10万亿科技创新蛋糕 10股最大受益者

　　我国高新技术产业总产值突破10万亿
　　随着科技体制改革不断深入推进，创新创业环境不断改善，我国高新技术产业保持着持续快速增长的势头。记者从日前召开的2013年全国科技工作会议上了解到，2012年全国高新技术产业总产值预计突破10万亿元，而2011年这个数字为8.79万亿元。其中，电动汽车、半导体照明、光伏太阳能等产业应用规模和产业竞争力居世界前列。
　　科技重大专项推动作用明显
　　全国政协副主席、科技部部长万钢介绍，2012年，全社会科学研究与试验发展（R&D）支出有望突破万亿元，占国内生产总值比重可达2%，其中企业R&D支出占74%以上。
　　国家科技重大专项的实施，对促进高新技术产业的快速发展起到了举足轻重的作用。据介绍，近年来，随着国家科技重大专项的全面实施，填补了大型快速高效数控全自动冲压生产线、核电超大锻件、“申威1600”高性能中央处理器、快速成像测井技术装备等一批重要技术和装备空白，突破了12英寸65-40纳米集成电路成套工艺等一批关键核心技术和工艺，研制成功了抗癌药物埃克替尼、水污染监测治理装备等一批重要的新产品，推动了信息产业、新能源、新能源汽车、高端制造、新材料和生物等战略性新兴产业发展。
　　高档数控机床与基础制造装备科技重大专项于2008年年底正式启动。据工业和信息化部装备工业司巡视员王富昌介绍，截至2012年年底，该专项共申请发明专利1649项，研发各类新产品、新技术1900余项，新增产值355.9亿元。该专项成果已经开始批量应用，为行业产品结构进一步调整创造了条件。2012年我国机床产值和数控机床产量均列世界第一位。
　　新一代宽带无线移动通信网科技重大专项对我国通信产业发展的推动作用也极具代表性。国家数字交换系统工程技术研究中心主任、中国工程院院士邬江兴介绍，在该专项的支持和推动下，TD-SCDMA成功走向产业化，目前在网用户已超过5000万；我国主导的TD-LTE和TD-LTE-Advance入选国际主流技术标准，并在世界上20余个国家步入商用；建成世界最大、覆盖全国的IPv6网络，在中国高技术的发展史上树立起了通信高技术研究的旗帜。该专项的实施还使我国网络通信领域的产业自主创新能力得到了极大增强，涌现出中兴通讯、华为、大唐等一批具有国际竞争能力的高技术企业，形成了通信高技术产业集群，极大地带动了我国通信高技术及民族产业的发展。
　　高档数控机床与基础制造装备、新一代宽带无线移动通信网两项科技重大专项对高新技术产业的带动作用是16个国家科技重大专项的典型代表。记者从科技部了解到，国家科技重大专项实施以来，已经累计申请专利近4万项，成果应用和产业化直接新增产值约1.1万亿元，引领和带动了战略性新兴产业的发展。
　　高新区带动作用增强
　　“高新技术产业化需要有效载体和良好的产业生态。”湖北省科技厅厅长刘传铁表示，2012年湖北省大力实施“高新技术产业化载体建设工程”，着力把高新区打造成高新技术产业化的核心载体。建成了以武汉东湖国家自主创新示范区为龙头，以国家高新区为重点，以省级高新区和特色产业基地为支撑的高新技术产业带。将武汉东湖示范区作为湖北省重要的创新载体规划和建设，着力推进信息同步、研发共享、技术集成、市场对接、资本融通等共建共享。目前，武汉东湖示范区集聚了湖北省１／３的高新技术企业。2012年，湖北省高新区工业增加值占全省的比重已经达到30%以上，在经济发展中的战略地位越来越凸显。
