今日午评:收官周不可太激进 机构:2月荐10股组合

上周五美股大幅收高，道指上涨1.08%，纳指上涨1.18%，标普上涨1.01%。道琼斯工业股票平均价格指数自2007年10月12日以来首次突破14000点，实现连续第五周上涨，受令人鼓舞的美国就业和制造业数据提振。
　　德圣基金研究中心和万博基金经理研究中心数据显示，截至2月1日，主动型股票方向基金平均仓位升至85.22%。其中，股票型基金平均仓位升至89.53%。股票型基金平均仓位已突破88%，这一比例在以前往往意味着基金将开始减仓，并引发股市技术性调整。从数据看，确实有大型基金开始减仓，但由于新进资金积极，减仓未引发调整，市场短期供求关系仍宽松。
　　十八大报告明确提出，推进经济结构战略性调整是加快转变经济发展方式的主攻方向，而李*强副总理对中国经济结构转型的思路之一就是城镇化。早盘，水泥建材板块涨幅居前。
　　今日上证综指开盘2425.92点，高开6.90点，股指冲高回落，深成指转跌，截至午间收盘，沪指报2433.12点，上涨14.10点，涨幅0.58%，成交962.12亿；深成指报9805.25点，下跌15.05点，跌幅0.15%，成交714.50亿。
　　盘面上，两市跌多涨少，煤炭开采、保险、矿业、汽车、旅游、稀缺资源等板块涨幅居前，种业、养殖、云计算、超级细菌、酿酒、水利等板块下跌。北京旅游、西水股份、南通锻压、国投新集、香溢融通、奥特迅、朗玛信息、神剑股份等12只股票涨停，没有个股跌停。
　　市场人士分析，在金融板块的带动下，股指震荡上行，10点后股指快速回落。上证指数下一个目标位于2450点附近，这个压力位是在2012年5月产生的，由于沪深股指分化，创业板更是下跌逾1%，市场未形成赚钱效应，操作上，控制仓位，避免追涨。

　　谁造就了A股的跨年疯狂？
　　股市回升离不开经济、政治和资金面，但就本轮反弹行情来看，IPO暂停、QFII额度扩大以及经济的回暖，是沪指去年1949点暴涨至今年2月1日2400点的最大推动力。
　　两个月前，A股处于极度低迷的格局，指数也进入了久违的"1时代"。那时候更多的人会想到这一个问题：谁造就了A股的疯狂？然而，两个月之后，A股却像打了兴奋剂一样，持续走高，短期累计涨幅已经超过了20%！这时候，更多的人也会想到这个问题：谁造就了A股的疯狂？同样一个问题却出现在两种截然不同的行情之中，那么究竟是什么原因产生如此巨大的差异呢？
　　回顾两个月之前，中国股市可谓是弱不禁风。经历了2010年14.31%、2011年21.68%的年跌幅后，2012年前11个月的走势的确令投资者感到沮丧。究其原因，笔者认为主要存在以下几大因素：
　　其一是持续性的扩容压力使市场饱受煎熬。以流通市值为例，2001年A股市场总市值仅有4万亿元，2005年A股流通市值为8500多亿元。然而，经历了股改后，市场流通市值却发生了重大改变。以2008年为例，A股市场流通市值达到3.61万亿。截至目前，A股流通市值已经达到17万亿！
　　其二是资金面偏紧，相关政策限制了市场做多的信心。自去年下半年以来，管理层以公开市场操作方式替代以往的降准降息，而频繁的逆回购操作也证明了此点。
　　其三是国内经济出现持续性低迷的状况，制约股市上行的空间。虽然普遍观点认为经济运行深刻影响着股市的走势，但是对于不成熟的股市而言，经济对其影响力相对较弱。以近期的A股为例，尽管国内经济于去年10月份开始出现回暖的迹象，但是股市下行至12月初才见到真正的大底。除此之外，还有国外的一些不明朗因素也是成为A股的阻力之一。
　　既然当时基本面、政策面和资金面如此疲软，那么为何去年12月份以来A股却表现得如此强悍呢？笔者认为股市回升离不开经济、政治和资金面，也可以这样认为，政治决定着经济，而经济也决定着资金的宽裕程度，进而影响到股市的涨跌。上文提及的经济下行问题导致2012年的股市在大部分时间里处于低迷的格局。然而，随着去年下半年以来一系列稳增长措施的推进，经济也于9月份出现探底回升的迹象。
