每10年一两次绝佳机会 2000亿豪赌 新批QFII操盘术

　　五大因素支持沪指攀上2400点
　　经过5个交易日的稳扎稳打，上证指数昨日顺利攀上2400点，收报2419.02点，指数当周累计上涨5.57%，创出2011年10月28日以来的最大周涨幅。沪深两市还同时实现了日线5连阳和2013年2月开门红。记者汇集多方数据，发现市场出现如此红火的场面并非一日之功。
　　第一，经济数据提振。昨日公布的2013年1月中国官方制造业PMI数据为50.4%，连续4个月居枯荣线之上；汇丰版PMI终值更是创两年新高，达到52.3，显示中国经济处于温和复苏趋势中。
　　第二，不足两月累计500亿资金回流股市。自2012年12月4日大盘触底反弹以来，带动市场人气，资金有加速回场的迹象。中国证券投资者保护网公布的交易结算资金监控数据显示，截至1月25日，今年元旦以来的4个交易周里，沪深两市交易结算资金银证转账净流入金额高达338亿元，这是继2012年12月净流入163亿元后连续第二个月出现净流入。而在2012年11月，此交易结算资金还呈现净流出状态，金额达155亿元。
　　第三，QFII精准抄底，连续19周净流入近百亿美元。理柏基金数据显示，2012年12月，多数QFII在上证指数2000点时开始密集建仓，12月QFII基金平均业绩上涨16.94%，明显优于内地股票型基金；2012年全年QFII基金平均业绩上涨7.43%，表现也优于内地股票型基金。值得注意的是，今年以来，南方A50ETF港币柜台的日均成交额达到8.78亿港元，华夏沪深300ETF港币柜台日均成交额也有4.29亿港元，安硕A50中国日均成交量也超过20亿港元。
　　美国全球投资基金研究公司最新数据显示，投资者对中国股票基金的追逐情绪持续走强。截至1月16日，资金已连续19周净流入，从2012年9月中旬至今累计流入量已接近100亿美元。
　　第四，板块有序轮动，机构看多银行股。一号文件正式发布，牵动市场神经，农林牧渔早盘领涨。午后金融股获得资金支持，银行、券商、保险联袂上涨，据数据监测，三大板块流入资金超过15亿元。券商板块本周累计大涨17.48%，保险和银行板块的周涨幅也分别达到了9.81%和9.41%。
　　中金公司1月31日发布的最新报告称银行股还能上涨，认为银行股的推动力来自于银行基本面的三个拐点：3-4月看资产质量拐点、5-6月看净息差拐点、7-8月看净利润增速拐点。一季度将是全年最低点，随后将逐季上行。
　　中金还特别提出，据测算，公募基金2012年12月31日前十大重仓股中的银行主动持仓仅5%左右，估计纳入未进入前十大的银行持仓，其全部主动持仓比例在7%左右，虽较去年6月末的3%有所增加，但是仍显著偏低，所以银行股还有上涨机会。
　　第五，投资者信心大增。中国证券投资者保护基金公司最新调查显示，1月投资者信心总指数为62.8，环比上升24.36%，创2011年4月以来新高。预测上证指数未来1个月和3个月会上涨的受访者占比分别为44.72%和48.63%。投资者乐观预期持续增强，总体信心大幅上扬。31.56%的受访者考虑在未来三个月内增加投资股票的资金量，高于考虑减少的受访者近20个百分点。
　　对于后市的判断，总体来说，机构和投资者基本一致看多。但有分析师提醒投资者，市场个股二八分化异常严重，权重股与题材股的跷跷板效应有待重新切换。2013年首月的火爆开局已经给出了积极的信号，建议投资者紧盯主线品种，如年报概念、两会主题中的民生改革与反腐概念，以及部分农业改革、城镇化改革、电力改革、电信改革等相关题材。(证券日报)

　　钱志健：股市每10年只有一两次绝佳机会
　　和香港许多本土的对冲基金经理不同，钱志健目前管理的是自己的家族资产。这使得他在运用投资策略时更偏重于安全性，包括在资产配置和投资策略上，都更为小心翼翼。
　　尽管过往近20年的对冲基金职业生涯对他影响颇深，但他在向《财商》记者介绍投资策略时，仍然会反复询问，你们的读者是什么样的群体？在他看来，不同的读者在解读与运用他的投资策略时，应该有不同的理解与操作技巧。他过往在机构任职时所擅长的投资策略，未必全部适合于散户操作。而对于大部分A股股民，他的忠告是：不要过于看重股票市场！
　　究竟钱志健有哪些投资理念，他的投资策略主张又有哪些？在春节前夕，他向记者娓娓道来。
　　趋势追随者
　　《财商》：你怎么看2013年的股票市场前景？
　　钱志健：其实作为一个家族基金的投资经理，我更多的是一个趋势追随者(trend follower)，我并不做大市预测，你也可以说我是落后于趋势(lagged behind the trend)，但我也是三思而后行，因为我希望是由市场来告诉我们应该如何走、怎么走。
　　《财商》：能否简要介绍一下你的主要投资哲学？
　　钱志健：首先，当然是资产配置要多元化。作为家族基金的操盘人，我会看不同的资产而不仅仅局限于二级市场的股票。而且坦率地说，我不相信二级市场。比如你会发现，如果你在过去18个月投资香港地产市场的话，你的回报已经远远跑赢了香港股票市场。
　　其次，相比于股票二级市场的交易，我其实同样看重一级市场，还有像PE投资等实业投资的机会。就股票市场来说，我自己体会是其实每10年只有一两次绝佳的机会。