　　湖北省大力推动以高新区为代表的高新技术产业化载体建设实际上是我国加快高新区建设的一个缩影。
　　2012年，随着17个新成员的加入，国家高新区队伍扩容至105家，营业总收入达到16.1万亿元，工业增加值占全国工业增加值的13.6%。记者从科技部火炬中心了解到，2012年科技部继续深入推进国家高新区创新发展战略行动、创新型产业集群建设工程和科技服务体系火炬创新工程（简称“一个行动、两项工程”）建设，以国家高新区为核心载体，以产业集群为抓手，以科技中介服务体系建设为支撑，加大对科技型中小企业的培育力度，推动我国高新技术产业化实现新的战略性跨越。随着各国家高新区积极落实实施“一个行动、两项工程”，创新驱动经济发展的特征开始逐步显现。如中关村国家自主创新示范区企业预计2012年全年实现总收入超过2.3万亿元，同比增长20%以上；实现增加值占北京市的比重有望达到20%，对首都经济增长的贡献达25%左右；杭州高新区2012年高新技术企业战略性新兴产业增加值占地区生产总值的比重首次突破80%，地区生产总值、财政收入、地方财政收入、研发投入占地区生产总值比重等主要经济指标和创新指标增幅名列杭州市第一，对浙江省战略性新兴产业发展起到了示范、带动、引领作用。
　　高新技术企业享受“政策阳光”
　　在全球经济持续放缓的大背景下，我国高新技术产业仍然持续保持总产值两位数的快速增长，得益于我国激励自主创新政策法规体系的不断完善和市场导向的科技资源配置格局的初步形成。
　　据悉，近年来，随着以企业为主体的技术创新体系建设不断完善，创新要素进一步向企业集聚，企业的技术创新能力持续提升。2012年，通过实施国家战略任务、重点建设工程和科技重大专项，带动了龙头骨干企业增加研发投入，创新能力不断提升，部分战略性技术和产品世界领先。通过技术转移政策带动技术交易规模持续扩大，技术合同成交额由2008年的2665亿元增至2012年的6000亿元以上。创新基金中央财政投入44亿元，在研项目达1.6万项，直接带动社会各类资本投入1083亿元。国家创投引导基金累计投入20.6亿元，带动地方设立各类创投引导基金规模超过260亿元，间接带动社会资本规模超过1400亿元。通过促进科技与金融结合，科技支行、科技担保、科技保险等一批专业化金融服务机构发展，帮扶科技型中小企业破解融资困难，仅国家开发银行2011年就发放科技贷款348亿元。目前，创业板上市公司中有92%是高新技术企业。
　　截至2011年年底，中央累计补贴185亿元，带动企业和地方投入237亿元，推动电动汽车、半导体照明、光伏太阳能等示范应用。截至2012年年底，我国25个城市实施“十城千辆”推广示范工程，带动全国推广运行各类电动汽车2.7４万辆；“金太阳”工程支持光伏发电分布式和并网式应用示范，总装机容量达5.8吉瓦；在37个城市开展“十城万盏”示范工程，应用LED照明灯具超过600万盏，年节电超过5亿度。
　　2011年，全国4.1万家高新技术企业免税866亿元，上缴税费7300亿元，创造了全国近1/3的发明专利，开发了全国1/3的新产品，研发投入占全国的1/3。（.中.国.高.新.技.术.产.业.导.报）