　　以PMI、进出口数据等关键性数据为例，自去年9月份以来均出现了明显的探底回升走势。在不成熟的市场中，经济对股市的影响力相对较弱，具有滞后性。那么，就可以很好地解释为何经济在9月份见底，而股市却在12月份触底回升的原因了。另外，停发IPO也是本轮反弹行情的主要原因之一。扩容融资成为市场的重大压力，而持续性的融资行为也使市场的投资信心降至冰点。
　　根据历史数据统计，历史上共出现了7次停发IPO的现象。回顾历次停发IPO后的走势，上涨的概率很高。而近期作为第八次的停发IPO，也对市场产生了积极的影响。虽说长期停发IPO的市场属于不健全不成熟的市场，但是对于长期积弱的A股来说，停发IPO也算解燃眉之急了。当然，汇金持续增持、管理层扩大QFII投资额度、外资持续唱多、产业资本持续增持等现象也对A股的见底产生重要的影响。而在全球宽松的大背景下，热钱的持续性流入也为A股点上了一把火。
　　不可否认，中国股市已经被激活了。但是在持续性的上涨行情中，我们必须保留一份清醒！。（.金.融.投.资.报）

　　指数造假行情 收官周不可太激进
　　上周A股市场继续震荡走高，沪指创出反弹以来最大单周涨幅，其越过2300点后的表现超出多数人的预期，给与技术派重重一击。
　　盘面观察，自1949点以来，海外A股基金及国内机构主力先后入场，沪指扶摇直上，期间未见明显的休整过程。按照一般技术理论，沪指在2300点一带需要有个明显的修正过程，但事实上是沪指仅仅是围绕2300点一带震荡，幅度在100点左右，时间近一个月，调整的斜率非常的缓。随后于上周再度上演逼空走势，大大超出市场预期。而沪指的强势与创业板、中小板的疲弱形成鲜明对比，虽然沪指上周大涨逾5%，但创业板、中小板指数涨幅仅超2%，主力机构纷纷杀入银行诱发了指数造假行情，1月中旬以来多数个股赚钱效应减弱。
　　然而近期银行股升势迅猛，有望带动参股银行的上市公司走强。可关注持有上市金融股市值占公司总市值比排序靠前，且股价涨幅相对较少的公司中海海盛(600896)、华茂股份(000850)、皖能电力(000543)等。
　　对今日市场有影响的消息有：
　　一是证监会2日公布实施《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》，股转系统各项业务规则将陆续发布实施。办法的出台使全国股转系统公司作为全国性场外市场运营机构的合法身份得以确立。目前上市券商中，西部证券(002673)介入股转系统较早且投行份额居前。天地源(600665)、高新发展(000628)、苏州高新(600736)等国家级高新园区旗下的上市公司也会受益股转系统进一步扩围。
　　二是证监会1日公布证券公司分支机构监管规定，取消对券商设立分支机构的数量和区域限制。对券商上市公司构成利好。
　　三是QFII中国A股基金去年12月份几乎全面把仓位加满，其中，美系基金的平均持仓水平已经达到98%至100.7%。而日系基金平均仓位在93%一线。QFII建仓的重点是地产、金融、有色等。另据调查，基金近期主要加仓滞涨的煤炭、有色和钢铁板块。
　　四是上周五欧美股市给力。美国三大股指涨幅超过1%，道琼斯指数突破14000点关口并创五年多以来新高，部分经济数据数据超出市场预期令投资者相信美国经济仍在继续复苏。此外，欧洲三大股指也出现不同程度的上涨。为今日A股红盘开盘提供有力条件。
　　五是主要大宗商品期货收高。布伦特原油期货收涨0.54美元，报114.90美元/桶，美国NYMEX原油期货收涨0.37美元，报97.94美元/桶；纽约商品交易所4月主力黄金合约周五涨8.60美元，收于每盎司1670.60美元，涨幅是0.5%。
　　整体而言，周末消息面偏暖。技术上，上周大盘再度呈现攻营拔寨的强势行情，令技术派人士感叹不已。但股市赚钱有严格的纪律，新年将至，收官周不可太激进，此时重仓进仓无益于火中取栗。但股指迟迟未见调整，行情如火如荼错过也不免可惜，激进投资者可五成仓位波段操作。（.中.证.投.资）

