)，欧洲央行科尔(Benoit Coeure)表示，欧洲央行独立性必须得到保证，也将会得到保证；必须在2013年达成银行业联盟协议。
　　【操作建议】
　　沪指八连阳之后终于收出阴线，盘中金融板块大幅回调拖累指数。从板块走势来看，金融股在连续上涨之后已经出现一定的透支现象，虽然板块轮动近一周有所表现，投资者需要注意金融板块退水过快的情况。不过整体的多头形态并未发生改变。从历史走势来看，2013年1月上中旬的调整主要集中在2012年年中3月份的区域低点附近，而沪指连续上涨之后已经接近2012年年中高点2478.38点，该点位为2012年双头的高点，因此技术面上或有一定的压力。总的来说，我们认为年前最后交易日有一定的回调可能，甚至年后也有一定回调几率。建议投资者前期多单适当止盈，如果持仓过节，建议轻仓规避风险。（北方期货）

两市持续震荡 缓解上方压力

　　【今日市况】
　　周四两市大盘整体呈现探底回升的格局，今日开盘后不久股指便出现小幅调整，而午后在银行、券商等权重股的带领下股指开始回升，股指全天盘中实现强势洗盘。截至收盘，上证指数收小阴线，而深证成指收阳十字星。板块处于多数上涨状态，其中飞机制造、石油、环保板块领涨，上涨幅度均在2%以上。而煤炭、金融、有色等板块领跌，下跌幅度均不足1%。沪指报收于2418.53点，下跌15.95点，跌幅0.66%，成交1093亿，深成指报收9904.78点，下跌17.94点，跌幅0.18%，成交834.2亿，两市合计成交1927.2亿，与上一交易日量能有所萎缩。
　　【周边市场】
　　美股涨跌不一，原油小幅下跌，黄金上涨0.3%，欧股收低0.4%
　　美东时间2月6日16:00(北京时间2月7日05:00)，道琼斯工业平均指数上涨7.22点，收于13,986.52点，涨幅为0.05%；纳斯达克综合指数下跌3.10点，收于3,168.48点，跌幅为0.10%；标准普尔500指数上涨0.83点，收于1,512.12点，涨幅为0.05%。
　　纽约原油期货价格周三收盘小幅下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)3月份交割的轻质原油期货价格下跌2美分，报收于每桶96.62美元。周二纽约原油期货价格收盘上涨47美分，主要由于受到美国和欧洲正面的经济数据的支撑。
　　纽约黄金期货价格周三收盘上涨，当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)4月份交割的黄金期货价格上涨5.30美元，报收于每盎司1678.80美元，涨幅为0.3%。
　　欧股周三收低0.4%，泛欧斯托克600指数下跌0.4%，收报284.52点。意大利富时MIB指数下跌0.7%，收报16,602.85点。法国CAC 40指数下跌1.4%，收报3642.90点。英国富时100指数上涨0.2%，收报6295.34点。德国DAX 30指数下跌1.1%，收报7581.18点。
　　【后市研判】
　　周四两市大盘整体呈现探底回升的格局，今日开盘后不久股指便出现小幅调整，而午后在银行、券商等权重股的带领下股指开始回升，股指全天盘中实现强势洗盘。截至收盘，两市板块处于多数上涨状态，其中飞机制造、石油、环保板块领涨，上涨幅度均在2%以上。而煤炭、金融、有色等板块领跌，下跌幅度均不足1%。沪指报收于2418.53点，下跌15.95点，跌幅0.66%，成交1093亿，深成指报收9904.78点，下跌17.94点，跌幅0.18%，成交834.2亿，两市合计成交1927.2亿，与上一交易日量能有所萎缩。
　　石油板块迎油品升级机遇。消息面上，国务院常务会议决定，2014年底前汽柴油完成国四标准的过渡，2017年底前完成国五标准的过渡，并要求“三桶油”要首先如期完成炼油装置改造任务，按照合理补偿成本、优质优价和污染者付费的原则合理确定成品油价格。国务院常务会议指出，随着汽车保有量快速增长，汽车尾气排放对大气污染的影响日益增加。为加快油品质量升级，会议决定在已发布第四阶段车用汽油标准(硫含量不大于50ppm)的基础上，由国家质检总局、国家标准委尽快发布第四阶段车用柴油标准(硫含量不大于50ppm)，过渡期至2014年底；2013年6月底前发布第五阶段车用柴油标准(硫含量不大于10ppm)，2013年底前发布第五阶段车用汽油标准(硫含量不大于10ppm)，过渡期均至2017年底。这意味着，全国法定从2015年开始启用第四阶段标准汽柴油，2018年启用第五阶段标准汽柴油。投资策略方面，建议投资者挖掘该板块中的滞涨股，不宜追高前期涨幅过大的品种。
　　从消息面看，主要有：1、据市场媒体报道，今年2月前三日，四大行信贷投放已经接近2000亿元左右，呈井喷式增长。对此，业内专家分析指银行开年冲刺信贷是惯例，很可能前松后紧。而央行在其官网上发布的去年四季度货币政策执行报告中表示出对通胀的担忧，预计“偏松”的格局难以出现。2、近日，国务院印发我国首部循环经济发展战略规划《循环经济发展战略及近期行动计划》(以下简称《行动计划》)，明确到“十二五 ”末，我国资源循环利用产业总产值将达到1.8万亿元。3、国务院常务会议指出，随着汽车保有量快速增长，汽车尾气排放对大气污染的影响日益增加。为加快油品质量升级，会议决定在已发布第四阶段车用汽油标准(硫含量不大于50ppm)的基础上，由国家质检总局、国家标准委尽快发布第四阶段车用柴油标准(硫含量不大于50ppm)，过渡期至2014年底。
　　从技术上看，大盘指数下跌收盘，沪指日线收小阴线，深成指走势强于沪指。但深成指依然在万点之下，沪指终止八连阳，技术上看，大盘存在了随时可能回调的风险，建议大家谨慎。
　　整体来看，银行股适时地调整不但对大盘没坏处，可以说更有益处，因为银行股的连续上涨已经市场外更多的资金不敢进场，投资者只赚指数不赚钱的现象演化的更加突出，赚钱效应的丧失不利于更多的投资者积极参与，行情就不会深化，只有经过充分的洗盘，其他热点能够及时跟上，牛市的氛围才能更加深入人心，所以说，指数调整将会给踏空者极好的介入良机，银行的调整并不表示本轮行情就结束了。在沪指调整的同时，我们注意到中小板指创业板却逆势创出新高，因为前期滞涨，主力资金开始转战中小盘股，投资者不妨关注业绩增长突出的滞涨的有高送配预期的品种。操作上，在节前的最后两个交易日，多空双方都无意恋战，因此投资者不妨降低操作频率，精选优质个股持股过年。（北京首证）

　　早盘股指震荡走低，探底至2400点下方，但受到了2400点整数关口的支撑，在午盘便缓缓探底回升，跌幅收窄，截止收盘上证指数最后以一根带有长长下影线的吊颈线报收。通常情况下，股指在相对高位收出的吊颈线意味着主力出逃，后市存在调整风险，投资者需要小心行事。
　　通过盘面观察不难发现，本轮反弹的主力军银行、保险等大盘蓝筹权重股在今日率先调整，拖累股指持续上演逼空走势。由于前期银行、保险涨幅过大，短期的获利盘抛压沉重，节前有很多资金趁机获利了结，落袋为安，从结算角度来说，今日出货是年前能够取现的最后一个交易日，所以，市场当中的节假日效应多少对市场构成一定的负面冲击。
　　同时，股指在节前出现8连阳走势，成为最近6年来首次，后市继续飙升的概率已经是极其微小，所以，今日股指呈现出有强转弱的局面，尽在情理之中。不过，股指从量能的角度看，昨天市场的缩量震荡，今日市场同样呈现萎缩，基本持平的表现看，说明市场当中的大部分筹码还在以观望为主，市场短期的调整空间应该会相对有限。
　　其次，以史为鉴，短期市场的风险性将更高。对比2012年5月8日的走势来看，市场也在相对的高位收出了一根吊颈线后，随后一路狂泻，进入了持续调整的深渊。所以说这种相对高位的吊颈线确实是需要积极的防范未来股指有可能出现的调整风险。所幸今日这一根吊颈线是缩量，而2012年5月8日那根吊颈线是相对放量的一种状态。所以，后市的调整幅度也应该存在一定的差异性。
　　所以总体而言，市场已经体现出有强转弱的趋势迹象，后市防范风险理应放在更为重要的位置之上。切忌因市场节前的持续疯狂的上涨而让自己的投资思路也变得更为疯狂，理性的看待市场涨跌，才能让投资之路走的更加稳健，获得更稳健的投资收益。（金证顾问）

