周一机构一致最看好的10金股

　　汤臣倍健（300146）:股权激励彰显对未来高增长充满信心
　　事件:公司发布《股票期权激励计划(草案)》,拟向135 名中高层管理人员授予233万份股票期权,行权价格为60.4 元,业绩考核条件为以2012 年净利润为基数,2013~2015 年净利润比2012 年增长不低于40%、82%、136%。
　　点评:股权激励涉及范围广,体现公司倡导的“让奋斗的力量充分分享企业成长的价值”。本股票期权激励计划拟向激励对象授予233 万份股票期权,占总股本的1.07%。涉及的激励对象共计135 人,包括中高层管理人员、核心技术及业务骨干人员、分(子)公司主要管理人员,此次激励对象除部分销售人员外,大部分为非销售岗位的业务骨干人员,彰显公司重视人才、尊重人才,让优秀人才与公司共同成长,并享受企业成长产生的价值。
　　高行权价、高业绩考核条件,彰显公司对未来高增长充满信心。本计划首次授予的股票期权的行权价格为60.4 元,为近五个月以来的股价高点。而业绩考核条件为以2012 年净利润为基数,2013~2015 年净利润分别比2012 年增长不低于40%、82%、136%,且净资产收益率分别不低于16%、18%、20%。高行权价、高业绩考核条件,彰显公司对未来高增长充满信心,同时也对管理层和公司员工提出了更高的要求。
　　维持“强烈推荐”
　　预计2012~2014 年EPS 为1.29(47X)、2.05(29X)、2.95(20X),继续维持“强烈推荐”评级。（第一创业 晁岱秀）

　　特变电工（600089）：硅料成本下降超预期 自备电厂降成本
　　我们推荐特变电工核心逻辑是多晶硅价格出现反弹和公司多晶硅新线的成本下降超预期。
　　我们预计特变电工2012-2014年EPS为0.45元、0.58元、0.70元，对应的PE为16.7倍、13.0倍、10.8倍。鉴于公司传统业务能支撑目前市值，而多晶硅的成本降低完全超出市场预期，并且由于成本将降至全球最低可以给予估值溢价，我们将特变电工上调至“买入”评级。申银万国

　　安洁科技（002635）：业绩符合预期 成长趋势明确
　　投资建议：我们略微上调公司的盈利预测，预计公司2013年-2014年的收入增速分别为53%和40%，净利润增速分别为51%和40%，公司成长路径明确且估值水平相对较低，我们维持公司“买入-A”的投资评级。6个月目标价66元。安信证券

　　苏宁电器（002024）：线上业务符预 线下业务望好转
　　投资建议：
　　预计2012-2013年EPS分别为0.45元和0.51元，目前股价对应PE分别为17X和15X，估值较低；线下业务积极转型，在宏观经济复苏、房地产回暖、促消费政策的带动下有望好转；线上业务具备采购、物流、资金三大优势，发展前景可期；公司战略定位清晰，核心竞争优势突出，管理层执行力强，是最有可能实现线上线下协同发展的零售企业。维持“推荐”评级。
　　要点：
　　电商业绩符合预期。通过供应链拓展、团队组织建设、互联网营销能力、服务基础建设的提升，2012年公司电子商务发展取得一定的成效。主营商品销售收入152.16亿元(含税)；商旅、充值、彩票、团购等虚拟产品代售业务规模约15亿元；“红孩子”母婴、化妆品等销售业务及开放平台业务实现销售规模16.2亿元(含税，未纳入苏宁合并报表体系)。三项收入合计183.36亿元，基本符合预期。
　　品类不断丰富。目前，苏宁易购[微博]基本涵盖了图书、百货日用、酒水、食品、虚拟产品、保险、团购等非电器品类，品类布局日趋完善。同时，通过与线下实体店面的有效协同，进一步加快线下超电器化经营的实施，品类拓展初见成效。
　　品牌知名度不断提升。公司充分发挥互联网特点，将事件营销、社会化媒体营销、精准营销等多种营销方式有机结合，苏宁易购的品牌关注度、知名度有效提升，促进了流量的有效转化。
　　客户体验不断改善。一方面，通过对系统的持续优化和改进，在访问量激增的情况下确保苏宁易购前台的良好运转，保障了订单的有效处理；另一方面，小件商品配送体系初具规模，快递队伍人员进一步充实，商品配送效率、服务水平得到提高，也为公司开放平台的推广奠定了良好的物流配送基础。
　　线上业务前景可期。网络购物的发展前景是毋庸置疑的，参照欧美等国的发展经验，网购市场发展到一定阶段后，C2C增速放缓，B2C占比提升，逐步成为网购市场的主流模式，发展前景向好。而在自销类B2C电商中，苏宁易购具备采购、物流、资金三大优势，品类不断丰富，品牌知名度不断提升，客户体验不断改善，未来必然是B2C格局中重要的一极，看好易购的发展前景。
　　线下业务积极转型。苏宁管理层意识到公司太过依赖电器的弊端，提出“科技转型，服务升级”的新十年战略，依托采购、物流、信息平台，实现“苏宁连锁，乐购仕连锁、苏宁易购”协同发展，打造超电器化零售新模式。长城证券

