金股机会：七股蛇年"鹤立鸡群"

　　华润三九：骨科产品加盟如虎添翼
　　中银国际
　　华润三九（000999）受OTC行业增速略有下降的影响，估计2012年公司的OTC业务收入增速在10-15%之间，但仍高于上半年的11.79%。在处方药行业高速增长的背景下，公司以中药注射剂为主的处方药板块收入增速在40%左右，是公司全年业绩高速增长的主要原因。
　　预计2013年公司的OTC业务增速将继续超越行业，保持15%左右的增速;处方药业务将延续高速增长趋势，预计全年增速达到30%，依旧是拉动公司整体业绩的重要力量;近期并购的天和药业以及公司持续的并购战略将为业绩增长提供额外动力。
　　公司在OTC方面，经营质量的提升意味着品种的潜在增速将有所提升，且通过收购获得的品种和公司将拥有更好的盈利能力。在处方药领域，经营质量的提升将使得公司产品的学术推广基础更为牢固，从而拥有更强的能力抢占更高的市场份额，同时中药配方颗粒业务的增速和盈利水平也将有所提高。
　　公司近日公告拟收购桂林天和药业股份有限公司97.18%的股份，交易价格为人民币5.83亿元，收购资金来源为公司自有资金。骨科品类是公司重点拓展的品类之一，目前公司已拥有壮骨关节丸、尪痹胶囊等品种，但尚未形成骨科专业品牌和优势品种。此次收购天和药业是公司培育和打造领先专业品牌线的重要举措，至此公司的骨科产品线脱胎换骨，整体竞争力获得极大提升。
　　桂林天和药业股份有限公司是中国最大的外用贴膏专业生产企业，在骨科领域拥有系列化的产品和领先的品牌。天和药业拥有天和牌骨通贴膏、天和牌PIB骨通贴膏、天和追风膏等知名品种，以及麝香壮骨膏、精制狗皮膏、关节止痛膏、伤湿止痛膏等一系列贴膏产品，是贴膏类产品生产企业中唯一入选国家“现代中药高技术产业化示范工程”的企业。
　　相对于公司已拥有的壮骨关节丸、尪痹胶囊等品种，天和药业的骨科品种销售额规模更大、知名度更好、市场占有率更高，但在市场推广方面和渠道管理方面相对薄弱，与公司的原有业务有很好的互补性。收购之后，协同优势极为明显。
　　总体来看，2012年公司OTC业务的竞争优势进一步增强，处方药业务快速增长，使得公司整体业绩增速回归到了较高水平。展望2013年，公司将会把工作重心放在经营质量的提升上，OTC方面将更重视渠道和终端的掌控，处方药将更重视产品质量和推广能力的提升，同时中药配方颗粒业务产能瓶颈解除后的规模效应也将有所体现。公司内生性增长将维持在20%以上，连同收购天和药业带来的业绩增厚，公司2013年增速将在25-30%之间。维持公司2012-2014年1.046、1.315、1.666元的每股盈利预测以及33.00元的目标价，相当于25倍左右2013年市盈率，维持“买入”评级。

　　分享循环经济大蛋糕 贵研铂业迎来良机
　　据中国ZF网2月5日消息，为指导和推动循环经济加快发展，实现“十二五”规划纲要提出的资源产出率提高15%的目标，国家编制了《循环经济发展战略及近期行动计划》。
　　行动计划指出，到“十二五”末的目标是：主要资源产出率比“十一五”末提高15%，资源循环利用产业总产值达到1.8万亿元。行动计划指出，推进社会层面循环经济发展，包括：完善再生资源回收体系，推动再生资源利用产业化发展，发展再制造等。
　　东兴证券弓永峰看好未来循环经济行业，他指出，在终端资源利用方面,　我国已经基本具备了有价值资源回收利用的能力。“十二五”期间将是循环经济产业发展的关键阶段,目前国内相关废旧资源较低的回收利用率赋予国内循环经济产业未来广阔的发展空间。
　　而贵研铂业在贵金属回收利用方面的技术优势将为公司迎来发展良机。公司是由世界知名的三大贵金属研究所之一的昆明贵金属研究所改制而成，2011年8月公司完成以22.74元/股非公开发行1280.70万股，募资29123.12万元，用于贵金属二次资源综合利用产业化项目建设。
　　公司证券部工作人员表示：“公司的募投项目将在2013年产生收益。目前贵金属的回收主要是金、银以及6种铂族金属，因为公司前身是贵金属研究所，所以技术方面具有优势。未来公司将继续把再生能源作为重点项目发展。”
　　长城证券分析师曲伟指出：“公司主要是做贵金属回收，这一行业的前景很好。目前从事贵金属行业回收的厂商主要集中在广州，比较散乱，虽然多但是都只是进行粗炼，只有贵研铂业进行精炼。”
　　按照公司募投项目的规划，2014年将形成年处理3000吨贵金属二次资源物料、年回收5吨贵金属的生产能力。曲伟道：“2014年公司回购贵金属的能力将达到2-3万吨，虽然数量比较小，但因为贵金属的价格较高，所以带来的收益也不错。”
　　方正证券王辉也对公司的募投项目很看好。他认为，募投项目建成将有效延伸公司贵金属产业链，形成完整的贵金属资源——深加工——贸易产业链，有利于提升公司的核心竞争力和综合竞争实力。
　　而且除了募投项目这个看点外，公司还牵头了云南省科技厅组织的“金的高效绿色制备及其高附加值产品开发”和“铂族金属催化材料产业化技术开发”2个课题，获国家科技经费资助2796万元。上述课题获国家立项支持，说明了贵研铂业在这一领域的技术优势。
　　