多方抵抗难改指数下跌

　　1、大盘本周日线收出双十字星的形态，对指数构成了很大的压力，大盘在此压力的作用下拉出了带长下影线的中阴线。
　　2、民生银行为首的银行板块整体下挫，多方阵营是否有反击的能力要看银行板块释放能够企稳。需要提示一下，民生银行启动的第一根阳线上涨了4.45%，今天该股下跌5.98%、如果今天是该股中期调整的第一根阴线，就说明目前累积的做空能量比启动时的做多能量要大很多。
　　3、中国人寿近三个交易日内赎回近百亿规模的高仓位基金，品种多为指数型基金和股票型基金；中国平安则开始逐步减持涨幅较多的金融股、地产股，目前减持规模逾十亿。在此点位开始赎回高仓位基金和高涨幅股票，意味着险资巨头对后市开始担心，如果这种情况扩散，大盘就会再度拉出中阴线。
　　4、很多人会认为创业板、中小板创新高了，大盘就不会有事。笔者却认为，这是那些不理智的投资者调仓的结果，大盘跌，能有几个个股不跌呢。出现这种走势会使大盘在某个阶段出现个股向下共振。（湘财证券）

注意！这个才是大盘真正见顶的标志性信号

　　周四股指在银行股的拖累下，早盘展开一波杀跌；午后稳步回升，最终上证收盘2418点，跌0.66%.有惊无险的"送红包"走势再次出现，大盘的顽强超乎寻常。其实，上涨趋势一旦形成则难以逆转，真正的见顶信号是放量大阴线即"乌云盖顶"形态。而目前缩量小跌，投资者不必惊慌。相反，正如我们中午指出，对于短线能力较好的投资者，回调即是机会！
　　通过回顾上证综指历史走势，可以发现一波行情之后往往以一根放量大阴线作为上涨结束的标志。如2007年10月12日沪指放量大跌，预示6124顶部来临；还有著名的1999年5.19行情，当时超强反弹后于6月25日出现天量阴线，大盘三天后见顶；以及2009年3478点顶部之前的第四个交易日，沪指出现天量大阴线，预示顶部，等等。因此在此类标志性阴线出现之前，投资者仍可乐观应对后市的中线行情。
　　而从今日盘面看，早盘一路下探，午后一路回升，分时图呈现出清晰的"V"型，主力刻意洗盘的迹象较明显。而个股方面，下跌的"推手"及风向标银行股，大多目前是"尖顶"形态，这样的走势成立重要的头部的可能也较小。此外，中小板、创业板今日涨幅较大，均创反弹新高。而军工、石油、环保、年报高送转等概念个股也强势上涨。值得注意的是，我们近期多次指出的电力、石油等能源改革概念，近日其先后上涨，得到了较好的印证。
　　此外，我们广州万隆近期还坚持认为，"长期慢牛首看3000点"，"反腐超预期，改革超预期，行情也将超预期"，以及"聚焦两会"的观点，目前仍可适用。也即目前股指的震荡是正常现象，权重与题材股之间仍呈现出良好的轮动节奏。只要热点维系和赚钱效应不断，则机会也不断。除了昨日新华都、拓尔思、广发证券等受益于反腐的概念股强势外，今日油品升级的石油改革、探矿权改革的页岩气、环保、智慧城市、军工等强势上涨，表明目前政策红利仍在持续放送过程中。因此，投资者除了可布局部分节日应景的春节概念股、年报概念股外，更重要的方向仍在于两会主题、政策红利主题等。
　　综上来说，大盘目前并未出现标志性见顶信号，投资者节前可趁大盘回调之机，紧跟主线，把握最后的"红包"机会！（广州万隆）

A股市场蛇年投资策略 行情热点聚焦四大热点

　　金龙摆尾辞旧岁，银蛇翘首迎新春。在2012年新春佳节来临之际，东吴证券向广大股民朋友们致以新年的问候和诚挚的祝福。
　　时光荏苒，日月如梭，不知不觉中龙年即将走过，由于投资、消费和出口三大经济推动力同时放缓使得龙年A股市场疲软。展望蛇年，投资者最为关注的是大盘中线前景如何？短线节后能否迎来开门红？我们东吴证券观点如下：
　　我国宏观经济量增价涨
　　2012年经济前低后高，企稳回升态势明显。站在2013年年初的时点上，我们对今年一季度经济前景继续保持乐观。因为我国目前正在大力推动城镇化建设，所以基建和地产投资仍将在一季度推动需求上升，在供求趋于平衡的背景下，需求回暖将拉动生产，一季度经济将持续复苏，经济企稳态势进一步显现。经济增速回升将在价格端有所反应，尤其是PPI环比增速转正有望持续，从商务预报来看，生产资料价格环比上升连续性增加。因此，在经济量价齐升的背景下，企业盈利预期有望改善，从经济基本面支撑股市。因此，我们认为在宏观经济量增价升的背景下，有利于支持A股上涨。
　　积极财政政策刺激经济发展
　　去年12月习总书记主持召开的中央经济工作会议上强调，在2013年我国仍将实行积极的财政政策。我们认为这将使ZF积极的投资于能源、交通、保障房等建设，从而刺激相关产业如水泥、钢铁、机械行业等发展。我们认为我国实行积极的财政政策将刺激经济发展，证券市场则将走强，因为这预示着未来经济将加速增长或进入繁荣阶段。
　　货币政策预示中期上涨趋势未改
　　周小川行长在新年致辞表示了2013 年货币政策将保持稳健，但是鉴于2012年12月初召开的中央经济工作会议在宏观货币政策上，强调“要适当扩大社会融资规模，保持贷款的适度增加，切实降低实体经济发展的融资成本”。因此，我们认为在“宽财政”的主基调下，2013年的货币政策很可能会稳中偏松。或在“宽财政、紧货币”政策组合下，货币政策会“紧中有松”。M1是实体经济资金宽裕度的重要表针，央行历年的贷款主要集中在1季度，而稳增长的需求将会利好今年整体信贷环境。根据信贷的季节性规律，我们认为随着信贷的逐渐划拨，将会看到M1增速的继续上行，而资金供给的增加，将会有利于“真实利率”的降低。我们认为，一季度货币供给的持续改善将会对冲实体经济需求恢复所引致的“真实利率”上行的影响。新股的暂停发行有助于市场消化场内存量限售解禁压力，而财富效应的显现有利于股市在大类资产配置地位的相对提升。因此，我们认为在货币政策稳中偏松的背景下，股市中期上涨趋势未改。
　　A股估值具有一定安全边际
　　尽管当前沪深主要指数的估值水平在短期内得到了一定程度提升，但是我们也可以发现估值水平在长期内的中枢下移趋势已经确立，这一点从两方面可以得到印证，一是当前国内经济将由高速增长逐步过渡至平稳增长阶段；二是国内利率市场化正在稳步推进，以上两方面共同推动市场整体估值中枢处于相对低位状态。因此我们认为目前股市的估值具有一定的安全边际。
　　大盘蛇年走势中线先扬后抑
　　2013年是“十二五”的第三年，也是十八大后的换届元年，政策端不确定性对于市场的影响将有所减弱。经济基本面的企稳、股市相对其他大类资产吸引力的提升、信贷总量与结构的继续改善、A股整体估值水平的相对低廉等因素让我们对于2013年A股充满期待，但是经济的复苏弱势、通胀的再度抬头、上市公司大股东限售解禁压力、全球量化宽松所带来的负面影响又使得我们在乐观中多了一份谨慎。我们认为A股市场产生大牛市行情的可能性较小，但新一轮改革将带来结构性机会。上半年，市场有望在经济继续弱复苏，通胀较低的背景下迎来反弹。但是下半年，随着经济可能走低，通胀出现反弹，市场预期将向下修正，因此全年A股市场可能呈现倒V型走势。
　　行情热点聚焦四大热点
　　中国经济经历了30多年的高速发展，发展初期推动经济快速增长的廉价土地、低劳动力、低环境代价等因素在逐渐消退，增长方式将由粗放型的高投入、高消耗、高增长、低能耗的新经济增长模式上来，而经济结构调整就是落实国家经济发展模式的主要途径，因此在保持经济稳步增长的基础上，大力推进经济结构调整将成为蛇年经济发展的必由之路。我们认为有四大热点有望因此受益。
　　一是环保产业发展的机会。前不久国家领导强调要保护环境。我们认为国家将大力发展新能源、包括可再生能源技术、节能减排技术、清洁煤技术及核能技术。我们认为环保概念股在蛇年应该仍然会有靓丽的表现，尤其在今年两会召开会时值得重点关注。
　　二是城镇化的机会。十八大报告明确提出：“坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路，推动信息化和工业化深度融合、工业化和城镇化良性互动、城镇化和农业现代化相互协调，促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展。”我们认为新型城镇化是我国未来经济新的增长点。从经济发展角度看，进一步发展城镇化有利于挖掘内需潜力，并且城镇化本身也属于推动经济的内生动力。此外，推动城镇化在消化工业产能过剩过程中也会促进经济成功转型。由于我国大力发展新型城镇化，水泥，地产，建工机械等板块有望因此受益。
　　三是关注农业板块。我们认为发展农业能提高人民福祉，是落实“以人为本”的科学发展观的重要途径，因为要积极发展转基因育种技术，努力提高农产品的产量和质量。我们建议投资者可长期关注农业相关概念股。
　　四是关注医药板块。我们认为化学原料将在蛇年进入景气周期；化学制剂仍将稳步增长，龙头公司的优势将会进一步凸显；生物制药前景看好，未来几年的生物制药产业在ZF利好政策的促进下，增速将超过医药产业中的其他行业；中药将回归正常增速；医药商业集中度提高，未来几年将是医药商业高速发展的黄金时期。在蛇年的投资主线，第一点可关注“后医改时代”的投资机会，可重点关注疫苗产业、新药研制以及高端专科用药。第二点可关注维生素景气周期带来的投资机会。第三点可关注高端刚性需求释放带来的投资机会，重点关注抗肿瘤药、神经系统用药、麻醉镇痛药、器官移植用药等高端特用药物的制造企业。第四点，关注进入基本药物目录的13个独家产品。
　　历史统计预示后市值得期待
　　我们最近做过四个统计。一是从A股开市至今，每年春节放假后的5个交易日，大盘上涨概率超过80%。二是从K线八连阳上看，根据我们对1996年1月沪综指见底512点至今的行情数据进行的统计，在八连阳之后，大盘总体趋势继续向上的概率也超过了八成。三是从2002-2012年，A股在2月份的上涨概率达到了90%。四是从1990-2012年，A股在春节后的首个交易日的表现中，22个交易日中有15个交易日迎来开门红。所以根据历史行情走势，我们认为A股在蛇年春节之后，应该会有靓丽的表现，并且蛇年全年走势将在震荡中攀升。
　　短线节后有望迎来开门红
　　首先从大盘的均线上看，MA5、10、30、60、120均线出现多头排列，说明多方处于强势，上升趋势仍未改变。其次从BOLL线上看，BOLL的开口正在不断放大，说明上涨趋势仍将持续。最后从MACD上看，DIF和DEA在一个月内两次金叉，说明上涨趋势仍将持续。最后从趋势线上看，大盘仍处在上升通道线之间，说明上涨趋势未改。综合技术面观点，我们认为大盘短线节后有望迎来开门红。操作上，我们建议稳健型投资者可逢低关注滞涨股，激进型投资者在控制证券仓位的前提下，重点关注节能环保概念股。（东吴证券）