　　鲁信创投（600783）：
　　投资亮点
　　1. 公司重大资产重组已于2010年2月3日正式完成,定向增发收购山东省高新技术投资有限公司100%股权后,形成以创投投资业务为主、兼具磨料磨具的生产销售业务,其中高新投占公司90%的资产和接近100%的盈利。是鲁信集团旗下专业化创投平台以及唯一上市平台。在清科公司公布的创业投资年度排名,公司连续4年列本土创业投资机构前10位。
　　2. 公司战略定位:公司发展战略是立足山东、面向全国,做强做大创业投资业务。以自有资金为基础,快速扩大管理基金规模,构建自有资金投资、基金管理并重的业务运作模式。充分发挥公司已上市的优势,利用资本市场平台,打造专业化、集团化、国际化的一流创投公司。

　　张江高科（600895）：当季租售增加、加大金融股权投资
　　投资建议:受益"新三板"扩容,给予"增持"评级。公司已构筑起十大战略产业,同时实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务的集成战略。在"新三板"扩容前夜,公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务增长方面获得新成长。公司年报中表示将争取物业租售和配套服务收入在2011年实现数的基础上保持一定规模的增长。我们预计公司2012、2013年EPS分别是0.35和0.41元,对应RN***是10.63元。截至4月27日,公司收盘于8.59元,对应2012、2013年PE分别为24.53倍和20.92倍。考虑到"新三板"市场扩容逐步临近,公司参股多家园区高新技术企业,后期有望直接获益。我们以RN***的95%,即10.1元为公司6个月的目标价,维持公司的"增持"评级。（海通证券 涂力磊 谢盐）

　　苏州高新（600736）：销售下降,业绩保障度低
　　毛利率下降。2012年一季度公司收入基本保持平稳,业绩下降主要原因在于:1、毛利率下降。由于结算结构的原因,公司综合毛利率同比下降1.6个百分点。2、少数股东损益增加。公司本期结算资源合作项目较多,少数股东损益为916万元,同比增长264%。
　　销售大幅下降,业绩保障度低。一季度公司销售商品及提供劳务收到现金3.38亿元,同比下降62.63%。截至一季度末公司预收款项为5.65亿元,较年初减少2.22亿元,业绩保障度较差。
　　负债率偏高。截至2012年一季度末公司持有货币资金8.50亿元,较年初增加1.24亿元,对短期负债的覆盖度仅为34%,短期偿债压力较大。扣除预收款项后的真实负债率为72.52%,较年初增加1.9个百分点。
　　非地产业务成长较快。由于调控政策影响,公司地产业务受到一定冲击,但非地产业务依然保持较快增长:旅游业务维持较快增长。2011年公司完成水上世界股权收购,苏州乐园休闲要素继续丰富,旅游服务价值进一步提升。苏州乐园全年累计接待游客超过218万人次,实现游乐项目总收入2.36亿元,同比增长29.08%。
　　股权投资开始结果。2011年公司新增1家参股投资企业(南京金埔园林),目前金埔园林已完成股改,启动上市计划。公司参股的东吴证券已于2011年12月12日上市,成本3元/股,按目前7元以上的股价计算,已实现较高的资本溢价。公司目前参股股权投资企业共9家,2011年贡献投资收益1571万元。
　　盈利预测和投资评级:我们预计公司2012年-2013年EPS为0.22元、0.24元,以昨日收盘价6.34元计算,动态市盈率为29倍和26倍,维持"中性"的投资评级。（天相投资 石磊）