　　第三，即使是做实业投资，我在每个项目的选择方面，也都会进行具体分析和研究。比如我会关注这个项目的收益增长情况、它的市场前景、公司管理层是否具备市场营销能力、公司的历史有多久、在这个行业经验有多久，以及它的成长性是否可以获得市场支持等等。
　　第四，我不认为存在什么策略可以适合所有的交易，因此投资者最好是具体情况具体分析。特别是在二级市场的投资上，投资者更应该是客观行事，不要带有太多主观感情判断因素，这样在选择公司方面才不会有太多的偏见。
　　最后，在实务方面，我比较重视控制风险。当然，金融海啸之后，银行(行情 专区)给对冲基金界提供的杠杆已经低了很多。我们看到，金融海啸之前，不少对冲基金经理都喜欢使用较高的杠杆，但这种风险性是很强的。假设你有500万美元资本，投行帮你放大50倍，那就是2.5亿美元，当然，如果你买的股票赚了10%，你会获得巨大的回报；但如果你买入的股票下跌10%，其实你已经亏了2500万美元，也就是说，你已经亏掉你所有的资本金了，所以我们一定要关注风险因素，避免过度使用杠杆。
　　《财商》：你刚才提到自己是趋势的追随者，这个跟不少香港的机构投资者做法似乎有所不同，他们通常愿意介绍自己对于大盘的走势判断。能否详细解释一下你的策略？
　　钱志健：我不方便讨论自己的持仓与策略。但如果是从对冲基金的角度来说，目前业界投资比较普遍的做法是三种，一是长短仓策略，就是综合(行情 专区)运用长仓和短仓配置自己的股票资产，希望达到一个较好的收益。一般的做法是长仓持有那些比较有盈利增长前景的公司股票，同时短仓持有一些盈利增长目标已经实现或是处于下行的股票。
　　另一种是所谓CTA策略，在北美，这种策略被称为期货管理，不管叫法有什么不同，它的主要内容都是偏重于期货管理，它和股票市场的相关性为零，在投资策略中有重要的作用，不过这种基金在香港相对少见。
　　第三种是全球宏观策略，我在北美经常会碰到这种策略基金，不过这种策略在亚洲市场也要少见得多。
　　对于我自己的策略，我只能告诉你，我不是buy and hold guy(买入并持有)，而且我是家族基金的操盘人，所以跟那些机构会有所不同。但是在2013年，我觉得最主要的应该是管理不确定因素，这是投资者需要特别关注的，因为不论是欧洲、美国抑或是香港市场，都可能面临一些波动因素。
　　降低风险资产比重
　　《财商》：我们了解，家族投资与机构投资可能会有所差异。你之前也在全球性的对冲基金机构担任投资经理，如果假设现在你还在替这些机构操盘，你今年会怎么做？
　　钱志健：那我首先可能会降低风险资产的比重。比如我只会拿20%的资产配置在风险资产(二级市场股票)上；而剩余的80%会寻找一级市场交易机会或是美国财政部的固定收益工具。
　　需要指出的是，我不认为固定收益就不是风险资产，比如希腊主权债券，就得纳入风险资产范畴，但是美国国库券，我仍然会把它列为非风险资产类别。
　　《财商》：你刚才提及2013年要关注不确定性，那么具体到香港市场，需要关注哪些因素？
　　钱志健：在产业层面，我认为香港的地产霸权依然存在，现在连IMF也说香港存在地产泡沫风险。随着海外游资的流入，我觉得这种风险会扩大。因为地产价格会受游资驱动上升，从而导致企业成本上扬，对于行业发展并不利，特别是对于中小企业不利。
　　我的写字楼地处兰桂坊(香港著名的酒吧区)，所以我看得很清楚，我楼下的酒吧，在8个月不到的时间里，已经换了三个老板。香港人曾经认为内地人会来买那些贵的东西，支持香港经济，但他们错了，现在内地人来买的更多是生活用品。
　　香港人经常会跟新加坡比，但如果我要做离岸对冲基金公司，我会选择新加坡而不是在香港做，因为这对对冲基金有利，目前香港的经营成本和生活成本，对于经营一家离岸对冲基金公司来说，都是不菲的。
　　《财商》：除了香港市场，你主要投资的还包括美国股市，你看好美国哪些行业的发展？
　　钱志健：目前比较看好的是医疗和保健行业，毕竟人们都会变老。但对于对冲基金经理来说，其实看哪个行业会走好并不重要。我的观点是不要过度集中于某些领域投资，所以我不会去考虑投资的行业方向。另外我也不认为高贝塔或是高市盈率的股票值得扎堆，除非你很明确地规定了自己的止损位和获利退出位置--这种规定不管对于那些自行决定(discretionary，即通过主观判断来决定的投资决策)或是程序主导(mechanical trading，即由设定好的进/退场指针来硬性安排交易时机的策略)的投资策略者来说都是很重要的。
　　我们知道，在对冲基金这个行业里，很多时候基金经理用的是自行决定或是程序主导，不管哪一种行为方式，都需要避免上述的过度集中的问题，过于集中头寸用广东话来说，无异于是“向死亡挑战”。
　　钱志健简介
　　资深对冲基金经理及一家族基金董事，活跃于一级与二级巿场投资。
　　加拿大多伦多大学工商管理硕士。2000年返港后先后任对冲基金集团曼氏投资(Man Investments)地区主管、瑞富(Refco)另类投资公司亚洲区主管。目前自行创立对冲基金公司，管理家族资产，同时也为香港证券协会提供另类投资教育培训课程。(第.一.财.经.日.报.舒.时)

　　本周收阳意义重大 逼空行情正在进行
　　本周收大阳线意义重大，因为既是周线收阳，又是2月开门红。大盘从去年12月至今年1月，已经月线二连阳，市场期待2月能够再次收阳，实现月线三连阳，以进一步确认A股1949点行情的反转性质。
　　目前市场凸显以下几种现象：