股指震荡调整 长下影阴线藏玄机

　　周四股指早盘微幅震动下行，盘中受银行、保险、煤炭等权重股回调影响，股指一度跌破5日均线以及近期反弹趋势线，午后军工股再度走强，带动市场人气，股指出现一定回升，目前日K线呈现带下影小阴线走势，成交量方面呈现一定释放，但是依旧低于近期水平，市场人气较为清淡。
　　数据显示，今日上证综指开盘2430.69点，最高2433.89点，最低 2394.22点，收报2418.53点，下跌15.95点，跌幅0.66%，成交1093亿；沪市568家上涨，493家下跌；今日深证成指开盘9896.22点，最高9934.29点，最低9782.50点 ，收报9904.78点，下跌17.94点，跌幅0.18%，成交834亿；深市949家上涨， 721家下跌。
　　【盘面观察】：
　　盘面上，今日股指呈现震动下行走势，市场表现相对较为弱势。涨幅榜上，军工航天板块再度走强，其中航天电子涨停板，哈飞股份、中航飞机、中航电子、航天动力、威海广泰纷纷飘红上涨。消息面上，日本防卫省5日正式宣布，中国舰船曾于1月30日向海上自卫队的护卫舰照射了火控雷达。防卫相小野寺五典5日晚在记者会上就中国照射雷达一事表示：“稍有差池就会发展成非常危险的状态”。日本ZF也已向中方提出了抗议。钓鱼岛事件的升级或将使得A股市场的军工题材受到关注，午后军工股走强或受此影响。券商板块盘子走势也较为活跃，其中东北证券大涨逾6%，海通证券、国金证券、光大证券等随时反弹，对股指形成一定支撑。跌幅榜上，金融股领跌，其中银行板块全线下跌，民生银行大跌逾6%，浦发银行、兴业银行、华夏银行等纷纷跟随调整。保险板块也走势疲软，其中新华保险领跌。金融股作为本轮行情的领导板块出现大幅跳水，短期对股指上行构成较大压力，建议谨慎为主。
　　【观点】收评：股指震荡调整长下影阴线藏玄机
　　华讯财经认为，宏观经济，国家统计局将于本周五(8日)发布1月份CPI和PPI数据。尽管受天气寒冷加之春节临近因素影响，食品价格有所回升，但由于去年春节在1月份导致基数较高，因此，今年1月份CPI同比涨幅在连续回升两个月后将出现短暂回调。市场普遍预计，1月份CPI涨幅或将回落至2%以内，但2月份将再次大幅回升。不过，在经济企稳回升的背景下，PPI数据有望进一步改善，同比降幅进一步收窄。据悉，此次国家统计局仅公布1月CPI和PPI数据，工业、投资和消费数据暂不公布。3月9日发布2月CPI和PPI数据时，将一并发布1-2月工业、投资和消费情况。
　　展望后市：周四股指呈现震荡下行走势，盘中一度跌破2400点整数关口，午后再军工走强推动下震荡反弹，日K线呈长下影小阴线为主，成交量方面则比昨日稍有释放。随着春节假期来临市场资金离场意愿强烈，今日领涨导股大幅回调很明显资金再撤离，短期建议适当保持谨慎。操作上，适当控制仓位，短期注意规避系统风险。（华讯投资）

大幅杀跌 金融股做空有何图谋？

　　今日大盘再度上演过山车行情，早盘大幅杀跌，午后阴转晴，变脸明显，其中搅局的就是金融行业。而金融行业中三大派系今日出现分化，银行股在龙头民生银行带动下挫，而券商股在东北证券带动下大涨，保险股两不跟风，走势相对平衡，没出现大波动。除了金融行业干扰市场之外，近期强势的煤炭股也是出现回档，促使市场人气低迷。
　　央行周四在公开市场进行了4100亿逆回购操作，中标利率持平于3.45%。如无其他操作，本周公开市场将实现净投放6620亿，创下单周净投放规模的历史新高。资金出现加码，流动性显然充裕，而近期大盘确实缩量整理，显示了资金参与市场的活跃度不足。
　　今日盘面上飞机制造、石油行业等出现上涨，而其中石油行业的上涨同一则信息相关。***总理主持召开国务院常务会议，决定加快油品质量升级。受此影响，茂化实华(000637)强势涨停，而石油行业其他个股也是跟风齐涨。
　　技术上大盘今日宽幅震荡，盘中跌破2400一线支撑，不过尾盘再度收回，显示了10日均线受到支撑，2400关口依然坚守，短期震荡不可怕，关注2400防守线。金融行业今日做局不难理解，就是高位的宽幅震荡，也是做高位顶部的需要，就像近期地产股高位调整是一个道理。（深圳智多赢）

