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实力券商力推六大行业(附股)

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帖子 由 上善若水 2013-02-06, 04:48

  油田服务和装备行业:行业景气向上,优秀公司持续成长
  理由短期内,国内常规天然气的产量和投资仍将保持较快增速,致密砂岩气是增长亮点。随着常规天然气储量增长、需求的增加,以及勘探开发技术的进步,未来5-10年我国天然气产量仍将快速增长。预计常规天然气产量在2015年将达到1,500亿立方米,2020年可能突破2,000亿立方米,预计未来几年中国天然气实际投资的增速可能在20%以上。
  海外市场,继续“跟随”中国油公司,并独立发展国外石油公司市场。中国三大石油集团在海外油气领域的投资活动日益活跃。三大石油集团海外油气权益产量已经从2005年的2,500万吨,增加到2010年的7,600万吨和2011年的8,600万吨,2015年三大石油集团规划权益油气产量可望达到2亿吨,“十二五”期间海外权益产量的复合增速可能高达20%左右。中国油田服务和装备公司,“跟随”中资油气公司走向海外市场的同时,利用成本优势,也有望进入当地石油公司,甚至国际石油公司的市场。
  中国页岩气在“十三五”期间有望实现商业化开发。根据《页岩气“十二五”规划》,2015年页岩气产量65亿立方米,2020年产能为600-1,000亿立方米。虽然中国页岩气短期内实现商业化开发仍比较困难,但随着天然气价格的逐步提高,制度的优化,技术的大规模应用,以及供应链管理的完善,我们预计中国页岩气有望在“十三五”期间实现商业化开发,届时其将会接替常规天然气,拉动中国油田服务和装备行业的持续快速增长。
  估值与建议
  目前油田服务和装备公司的估值水平,A股公司普遍在20-30倍的2013年市盈率,而港股公司处于8-16倍的2013年市盈率。我们持续看好油田服务和装备行业,优秀公司正在加速进行着产品和服务的研发和升级、产业链上下游延伸,以及国内天然气和海外市场的战略布局,未来2-3年仍将保持较高盈利增速。
  风险
  全球能源供应紧张程度局部缓解可能影响国际油气价格和部分油公司的资本支出决策;在经济不景气阶段,三大油可能更倾向保护体系内油服、油装部门;油气公司可能拖延付款,向外部油服、油装公司转嫁营运资金压力;A股部分民企超募资金逐步使用,净现金减少,外延式增长可能后续乏力;国内煤层气和页岩气勘探开发进度低于预期;装备企业向服务产业链延伸和海外市场扩张的冒进风险;海外市场的政治风险;安全和作业事故风险;营运资本管理,特别是应收账款风险;季度盈利波动风险等。(.中.金.公.司 .关.滨,何.帅)
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帖子 由 上善若水 2013-02-06, 04:48

  化工新一轮库存周期即将全面开启(荐股)
  1月化工PMI:化工行业出现季节性回调
  1月化学原料及化学制品制造业PMI指数为49.3,环比微跌0.1;化纤制造及橡胶塑料制品业PMI指数为47.4,环比下跌2.9。
  营销环节:化原行业新订单为49.2,上涨2.0;现有订货、出口订单、产成品库存为41.6、49.6、47.5,分别下跌4.2、1.3和0.9。指数回落主要是春节因素造成,并不改变我们对行业进入底部复苏区间的趋势判断。化纤行业出口订单为46.9,上升5.4;现有订货、新订单、产成品库存分别为39.8、48.7和51.2,下跌6.7、2.8、1.6。指数表现符合新年传统淡季化纤行业运行回落的判断;下游纺织春节之后的补库存推动化纤景气上升行情值得期待。
  生产环节:化原行业生产量指数为47.2,下跌2.4,雇员指数为50.1,跌0.6。化纤生产量为44.8,下跌4.8,雇员45.7,下跌5.1。