　　1、大盘站上2350点关键位，回补2365点的缺口，突破影响股市两年的神秘压力线，说明已经初步确认反转行情。
　　2、本周阳线涨幅为127点，相比过去几周涨幅明显扩大，说明市场有加速逼空的迹象。
　　3、做多主导力量仍是金融股，说明主力品种没变，上涨性质没变化。
　　4、股指期货当月主力合约前二十名持仓净单，从前两年的一直净空单转为净多单，说明多头完全控盘。
　　此外，笔者曾经说过，大盘从站上2350点后，行情的性质就彻底改变了。这从K线排列也可以发现，原来每次大阳之后，都要进行5、6天的横盘震荡，但本周一收出大阳之后，却呈现阶梯式盘上的五连阳，有加速上行的态势。做空者被迫平仓缴械，做多主力更加肆无忌惮。
　　下周是春节前的最后一个交易周，对大盘的继续逼空很有利。因为一是长假前要抛的已经陆续在减持了，二是春节前一般市场资金都很充足，三是牛市中节假日前后做多思维普遍看涨。
　　而从盘面特点来看，金融股作为本轮行情的主导做多力量，金融股不倒，行情就能继续逼空，而且本轮行情的特点也是指数逼空行情。周五除了民生银行(600016)成交量平了本轮行情中日最大量纪录外，其余银行股都是缩量上攻，情况仍属健康，只要主升浪里没放出天量，没出现滞涨现象，投资者都可继续持股。(上证蔡福明)

　　最后一周大盘有望完美谢幕
　　笔者之前一再强调，节前大盘将站上2400点，应该来说这个目标的提前到来还是给大家带来了不小惊喜。昨日大盘最高上冲至2421点，后市压力位在2450点-2478点双头位置。节前还剩最后5个交易日，按照以前惯例，将大多以上涨为主，这就意味着下周有望借机拿下双头，为节后行情打下一个良好基础。
　　就形态上看，大盘MACD顺利金叉后对目前上涨起到很好的配合作用，尽管超级主力和散户分歧明显，但是超级主力外援资金也似乎越来越强大。行情从来都在犹豫和怀疑中上涨，这在某种程度上和2005年年底很相似，在大部分资金还没有完全反应过来之前，上涨相对才更让人放心。
　　综上，笔者认为，最后一周大盘将完美谢幕。(上.证)

　　金融股势如破竹 大盘高歌猛进
　　[ 深圳龙腾吴险峰：牛市中都是“大股票搭台、小股票唱戏”，只要市场维持强势，赚钱效应出来了，板块轮动也是迟早的事上海私募陈晓阳：金融股眼下上涨趋势明确，多少还会有点上涨空间 ]
　　“大盘仍处于强势当中，趁着火旺多炼点金子。”
　　看着近期大盘如火如荼的走势，多位私募基金人士在接受《财商》记者采访的时候都表示，目前基本维持重仓操作，不愿与牛市行情失之交臂。
　　金融股一枝独秀强势上涨
　　“近期是赚了指数不赚钱。”深圳龙腾资产董事长吴险峰对记者说，由于仓位中金融股比重很少，在这波指数节节上涨的过程中，盈利并没有跟上大盘。但是，吴险峰也表示，牛市中都是“大股票搭台、小股票唱戏”，只要市场维持强势，赚钱效应出来了，板块轮动也是迟早的事。
　　大陆考虑对台增加1000亿元额度试点RQFII，A股市场即将引入活水，多省GDP预增10%……本周市场利好连出，支持了行情进一步演进，以银行股为首的金融股一枝独秀，掀起了强势的上攻行情。券商板块在本周累计大幅上涨17.48%，银行板块和保险板块分别大涨9.41%、9.81%。在三大板块的带动之下，大盘涨势犀利，迭创反弹新高。
　　截至周五收盘，上证指数收于2419.02点，本周累计上涨5.57%；深成指收于9820.29点，本周累计上涨4.95%。日均成交金额上，本周两市的情况则出现了分化，沪市从上一周的1098.4亿元上升至1216.8亿元；深市则从上一周的1018.3亿元下降至1009.8亿元。
　　“对春节后的经济回升预期更加乐观，应该是节前行情持续猛涨的主要推动力量。”上海私募基金人士陈晓阳表示，其中，流动性改善是其中一个方面，关键是市场参与各方中长期投资信心恢复敢于追涨。
　　春节前后行情仍有可为？
　　上证指数一下坐上了云霄飞车，上涨空间还有多少？
　　“市场暂时安枕无忧。”对此，广东晟泽投资管理公司投资总监黎仕禹从技术面上解释道，10日均线代表的是市场的短期趋势生命线，它的方向，就显示了市场此时的短期走势方向。10日均线只要不被跌破，或者被跌破后3天内又能够迅速收复回去，那么就是说此时短线趋势依然良好，暂时仍然不用担心的。而代表着市场中线趋势方向的10周线，目前走势依然良好，只要周K线没有把它跌破，那么就可以判断市场的中线方向继续看好。
　　陈晓阳则指出，截至目前，这一轮行情修复中长期投资信心的实质利好因素仍在不断地增多，一个是经济方面，尽管官方刚刚公布的PMI指数低于预期，但并不影响春节过后经济进入生产旺季带来更多的刺激预期；一季度新增信贷明显将超出去年同期水平；市场验证改革预期是否兑现仍需要等待3月份前后。另一个是证券方面，管理层呵护市场的言论、新股IPO半年之内难以启动、融资融券标的扩容至500只等，这些均能实质性修复当前市场中长期投资信心。
　　“春节前后这一轮行情都会延续一段时间，因为春节之后经济回升是否超出预期仍需要二季度的数据才能够得到验证。”陈晓阳说。
　　吴险峰也表示，当前国内权益类资产是资金配置的大方向，随着资金的持续流入，A股牛市行情仍然有望延续。
　　“现在只是牛市行情的第一阶段。”吴险峰说，从基本面看，经济增速下行在积极财政政策的作用下，下滑势头进一步回稳，但仍属于弱复苏，而企业盈利复苏已经是大概率事件，市场也在提前反映这一因素。