九连阳缘何落空 强洗盘还是真回调？

　　【盘面简述】
　　早盘，股指小幅低开，在银行、地产等权重板块的重挫至下，大盘频现跳水走势，盘中虽有反抽，实则是无力之举，随后一路下跌，直至早盘收盘。午后，银行板块有所止跌企稳，并于13时07分开始回升，其他版块和个股也是纷纷响应，盘面逐渐活跃，指数也在权重板块的回升之下一路上行，最终以下影阴线报收。
　　【板块方面】
　　石油行业受利好飙升，000637茂华实业、603003龙宇燃油涨停；环保行业，000826桑得环境、002672东江环保大涨；页岩气概念，002221东华能源近乎涨停；此外，黄金概念、海工装备、军工航天等涨幅居前；而近日下跌的主要是煤炭行业、金融行业等。
　　【消息面】
　　1、国务院决定加快升级油品质量应对污染
　　国务院总理6日主持国务院常务会议，研究确定促进海洋渔业持续健康发展的政策措施。根据意见，我国将大力发展海水产品加工和流通，培育壮大渔民专业合作社和海洋渔业龙头企业。海洋渔业有望迎来发展黄金期。另外，会议还决定加快油品质量升级，加快炼油企业升级改造。
　　2、国务院促进海洋渔业发展
　　6日召开的国务院常务会议讨论通过《关于促进海洋渔业持续健康发展的若干意见》，明确了提高设施装备水平和组织化程度等今后一段时期的主要任务。会议要求加大政策支持，具体包括渔业油价补贴政策、将渔业纳入农业用水、用电、用地等方面的优惠政策范围等。
　　3、天然气价改窗口期将至
　　最新研究报告预测，2013年我国天然气表观消费量将达到1650亿立方米，对外依存度将升至32%。消费量、进口量的“双升”催促着天然气定价机制改革的快马加鞭。业内认为，随着天然气价格逐步市场化，该产业链上相关企业也将长期分享这场“盛宴”。其中，中石油、中石化等上游勘探开发企业最先受益，下游城燃公司、用气企业短期或成本上升，但长期将因天然气整体利用率的提高而获益。
　　【巨丰观点】
　　早盘的重挫，尤其是以民生银行为代表的银行股的集体下杀，是多数人始料不及的。因此，疑问油然而生，为什么会大跌呢，股指九连阳为何会落空呢？
　　巨丰投顾认为，银行股的下跌主要有以下几点原因：首先，据相关分析，经历2011年的高速增长后，银行业净利润增长已经减速，今年上市银行净利润增速将继续放缓，甚至可能仅维持在个位数；另外一方面，本轮大盘的反弹，基本上是被银行指数绑架着，银行股的走势完全制约着股指的波动，而一路下来，民生银行已累计涨幅超过100%，其他银行股普遍大跌，在这种情况之下，短线获利回吐意愿逐步加强；再者，而为什么要是今天呢，主要是节前结算的问题。获利资金只有在前一天出货，才能保证第二天的到账，而今天，就是节前的最后一次机会。
　　因此，在没有重大利空之下，银行股的下跌原因也就不过如此。但是，从全天的盘面上可以看出，银行的重挫并没有引起市场的大幅恐慌，也没有致使其他版块的大幅回调。相反，在午后银行稍加止跌之后，其他版块强势反弹，个股表现活跃，这种势态之下，早盘股指一度重挫近40个点的“历史”仿佛已经久远。
　　至此，面对银行的大幅回调和盘面众多个股的岿然不动，我们不得不得出一个短期的判断和结论，那就是：银行股的重挫或是主力强势洗盘并蓄意节后继续拉升的惊天阴谋！
　　为什么如此之说呢？我们再来看看盘面，个股全然是跌不动的态势，中小板和创业板在今天这种颓势之下全然不管主板的制约，反而是双双创近期反弹新高，而创业板指数更是突破800点大关，这种强势状态，指数会大幅下跌吗？我们再看看上周的数据：中登最新披露的上周周报显示，A股持仓账户数10周来首度出现环比回升，表明持续了两个半月的投资者净流出趋势得到遏制，释放出散户回流信号。统计显示，截至上周末，A股持仓账户总数为5473.14万户，持仓账户占比为32.47%。相比前一周，A股持仓账户数小幅增加约0.8万户，终结了此前连续9周的环比下滑。尽管升幅不明显，同时持仓账户比例仍处于下降趋势，但上述数据却释放出了一个重要信号，那就是散户的回流。这意味着，在今年这种只赚指数不赚钱的反弹中，许多错过机会的投资者开始认清形势，转为看多，开始逐步进场。而这，也是今年节前不同于往年、节前不缺资金的原因之一。
　　所以，短期来看，股指还没有大幅回调的迹象，至少个股机会犹存。在银行、地产等板块有回调需求的前提下，应重点开始关注中小板和创业板，相信他们在接下来的市场中会有不错的表现。（巨丰投顾）

二、今日火线热点飙升内幕


有色价格1月反弹整体仍处底部 布局10股最安全

　　有色价格1月反弹整体仍处底部
　　据生意社价格监测，2013年01月大宗商品价格涨跌榜中有色板块环比上升的商品共17种，占到所有检测产品的56.67%。其中涨幅5%以上的商品共4种，占该板块被监测商品数的13.3%；涨幅前3的商品分别为钼精矿(12.92%)、镨钕氧化物(7.14%)、镍(市场)(7.06%)。环比下降的商品共有11种，占板块监测商品的36.67%，跌幅在5%以上的商品共5种，占该板块被监测商品数的16.7%；跌幅前3的产品分别为氧化镝(-14.29%)、氧化钕(-10.71%)、镝铁合金(-9.79%)。被监测的品种中半数以上的品种价格1月份上涨，也推动了有色板块个股近期二级市场的活跃，虽然不少个股业绩都大幅下降甚至亏损。
　　目前，按照申万一级行业分类，A股市场已经公布业绩预告或者年报的有色板块公司合计只有8家，除云海金属外其他公司净利润都有不同程度的下降。鑫科材料作为一家主要收入来源于铜基合金材料的公司，去年业绩下降幅度达68.30%，虽然营业收入有39.24亿元，但净利润却只有千万左右，铜价的下跌也致使公司产品价格下降，进而造成利润大幅下降。中色股份作为主营为国际工程承包、开发国内外铝锌为主的有色金属资源、国际技术承包、国际劳务合作、进出口等业务的大型公司，业绩在2012年下降幅度也接近五成，145.47亿元的收入却只有不足2亿元的利润。
　　在所有53家仅公布了业绩预告的有色板块公司中，不少公司今年都可能亏损。*ST锌业预计全年亏损约37.09亿元，公司指出，锌市场价格处于低位，原料价差低于工费，是公司继续亏损的主因。从2012年中报数据看，株冶集团锌产品的收入占比近乎公司总营业收入的六成，同样是由于市场的低迷，公司全年也预亏5.80亿元至6.30亿元。宏达股份预计全年亏损也将在4.80亿元至5.20亿元之间，吉恩镍业、科力远等公司也都将出现亏损，虽然这些公司的某些产品的价格在去年仍是上涨的。
　　包钢稀土、广晟有色等市场热门股业绩也都预计将大幅下降，近期持续上涨的中金岭南等公司也都预计净利润下降幅度超过50%。包钢稀土预计2012年净利润下降50%~60%，广晟有色下降幅度也可能达到60%~80%。而中金岭南1月29日公布了业绩预告，预计业绩同比下降52.67%~57.93%，业绩预告公布后股价却大幅上涨，而公司控股股东在二级市场上买入公司股票数量仅占总股本的0.10%，似乎也不能成为股价上涨的理由。
　　随着经济的回暖，今年1月份不少金属品种价格都有所上涨，根据生意社的数据显示，钼精矿的月涨幅更是高达12.92%，镍、锗等的涨幅也在5%以上，铜、锌等大宗品种都有所上涨，而期货方面，沪锌1305和沪铜1305也都高位攀升。从生意社有色指数榜的数据看，有色行业指数虽然整体有所上移，但指数上涨并不明显，并且仍在底部运行。虽然今年来主要品种价格都在上涨，但较去年初来说价格仍下滑明显，价格的上升能否给去年业绩大幅下降的上市公司带来实质性影响，更多的还是取决于宏观经济的回暖程度和下游市场的需求程度。

　　有色金属行业2013年1月月报:有色有望迎来2013年最佳投资期
　　类别：行业研究机构：东北证券股份有限公司研究员：陈炳辉日期：2013-02-01
　　报告摘要:
　　世界经济呈复苏格局。美国经济状况出现反复,四季度GDP陷入环比萎缩令市场大跌眼镜;但失业等数据维持了走好的态势;FED维持了低利率水平,及跟失业率挂钩的政策框架,FED资产规模近来呈现扩张态势;欧洲经济现状低迷,但预计下半年步入回升正轨,欧洲债务与金融市场信用风险大幅下降;中国经济出现持续回升的势头。
　　流动性宽松依旧:美国经济数据不佳,FED维持月度850亿QE规模及低利率政策,欧洲维持低利率政策,日本也多次扩大QE规模。短期,流动性仍将成为支撑金属价格的一大因素。
　　美元指数短期延续弱势,预计美元指数受美联储延续宽松货币政策的预期及避险情绪下降影响,短期会延续弱势;此后,若经济数据维持强势,则会改变市场对FED政策的预期。
　　有色此前不及大盘。此轮行情的动力源自于,国内外资金的重新配臵,股市吸引力提升;城镇化、基础建设支出等提升中国经济增长前景。政策支持的低估值板块如金融、房地产与建筑建材等受益。有色金属虽也受益,但未能跑赢大盘。因其从来就没有经历过萧条时期产能的破坏,产能仍在快速增长,而市场库存高企的局面不断恶化;市场对于有色金属特别是基本金属需求恢复的前景持怀疑态度;全球金属供给增加可能会导致基本金属等出现过剩;金融因素压制基本金属与黄金价格;市场人气被金融、房地产等板块所分化。
　　调升行业评级至优于大势。因世界流动性宽松的大格局不变,美国收紧货币政策或中止购债的时机还并不成熟。信号显示,铝加工等多个行业的订单呈现复苏,表明市场需求改善正在推进,下**业在经济信心得到恢复之际,补库存动力得到增强。金属的需求弹性要大于供给弹性,在市场补库存之时,供给的短期落后将给市场提供上涨机遇。有色金属自去年12月份以来,涨势远远落后于大盘,向下的风险较为有限,但向上的空间不校看好基本金属需求回升:随着国内政策定调,稳增长政策的出台与效果显现,经济数据确认从底部复苏,基本金属的需求有可能会有所恢复,建议关注江西铜业,海亮股份,铜陵有色,中金岭南,锡业股份,驰宏锌锗。跟随主题投资,寻找相关受益股。例如,在环境污染日益严重背景下,环境与排放标准提升的受益公司,如贵研铂业,以及其他再生循环公司格林美、东江环保。关注与工业需求相关的小金属品种的需求回升前景,例如钨、钼。关注厦门钨业,洛阳钼业。黄金价格短期存反弹机遇,在市场预期极低的情况可关注中金黄金的补涨。关注订单有望回升的加工公司和增长较确定的小金属公司如东阳光铝、利源铝业、云海金属、东方锆业等。风险提示:欧债危机恶化,国内经济持续低迷,金属供需恶化等