　　敦煌种业(600354)：基本面明显变化 目标价38元
　　投资要点：
　　估值与投资评级：增持。公司8 月28 日公布中报，EPS 为0.0063 元，与我们预期基本一致(0.01 元)。但公司基本面正在发生明显变化：控股子公司(51%)-敦煌先锋-先玉335 持续热销，预计2010 年制种面积达到7.5 万亩，同比增长68%，并存在继续提价预期；预计下半年母公司亏损额减少，业绩增长预期明晰。预计2010-2012 年按现有18597 万股测算，EPS 分别为0.43/0.96/1.18元，全面摊薄EPS 分别为0.37/0.83/1.02 元，我们给予公司40 倍PE 估值(对应2011 年预测未摊薄EPS0.96 元)，目标价38 元，投资评级：增持。
　　敦煌先锋热销玉米种子制种规模持续增加。敦煌先锋杂交玉米种子销售市场主要为“春玉米”种植地区(东北三省、新疆、宁夏、甘肃、内蒙古)，潜在市场容量2.28 亿公斤，按30%市场占有率测算，敦煌先锋销售规模可达6800万公斤。为此，敦煌先锋加速扩张，随着宁夏加工基地完成，年加工种子规模达5.6 万吨(或6 万吨)。我们预计敦煌先锋2010-2012 年杂交玉米种子制种面积分别为7.5 万亩、9.5 万亩和11.5 万亩，制种产量分别达2925 万公斤、3610 万公斤和4180 万公斤。在市场热销和提价的现实下(预计2010 年四季度种子价格将有所上涨)，敦煌先锋业绩持续快速增长值得期待(2010 所得税减半征收)。
　　公司本部业务改善，亏损减少。公司本部业务主要为杂交玉米制种(受托制种和自繁)、农产品加工(番茄酱(粉)、脱水蔬菜(洋葱)、棉花(轧花)、棉籽加工(棉籽油)。这些业务也在好转：库存杂交玉米种子基本消化完毕，农产品加工随募集资金投资竞争力和盈利能力增强，棉花业务亏损预计减少。
　　股价表现的催化剂：杂交玉米种子销售“价升量增”，国家出台有关政策。
　　核心假定风险：①杂交种子销售的季节性导致公司业绩出现季度性波动(二、三季度通常无销售)，三季报业绩不甚理想。②公司本部盈利改善低于预期，导致合并报表业绩低于预期。③2010 年7 月气温偏高导致公司玉米制种授粉结实不良，种子产量和销量均可能低于预期，且制种成本也相应上升。（申银万国 赵金厚）

　　隆平高科(000998)：主业盈利大幅改善 资产结构继续优化
　　1、半年业绩数据看似下降，主业盈利实为大幅改善。上半年收入5.94亿元，同比增长55%。半年净利润2061万元，同比下降31%，但扣除非经常性损益的净利润2973万元，同比大幅增长1107%。
　　2、屯玉并表带来玉米收入增长，近期水灾影响有限。水稻种子收入2.4亿元，同比增长8.6%，玉米种子收入1.69亿元，同比增长587.1%，，收入增长因为并表北京屯玉。干辣椒制品收入1.38亿元，同比增长153.7%，收入增长因09年业务基数低，同时今年出口状况回暖。今年南方地区水灾对行业制种有一定影响，但对公司生产实际影响有限。
　　3、稻种价格上涨推高水稻种子业务毛利。水稻种子毛利率36.5%，同比提高了9个百分点，毛利率提高主要因为今年水稻种子价格普遍上涨。玉米种子毛利率18.6%，同比下降22个百分点，因为并表的北京屯玉只是销售环节资产，毛利率较低。公司前期公告中表示屯玉的生产资产未来将会收购。我们判断公司实际玉米种子毛利率仍有30%左右。
　　4、水稻种子和玉米种子是业绩驱动双引擎。公司今年水稻种子主推两系品种Y两优1号，上一季制种量100万公斤，推广面积100万亩，本季制种面积约400万亩，推广面积预计可达到300万亩以上。玉米品种利合16今年仍然处于导入期，预计放量增长最快也在2011年。从收入结构和利润贡献看，玉米和水稻种子是公司业绩驱动的双引擎。
　　5、资产结构继续梳理，行业政策出台预期强化。公司目前正在做全方面的资产整合：出售九华科技博览园，收购超级杂交稻工程研究中心剩余股权。上半年公司股票基金投资亏损976万元，我们认为公司在明年会完全退出二级市场投资，全面回归主业。公司在2008年提出的股权激励计划也公告停止，我们理解是公司在为推出新的股权激励计划做准备。农业部近期正在调查种子行业基本情况，未来1年出台行业政策的预期在增强，预计行业政策将使育繁推一体化的企业大为受益。
　　6、短期PE估值偏贵，投资价值会长期体现。微幅上调盈利预测，预计公司10年EPS0.21元，11年EPS0.34元，对应10年PE99倍，11年PE61倍。种子行业竞争环境将受益政策出台大为改善，公司基本面改善趋势确定，长期投资价值逐步体现。下半年通胀预期增强，公司也存在防御通胀投资机会。维持“短期_推荐，长期_A”的投资评级。（国都证券 徐昊）