　　重庆百货（600729）：景气回升明显 看盈利能力改善
　　公司第四季度收入增长15%，利润增长23%，高于前三季度增速，回升态势明显。重庆作为带动西南地区及长江上游地区经济增长的重点区域，享受ZF政策的大力推动，承接投资及东部产业升级转移双管齐下，助推区域消费走上快速的增长轨道。公司作为重庆商业龙头，市场份额高，能极大程度分享行业增长红利。
　　2、毛利率逐步提升，今年看点还在于老重百与新世纪整合带来的盈利能力改善空间。
　　创始于1950年5月的重百，定位于大众百货，新世纪百货定位于精品时尚。自注入上市公司后，两者整合形成较好的差异化经营，扩大市场占有率，整合优势明显。同时由于两者消除了过去在商圈的正面竞争，资源经逐步整合，效果陆续显现，过去激烈竞争打折手段的减除及供应商资源的整合，带动毛利率逐渐提升。从目前毛利率情况看，依然低于行业平均水平，仍存较大改善空间。
　　3、门店扩张带来外延增长，新天域的解禁为业绩释放再添动力。
　　12年公司新开4家门店，新增面积达30万㎡。已公告将于近两年开业项目达8个，规划到2015年经营面积从现有的150万㎡提升至220万㎡，面积增长幅度达47%。门店扩张将带来新一轮的外延增长。
　　此外2013年12月30日新天域湖景6594万股定增机构配售股将迎来解禁，占总股本17.68%，约为现有流通股数量的一半，或将为13年业绩的释放再添动力。
　　我们认为2013年20%左右净利润增速可期，预计13、14年增发摊薄后EPS为2.23、2.76元，上调投资评级为“强烈推荐-A”。招商证券