　　有色金属行业动态点评:踏准节奏,把握阶段性反弹行情
　　类别：行业研究机构：东莞证券有限责任公司研究员：刘卓平日期：2013-02-01
　　1、国内外货币政策继续宽松
　　美联储1月30日在结束了为期两天的2013年首度联邦公开市场委员会(FOMC)会议,并发了新的决议,指出会将在失业率降至6.5%,或者中期通胀预期升至2.5%之前,继续将联邦基金利率维持在当前0-0.25%的水平,并继续适时每个月850亿美元量化宽松措施,即QE3。2012年12月美国的失业率为7.8%,通货膨胀为1.7%,离预期目标值还有很大的空间,而且美国近月来经济停滞不前,复苏步伐放缓。我们判断QE退出还为时尚早,至少在2013年上半年难退出。
　　日本也加入了量化宽松队伍,自2012年9月继续扩大宽松规模10万亿日元后,2013年1月初,日本央行再度宣布推出无上限的量化宽松政策,并历史性地设定了2%的高通胀目标。中国的货币政策虽然定位稳健,实为适度宽松,2012年的新增信贷规模为8.2万亿元,2013年预计新增9万亿元,高于2012年。从近期信贷数据看,市场普遍预计1月份新增信贷有望在9000-10000亿元,明显高于去年同期的7381亿元。
　　2、金属价格企稳上扬,经济回升推动金属需求转暖
　　近几个月国内外经济均是稳步回升态势:美国近期经济运行良好,失业率持续下滑,制造业景气度也在回升,房地产销售数量继续向好。中国经济早在数月前就企稳回升,PMI和汇丰PMI指数均是连续数月回升。受货币宽松和经济回暖影响,金属价格近期维持高位震荡,但价格重心却在稳步上移。1月30日LME铜价8239美元/吨,比月中低点上涨了3.68%;LME铝价则上涨了2.65%。其他金属铅锌也是稳定上扬。我们判断未来1-2个月金属价格仍能继续上扬。金属需求方面,我们可以从间接数据判断需求变化,需求在逐渐转好。我们观察到一方面是企业开工率在提高,金属产量恢复增长,12月份十种有色金属产量增长了16.7%,增速为年内新高,而铜、铝产量均是大幅增长20%以上;另一方面是进口数据转好,我们看到12月份进口铜砂矿及精矿93.53万吨,环比大幅上涨12.47%,并且是连续3个月环比大涨。
　　3、短线建议:把握阶段性反弹行情
　　从基本面看,短期有色金属行业有所好转,一方面是在宽松货币背景下金属价格企稳回升,另一方面是在经济复苏下金属需求有所转好。我们判断这种好转趋势有望跟随经济复苏延续,有色金属行业的盈利也将得到恢复增长。
　　综合判断,我们认为有色金属行业景气度将能保持向好趋势,股价也将有正面的反应。我们调高短线评级至“谨慎推荐”,认为未来1-2个月有望配合大盘反弹获得15%-20%的上涨空间,建议投资者踏准节奏,积极把握阶段性反弹行情。
　　从反弹思路选股,我们建议重点关注高弹性股票:如,铜陵有色（000630）、江西铜业（600362）、锡业股份（000960）、中金岭南、贵研铂业（600459）、章源钨业（002378）、辰州矿业（002155）等。
　　风险提示:我们仍维持有色金属中期“中性”评级,建议投资者控制风险。
　　4、主题投资:中线看好黄金
　　我们看好2013年上半年黄金股的表现,推荐中线配置山东黄金、中金黄金。主要基于以下理由一)黄金价格将高位运行。
　　黄金价格继续表现抢眼,2012年COMEX均价为1668美元/盎司,同比上涨了6.1,已是2000年以来的连续11年上涨。季度均价看,前4个季度金价分别是1693、1612、1653、1733美元/盎司。
　　展望2013年,我们认为金价将能维持在高位运行,预计运行区间在1650-1850美元/盎司,预计上半年黄金均价有望达到1730美元/盎司,比2012年均价上涨3.72%。主要理由是货币宽松、欧债危机刺激避险需求、投资需求持续增加等。

　　铜陵有色:有机遇,有风险,有前景
　　铜陵有色000630
　　研究机构：中信建投证券分析师：张芳，郭晓露撰写日期：2012-12-11
　　长单加工费有望上调,铜冶炼盈利改善。
　　铜矿产量增速快于冶炼,明年加工费水平提高是大概率事件。加工费每上升10美元/1美分,铜陵有色、江西铜业、云南铜业的EPS分别增厚0.08元、0.03元和0.02元。加工费上升也使公司对负价差的容忍度上升。同时,公司也通过其他途径减弱负价差的影响。目前正在争取享受加工贸易项下精铜出口的关税优惠。
　　低成本产能扩张,喜忧参半。
　　“双闪”项目使生产效率显著提高,铜冶炼单位加工成本可达到甚至低于公司指标最优的金隆冶炼厂。但是,进口矿冶炼受制于加工费和负价差,盈利的不确定性较高。如果新增产能的精矿原料全部进口,单纯冶炼难以扭亏,但硫酸等副产品收益基本可弥补亏损。公司将尽量降低进口矿比例,亏损概率进一步降低。
　　资源稳步扩张,矿产增量释放集中在2015年。
　　公司的资源战略是在集团的支持下,通过海外、国内、省内及周边三条路径实现资源扩张计划。目前铜储量187万吨,未来三年有望增加至800万吨,增量来自沙溪和厄瓜多尔矿。同时,矿山产能也将提升,预计2015年进入集中释放期。国内铜企利润主要来自矿山,因而我们判断2015年毛利率和业绩都将显著提升。
　　盈利预测。
　　我们认为铜精矿进口长单加工费上涨或将成为2013年的主要业绩增长点,但由于精矿自给率下降,负价差影响可能扩大,总体上风险与机遇并存。2014年低成本海底矿的产出有望进一步对冲负价差风险。2015年,矿山产能进入集中投产期,业绩增速有望加快。预计公司2012~2014年净利润增速分别为-37.17%、19.28%和37.67%,EPS分别为0.63元、0.75元和1.04元(由于增发完成时间不确定,本次预测暂未包含“双闪”以外项目的业绩贡献)。
　　估值与投资建议。
　　由于未来三年矿山注入预期较强,且长单加工费上升对公司业绩改善最为明显,我们认为可给予2013年25倍左右的市盈率水平,对应目标价19元,维持“增持”评级。
　　风险分析。
　　1、2013年长单铜加工费未上涨;2、主副产品价格持续下行;3、矿山资产注入进程低于预期;4、增发完成将摊薄业绩,疲弱市场下,或对股价形成压制。

　　江西铜业动态点评:TC/RC回升带来盈利好转
　　江西铜业600362
　　研究机构：长城证券分析师：耿诺撰写日期：2013-02-01
　　投资建议:
　　预计公司2012-2014年每股收益为1.4、1.77、2.2元,对应动态PE为19、15、12X。考虑到经济企稳、市撤境逐步向好,当前公司估值水平具备一定吸引力,同时铜价高位运行、冶炼加工费回升也将带来公司盈利回升,维持公司“推荐”评级。
　　要点:
　　事件。近日江西铜业与国外矿山企业达成2013年度铜精矿冶炼加工费(TC/RCs)协议,费用为70美元7.0美分,但与必和必拓和自由港两大企业的加工费仍未谈拢,预计谈判将延期。
　　2013年加工费用较2012年提高10%。必和必拓和自由港是2013年度铜精矿冶炼加工费谈判的标杆企业,2012年该费用为60-63.5美元/吨。必和必拓2013年度铜加工费谈判报价为68美元/吨,与中国企业75美元/吨的预期报价分歧较大,但谈判的结果预计也将为70美元/吨,较2012年提高10%左右。
　　铜行业基本面相对较好。全球主要经济体共同复苏以及美联储资产负债表再度扩张将有力推升金属价格,而作为金融属性最强的铜将继续成为首选品种。从基本面来看,铜也是基本金属当中基本面相对较好的品种,据世界金属统计局最新数据显示,2012年前11个月全球铜市供应短缺3.7万吨,而铅锌等品种仍处于相对过剩状态。尽管铜库存水平仍处于相对高位的水平,但月度进口量大幅上涨的趋势已得到缓解,随着国内家电及房地产行业的逐步复苏,预计铜行业需求景气也将缓慢回升。
　　行业龙头,优势明显。与国内另两大铜业巨头相比,江西铜业优势明显:1)资源自给率最高。公司在铜以及相关有色金属领域,拥有勘探、采矿、冶炼、加工为一体的完整产业链,目前铜资源储量为1100万吨,自给率约为20%,铜陵有色和云南铜业分别为6%和15%;2)铜资源品质较好,开采成本低。公司的德兴斑岩铜矿为我国第一大露天铜矿,目前矿石处理能力已达13万吨/日,产铜量约占中国20%。3)冶炼产能规模优势明显。目前公司冶炼产能为90万吨/年,铜陵有色和云南铜业产能分别为85万吨和65万吨。
　　风险提示:铜需求低于预期