  采购环节:化原行业主要原材料库存、进口、供应商配送时间、采购量、购进价格、上涨2.9、1.8、1.7、0.6和0.4,为52.3、47.6、49.9、51、56.3。受原材料价格上涨刺激,加上对行业景气复苏预期,采购量和原材料库存都进入扩张趋势。化纤行业购进价格、采购量、进口分别上涨8.7、4.0、2.8,为60、53、49.2;供应商配送时间、主要原材料库存下降2.6、2.4,为48.5、47.7。生产企业会继续保持采购扩张趋势,提高原材料库存。
  投资建议:库存回补即将全面展开
  受季节性影响,化学原料行业出现回落,但经济缓慢回升,需求逐渐好转支撑1季度处于中游链条的化学原料行业景气复苏。化纤行业即将进入春节停工期,指数出现季节性回落,下游呈现显着复苏趋势,纺织业需求扩张将推动年后化纤的景气回升行情。1月化工pmi出现产成品库存下降,原材料库存上升的底部特征,这说明在经历长达15个月左右的去库存进入底部区域,同时也宣告长达40个月左右的化工行业第一库存周期接近尾声,1季度将开启化工行业成熟阶段的第二基钦周期,届时将会出现“产能向下、库存触底、盈利向上”的周期环境,三重周期力量形成底部共振,长期,产能过剩预期最坏的时刻已经渡过;短期,盈利的改善的趋势在库存底部区域的保障之下,向上的空间和可能性远大于向下。随着化工行业库存底部到来,我们预计13年化工行业的盈利将出现恢复性增长,化工板块的估值将出现系统性提升;随着库存底部来临及库存回补的带动下,化工产品价格出现上涨,化工板块也出现了大幅上涨,目前化工板块从底部反弹30%以上,我们认为这轮化工板块普涨是超跌后的估值修复型上涨,我们认为春节后,随着库存回补再次启动,将会出现盈利修复型上涨。重点推荐农药利尔化学(002258)、湖南海利(600731);丙烷脱氢东华能源(002221)、海越股份(600387);煤头尿素华鲁恒升(600426)、鲁西化工(000830)和湖北宜化(000422);轮胎赛轮股份(601058)、风神股份(600469)和S佳通;正丁烷顺酐江山化工(002061)、齐翔腾达(002408)。(.中.信.建.投.研.发.部)
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帖子 由 上善若水 2013-02-06, 04:48

  传媒行业:把握成长确定、估值合理、娱乐消费三主线
  一月传媒小幅跑赢大盘。1月A股延续反弹行情,沪深300指数上涨了6.50%。传媒行业累计涨幅7.74%,整体跑赢沪深300指数1.24个百分点。从结构上看,营销服务板块涨幅最高,影视动漫和平面媒体居末。
  电影:贺岁档票房激增,寒假档动漫激战正酣。在贺岁档大片的持续热映影响下,12月单月票房环比增长134%,同比增长84%。今年寒假档先后共有《绿林大冒险》、《喜气洋洋过蛇年》、《波鲁鲁冰雪大冒险》、《巴拉拉小魔仙》、《洛克王国2圣龙的心愿》、《魁拔2之大战元泱界》等多部影片扎堆上映。我们认为在动漫影片目标市场仍主要集中在儿童市场的前提下,我国动漫影片市场总容量仍相对有限。
  电视剧:公示剧集数小幅提升,上市公司加速释放产能。上市公司方面,近两个月华策影视共有八部剧集集中申报,其中包括公司2013年三部大制作影片《天龙八部》、《大汉贤后卫子夫》、《小李飞刀》。华谊兄弟和华录百纳各有三部和一部部担任执行制片的剧集申报。广告:中国广告行业保持两位数增速,新媒体广告增长强劲,报纸广告首次出现负增长。2012年全球媒体的广告支出为5190亿美元,增长了5.4%,其中美国广告支出达到1660亿美元,增长了4.9%;中国广告支出426亿美元,同比上涨了13%。结构方面,报纸广告市场规模为685.5亿元,同比跌幅为12.6%,是十年来第一次负增长。网络广告2012年增速为53%,连续三年保持50%以上速度增长。