　　长江电力（600900）:业绩大幅增长,价值投资优选标的
　　公司今日发布2012年业绩快报,实现营收258.18亿元(YOY+24.7%),实现净利润103.69亿元(YOY+34.7%),略好于预期。好于预期主要在于汛期来水偏丰,蓄水较多,4Q枯水季发电量204亿千瓦时,较我们预估高10%。
　　12年来水情况属历史最好时期,未来两年超预期概率小;受益参股火电厂盈利改善、降息等共同因素影响,未来业绩仍能维持增长态势。预计公司2013、2014分别实现净利润104.0亿元(YOY+0.3%)、108.36亿元(YOY+4.2%),EPS0.63、0.66元,当前股价对应2012-2013年动态PE分别为11.0X、10.7X、我们按10000元/kw水电工程造价对其重估后,当前PB仅0.84X,市场价值显着低于重置成本,安全边际高,且其股息分红率常年稳定3.5%~5.0%左右,是稳健投资标的,维持“买入”建议,目标价9.00元(对应2013年动态PE14X)。
　　12年实现净利润103.7亿元(YOY+34.7%),来水偏丰是主要因素:公司12年实现净利润103.7亿元(YOY+34.7%),业绩大幅增加主要是由于2012年长江流域来水充沛,较去年同期偏丰31.96%,公司发电量实现历史突破,完成发电量约1147.49亿千瓦时(YOY+21.4%)。
　　未来两年来水情况超预期概率小,但业绩仍有稳健增长空间:12年三峡电站来水情况属历史最好时期,未来两年超预期概率小,但公司业绩仍有增长空间。一方面,公司参股的火电厂受益成本下降,盈利大幅改善,预计未来两年投资收益分别递增1.5亿元左右;另一方面,受益12年两次降息共计55BP及发行短融券替代较高利率银行贷款,财务费用率每年下降1.0~1.5个百分点;再者,上游电站向家坝、溪洛渡在12、13年开始投产并预计14年竣工,上游蓄水有望增加公司枯水期电量15~20亿千瓦时,三者因素保障公司业绩仍有稳健增长空间。
　　资产注入预期强烈,未来装机增长潜力巨大:虽然三峡电站水电机组已经全部注入上市公司,但中长期看公司未来装机仍有很大潜力。其一,向家坝、溪洛渡分别在2012、2013年开始投产,2015年内竣工;其二,乌东德、白鹤滩水电站将在2020年内完成竣工,且母公司对四个合计4300万千瓦的水电站均有注入上市公司承诺,未来装机仍有大幅增长空间。且随着水电工程造价不断提高,新投产水电上网电价呈现逐步上升态势,投资回报率高于现有水电机组,将进一步增强公司盈利能力。
　　盈利预测:我们预计公司2013、2014分别完成发电量1110亿千瓦时(YOY-3.2%)、1130亿千瓦时(YOY+1.8%),实现净利润104.0亿元(YOY+0.3%)、108.36亿元(YOY+4.2%),EPS0.63、0.66元,当前股价对应2012-2013年动态PE分别为11.0X、10.7X、按10000元/kw水电工程造价对其重估后,当前PB仅0.84X,市场价值显着低于重置成本,安全边际高,且其股息分红率常年稳定3.5%~5.0%,是稳健投资标的,维持“买入”建议,目标价9.00元(对应2013年动态PE14X)。（群益证券 赖燊生）

　　友好集团（600778）：积极扩张期新店蚕食老店利润
　　公司公告“经公司财务部门初步测算,预计2012年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加105%-135%。”“业绩预增的主要原因:公司控股子公司新疆汇友房地产开发有限责任公司2012年度的净利润预计为66,124万元至73,084万元,为公司贡献利润预计为33,062万元至36,542万元。”“剔除房地产业给公司业绩带来的影响后,预计公司2012年度的净利润可能为负值,原因系①公司新拓门店亏损②公司控股子公司乌鲁木齐万嘉热力有限公司成本上升产生亏损所致。”我们粗略计算扣除掉房地产贡献后主业及其他业务净利润为-100万~-7800万元,我们预期按照公司的经营情况,公司主业及其他业务净利润应在靠近上限。
　　公司主力门店增长正常,加上新开店,预期商业收入增速超30%。
　　2011年扣除热力业务后1.2亿元净利润主要为7家老店贡献,预期2012年老店的利润增速在10%以上。
　　四项原因影响业绩低于预期:1)、2011年同期子公司万嘉热力由于补贴而有2000万盈利,而2012年无补贴且成本上升产生亏损;2)公司2012年新开门店5家(伊犁铜锣湾、奎屯天百、石河子友好超市、美林花源购物中心、中环购物中心、怡和大厦),预期产生亏损4000-5000万元,新增租金及折旧约1500万元;3)公司仍在持续储备新项目,因此在财务费用上三季度相比2011年全年增加了1400万元,预期2012年全年财务费用将比2011年增3200万元;4)年底促销同比增2000万费用。
　　维持2012年、2013年商业收入增速32%、27%预期,由于房地产收入主要确认在2012年,调整收入增速为75%、5%;维持2012年EPS1.01元的预测,但是主要为地产贡献;调整2013年EPS到0.65元。维持“增持”评级,主业在扩张期使得利润增速远低于收入增速,但长期趋势较好。（国泰君安 刘冰 汪睿）