　　锡业股份:业绩低于预期,锡价上涨带动业绩复苏
　　锡业股份000960
　　研究机构：长城证券分析师：耿诺撰写日期：2013-01-31
　　投资建议:
　　预计公司2013-2014年每股收益为0.14、0.31元,对应动态PE为154X、71X。考虑到2013年公司的业绩复苏以及未来资源储量的增加,维持“推荐”评级。
　　要点:
　　业绩低于预期。公司发布2012年业绩快报,预计归属上市公司股东净利润同比下降92.89%-94.31%,实现净利润0.4亿-0.5亿,基本每股收益0.044元-0.055元。业绩低于预期。
　　锡价下降是主因。业绩下滑的原因主要是:1)2012年伦锡价格自春节后持续下跌,8月份最低跌至17400美元/盎司。虽然下半年开始上涨,但整个2012年平均价格较2011年下跌了18.8%;2)自产锡原料成本中的锡矿石资源税同比上调20倍影响了毛利率;3)存货等资产受跌价等因素影响导致本期资产减值损失,前三季度已计提0.93亿元。
　　锡价近期表现亮眼,未来仍有上涨空间。锡是近半年表现最好的基本金属,涨幅39.28%,第二名铅的涨幅只有28%。锡表现较好的原因主要是:1)中国和美国近期经济数据较好提振市场信心;2)供需关系相对较好,印尼11月精锡出口同比下降以及印尼锡矿危局的消息为锡市基本面起到支撑作用。在全球流动性宽松的情况下,基本面相对较好的金属将会有更好表现:从供给来看,锡的储量和产量较为集中决定了锡供给易受资源大国掌控,中国和印尼在近年逐渐加大了对锡资源的控制力度,产量和储量呈现逐年下滑的趋势,供给缺口将延续;从需求看,锡的主要消费领域是焊料和镀锡板,短期来看,需求改善有限,中长期来看,随着城镇化的推进、锡应用领域的扩展,锡仍有较大的需求空间。
　　公司未来看点:1)云南锡资源的整合平台。公司目前拥有锡资源储量55万吨,约占全国储量的18%。增发完成后将新增24万吨锡资源量,云锡控股另有50万吨锡资源储量未来也将有望注入上市公司;2)矿产资源丰富。除锡外,公司还拥有铜资源储量77.5万吨,铅14.2万吨,增发完成后,公司将新增铜资源量12万吨,钨资源量2.53万吨;3)锡价带来的盈利改善。
　　风险提示:锡价下跌。

　　中金岭南跟踪报告:资源战略逐渐收获成果
　　中金岭南000060
　　研究机构：中信建投证券分析师：张芳,郭晓露撰写日期：2013-01-29
　　行业:汽车景气带来铅锌消费小高潮,关注供需阶段性改善2010年至今,汽车销量持续维持在历史高位,按照铅酸蓄电池两年的更换周期,2012年开始进入铅酸蓄电池的更换高峰,短期峰值在13年一季度。因此,目前铅消费整体增长态势仍可乐观。
　　锌的主要消费领域主要为汽车,汽车行业的景气趋势仍是锌消费变化的主要观测点。预计2013年全年汽车销量增长10~15%,一季度销售可保持较高的增速。另从PMI指标来看,汽车行业2012年下半年以来原材料库存一直处于05年以来的低位,而新订单出现加速回升。新订单是行业景气的领先指标,因此我们判断原料补库存尚有空间。从供给看,锌是2012年唯一产量收缩的基本金属品种,一季度通常是生产淡季,产量不会大幅释放,供需有望持续改善,价格可相对看好。
　　公司:资源战略逐渐收获成果公司于2008年铅锌价格不断走低时,相继获得佩利亚、盘龙铅锌矿控制权,随后以佩利亚为平台,进一步收购全球星公司,铅锌矿为主的多金属资源格局逐步成形。由于公司时机把握准确,收购成本低廉,在铅锌行业盈利逐渐恶化的背景下,保证资产质量优良,并实现了资本的保值增值。
　　今年矿山生产将有一批增量释放,分别来自盘龙矿和佩利亚BrokenHill的Potosi矿,预计合计贡献增量在4万吨左右。BrokenHill中SilverPeak矿不久将来可贡献产量。公司冶炼没有新增产能规划,精矿产能增长态势良好,精矿自给率是上升趋势。
　　公司凡口矿品位较高,生产成本最低。佩利亚的BrokenHill矿生产成本与几个主要的铅锌矿产商相比处于中游水平,开采具有经济性。BrokenHill的SilverPeak矿银品位较高,有望进一步提升佩利亚的盈利能力。
　　盈利预测和估值
　　我们预计2012~14年公司EPS分别为0.21元、0.35元和0.57元。一季度锌行业供需阶段性改善,我们认为铅锌板块具有相对的配置价值。公司无论从铅锌储量市值还是PE相对估值方面,都是同类公司中较低的,基于安全边际的考虑,是我们重点推荐的品种。公司大股东近期增持公司股份,也体现了对公司未来发展抱有信心。维持“增持”评级。6个月目标价10元,对应2013年PE29倍。

　　章源钨业:公司质地优良,业绩等待“催熟”
　　章源钨业002378
　　研究机构：国金证券分析师：杨诚笑撰写日期：2012-12-18
　　投资逻辑.
　　国内少数拥有钨完整产业链的企业:公司是国内钨行业产业链最完整的少数厂商之一,公司拥有拥有淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿和天井窝钨矿4座采矿权矿山,6个探矿权矿区,5个钨冶炼及精深加工厂。
　　公司具备钨精矿产能3950吨、APT产能10000吨、氧化钨产能8000吨、碳化钨粉产能4000吨、硬质合金产能1000吨、新建涂层硬质合金刀片生产线已于今年9月试生产,预计产能100吨,2014年完成达产。
　　中国长期低价供应全球,供给端正在发生转变:全球85%的钨产出于中国。与此同时,我国每年下发的计划开采总量指标都被超标,国内众多小钨矿的私采乱挖加大了钨矿的产出,也造成了我国钨资源的继续减少。近年来、国家通过行业整合、控制产量和出口量配额,有效的控制了钨的无序开采和超额供给,钨价开始稳步上升。我们预计供给端在未来将会持续收紧。
　　下游需求还看硬质合金,短期难有好转:钨的下游需求将近50%为硬质合金,硬质合金超过2/3用于机床切削刀片以及矿山开采用钻头,受机床行业后周期影响以及煤炭和有色采掘业增速下滑影响,我们预计短期内硬质合金需求难有明显好转。
　　投资逻辑:公司目前现有钨精矿产能受制于生产配额影响难以扩张,冶炼加工产能目前接近生产饱和,我们认为未来公司股价催化剂还得看:1、明年上半年涂层刀片的客户使用反馈以及订单数量。2、五矿集团依靠其对上游钨资源的垄断,其提高指导价影响钨价的上涨。
　　投资建议.
　　我们预计公司12-14年将实现营业收入16.62亿元、17.24亿元、18.51亿元,实现归属上市公司股东净利润1.58亿元、2.43亿元、3.13亿元,对应EPS分别为0.37元、0.57元、0.73元。目前20.75元/股价对应60.16x12PE,39.27x13PE,30.43x14PE。目前估值高于行业均值及可比公司平均,我们给予公司中性评级。我们不排除公司新产品出现超预期情况以及钨价格上涨超出我们预期情况,这将使得我们提高公司评级。
　　风险下游硬质合金需求持续低迷,钨价持续低迷,公司涂层硬质合金刀片销售不达预期