　　大成基金指出，短期看，市场近期将进入数据的真空期，市场对经济复苏的预期开始趋于一致，低估值行业和个股仍有望表现突出。由于近期中小板的减持压力仍在，预计大盘金融股仍是市场的主流。
　　私募守候新经济成长股
　　“现在基本上都是满仓。”吴险峰说，在市场趋势没有发生明显变化的时候，当前仍然坚持牛市操作策略，但在配置上不会追高金融股的估值修复行情，而是顺应结构调整，寻找未来中国能长大的企业。
　　“新兴产业、大消费、产业升级、服务业等领域出现持续成长企业的机会更大。”吴险峰说，随着行情的进一步演绎，符合中国经济转型方向的这些在未来能够长大的企业将会逐渐得到市场认同。
　　陈晓阳也认为，金融股眼下上涨趋势明确，多少还会有点上涨空间。但具有较强周期性的金融股，其上涨空间依赖于经济周期波动大小，而当前所处的经济周期仍处于经济真正复苏的前期，目前还没有那么乐观。
　　“经济复苏回升首先要选择的是周期性股票，最近市场热点活跃的板块也是以各类周期股轮动为主。”陈晓阳表示，在这波行情中，操作上主要对春节过后进入生产旺季预期的板块布局较重，比方水泥股等。
　　私募重仓操作的同时，公募基金在这波行情中同样上足了弹药。
　　统计数据显示，截至1月30日，机构投资者的股票投资比例已达到81.69%，高于历史均值超过4个百分点，其中绝大部分偏股型产品的持仓在八成以上，特别是仓位在九成以上的基金占比大幅提升，基金1月份的平均主动加仓幅度在4.56个百分点左右。(.第.一.财.经.日.报.黄.婷)

　　沪指突破2400点再创反弹新高 金融股续演主升浪
　　周五25只个股涨停，金融股本周全面开花。昨日新华保险(601336)强势涨停，一周上涨20.61%；民生银行(600016)股价创历史新高，昨日继续大涨8.92%，一周涨幅达18.8%；平安银行(000001)周涨幅也达17.57%，周线实现三连阳；招商证券(600999)实现一周五连阳，周涨幅高达36.06%，昨日更是强势涨停。
　　大象起舞，指数飞扬。昨日在金融股的强势拉动下，沪指突破2400点再创反弹新高，深证成指和沪深300指数也齐刷反弹新高。金融股成为本周行情上攻主力，地产、有色、石化等板块则出现轮动。在此高歌猛进的行情之下，机构观点也普遍乐观，认为大盘上升趋势或将持续，“春节行情”或将启动。
　　昨日截至收盘，沪指上涨33.60点，涨幅1.41%，报收2419.02点；深证成指上涨152.62点，涨幅1.58%，报收9820.29点；创业板指上涨6.36点，涨幅0.82%，报收782.36点。沪深两市昨日成交量分别为1255.55亿元和1007.91亿元。本周周线也收出大阳线再创反弹新高，沪综指周涨幅高达5.57%。
　　从板块来看，贯穿本周的上涨主力是保险、银行、证券等金融板块，白酒、地产、有色等板块则出现轮动。周一白酒股调整幅度较大，金融地产护盘，周二白酒止跌回升，而地产板块由于受到京版房产税即将出台消息的打压出现下跌，但金融、有色等权重股强势上涨。周四则是“两桶油”联袂地产和工农中建四大行发飙。周五金融股继续上演主升浪行情，成为大盘拉升的绝对主角。昨日保险、证券和银行板块涨幅占据前三，分别大涨5.38%、5.24%和3.32%，而有色金属、新材料、钢铁、造纸和医药等板块弱于大势。
　　从个股来看，昨日25只个股涨停，无跌停个股，保险、银行、证券等金融股本周全面开花。昨日新华保险强势涨停，一周上涨20.61%，民生银行股价创历史新高，昨日继续大涨8.92%，一周涨幅达18.8%。平安银行周涨幅也达17.57%，周线实现三连阳。券商股中招商证券实现一周五连阳，周涨幅高达36.06%，昨日更是强势涨停。
　　纵观整个2月份走势，机构观点均较为乐观。银河证券认为，2月份市场总体或保持活跃，维持强势格局。其逻辑是改革预期和经济回升将继续成为行情的驱动力，流动性比较宽松，估值虽有一定程度的修复但仍然便宜，国际风险偏好可能提升，加之大银行有补张需求，上中**业的盈利改善可能驱动股价上涨。
　　不过银河证券同时表示，沪指在2500一带面临较大的技术性阻力，春节长假因素也可能加剧投资者心理波动，股指往上突破时需要逐步警惕市场波动风险。从操作策略上，建议组合构建以自下而上为主，寻找具有催化剂的公司，同时兼顾低估值的股票。
　　光大证券(601788)也认为，从中期来看，市场继续上行的概率大于下行概率。短期来看，市场大幅反弹之后，回调的压力在逐渐加大。不过，我们认为应当以中期方向指引为原则，在机构投资者积极操作至仓位达到平均水平以上之前，短期若有回调，建议坚决地以积极操作为主。(上证 曾雯璐)

　　近两月A股净流入资金达500亿
　　随着最近两个月A股反弹，资金回流股市加速。统计显示，自2012年12月起，沪深两市交易结算资金银证转账月度变动净额一改此前大额净流出窘况，而呈现净流入状态，在不满两个月的时间里已净流入资金501亿元。
　　数据显示，截至1月25日，今年元旦以来的4个交易周里，沪深两市交易结算资金银证转账净流入金额高达338亿元，这是继2012年12月净流入163亿元后连续第二个月出现净流入。而在2012年11月，此交易结算资金还呈现净流出状态，金额达155亿元。