　　诺普信（002215）:回购彰显信心;业绩重回增长通道
　　公司董事会于2012年12月9日公告《关于回购部分社会公众股份的预案》;公司股东大会于2013年1月9日通过上述议案。公司今日公告《关于回购部分社会公众股份的报告书》,报告书指出“本次回购使用资金上限1.8亿元及回购价格上限8.5元/股计算,回购股份数量为2,117.64万股,回购股份比例约占本公司现已发行总股本的5.85%”。
　　主要观点:
　　农药制剂龙头,行业低迷,公司股价创新低。诺普信是国内农药制剂细分行业的龙头。2009年至2012年年初,农药行业需求历经了近三年的低迷。与此同时,诺普信自身在做营销渠道的变革调整。公司过去三年的渠道变革,一方面逐步提高了自身的营销效率,但也带来了管理成本的增加,公司的销售费用率和管理费用率大幅攀升。在农药行业低迷的背景下,公司业绩持续低迷,公司股价在去年年底创下四年来的新低。 经历渠道变革,初显稳定;回购显示公司信心。诺普信通过三年的营销渠道的变革,在今年逐步稳定住了变革带来的负面影响,公司的销售费用率和管理费用率也出现了高位回落的态势。与此同时,近期农药行业也迎来需求的恢复。公司在此背景下决定使用经营中富余资金回购部分股份。此举将有利于维护公司资本市场形象,保护投资者的利益。 业绩重回增长通道。近三年诺普信收入逐渐增长,但成本控制不当,利润逐步下滑,预计2012利润重回增长通道。公司2009年至2011年分别实现营业总收入130,823.40万元、145,593.75万元、155,494.66万元,逐步增长;但实现归属于上市公司股东的净利润13,859.67万元、10,880.35万元、8,134.31万元,却逐渐下滑。我们预计2012年公司将实现利润正增长。
　　盈利预测与投资建议:我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.38、0.50和0.65元,对应PE分别为22X、17X和13X。公司业绩重回增长通道,建议积极关注。（中山证券研究所）

　　捷成股份（300182）：延续有质量的高增长
　　公布全年业绩预告,符合我们预期。公司公布全年业绩预告,预计2012年盈利1.4~1.5亿,同比增长35%~45%,符合我们前期深度报告以来的预期。我们在公司三季报净利同比增速低于30%的情况下,坚持认为个别项目的收入确认延迟不改全年稳健高增长判断。在全年新增股权激励费用约1000万且整合四家新投资公司的背景下,公司仍能较好的控制成本费用,取得有质量的高增长,印证了我们前期“行业高景气、公司强竞争力”的观点。
　　收购公司整合顺利,公司外延式增长战略行之有效。公司收购的三家并表公司实现归属于上市公司股东的净利润约1000万,高于收购时业绩承诺的700万(也高于我们预计的770万),充分说明公司在并购整合上的强执行力。A股依靠并购获得持续增长的公司并不多,但我们认为公司的强执行力使得外延式增长会是公司持续的成长动力之一,主要逻辑为:(1)广电领域的闭合竞争特性适合兼并收购(2)行业的高清化与网络化趋势使得现阶段具有技术优势的公司具有主动权,业内有渠道资源但技术弱势的中小公司愿意被整合(3)公司较完善的收购方案使得对方的人才和渠道资源得到了有效的整合。
　　高清系统与统一监测业务的高景气在13、14年仍将延续。我们重申前期“高清化是公司12-14年维持高增长的最大驱动力,统一监测(含信息安全等)为增速最快的细分领域”的判断。我们预计公司高标清非编业务收入同比增速超过50%,统一监测业务同比增速超过100%。截止目前全国已批准高清频道不足30个,离广电总局2015年底前建成100个高清频道的目标尚有一定距离。且各地电视台对高清频道的建设具有较强的主动性(高清投资对吸引观众的效果较明显),因此13、14年行业仍维持高景气度的确定性较强。
　　维持盈利预测与“增持”评级。我们维持前期盈利预测暂不上调,预计公司2012-2014年每股收益为0.82/1.10/1.43元,复合增速33%,现价对应2012-2014年估值分别为30/23/17倍。我们看好公司优秀的管理水平及在广电领域的竞争力,判断其具备长期成长的潜力,维持“增持”评级。（申银万国 赵隆隆 龚浩 张建胜）