  互联网:2012年中国网络经济市场规模保持高增长,其中电子商务以及网络广高贡献较大。2012年中国网络经济市场规模达3850.4亿元,同比增长54.1%。从增长结构看,电子商务市场贡献增量占比高达46.3%,其次是网络广告市场。移动购物、移动营销、移动搜索是增长最快的细分领域,增速都超过100%。
  二月投资策略:大盘自低点反弹以来已累计上涨近25%。一旦进入调整期,前期涨幅、估值双高的个股首当其冲;持续成长确定性较高和估值相对合理或将成为短期投资主线。同时,2月作为农历新年月,春节、情人节、元宵节等节假日密集,市场对于娱乐消费关注度或将提升;《泰囧》提升了市场对于单部影片票房对公司业绩的关注,华谊兄弟凭借2月初上映的《西游降魔篇》最有可能引发市场想象力。因此,二月我们维持省广股份+中南传媒+华谊兄弟的推荐组合。(.华.泰.证.券 .梁.凯)
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  计算机行业:行业仍处复苏之中,反弹行情将进入高潮
  整机产量增速大幅回落外部设备行业景气度复苏缓慢
  12月份,国内生产微型计算机3682万台,同比增长10.8%,产量趋于平稳,经济见底回升和厂商提高库存是产量增长的主要原因,预计1月份同比增速将会保持10%左右的增长。12月份,由于统计口径问题,显示器产量同比下滑,打印机产量全年同比出现下滑,但是降幅较去年同期有所收窄,外部设备处于景气恢复阶段,但恢复的势头仍较弱。预计1月份为传统的产量淡季,但是外部设备行业的复苏仍将延续,因此同比小幅上升的可能性较大。
  软件行业单月收入增速小幅回落子行业仍未进入全面复苏
  1-12月,软件产业总体实现软件业务收入2.5万亿元,同比增长28.5%,12月单月增速小幅回落至37.5%,预计2013年1月份,行业将继续复苏,同比增速在26%左右的可能性较大。12月份两个子行业收入增速出现下滑,其余四个子行业收入增速均出现回暖,尤其是数据处理和运营服务类占比明显攀升,预计2013年1月,软件及服务收入增速继续提升的概率较大,行业存在进入全面复苏的可能性。
  硬件出口增速继续回升软件出口增速有所反弹
  1-12月,计算机整机出口额为2382亿美元,同比增长3.8%,1-12月,软件业实现出口368亿美元,同比增长18%,外包服务出口增长54%,对软件出口增长贡献率较大,预计2013年1月份软件行业出口增速将超过15%,软件外包服务出口增速回落到30%以下的可能性较大。
  板块难以超越大盘维持“看淡”评级
  2013年1月7日~2013年2月1日,计算机板块上涨8.03%,沪深300上涨8.67%,我们月度股票池平均涨幅为10.85%,跑赢行业及大盘。在行业回暖业绩风险尚未暴露的情况下,计算机板块仍未能超越大盘,即使后续存在补涨的可能,但市场进入调整时计算机板块调整幅度将更大,我们仍维持对计算机硬件、软件板块“看淡”的投资评级。
  预计反弹行情将进入高潮
  在流动性充裕,政策扶持,投资者信心恢复的情况下,市场在争议声中持续反弹。然而一月份PMI已经有所回落,如果2月份由于春节因素经济数据再出现下滑,那么将在短期内影响投资者继续做多的动力,市场有可能在春节后冲高进入调整阶段。预计本月计算机板块将继续跟随大盘反弹,前期滞胀个股将出现补涨行情。个股推荐方面,我们剔除出高送转预期的次新股北信源,以及高送转预期兑现的梅安森;调入具备补涨潜力的东华软件并维持“推荐”评级,维持对易华录、软控股份“强烈推荐”的投资评级。(.渤.海.证.券 .崔.健)
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帖子 由 上善若水 2013-02-06, 04:49

  券商股上涨行情催化参股券商投资机会(附股)
  持续看好券商股投资行情。(1)上市券商1 季度业绩同比或显著改善。预计1 季度A 股日均交易额为2200 亿,同比增47%;双融业务平均余额1200 亿,同比增200%;投行业务收入下降50%,资管、自营业务收益同比小幅改善,则券商股1 季度业绩同比增幅20%以上可期。(2)行业创新政策持续催化。年初至今,监管层的各项创新政策陆续不断,而在未来的3-6 个月,特别是5 月的创新大会前后,围绕约定购回业务转质押式,券商五大功能的回归,净资本监管体系的放松等,都将提升行业的关注度并不断强化投资者对行业价值的认可度。