　　标志K线不出 上涨行情不改
　　上周大盘延续逼空走势，上证综指以五连阳的强劲走势完美呈现，2400点整数关口也被一举攻破。同时从短期均线来看，近乎死叉的5日和10日均线被上周一的一根中阳线绝妙逆转，同时沪指连续五个交易日的上涨告诉我们：在之前两个交易日的小幅调整之后，多方再度掌握了主动。盘面上，金融、煤炭石油等权重股轮番拉升，尤其是民生银行表现抢眼，本轮上涨行情以来其股价已经翻番。
　　股指再现强势特征
　　在大盘似调非调之际，连续五日的上涨显示出多方的逼空行情方兴未艾，短期强势特征异常明显。第一、沪指回补2012年6月初2365点的缺口，并剑指2478点高点；第二、上周沪指涨幅为127.72点，相比过去几周涨幅明显扩大，市场有加速逼空之势；第三、沪指单边成交量重返良性区间，我们认为成交金额保持在1100-1400亿元，有利于上涨行情的持续；第四、金融股再度发力，主力品种不变，上涨趋势就没变；第五、当月股指期货翻多。主力合约前二十名持仓净单，从前两年的一直净空单转为净多单；第六、MACD指标再度翻红，短期技术指标再度走好。总之，连续的上涨已经使得市场再度被多方掌控，持续的逼空行情也使得空方陷入绝境，但是随着2478点的临近，市场的抛压也将随之激增，对此投资者不可掉以轻心。
　　何为标志性k线？
　　回顾上证综指之前的几波上涨行情，我们发现在持续做多后往往以一根放量阴线作为行情结束的标志。如2007年的6124点大牛市，在沪指见顶的前三天也就是10月12日沪指单边成交2193亿元，较前一个交易日放大两成，加上当日的长下影线以及10月18日的中阴线调整，持续了两年多的上涨行情宣告结束。
　　此外如著名的1999年的5.19行情，当时大盘在经历了一个多月的超强反弹后于6月25日出现天量阴线调整，大盘三天后见顶。还有2009年大盘见底3478点之前的第四个交易日，上证综指再次出现天量大阴线调整。或许这些都是巧合，但是在历史不断重复的A股市场中，这些就是最好的警示。因此在此类标志性阴线出现之前，无论短期股指选择调整还是震荡，此轮中线向上的行情或仍将继续。
　　节前上涨概率超九成
　　本周是春节长假之前的最后一周，从历史经验来看，春节前股指上涨的概率超九成，但是量能萎缩的概率也较大。对于投资者来说，无论是持股还是持币都是不错的选择。由于我们之前始终坚持认为在一季度行情仍有上涨空间，因此"傻瓜式"持股待涨是个不错的选择。同时选择持币的话，一方面可以落袋为安，规避春节期间的一些不确定性，另一方面也可以为股指的潜在调整预留弹药。因此总体来看，我们认为在此波上涨行情中只要能够摆正心态，放眼长远，定能取得不小的收获，最后预祝广大投资者蛇年大吉。（东吴证券）

　　2500点"券商顶"将至 神算OR失算？
　　自2012年12月4日沪指探底1949.46点后出现急速反弹，连续两月强劲上扬。然而，此前大多数券商将沪指2500点一线视为2013年市场顶部。
　　但2月1日沪指盘中已摸高至2421.15点，还差78.85点就将触及2500点。那么，到底是沪指将冲破券商所预计的顶部，还是这一"顶部"将对沪指产生压制？
　　每逢年末时刻，大小券商们都会推出对新年大盘高低点位的预估。《每日经济新闻》记者注意到，虽然大部分券商认为今年股市有望出现向上走势，但与2012年动辄冲高至3000点的豪言壮语相比，多数券商已显得谨慎，认为沪指将在2500点下方波动，而最低运行下限则在1700点一线。
　　安信证券认为，2013年资金环境不会出现好转，此外巨量IPO积压和大小非减持也在不断改变市场预期，股市市场化和国际化的进程仍需继续深化。因此该券商预计2013年沪指运行区间下限在1850~1900点一线，上限为2250~2300点一线。
　　而航天证券表示，考虑A股上市公司2012年全年业绩下滑几成定局，综合2013年经济基本面情况，预估2013年沪指波动区间为1750点~2450点。除此之外，国泰君安、中信证券、平安证券等大型券商对沪指上限预测也未超过2500点，因此，该点位实际上成为多数券商较认同的顶部区域。