　　辰州矿业:发挥省内优势,增加资源储备
　　辰州矿业002155
　　研究机构：方正证券分析师：刘伟渊撰写日期：2012-12-19
　　事件
　　1、公司拟以“股权+债权”方式向湖南鑫矿矿业集团有限公司投资1亿元,其中1,206.69万元用于增资使公司持有鑫矿矿业的股权比例为10%,8,793.31万元作为公司对鑫矿矿业的附转股条件的借款。若转股后公司将持有鑫矿矿业股25%的股权,并有权收购原股东不低于26%股权,使公司持有鑫矿矿业股权比例不低于51%。
　　2、公司拟以自有资金1,140.62万元收购甘肃白银三鑫矿业有限公司和甘肃九州勘查矿业有限责任公司合计持有甘肃加鑫10%的股权。本次股权收购完成后,公司100%控股甘肃加鑫。
　　点评:
　　鑫矿矿业将进一步提高资源保障能力鑫矿矿业拥有一个钨矿、萤石的采矿许可证,矿区面积26.6529平方公里,保有资源储量矿石量272.7万吨,钨金属8,045吨,平均品位0.30%,占公司钨资源储量13.8%。并且公司地质技术人员对现场考察后认为该矿具备一定的资源前景,省内地质专家也看好该矿进一步探矿远景。由于增资款只能用于资源验证勘探以及借款资金主要用于资源验证勘探及资源整合相关工作,未来资源增加的概率较大,届时将进一步提高公司的资源保障能力。
　　发挥省内优势增加资源储备公司控股股东湖南黄金集团是省管最大的有色企业,具有资源整合的区域优势。前几年公司在新疆等地的矿产投资不理想,此次回归湖南省进行资源扩张值得期待。未来不排除公司继续在省内进行资源投资,保证公司资源储量每年增长10%以上的目标。
　　黄金储量及自产将双增甘肃加鑫拥有探矿权四个,探矿权面积共计41.62km2。并且以地南铜金矿地质工作程度已达详查阶段,正在申办采矿权,届时,公司黄金储量有望增加。甘肃加鑫新建450吨/日选厂建设项目2012年5月10日进行了试车运行,2013年选厂日处理能力将从250吨增至700吨,预计2013年将新增黄金产量0.3-0.5吨,提高公司的黄金自给率。
　　金、钨价格获支撑钨是中国优势小金属,尽管后端的需求还是不尽人意,但受五矿、赣州钨协强势报价以及收储预期影响,价格坚挺有望延续。黄金中长期依然看好,一方面,全球最大的黄金ETF-SPDR的黄金持有量达1351.42吨,并不断刷新历史高位;另一方面,全球宽松浪潮大势依然在持续,各国央行增加黄金储备的行动亦在进行中。预计在财政悬崖逐步解决、新年中国、印度需求高涨等的共同作用下,金价有望再次上扬。
　　盈利预测与评级我们预计公司2013年自产金增长20%至3吨左右,钨增长25%至2500吨,并对2013年金、钨的价格持乐观态度;公司资源和产量扩张的前景也将支撑公司未来业绩。预计公司2012-2014年EPS分别为0.92、1.28和1.65元,维持“增持”评级。
　　风险提示在建工程进度不及预期;资源勘探进展情况存不确定性;鑫矿矿业矿山何时恢复生产以及矿权整合存在风险。

　　贵研铂业:尾汽催化及易门项目是看点
　　贵研铂业600459
　　研究机构：民生证券分析师：黄玉,滕越撰写日期：2012-11-08
　　一、事件概述
　　我们近日对贵研铂业进行了实地调研,就目前经营与公司管理层进行了交流。
　　二、分析与判断
　　贵金属加工业务稳定,基本不受经济不景气影响公司贵金属加工业务产品有一千多种,主要以收取加工费获得收益,此块业务基本不受经济周期的影响,下游客户需求稳定,但毛利率相对较低,平均来看为8%左右。
　　尾气回收业务仍是公司看点,市场占有率提升是关键公司尾气回收业务仍将是未来公司发展的重要看点,受国家环保需求的提升,汽车尾气排放标准亦相应提高,预计标准从国4升级到国5带来的升级需求,将达400万升;此外,自2006年以来强制安装的尾气装置失效也会对尾气催化剂形成更换需求。两方面需求前景将对公司此项业务的发展带来实质正面影响,不过汽车市场的开拓是近两年来的重点,目前公司已经与长安、长城、奇瑞等公司签订长期合作协议,正在恰谈的汽车公司有德系、法系汽车公司,预计成功以后对公司业绩有明显提升。
　　易门子公司已有产量,开始贡献业绩二次回收业务中,易门子公司已有产量,开始为公司贡献业绩,目前约产出1.5吨金属量,主要包括六种铂族+两种贵金属,原料来源于石油催化剂,医药用催化剂(如双氧水),硬盘,汽车尾气失效的催化剂,目前来源是以前两种为主。
　　我们预期明年底到后年上半年项目达产,产能将达到5吨。
　　三、盈利预测与投资建议
　　公司贵金属加工业务稳定,未来尾气催化剂以及二次回收业务仍是公司业绩增长的重要动力,期待明后两年释放业绩,维持公司“谨慎推荐”评级,预计2012到2014年EPS分别为0.30元、0.35元和0.48元。
　　四、风险提示
　　贵金属价格波动,下游需求放缓,市场开拓时间过长。

　　洛阳钼业:大幅受益于钨钼价格上涨
　　洛阳钼业603993
　　研究机构：东兴证券分析师：林阳,张方撰写日期：2013-01-17
　　话题:
　　国内钼精矿价格由2012年11月最低的1435元/吨度上涨至目前的1790元/吨度,钼精矿价格反弹幅度超过24%。另外,钨精矿价格从2012年10月份企稳回升,从10.5万元/吨上涨到目前的11.75万元/吨,涨幅12%。洛阳钼业作为国内最大、全球排名第四的钼生产商(按产量计),国内最大的钨精矿生产商之一,将大幅受益于钼、钨价格的回升。
　　观点:
　　1.公司是国内钼钨生产商龙头
　　公司钼钨生产能力国内领先,主营业务为钼、钨及黄金等稀贵金属的采癣冶炼、深加工、贸易等。
　　钼产品方面,公司拥有钼采选能力30000吨/日,主要来自三道庄钼钨矿和上房沟钼矿,开采的原矿基本供应自产钼精矿,由下属公司焙烧加工生产氧化钼,再通过冶炼加工生产钼铁。公司2011年氧化钼焙烧能力达到40000吨,大于自产钼精矿的产能,需外购部分钼精矿。根据测算,2011年、2012年1-6月公司外购的钼精矿分别约7000吨和3500吨,钼精矿自给率为82%和83%。
　　钨矿产品方面,公司共有白钨回收处理能力30000吨/日(含联营公司豫鹭矿业15000吨/日),公司本部15000吨/日处理能力,主要是通过对钼选矿后的尾矿再浮选加工来生产,属于资源综合回收利用,部分选钼尾矿由联营企业豫鹭矿业浮选加工回收,目前钨精矿产能4,200吨(折WO365%标矿,不含豫鹭矿业3,500吨产能)。
　　从公司各产品营业收入和利润结构占比看,钼、钨产品营业收入占比超过70%,利润占比超过85%。
　　2.公司钼钨资源丰富
　　钼、钨矿资源方面,公司主要有三个矿山,合计拥有钼金属储量103.11万吨(权益量),钨金属储量40.72万吨。其中,目前正在运营的栾川三道庄钼钨矿,为特大型原生钨钼共生矿,属于全球最大的原生钼矿田-栾川钼矿田的一部分,也是中国第二大白钨矿床。合营公司富川矿业拥有的栾川上房沟钼矿紧邻三道沟钼矿,是同属栾川钼矿田的另一特大型原生钼矿。控股子公司新疆洛钼公司拥有的新疆哈密市东戈壁钼矿是近年探明的一处特大型优质钼矿,目前仅拥有探矿权,尚未开采。
　　同时,金、银矿资源方面,控股子公司坤宇矿业拥有5个矿山,分别为洛宁七里坪金矿、三官庙金矿、洛宁上宫金矿、洛宁虎沟金矿及洛宁干树金矿。根据2011年报告最新的评审意见,5个矿共有黄金储量4.8吨(权益量),白银储量49.7吨(权益量)。
　　3.钼、钨价格2012年四季度以来涨幅较大
　　供需端出现积极因素,促使钼价大幅回升24%。一方面,北方天气寒冷带来钼矿现货供应短缺,另外,下游钢铁行业第4季度随着投资的拉动出现了明显的复苏迹象,产量增速由8月的负增长快速提升到了11月份的两位数增长。
　　钨价反弹12%,主要由于年底生产商配额用完,造成供给紧张,另外江西已成为继云南后第二个对资源收储的省份也支撑了钨价的上行。
　　4.公司盈利预测及敏感性分析
　　假设2013年钼、钨均价有所反弹,产品产量基本稳定,我们上调公司盈利预测,预计2012--2014年公司分别实现营业收入61.65亿元、76.18亿元和83.21亿元,实现净利润12.2亿元、16.1亿元和17.7亿元,实现摊薄每股收益0.24元、0.32元和0.35元,动态PE分别为40倍、30倍和28倍。经过对钼铁价格的敏感性分析可以得到,钼铁均价每上涨10%,公司业绩增厚20%。考虑到钼价反弹的幅度、可持续性较强以及公司业绩对钼价的弹性较大,首次给予公司“强烈推荐”评级。
　　5.风险提示
　　(1)受产量增长,钢铁产量回落影响,钼价上涨难以为继;
　　(2)募投项目进展不顺利,效应达不到预期。