　　中科三环：等待需求改善
　　中山证券
　　中科三环（000970）公司是技术具优势的烧结钕铁硼龙头。公司高端产品主要应用于汽车、VCM、节能电机、风电等，外销客户基本是长期战略性的，需求有保障，产能利用率相对较高，可达70%。目前汽车上需求是最好的，产品占比达到40%。2012年因上半年汽车EPS需求大幅增长，销量达1000吨，预计2013年仍会有增长潜力。其余产品占比为VCM20-25%(硬盘)、风电10%、节能电机10%、消费电子5-10%，2012年消费电子需求受全球经济下滑影响最大。
　　受稀土价格的持续下降和下游需求的低迷影响，2013年一季度公司产品价格存在下调可能，一季度订单基本与2012年第三、四季度持平。2012年5月募投项目拟新增6000吨新能源汽车、节能家电、风电用高端磁体，目前天津、宁波厂房已建好，已进入设备采购阶段，天津进度更快些，北京厂房尚未开建，产能投放将根据订单情况来决定项目进度，设备全部国产化。
　　预计公司2012-2014年每股收益1.3、1.48和1.97元，对应PE分别为23.8、21和15.7倍，估值处于合理区间。
　　

　　维尔利:招标回暖订单充足
　　总股本：9779万股流通股本：3889万股每股公积金：7.4元每股未分配利润：0.86元历史送转次数：1次(以上数据来自2012年三季报)
　　维尔利(300190)招标的持续回暖将有望使公司订单重新步入快车道。2012年三季报显示，公司实现营业收入23335万元，同比增长39.43%；归属上市公司股东净利润4014万元，同比增长23.92%，每股收益0.41元。
　　新项目带来订单提升
　　由于2012年年中开始，ZF对渗滤液工程的投资显著下降，招标数量明显减少，因此造成维尔利的新接订单水平出现明显下降，这从预收款项由去年一季度的1.8亿元下降到三季度的不到5000万元也可看出。东方证券分析师郑恺指出，而十八大后多个地方ZF相继重启了渗滤液工程的招标。招标的持续回暖将有望使公司订单重新步入快车道。此外，垃圾渗滤液处理的市场需求主要来自老厂提标改造和新建垃圾处理能力。而目前启动的项目仍以老项目改造为主，如果新项目大规模开工将有望相应带来公司订单的提升。
　　由于公司2011年下半年新签工程合同较多，维尔利2012年度结算的工程收入、工程毛利较2011年度均将实现一定幅度的增长。预计2012年1月-12月归属于上市公司股东的净利润盈利5727万元-6920万元，比上年同期增长20%-45%。业内人士认为，维尔利业绩符合市场预期。该股上市后经过一次送转后股本仍未超过一亿股，而超过7元的每股公积金让市场对其2012年年报高送转抱有较高预期。
　　华夏三基金携手建仓
　　业绩保持稳定增长，维尔利获得众多机构肯定。在2012年三季度中，华夏、易方达等实力基金纷纷新进建仓维尔利。值得一提的是，华夏系旗下华夏红利混合、华夏优势增长、华夏行业精选等三只基金携手建仓，合计持有该股流通股份超过8%。此外，易方达价值成长也在三季度中出手建仓。而之前已经持股的众多基金则纷纷出现不同程度加仓迹象。总体来看，机构持股比例出现明显上升。
　　平安证券分析师于振家认为，维尔利业务围绕垃圾处理展开，运营服务和餐厨垃圾处理形成良好补充，控股公司业务拓展至危废处理和水处理，土壤修复也有望在2013年实现中小型项目试点以积累经验，公司正在向废弃物综合处理迈进。根据初步预测，如果顺利完成投资，将增厚公司2013年业绩0.03元以上。考虑到收购尚未完成，维持对公司2012年-2013年每股收益分别为0.68元、0.84元的盈利预测，继续给予“推荐”的投资评级。
　　