　　青岛软控(002073):收购青岛科捷提升硬件能力 增持
　　青岛科捷在机器人自动化技术应用领域具备核心竞争力：拥有一支底蕴丰厚、经验丰富的资深设计团队，与多家著名的机器人自动化技术研究所、设计院、大专学校及国际设备供应商建立了各种形式的技术合作伙伴关系，公司下设机械手自动化装配检测及包装、物流系统、机器人应用工程，广泛应用于基础事业、汽车及零部件、工业电器、电子通讯、食品饮料、医疗、日化、家电等工业领域的工厂或过程自动化。
　　自动化加工能力关乎公司硬件设备质量，优秀的软件搭配高质量的硬件提升产品议价能力：公司最早的技术实力体现在软件层面，过去三年软件产品一直保持在90%以上的高毛利率水平，但随着公司产品从配料系统向成型机等轮胎生产其他工序的推进，产品质量开始受到硬件设备的掣肘，硬件设备配套能力显得愈来愈关键，为此公司于08年收购了青岛雁山机械设备和青岛雁山压力容器两个公司进入机械生产加工领域，此次收购青岛科捷是公司上述战略意图的进一步贯彻，我们相信这将进一步提升公司硬件设备加工制造能力，扭转前期设备制造毛利率下滑的局面，进而提升公司整体的盈利水平。
　　业绩符合预期，维持"增持"评级：公司于1月23日公布业绩快报显示09年每股收益0.62元，与我们在前面报告中预测的0.64元差距不大，鉴于公司年报还没有发布，我们暂维持2010年0.81元的业绩预测，以2月1日23.1元的收盘价计算，对应2010年动态PE 28.5倍。我们认为公司是业内少有的几家具备核心技术实力企业之一，公司未来将显著受益于中国汽车产业的消费增长以及业务的跨行业拓展，我们继续给予"增持"评级。（日信证券）

　　风华高科（000636）:短期成本压力虽大,但主业质地向好
　　市场空间稳定增长,技术革新的空间相对不大。全球MLCC市场容量400-500亿元左右,随着智能终端用量的不断增加,未来3年保持10-15%的复合增速。
　　由于电阻、电感、电容已经是电路的基本元件,创造性破坏的空间不大。未来5年最大的变化预计是在中低端元件中贵金属(银)被贱金属(镍)替代,能够降低30-40%的成本;尺寸上,片式电容和电阻小型化做到01005就接近极限了,其需求量上不会太大,目前只有苹果产品使用;但是,电容容量是要不断提升的,突破容量主要是材料的问题,这也是和国际巨头最大的差距。
　　公司的下游客户群比较稳定。风华和台湾企业都定位在中低端客户,与台企专注于PC市场不同,风华的全球份额3%左右,主要客户在国内白色家电,量相对PC小,但有价格优势;PC价格低,必须要规模优势;风华的产能也不支持多个大客户,单笔量不大,比较稳定,价格比PC领域高10-20%,比的是贴身服务和反应。广东国资委也认识到了风华的发展潜力,支持公司做大做强主业,将公司定位于广东电子信息的资本平台。
　　大股东更换后轻装上阵,基本面逐渐改善,新产品加速面世。此前原风华集团套取上市公司资金,导致02-07年公司发展迟缓;广晟入主后,直属广东国资委,激励政策落实到位,极大调动了员工积极性,同时使公司获得3A信用,恢复了融资能力,09-10年基本面不断改善。11年资本开支达到4亿元,使MLCC和片式电阻产能将分别达到80亿只/月和100亿只/月,新增产能主要是具有国际竞争力的新品0201MLCC和01005片阻,尺寸缩小有助于降低成本。
　　今年重点工作是0201/高容量MLCC和01005片阻扩产,整合粤晶封装业务,整合软磁铁氧体产业,积极布局LED上游电路元件。目前大股东持股比例已增持至20%,彰显对公司发展的信心和广东电子信息产业资本平台的重视。
　　今年成本压力大,小尺寸产品扩产势在必行。目前产品的成本结构为:原材料30%(金属浆料50-60%,),人工20%,电费10-15%,折旧20%;20%的产品出口。过去6个月,工资上涨20%左右,原材料涨幅超过30%,总成本提高了10%左右。面对较大的成本压力,增加小尺寸产品占比势在必行,每代产品升级一次,能降低近50%的原材料耗用。目前公司0201/0402的小尺寸MLCC占比8%/30%,相比于全球20%/50%的平均水平还有较大提升空间。（申银万国 王华 毛平）