　　上周五(2月1日)，随着民生银行(600016，收盘价11.23元)和招商证券(600999，收盘价14.10元)再度发力，金融股进一步带动指数上攻，沪指盘中最高触及2421.15点，已接近券商所预测的2500点顶部区域。
　　那么，这是否意味着指数大限将至呢？对此有私募人士指出，不用特别看重券商点位预判。根据以往经验，股指基本都要走到券商给定的范围之外，点位预测并不靠谱。
　　航天证券分析师陈义新坦率地告诉 《每日经济新闻》记者，"券商2013年度策略报告基本是在2012年四季度末撰写的，受当时相对悲观的市场环境影响，(预测)显得较为谨慎，不可能预见到后市的较大变化"，他进一步表示，随着指数的逐步反弹和各种政策利好出台，券商也会据此修正观点。
　　相对券商之前偏保守判断，国诚投资投资总监黄道林认为，在市场认为"十二五"新型城镇化可能拉动40万亿投资的背景下，A股后市有望逐步走高，沪指即使涨到2700点也不过分。（.每.日.经.济.新.闻）

　　三线索巧取春节红包
　　时隔八个月，上证综指再一次收在2400点之上，深证成指也再次向万点进军。回过头来看，两个月前股指跌破2000点整数关的情景，仿若噩梦一场。好在自去年12月以来的逼空行情终于令人重新振奋起来，并再次看到市场走牛的希望，金融与地产板块则是推动这一切的主要力量。上周市场也正是在它们的强力推动下，收出本轮反弹以来最长的一根周阳线。
　　地产股可能将再度进入休整期。自2011年四季度开始，尽管指数表现疲弱，但地产股却拒绝再创新低，而是反复走高。申万房地产指数在2012年上半年的累计涨幅近40%，而且在沪指跌破2000点的熊市行情中，绝大多数地产股也未跟随市场创出新低；而且在过去两个月的逼空行情中，这些地产股更是普遍创出两年以来的新高，表现远远强于市场中大多数板块。地产股的走强是基于2012年房地产政策似紧实宽，货币政策又开始重新放松，而且经历了2009年至2011年两年严冬后，地产公司的业绩不降反升，如今其股价才开始反映其实际价值。不过，随着基本面的转暖，一系列问题又开始浮现：一线城市的房地产库存迅速下降，价格再度出现大幅上涨；同时，不少媒体报道，三四线城市却库存居高不下，地产泡沫严重，近期部分地方ZF高层针对楼市开始频繁喊话，房地产税推出的预期再度增加，调控政策收紧的风声再起。经历了一年多上涨行情的房地产龙头股，华夏幸福、荣盛发展、万科A等都出现阶段筑顶的迹象。市场预期在3月份两会前后，ZF可能出台新一轮的调控措施，因此地产股近期开始明显滞涨，资金离场迹象比较明显。笔者认为，在消息面明朗之前，投资者风险偏好下降将导致地产股通过主动下跌提前反应对于调控政策的预期，因此预计在3月份之前，地产股将出现阶段性的调整。
　　笔者认为，短期市场继续向上的重担更多将由低估值蓝筹板块来承担。银行股是去年12月份以来行情中的最大亮点，其龙头股民生银行在上周创出历史新高，再一次令投资者对银行股的上行空间有更大憧憬。但本周银行股普遍上涨8%以上，涨幅最大的民生、平安两大龙头分别上涨20.36%和17.13%，仅次于2007年1月和2008年4月两次超过25%的单周长阳。虽然投资者对银行股业绩的增长越来越乐观，以及对未来估值回归行情仍然看好，但单周加速上涨之后，短期引发剧烈波动的可能性较大，因此对于银行股来说，目前投资者不宜继续追高。
　　笔者认为，在银行股大幅上涨之后，场内资金对于相关主线的挖掘将会向三个方向出现扩散，这三个方向或许是支持节前市场行情的重要投资目标。