　　长海股份（300196）:2013、2014迎来“量价齐升”
　　长海股份于 2013 年1 月18 日发布公告称,公司7 万吨池窑项目被列入2012~2013 年度“产业振兴和技术改造中央预算内投资项目”,可获得财政补贴5852 万元。公司已于1 月16 日收到补贴款5352 万元,剩余500 万元将于项目建成后到账。
　　评论
　　预计每年增加补贴收益约 600 万元:根据会计准则,该笔补贴确定为于资产相关的ZF补助,列入递延收益,自项目投产起,在使用寿命内平均分配并结转至各期损益。按照7 万吨池窑项目的可研报告和行业惯例,该窑炉使用寿命为8 至10 年,因此未来几年每年将增加补贴收益约600 万元。
　　高端领先创新产品推动公司持续快速增长:首先,需要重申公司的核心竞争力是不断推出市场欢迎的新产品,过去的车顶薄毡、涂层毡等新产品的成功经验,已经验证了公司的市场眼光和创新能力。其次,连续毡等中高端毡制品,未来将是产能转移的主要对象。相对于国内竞争对手,公司拥有明显的先发优势(研发、质量、成本),享有领先受益机会。最后,我们预计除了去年的新产品涂层毡将继续扩大产能之外,公司2 季度将陆续推出4 个高端新产品(连续毡、覆铜板毡、防火装饰板、PE 隔板),为未来2 年提供强劲增长动力。
　　玻纤纱景气复苏提供盈利向上弹性:7 万吨池窑项目预计2 季度中期将投产,根据目前的玻纤价格,稳定运行之后亏损的可能性较小。对于玻纤纱景气的判断,我们坚持10 月份以来的判断,行业的2 个确定性(确定性处于景气底部和2013 年确定性开始的冷修减量高峰期),将给玻纤纱带来大概率的涨价现象。加上现有3 万吨玻纤产能,以年产量9.5 万吨计算,玻纤纱上涨100 元预计将增加EPS 0.07 元/股。
　　重视被并购公司的潜力:公司去年收购了常州天马集团和天马瑞盛,随着治理工作的深入进行,协同效应预计今年将逐步体现。常州天马作为国内老牌的知名玻纤复合材料企业,其改善空间非常值得重视。
　　投资建议
　　我们把公司的核心竞争优势归结为一点,即不断领先推出市场欢迎的新产品。其投资逻辑归结为一点,即走过“量升价跌”的2012,迎来“量价齐升”的2013、2014。根据对公司及下**业的持续调研跟踪,我们认为原有产品产能扩张、即将推出的4 个新产品(连续毡、覆铜板毡、防火装饰板、隔板)以及7 万吨池窑能够驱动公司2013、2014 年保持40%以上的增长,不考虑被收购企业的贡献,我们预计2012~2014 年EPS 为0.7、1.05、1.45元/股。维持推荐。（国金证券 黄诗涛 贺国文）

谢谢分享！超越有你更精彩！