　　上述监测数据显示，去年4月－12月A股市场累计净流出资金2254亿元，其中单月最高净流出金额逼近2000亿元；而在去年10月则出现最高净流入额，达666亿元。
　　统计数据显示，自2012年4月至2013年1月25日，近10个月的时间里，交易结算资金银证转账增加额为74619亿元，交易结算资金银证转账减少总额为76536亿元，其变动净额为-1916亿元。这意味着，自去年4月至今，近10个月的时间里A股市场累计净流出资金1916亿元。
　　与去年4月份以来累计出现1916亿元净流出相对应的是，去年有近半数的A股账户远离股市。中登公司月度数据显示，2012年一直空仓无交易的A股账户数为6876.45万个，占2012年年末A股有效账户的比重达48.96%。(长江商报 )

　　多头气贯长虹关注2460点附近压力
　　本周大盘再度呈现强势上攻态势，周初市场即结束震荡并旋即展开强攻，上证综指不仅很快站稳了2300点关口，而且终于在周五越过2400点，最终上证综指最高上摸2421点，并以次高2419点报收。两市总成交金额11132亿元，较前一周放大549亿元。
　　从周K线来看，本周两市股指周K线均收出近乎光头光脚的巨阳线，5周均线显然对股指的运行构成强烈的支撑。从日K线来看，沪指5连阳与深成指的4阳1阴均显示出多头势头的气贯长虹，目前5日、10日均线再度跟上并支撑着股指上行，而20日均线也成功地首次为股指的震荡提供了支撑。从技术指标看，周MACD指标黄白线开口继续放大，红柱状线连续9周翻红，并且再度出现伸长，日MACD指标黄白线再度实现“金叉”，绿柱状线消失而红柱状线再度出现并持续伸长，说明短期多头再度获得压倒性的优势瓦解做空动量。周KDJ指标继续维持在高位强势区域，J线再度回到100上方，日KDJ指标则再度金叉回到高位强势区域。从周BOLL指标看，股指再度回到上轨上方，日BOLL通道在中轨获得支撑并往上轨迅速移动，下周需要关注2463点的上轨压力所在。
　　从技术形态看，经过近阶段的震荡，前期大盘较为陡峭的上升通道有所拓宽，但确实比我们预期的还要迅猛，目前主要观察2300点之后这波行情的演化模式，若从波浪理论的角度来看则相对比较容易把握，估计下周初往上再度上冲过后还会有一到两天的横盘震荡，震荡之后若再度上冲则需要小心对待。（浙商证券张延兵 ）

　　金融股赶着“三驾马车”奔腾
　　昨日券商、银行、保险全面大涨。方正证券（SH.601901)涨停，其周涨幅达到23.45%；民生银行（SH.600016)的收盘价11.23元，已经逼近复权后历史最高点，本周涨幅达到20.36%；新华保险（SH.601336)涨停，周涨幅达到20.36%。
　　平安证券认为，2013年政策红利将继续释放，但市场关注点将由政策转至业绩。创新业务推进将加剧行业分化，股市趋势性上涨概率较小前提下，券商板块将更多呈结构性机会。
　　这一周里，金融股被资金疯狂扫货。昨日在资金流入量前十的股票中，有民生银行、中信证券（SH.600030)、海通证券（SH.600837)、中国平安（SH.601318)、方正证券（SH.601901)、平安银行（SZ.000001)、中国太保（SH.601601)7只股票。银行股昨日吸金13.47亿元，其中民生银行资金流入4.51亿元成为吸金王。
　　业内分析认为，券商股创新带来的行业景气提升，银行股基本面到改善拐点和保险股转型带来的机遇，是市场资金看好这三类股票大举建仓的原因。
　　银行股：基本面迎来拐点
　　三个多月前还普遍处于破净边缘被称之为“白菜价”银行股何以备受青睐？
　　多家券商研报认为，2013年银行业利润继续保持高速增长，同时信贷风险整体可控，对银行资产质量风险的担忧将得到缓和。这些都成为银行股估值修复可期的充足理由。
　　据有关统计，在十大最赚钱公司中，银行占了7席，中小银行表现不错，华夏银行（SH.600015)与兴业银行（SH.601166)净利润同比增幅均超过4成；净利润增幅超过3成的银行有民生银行（SH.600016)、光大银行（SH.601818)、平安银行（SZ.000001）、浦发银行（SH.600000）和宁波银行（SZ.002142）；五大行则均有两位数涨幅。
　　而中金1月31日发表的最新研究报告认为，推动力来自于银行基本面的三个拐点：3-4月看资产质量拐点、5-6月看净息差拐点、7-8月看净利润增速拐点。一季度将是全年最低点，随后将逐季上行。
　　此外，中金公司特别提出，据测算，公募基金2012年12月31日前十大重仓股中的银行主动持仓仅5%左右，换句话说，由于基金还没大幅进驻，银行股仍有上涨空间。
　　东北证券(000686)预计，2013年中期以后，银行股的基本面又逐渐迎来改善拐点，因此判断2013年全年，银行股的投资环境正在逐步转好，银行股的估值水平很有可能会迎来实质提升。
　　大券商：更具创新优势
　　去年在一系列利好政策推动下，从年初到年末一直相对强于大盘的券商股，本周再度强者恒强。其龙头股国海证券（SZ.000750）从去年12月初至本周股价已然翻倍。国金证券（SH.600000）本周也创出一年多的新高。
　　平安证券认为，2013年政策红利将继续释放，但市场关注点将由政策转至业绩。创新业务推进将加剧行业分化，股市趋势性上涨概率较小的前提下，券商板块将更多呈结构性机会。