　　方向之一是大金融板块。除了银行股以外，在大金融板块中还有保险、证券、信托等几个子板块，而这几个子板块也各有优势。保险行业虽然保费收入不算理想，但却是其利润中的重要组成部分，如投资收益将会因市场上涨出现明显回升，而且保险公司普遍大量配置银行股，其中中国平安对于银行股的配置达到其总股票配置的87%之多(平安银行)，可以说是最能享受银行股暴涨带来的投资收益增长。证券板块则受益金融创新，而且1月底融资融券标的股票大幅增加后，证券公司2013年收益有望明显增加，尤其是对融资融券方面有较大优势的上市券商如海通证券有较大正面刺激；此外，由于反弹以来成交量持续增加，投资者对于证券板块的关注将从此前的主题炒作转为业绩增长预期，具备业绩复苏预期的二线券商如华泰证券、国元证券等也具备补涨潜力。信托行业同样如此，2012年信托行业是金融行业中人均年终奖最高的一个子行业，这也正说明信托行业的火爆；而且由于其杠杆经营能够加大利润增长潜力的能力，信托行业在经济扩张周期中将是受益最明显的行业之一。上周五信托行业的补涨表明投资者已对此做出反应，但仍未能完全反映其增长潜力，笔者认为信托板块未来仍有一定的上涨空间。
　　方向之二是参股金融上市公司。参股金融属于价值重估主题，从历年市场行情来看，投资者对于价值重估这一主题的关注度始终热情不减，尤其是当年券商上市热潮中，参股券商的上市公司被普遍热炒，而2012年金改行情中，参股小贷的上市公司同样被爆炒，其内在逻辑就是上市公司长期投资的价值重估给公司带来的收益将大幅增长。今年银行股的大幅上涨，也给参股上市银行的一些公司带来投资收益大幅增长和长期投资价值重估机会，比如民生银行的重要股东东方集团和新希望，都将明显受益。此外一些具备较强金融属性的公司，由于其持有大量金融企业的股权，也具备价值重估的机会，例如大众交通等。
　　方向之三是低估值蓝筹股。本轮行情的启动资金主要来源于机构和QFII，预计在未来一段时间内，QFII和RQFII将是新增资金的主要来源，它们仍有2000亿元以上的额度可供投入股市，而境内机构投资者的腾挪余地随着仓位的提升正在下降，因此未来的投资方向应重点关注海外机构的投资偏好。由于海外机构新增资金以指数型基金为主，对于权重股仍有被动配置的需求，再有就是海外资金更加偏好低估值的大蓝筹，在银行股已经大幅上涨之后，其他一些仍然与历史平均估值水平在一个标准差以上的行业，仍会受到海外资金的关注。尤其是涨幅偏低的低估值蓝筹，具备更多的补涨潜力，这也是部分踏空的普通投资者可以参考的投资方向；其中建筑、白色家电、零售等行业，有望成为海外资金配置的目标。(东兴证券)

　　把握春节"红包"行情 2月荐10股组合
　　对于股市的看法：经济企稳再度得以确认，而流动性由于信贷的季节性投放而继续改善，在这种情形下，我们认为春季的年报行情仍存在。行业配臵主要关注再通胀和需求稳定的机会：（1）继续关注消费好转下的汽车、家电、食品、零售和医药等板块的机会。（2）短期关注再通胀农业板块以及部分资源品涨价带来的投资机会。（3）关注基建投资持续好转以及房地产销售好转而受益的铁路（轨交设备）、建筑建材等相关受益板块。（4）主题方面，主要关注融资融券标的扩大对券商股带来的机会。
　　金宝典组合（2013年2月）选股情况
　　海通证券：券商创新业务增速快，公司业绩弹性大幅上升；
　　中信证券：券商创新业务增速快，公司业绩弹性大幅上升；
　　金地集团：2013年是公司销售发力之年，管理层压力感、紧迫感远超以前，奋起直追的动力十足；
　　万 科 A：成功实现B转H的概率较大，有利于估值向中国海外发展靠拢，提振A股股价；
　　建发股份：市盈率今年7倍，明年5倍，预计未来两年业绩复合增速超30%；
　　中兴通讯：公司出售中兴力维股权，预计将获得 8.2-8.8 亿元投资收益，并将于 2013 年 Q1 计入财报；
　　中 海 达：北斗兼容终端的GNSS和GIS设备都已经销售，北斗应用为公司打开新市场；
　　万顺股份：ITO导电膜供给紧缺、技术门槛高、产品价格坚挺，ITO导电膜全球主力供应商呼之欲出；
　　华谊嘉信：从短期景气度看，央视广告招标额增长11.4%，并且四季度企业盈利改善，企业广告投放意愿仍然较强，预计行业景气度仍然较高；
　　广州药业：借重组白云山、王老吉商标回归，天时地利人和，有望实现"大南药+大健康"产业双轮驱动发展。（国信证券）