  券商股行情将催化参股券商股的投资机会。从去年的投资情况来看,券商股上涨1 个月后,参股券商股也将迎来持续的上涨。而且此轮大盘上涨过程中,金融子板块的轮动效应非常明显,由银行股启动行情到保险再到证券,我们预计参股券商在未来10-20 天内也将表现出显著的超额收益。
  重点关注持股比例高,参股市值占公司市值比值较大的吉林敖东、辽宁成大。关注参股券商市值占公司市值占比较高的公司,光明乳业和兰生股份。我们整理了主要上市券商的参股公司,包括参股中信证券的南京高科(持股比例0.83%)、两面针(0.63%)、参股海通证券的光明乳业(5.87%)、兰生股份(2.32%)、友谊股份(2.61%);参股广发证券的辽宁成大(21.12%)、吉林敖东(21.03%);参股招商证券的中国远洋(10.85%)、中粮地产(2.11%);参股长江证券的海欣股份(7.23%)、葛洲坝(2.99%);参股山西证券的太钢不锈(18.78%);参股国元证券的皖能股份(5.01%)、皖维高新(3.36%);参股国海证券的桂东电力(11.04%)、中恒集团(5.58%);参股西南证券的ST 珠江(1.43%)。 (.申.银.万.国)
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  医药板块2013小阳春行情延续(荐股)
  2012 年完美收官,医药制造业收入和利润增速均近20%:2012 年医药制造业收入同比增长19.8%,高于整体工业企业11.0%的增速;利润总额同比增长19.8%,高于工业企业5.3%的增速;毛利率为29.6%;利润率为10.1%。12 年12 月单月收入同比增长21.9%,考虑到2011 年同期利润增速48.2%,在较高基数上,12 月单月利润36.5%的高增长堪称完美。医药制造业收入表现良好,全年利润增速前低后高,12 月完美收官。
  剔除原料药,收入和利润增速均超过20%,表明内需增长强劲:剔除原料药,医药制造业2012 年收入增长21.3%,利润增长20.5%,在中成药受毒胶囊、中药饮片受药材下跌和血制品受关停浆站诸多影响下,内需增长保持了强劲。
  子行业方面,中药饮片和化学制剂表现最优,中成药四季度收入和利润增速回升:中药饮片收入和利润同比增长24.2%、27.5%,虽然12 年80%药材价格下跌致行业增速回落至平稳态势,但表现仍优于其他子行业。化学制剂收入同比增长22.5%,利润增长25.3%快于去年12.8%,主要受益于终端需求增长以及低价招标政策纠偏,2013年安徽、湖北招标结果较好,政策温和。中成药收入和利润增长21.4%、16.5%,是近年最低,主要受毒胶囊事件影响,四季度影响逐步消除。化学原料药收入和利润同比增长14%、16%,利润增速前低后高。生物制药收入和利润同比增长18.8%、14.3%,关停浆站致收入增长近年最差,但年末收入增速回升至30%以上,价格上升是主要因素。
  投资策略:2013 年小阳春行情延续:1 月医药板块市场表现第二,上涨11.6%,13 年动态市盈率23 倍,相比历史医药行业增速没有下滑,而估值则处于历史低位,未来股价仍有上涨空间。2 月投资组合:1、基本面逐步获得市场认同的低估组合:康美药业、东阿阿胶、国药股份、华润双鹤;2、稳健组合:天士力、云南白药、恒瑞医药、华润三九。
  业绩预测调整:本次上调华润三九,调低江中药业、片仔癀和东富龙。评级调整:考虑VE 和VA 价格短期难有起色,调低浙江医药和新和成至“中性”;上海莱士增速平稳,估值反映企业发展状况,调低评级至“中性”。(.申.银.万.国)
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