　　去年12月开始的股市反弹使券商业绩环比大幅改善，上市券商营收和净利润环比分别增长118%、238%，剔除中信母公司后全年收入增长8.5%，净利润下滑2%。
　　平安证券认为，2013年以资产管理、融资融券和直投基金为代表的创新业绩增量贡献将更显著；交易额和IPO融资额回升将改善传统业务基本面，预计行业收入和净利润将分别增长15%、13.5%。
　　东方证券认为，在融资融券标的扩大，公募基金托管业务启动等创新政策推进中，证券行业内部差距可能会进一步拉大。除资本规模外，各券商在人才实力、系统搭建、资源整合、业务基础等方面存在巨大差异，而这些因素正是证券公司转型创新中所必需乃至关键的条件。
　　东方证券判断中信证券、海通证券（SH.600837)、广发证券（SZ.000776）等创新型大券商有望进一步扩大自身业务优势，其创新业务的发展可能也将是非线性的。而中小券商只有凭借差异化才能在未来激烈的竞争中谋得一席之地。
　　保险股：多因素驱动估值回升
　　综合多家券商观点认为，政策上，个税递延型养老险有望破冰、投资渠道放开提升长期投资收益率以及资本金补充工具突破缓解再融资压力等因素将成为保险股估值回升的驱动力。
　　安信证券策略小组认为，保险公司去年的浮亏计提程度非常高，预计2013年4家保险公司需提取的减值准备大约100亿元，2013年4家保险公司合计的净利润有望实现40%左右的增长。
　　中信证券推荐两条主线：一是看好纯寿险公司，如新华保险和中国人寿；二是看好估值低、安全边际高的品种，首选中国平安和新华保险。(长江商报 邹平 )

　　龙年收官行情值得期待
　　去年12月以来，A股市场走出一轮凌厉的上涨行情，上证指数由1949.46点起步，至今累计涨幅已经达到24.11%。数据显示，从2010年11月到2012年11月的两年多时间里，上证指数从3186点一路下跌至1949点，跌幅高达38.8%。这期间共出现过两轮比较大的反弹，但每次的反弹高度仅有15%左右，反弹的时间大致3个月。目前A股的反弹幅度已经打破了两年多来的纪录，这也意味着，我们理应对当前的A股走强另眼相看。
　　此外，外资对A股深度介入以及乐观看法，也是本轮行情另一大看点。投资者保护局2012年12月下旬披露的数据显示，从2012年8月开始，合格境外机构投资者（QFII）的建仓速度明显加快，2012年8月、9月、10月QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为当年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。针对沪深300成分股中沪市股票，2012年10月QFII单月净买入额是当年前7个月净买入总额的40倍多。
　　外资机构对A股市场积极态度，从在香港上市的一只交易型开放式指数基金（ETF）iShares安硕富时A50中国指数ETF（港交所代码：2823，以下简称A50基金）的同期表现上得以清晰呈现。2012年9月5日，A50基金创下9.02港元的低点，这也成为该基金4个多月以来的最低价。事后来看，该基金整整提前A股市场3个月见底。
　　A50基金发出的见底信号，还表现在其相对于自身净值的溢价幅度上。数据显示，在2012年9月上旬A50基金的溢价幅度在2%左右；9月中旬开始攀升至3%以上；9月下旬则已上升至4%，甚至5%以上。而2012年10月份，A50基金的平均溢价幅度为5.89%，11月份为7.34%，12月份进一步增加至8.86%。2013年1月2日、1月3日A股市场休市期间，A50基金在外围市场大涨的带动下，获得投资者的热烈追捧，溢价幅度达到11.95%和11.97%，连续刷新本轮行情溢价幅度的新高。1月下旬以来，A50基金的溢价水平开始明显回落，本周四降至5.52%。
　　尽管近期A50基金溢价率出现高位回落，但该基金的份额却不减反增，并创出近年以来的新高。数据显示，从2010年8月以来，A50基金份额基本围绕45亿份上下波动，但始终未能越过50亿份。而2012年9月，该A50份额由48.46亿份稳步攀升，9月25日突破50亿份大关；10月29日，突破55亿份关口。本周四，A50基金份额达到59.76亿份，向60亿份关口迈进。
　　下周将是蛇年春节前的最后一个交易周，A股市场能否再接再厉，送上新春的祝福呢？统计显示，自2003年以来的10年中，这一希望从未落空过上证指数在农历新年前的最后一周全部实现正收益。其中，2005年节前最后一周涨幅为4.56%；2007年为9.82%；2008年为6.46%；就连2012年也实现了3.32%的正收益。如果就每年的一季度来看，这10年中，上证指数也仅有3年出现了下跌（2005年、2008年、2010年）。其中，一季度涨幅排名前3位的分别是2009年（30.34%）、2007年（19.01）、2004年（16.34%）。
　　同样，每年第一个月的开门红，往往决定着当年股市能否有一个好的收成。统计显示，从2005年以来的8年中，每年1月的涨跌与全年的涨跌完全保持一致。在1月份上涨的4年中，全年涨幅最小的为2012年，年度涨幅为3.17%，涨幅最大的为2007年（130.43）。
　　截至本周四，上证指数在2013年的第一个月已经累计上涨了5.12%，可谓开了一个好头。如果能够延续近8年来的规律，则2013年的A股走势将非常值得期待。