　　上海贝岭（600171）：公司主要看点是资产重组
　　根据CEC的构想,集成电路、计算机制造和软件是CEC未来的三大核心业务,而上海贝岭则有望成为未来CEC整合旗下IC设计资产的平台。根据上海贝岭发布的公告,公司已从华虹集团中分立,整合的大幕已经拉开。
　　CEC旗下除上海贝岭外,还拥有中国华大、上海华虹、北京华虹等集成电路设计公司。这些公司与上海贝岭均存在或多或少的同业竞争,需要通过整合来消除同业竞争,而整合的理想方式就是将这几家公司的业务注入上海贝岭。
　　我们无法准确获知预期被注入资产的确切盈利能力。但通过估算,我们得出:中国华大、上海华虹以及北京华虹等公司的收入水平应是上海贝岭目前设计业务收入水平的5~7倍;在资产整合前后上海贝岭总股本不发生变化的假设前提下,如果上述资产未来均被注入上市公司,到2011年,上海贝岭的EPS有望被增厚超过0.30元,超过原先盈利的5倍。
　　另外通过分析我们发现,上海贝岭和CEC目前旗下的其它IC设计公司,均有不少项目有望中标科技部的“核高基”重大科技专项。无论短期还是长期均对公司构成利好。（天相资讯）

　　综艺股份（600770）:一体两翼 驱动未来成长
　　“一体”公司海外太阳能进入收获期,组件下降提高总包业务毛利。2011年,公司海外太阳能项目进入收获期。公司2011年开发的总装机容量达到70多MW,组件价格的下降有利于公司太阳能电站毛利率上升。
　　“两翼”创投业务逆风飞扬。截至今年4月份,子公司江苏高投退出项目15个,平均账面回报倍数为34.11倍,已经进入滚动收获期。2011年和2012年一季度,江苏高投分别实现4.86和1.7亿元投资收益,比往年持续增加。
　　“两翼”信息产业,超导芯片多方发力:2011年超导进入规模生产和应用阶段,龙芯扭亏为盈,天一集成进入多个安全领域。
　　盈利预测与估值
　　考虑到公司太阳能业务已经放量,信息技术相关业务经过整合也进入良性发展阶段,维持“买入”评级。我们预测公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.80元、1.15元和1.52元,对应2012-2014年动态市盈率分别为18倍、13倍和10倍,给予12个月合理目标价24元,对应30X12PE。（广发证券 惠毓伦）

　　同方股份（600100）：分拆上市的成功模式与市值管理的坚定步伐
　　结论:在过去几年里,公司努力沿着产业链的防线进行布局,逐渐投入一些新兴领域,所以虽然收入一直在增长,但是利润的增长并没有跟上,但我们认为公司的持续布局终有一天会得到回报,而随着公司将分拆上市的模式逐渐探索清楚,公司市值管理的梦想将会越来越近,我们预测公司2011-2013年的eps分别为0.43元、0.66元和0.82元,对应pe分别为24倍、15倍和12倍,维持“强烈推荐”的投资评级。（东兴证券 王玉泉）