　　广州友谊：业绩有望好转　　
　　长城证券
　　广州友谊（000987）公司定位于中高档，目前有6家门店，总营业面积17.2万平方米。公司股权结构清晰，激励机制完善，营业收入和净利润快速增长，在广州乃至珠三角高端人群中已具备良好的品牌影响力，拥有超过10万名VIP客户，客户粘性高，是名副其实的广东高端百货龙头。
　　内生外延双轮驱动。公司具有强劲的内生增长能力，2006-2009年，公司没有开新店，而营业收入由2006年的18.91亿元增长到2009年的29.59亿元，复合增长率16.10%。2009年之后，公司重启外延扩张，积极寻求新项目，力争每年开出1家新店，内生外延双轮驱动。
　　公司门店增速放缓，2013年有望好转。环市东店2012年收入预计持平，连接南北馆的天桥改造完成后，还有较好的增长潜力；正佳店2012年收入预计略微下滑；国金店2012年收入预计5亿元，离盈亏平衡还有距离，目前处于培育期；时代店经营情况一般；佛山店2012年销售收入预计1.5亿元左右，目前处于培育期；南宁店2012年收入预计略微下降，主要是当地道路扩建影响门店经营。总体来看，随着宏观经济的复苏，消费者信心逐步恢复，公司对2013年谨慎乐观，2013年业绩有望好转。预计公司2012-2014年EPS为0.97元、1.10元、1.23元，给予公司“推荐”评级。
　　

　　华谊兄弟：估值仍有上升空间
　　宏源证券
　　华谊兄弟（300027）公司近日在北上广深等多个城市开展了针对普通观众售票的提前点映活动对《西游》进行宣传营销；2月3日-4日又在北京、上海等地举办了明星见面会等活动。
　　最保守预计，《西游·降魔篇》的票房为5.5-6.3亿元。考虑到在口碑效应下本片的上映期可能延长、优质单片带动整体电影市场热度上涨、周星驰光环、档期优势等因素，乐观预计“西游”票房可能达10亿(6亿票房预期是基于28天的测算，而《泰囧》的上映期高达40天)。根据比高集团的公告，华谊兄弟负责《西游》在大陆地区的发行，故公司将取得大陆地区的发行收入;根据2012年华谊兄弟中报，截止到2012年6月30日，公司已投入在《除魔传奇》上预付制片款4050万元。结合电影行业随着项目进展，阶段性逐步投入资金的惯例，公司投入在《西游》项目上的资金或将超过4050万元，依据投资额能够取得相应的分账收入。
　　鉴于对西游票房的乐观判断、以及对投资比例推断的变化，上调公司盈利预测，2012-2014年EPS预测为0.45、0.70、0.86元，维持公司“买入”评级。电影行业票房近期火爆，公司的估值水平还有上升空间。
　　

　　贝因美：关注品牌提升预期
　　银河证券
　　贝因美（002570）拟在爱尔兰投资设立全资子公司，拟定经营范围：婴幼儿配方奶粉及相关产品的研发、生产及销售(以最终注册为准)。当前所处的社会经济发展阶段及医疗、社会福利水平使得实际纯母乳喂养率与儿童发展纲要目标(50%)差距较大且短期难以改善，婴幼儿奶粉需求偏刚性。同时，城镇与农村指标的差异提示了中端以上奶粉的结构性成长空间。
　　公司以专业化的母婴食品作为发展基础，其中2012年一季度奶粉类业务已占到收入比例93%，利润比例95%，占比均持续提升。2012上半年，奶粉类、米粉类及其他类业务实现收入23.86、0.92、0.90亿元，增速为11.76%、-33.33%和-10.89%，1H12奶粉占到整体收入比例继续提升至92.75%；奶粉类业务利润构成比例为94.64%。公司的专业化品牌定位及整合营销模式是驱动奶粉业务成长的关键。公司以“育婴专家、母婴顾问”为品牌定位，以“生养教育、爱心无限”为品牌信念，以“生命因爱而生，世界因爱而美”为品牌主张，紧紧围绕消费群体需求，实行从媒体广告推广、育婴知识传播到渠道建设、客户服务体系建设的整合营销模式。预测公司2012、2013年EPS1.18、1.39元。关注公司作为专业婴幼儿奶粉品牌的资产价值，维持“推荐”评级。