　　本周五，上证指数继续大幅上扬，并一举突破2400点整数关口,从而收出日线5连阳。这种连续的逼空式上涨，将更加坚定投资者节前的持股意愿，从而为龙年的收官行情画上一个圆满的句号。(证.券.时.报 .万.鹏)

　　踏准两大时机掘金“预盈股”
　　随着年报预披露工作的不断推进，一些发布良好业绩特别是扭亏为盈的公司股票受到投资者的广泛追捧。公告发布后，这些预盈股有的连续大幅上涨，有的涨停，也有的高开低走甚至持续阴跌。参与操作的投资者大多能取得较为理想的收益，但也有部分投资者不盈反亏，出现与公司良好业绩背道而驰的操作结果。
　　1月21日，中海集运(601866)发布业绩预盈公告称，预计2012年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润约5.2亿元。值得一提的是，该公司2011年净亏损27.4亿元。
　　公告发布当天，中海集运高开高走，半小时后封于涨停。发现中海集运走势如此强势，投资者A想参与此股操作，可惜数千万股的大买单始终不给A买入机会，A只好于翌日再次高开时以集合竞价方式参与买入(2.83元，10000股)，准备待该股连续涨停后获利卖出。
　　然而，中海集运小幅高开后便逐波回落，开盘价成为全天最高价，A不幸买在高位。截至收盘时，该股下跌3.97%，相对开盘价更是大跌6.01%，再考虑到交易成本因素，A当天浮亏比例高达7个百分点。翌日，无法承受亏损的A只得在该股收盘时出局(2.65元，10000股)。最后A亏损6.36%(未考虑交易成本)，不仅跑输指数5.25个百分点(上证指数周跌1.11%)，而且大幅跑输预盈股中海集运全周涨幅(6.75%)13.11个百分点。
　　令A百思不得其解的是，别人参与预盈股操作总能取得良好收益，有的甚至赚得盆满钵满，只有自己不盈反亏，问题究竟出在哪里，怎么操作才能获利？
　　追涨杀跌导致不盈反亏
　　中海集运自去年9月6日以来至今年1月25日，在大盘和个股的反弹中属涨幅较大的品种之一。在此期间，该股大涨33.83%，大幅跑赢指数21.38个百分点(同期上证指数涨12.45%)，在同期可比的2435只个股中位居涨幅榜第178名，属走势较强的股票之一。且从基本面看，公告表明，该股已成功扭亏，公司基本面已出现好转迹象。按理说，参与这样的预盈股操作，应能获得不错收益。
　　投资者A之所以出现与多数参与预盈股操作的投资者不同的操作结果，问题不在品种(预盈股)本身，而是出在自己身上，由于操作不当、时机没有把握正确所致。
　　打开中海集运K线图不难发现，操作类似中海集运的预盈股，较好的介入时机有两个：一是预盈消息发布前、股价调整、无从问津时。先以极端的介入方式为例，若以该股起涨时的最低点1.99元介入，至1月22日的高点2.83元卖出，阶段涨幅高达42.21%，大幅跑赢指数和其它多数个股。即使不以最低价买入、最高价卖出(实际操作也很难做到)，而是以在此期间的任意一个价位买卖，只要不频繁进出、追涨杀跌也都能取得正向操作结果，获得一定程度的操作收益。
　　二是预盈消息发布后、小幅高开、尚未追抢时。投资者若事先没有持有中海集运股票，选择在公告发布后第一时间介入(成交价为2.58元)，不是在上冲过程中争抢，同样会有良好收益——截至1月25日收盘涨幅为4.26%，同样能大幅跑赢指数5.37个百分点(同期上证指数跌1.11%).
　　操作预盈股风险最大的介入时机是：预盈消息发布后，股价连续涨停，众人哄抢、成交放量、大幅高开时。当天买入(2.83元)，翌日卖出(2.65元)，追涨杀跌，造成大幅亏损。A选择的便是这种方式交易，结果自然就出现不盈反亏的结局。
　　由此可见，操作预盈股能否获利，关键不全在品种本身，很大程度上取决于操作方法特别是介入和卖出的时机。
　　操作重在把握时机
　　预盈股对于普通投资者来说，不是不可以操作，而是要注意方式方法，运用正确的操作技巧，唯有如此，才能达到操作预盈股的最终目的。
　　首先，在品种选择上宜熟不宜生。参与预盈股操作，一定要选择平时关注、长期跟踪、股性熟悉的品种。在此基础上，预盈股同时具有股价超跌、众人被套、机构驻扎、实力较强、股性活跃、市场认同等特点则更佳。这样的股票，有利于增强投资者的操作底气，做到进出自如。对于股性不熟、情况不明的陌生股还是敬而远之为好。
　　其次，在介入时机上宜早不宜迟。最好是在预盈消息发布前股价处于持续低迷，尚未引起多数投资者关注时逢低吸纳。此时买入，成交清淡，股价较低，风险最小。而且，由于此时预盈消息尚未发布，公司基本面看似较差，实则存在潜在的利好可能。一旦利好(预盈消息)兑现，往往会有惊喜出现。至于是否存在潜在利好的判别方法，既可根据主力动向(一般看盘面主动性买入多还是卖出多，大单买入多还是卖出多)来判断，也可根据业绩报表公布时十大流通股东的增减情况来确定。
　　第三，在操作方式上宜吸不宜追。普通投资者除了可在预盈消息发布前提前潜伏外，也可在预盈消息发布后小幅高开时第一时间介入。与前者相比，后者介入的时机同样较为理想，唯一区别在于收益率会略少于前者。但前提是一定要低吸切不可追涨，特别是不可在股价连续涨停后大幅高开时买入。因此，操作前进行周密的计划准备显得尤为重要，特别是买入预盈股的价格、数量、时机，以及买入后出现不同情况时的应对策略，都要在操作前想清楚、谋划好。