　　兴业矿业:冶炼项目投产进度低于预期
　　兴业矿业000426
　　研究机构：信达证券分析师：范海波撰写日期：2012-11-02
　　事件:2012年10月30日兴业矿业发布三季报,前三季度公司实现营业收入6.95亿元,实现归属母公司股东净利润1.27亿元,基本每股收益0.29元。低于我们的预期。
　　点评:双源有色仍处于调试阶段,项目投入导致货币资金大幅减少。双源有色8万吨铅冶炼项目厂区外部供电电源需要改造,原本预计于2012年7月份前完成相关改造工程。公司三季报披露,双源有色于10月17日实现点火试车,目前仍处于设备、工艺调试阶段。由于项目投入增加,公司的货币资金期末数较年初减少2.13亿元、下降幅度达80.91%。我们预计,双源有色实际投产时间将推迟到明年,达产进度相应推迟,产能逐步释放中的费用投入将对公司现金流造成一定负面影响。
　　富生矿业复产,生产经营正常。2012年5月9日,赤峰富生矿业发生一起造成死亡一人的生产安全事故;事故发生后,富生矿业被责令停产。6月10日,巴林右旗安监局出具处罚通知书,富生矿业被罚款18万元。富生矿业于9月3日起恢复生产。原定7月复产的富生矿业实际复产时间推迟,使得公司2012年业绩受到一定影响,预计明年富生矿业可以正常生产经营,释放出往年全年的产能。
　　盈利预测与投资评级:由于公司子公司双源有色投产、富生矿业复产时间均推迟,且公司实际所得税费率比预期高,我们下调之前的盈利预测,预计公司2012-2014年摊薄EPS分别为0.38元(下调19.38%)、0.44元(下调16.07%)和0.49元(下调19.84%)。按10月30日收盘价12.90元计,对应的2012年PE为34X。我们对公司未来2年的业绩仍保持乐观,并考虑到公司大股东的资源注入预期较强,维持公司“增持”评级。
　　风险因素:全球经济恶化,锌精粉、铁精粉需求下降;金属价格大幅下跌。

　　云海金属:镁合金业务迎来盈利拐点
　　云海金属002182
　　研究机构：华泰证券分析师：刘敏达,付祥撰写日期：2012-12-03
　　公司业务发展重回镁合金,盈利能力逐步提升:2011年三季度开始受下游客户铝合金订单大幅下滑影响,铝合金业务逐步萎缩,盈利能力微弱,营业毛利占比持续下滑,至2012年中只有26.32%。而公司镁合金业务由亍下游需求稳定而保持平稳发展,且随着公司镁合金业务癿成本优労开始体现,未来盈利能力有望逐步提升,公司未来发展重点将放在镁合金业务。
　　镁合金业务-成本优势开始体现,镁价压缩盈利空间:随着五台于海技术改造后生产经营癿恢复以及巢湖于海产能癿释放,未来镁合金业务癿成本优労也将逐步体现,盈利能力将迎来拐点。但由亍镁行业产能过剩,而下游需求平稳增长,未来镁价上行劢力丌足将压缩镁合金癿盈利空间。
　　铝合金业务-处于产业链低端,未来发展空间丌大:受下游重要客户订单减少影响公司铝合金业务自去年四季度开始萎缩,盈利能力开始持续下滑,至2012年中毛利率只有4.19%。公司铝合金业务处亍产业链癿低端,产品附加值低,行业竞争激烈致盈利能力较弱,未来发展空间丌大。
　　盈利预测不投资建议:我们预测2012-2014年公司基本每股收益分别为0.07、0.13和0.21元,目前股价对应市盈率分别为106.38、57.70和35.07倍,估值水平偏高。虽然镁合金业务成本优労开始体现,盈利能力将迎来拐点,但是未来镁价上行劢力丌足将压缩公司镁合金产品癿盈利空间,且公司只生产普通牌号癿镁合金,幵丌具备跨越产品周期癿能力,公司镁合金业务癿发展仍有待下游市场整体需求癿恢复。而铝合金业务处亍产业链癿低端,未来发展空间丌大。我们维持“中性”评级。
　　风险提示:国内外宏观经济形労继续恶化,产能释放进度低亍预期。

三、顶级私募天地


顶级私募关注个股

海通证券（601688）券商龙头个股；领涨大盘；短线继续强势关注

长春高新（000661）新药刺激股价历史新高；强者恒强；短线继续强势关注

吉林敖东（000623）参股券商龙头个股；广发三杰还有辽宁成大中山公用；短线继续关注

海越股份（600378）受益于油品改革；短线强势关注

零七股份（000007）传闻年报10送10；短线强势关注

顶级私募个股内幕消息汇总

传闻：先河环保（300137）10送10
传闻：自2012年9月触底反弹以来，盐酸的上涨行情仍在延续。来自生意社的价格监测显示，盐酸近一个月之内上涨17.27%，近三个月上涨30.3%，2月5日的最新价格达107.5元/吨。相关个股：方大化工（000818）、沈阳化工（000698）、盐湖股份（000792）。
传闻：1月份以来，国内丙烯均价环比上涨近6%，截至2月5日已达到1.03万元/吨。相关个股：卫星石化（002648）、沈阳化工（000698）。
传闻：永鼎股份（600105）石墨烯未来将成为长距离电缆的主要原料，公司将加大对石墨烯材料的研究。
传闻：建投能源（000600）环境保护部《关于河北建投能源投资股份有限公司上市环保核查情况的函》
传闻：海亮股份（002203）海亮集团获取兰州新区9000多亩土地一级开发权，年后注入小金属矿。
传闻：2013年中石化各驻疆企业将围绕建设千万吨级大油气田、准东年产80亿立方米煤制天然气项目、新疆煤制天然气外输管道建设等一批重点项目开展工作。相关个股：准油股份（002207）、新疆浩源（002700）、广汇能源（600256）。
传闻：新疆自治区党委常委、自治区常务副主席黄卫在《关于自治区重大交通和水利项目情况汇报》中说，今年自治区安排了交通项目72项，总投资3378亿元，年度计划投资551亿元。相关个股：北新路桥（002307）、新疆城建（600545）、青松建化（600425）。
传闻：中炬高新（600872）海通证券即将推出深度研究报告，上调公司评级至买入，公司目标价格13.23元，翻番空间。
传闻：天玑科技（300245）高层近日将下发4号文件《关于印发“十二五”国家自主创新能力建设规划的通知》，文件首次提出抢救濒临丢失的重要科学数据，强调建设集中与分散相结合的国家科学数据中心群。
传闻：北京将参考深圳城市更新的方式，允许工业用地转成商住用地，政策将于近期获批，空港股份、顺鑫农业、电子城在北京有大量工业用地，预计将受益。
传闻：国务院将开会讨论提高油品质量的议题，准备在2014年全面销售国4标准汽油，并将逐步推进到国5标准。受益股为银轮股份（002126）和德联集团（002666）。
传闻：据国外媒体报道，美国ZF日前表示希望建立一个横跨全国的超级Wifi网络，这一网络的强大之处便在于其可以触及境内几乎每一位消费者，而且可以完全免费使用这一网络拨打电话或上网冲浪，无需每月向运营商缴纳任何费用。相关002446、002115、300050、002369、002544、600498。
传闻：受甲骨文收购数字通讯专业公司APKT影响，美股网络语音概念逆市大涨。APKT逆市上扬23.7%，其竞争对手SONS在收购预期的带动下也上扬20.2%。A股上市公司中，二六三（002467）控股的iTalkGlobal主营网络电话；科大讯飞（002230）是中国最大的智能语音技术提供商；朗玛信息（300288）的网络多方语音系统与APKT的业务模式有一定相似度。
传闻：《横琴产业发展指导目录》已定稿，即将由国家发改委发布。《目录》对横琴新区相关产业将带来利好，总投资超过1750亿元的41个重点高端产业项目将加快建设。珠海横琴概念股：世荣兆业（002016），华发股份（600325），珠海中富（000659），格力地产（600185），珠海港（000507）等。
传闻：目前多地正在酝酿提高天然气价格，春节后有望陆续启动提价。其中，浙江省预计将在3、4月份将上调天然气门站价格，计划量内的上调0.2-0.3元/方，计划量外的0.5-0.7元/方；江苏某些省市正在考虑提高天然气终端销售价格，最高上调幅度为0.7元/方；北京燃气集团正在考虑今年年中提高天然气门站价格。另据透露，天然气井口价格也可能上调0.2-0.3元/方。天然气涨价概念股：深圳燃气、长春燃气、大众公用等。
传闻：工信部5日发布通知，要求认真做好2013年度国家中药材生产扶持项目的申报工作，并于3月31日前上报材料。与去年相比，今年重点提出对冬虫夏草、重楼、川贝母等名贵中药材进行产业化人工繁育。上市公司中，已开展中药材原材料种植的企业有10多家，其中云南白药（000538）已建立了三七种植基地；天士力（600535）在陕西商洛已打造丹参种植基地；同仁堂（600085）在山西、河南和内蒙等地都已开展了中药材的种植，规模较大，对品质控制有保证。

顶级私募建仓成本

据传，吴通通讯主力平均持仓成本12.788元
据传，普洛股份主力平均持仓成本9.679元
据传，深长城主力平均持仓成本18.664元
据传，长春高新主力平均持仓成本60.139元
据传，掌趣科技主力平均持仓成本24.786元
据传，双林股份主力平均持仓成本11.564元
据传，昌九生化主力平均持仓成本17.944元
据传，北矿磁材主力平均持仓成本12.090元
据传，旭光股份主力平均持仓成本6.802元
据传，空港股份主力平均持仓成本6.613元
据传，道博股份主力平均持仓成本9.166元
据传，成城股份主力平均持仓成本4.209元