　　操作预盈股时，应注意的问题主要有四点：一是要总量控制，切不可满进满出；二是要做好搭配，在几个品种之间按一定比例分散配置；三是要分批买卖，做到越跌越买，越涨越卖；四是要配对交易，买入多少就卖出多少，高抛多少就低吸多少，防止由于数量确定不当导致看似高抛低吸实际追涨杀跌这种隐性亏损结果的出现。
　　笔者认为，投资者只要心态良好、方法正确，且对上述问题引起足够重视，不仅可以参与预盈股的操作，而且完全有可能取得预盈股操作的理想收益。(中.国.证.券.报.谢.宏.章)

　　2000亿元豪赌A股 新批QFII仍押注银行
　　QFII“东方不败”的神话早该被打破。不要神化QFII，他们特别会抄底吗？不见得。但他们的资产配置水平和长期投资理念确实值得学习。
　　有着华尔街贪婪逐利的血统，掌握着复杂的金融模型，有着对市场无比精确的嗅觉，往往被贴上资本市场“狼”的标签，但更多的时候表现得像羊一样温顺——他们就是QFII基金经理，不愿曝光，远离媒体，“神秘”是他们身上的典型符号。
　　A股自去年1949点启动上涨以来，上证综指本周五一口气站上2400点。期间，QFII魅影若隐若现，抄到A股大底的传闻亦甚嚣尘上。这更加重了QFII的传奇色彩。
　　“我知道，现在几乎所有的中国财经媒体都想摸清QFII下一步的动向，关注我们增仓的板块和个股。”andy负责的是一只美国资金背景的QFII，越洋电话那一端的他显然已对记者的兴趣点了然于胸。
　　非阴谋无神话
　　“去年底以来，证监会从海外搬援兵救市，你们赚得盆满钵满吧？”多年的朋友关系让记者问得直截了当。
　　“当然不是。”andy说，最近QFII确实在加仓A股，但这绝不是监管机构的救市行为，更不是让外资来抄底。“扩大QFII额度的行为是履约，早在去年5月中美战略与经济对话中，中方就明确承诺将QFII额度增加到800亿美元。”
　　但即使到现在，200多家QFII公司的总额度才300多亿美元，不足沪深总市值的1%。“我相信未来监管机构会维持较快的QFII审批速度。”andy说。
　　现在QFII的资金量根本无法在A股市场上呼风唤雨，如果将QFII定为去年底A股上涨的最大推手，显然夸大了QFII的正能量。“我们只给市场信心和信号。”andy说，确实市场中很多投资者对QFII的操作方向很感兴趣，“好像我们可以点股成金。”
　　一直以来QFII的操作策略偏重保守，主力品种集中在绩优大盘股和行业龙头股，并且换手率很低。这样操作的结果是，在股市上升期，QFII确实获得了良好的业绩表现，但随后到来的熊市又让QFII业绩一落千丈。andy说，“2010年以后的三年熊市中，很多QFII损失惨重。最近三年QFII平均亏损三成以上，表现甚至差于国内公募基金。我们也在反思教训，在美国的办公室读中国企业的研报肯定行不通。我们开始让研究队伍更加本地化，给予他们更大的权利，让分析师独立地思考和判断。我们甚至会委托中国机构进行投资。”
　　不少业内人士指出，QFII“东方不败”的神话早该被打破。“不要神化QFII，他们特别会抄底吗？不见得。但他们的资产配置水平和长期投资理念确实值得学习。”
　　不为人知操盘术
　　炒波段、频调仓、吸货中小盘股，一般说来，这些词不会和QFII扯上边。但是经历了三年的悲惨坚守，QFII也开始主动适应中国的资本市场：很多QFII在加大转型力度，让策略变得更富进攻性，部分QFII打破“波段操作、投资中小盘股票”等之前所谓的禁忌。
　　一家QFII投资经理老陈毫不忌讳地谈起“低买高卖”的价差操作。他指着“江山一片红”银行股中的一只，“涨到这个位置已经脱离基本面，所以我们就出手了一部分。”在他看来，A股市场估值确实很低，银行股尤甚，银行股的PB（市净率）在1倍至2倍之间比较合适，“1倍以下闭着眼睛买，超过2倍就贵了。”
　　老陈告诉记者，如果简单计算净收益，自己算是“抄到了底”。“我们去年9月、10月刚开始逐步建仓时，大宗交易平台上的银行股基本都是折价甩卖，可是现在基本都是溢价交易，尤其是AH比价也出现了反转。”此外，他透露，在这轮上涨中一些踏空行情的公募基金正在四处搜罗筹码。之前已有几家公募基金与老陈接洽，对他手中的银行股表示了极大兴趣。“现在过来谈，我肯定不卖。”老陈的态度很坚决。
　　老陈说，很多QFII投资理念和投资方法在因时而变。“之前很多中小盘股票容易被控制，股性活跃，这让信奉价值投资的QFII退避三舍。但是我了解到的情况是，确实有一些QFII机构专门研究成长股，而且只做中小盘股，只是这类QFII数量不多。”
　　一位负责QFII投资的人士告诉记者，以前小市值公司基本不在研究范围之内，最近已将一些20亿元市值左右的公司纳入研究标的，但此标准以下的公司仍不覆盖。
　　谁是QFII盘中菜
　　数据显示，已批准QFII资金的总额目前只占沪深总市值的0.8%。如果800亿美元的配额全部用完，按当前数据计算，其占比将升至2.6%。
　　业内人士指出，确实在这波行情中QFII基金加仓不少，目前QFII的仓位普遍很重，基本在90%以上，甚至有些QFII仓位已达到95%以上。
　　“监管机构对QFII的仓位是有限制的，所以QFII能够腾挪的空间其实不大。但是新资金批进来，我们肯定会继续加仓。”一位QFII基金经理向记者透露，经过大约三个月，现在资金已经到账，他们正在市场中寻找新猎物。(中.国.证.券.报.张.朝.晖.陈.莹.莹.)