32只预增股滞涨 业绩超预期 6亿狂追12股

　上海新梅业绩大降 永新股份慷慨分红
　　31日晚间，上海新梅（600732）、航天电子（600879）、永新股份（002014）、ST航投（600705）发布2012年年报。其中，上海新梅净利严重下滑，幅度高达85.2%；航天电子、永新股份和ST航投净利均同比增长，分别为21.89%、20.92%和13.16%。
　　上海新梅：毛利率下滑
　　上海新梅2012年实现营业收入8190.45万元，同比下滑24.08%；归属于上市公司股东的净利润为380.1万元，同比下滑85.2%；基本每股收益0.015元，同比下滑85.58%。公司2012年不实施现金分红也不进行公积金转增股本。
　　受房地产调控政策影响，2012年公司两大主营业务毛利率严重下滑。房地产业2012年实现营业收入5669.35万元，同比减少47.45%，毛利率同比下滑15.02%；房产销售实现营业收入4529.37万元，同比减少53.13%，毛利率同比下滑21.72%。
　　公司称，受资金、ZF规划以及市场形势影响，公司原拟定的在2012　年内实时启动江阴"澄地2010-C-89　地块"开工，并在长三角三、四线城市争取土地储备的计划目标未能达到。另外随着公司目前在上海的开发项目均已完工，且在上海暂无后续土地储备，交房数量的下降导致了公司营业收入大幅减少。
　　公司认为，2013年房地产行业洗牌仍将继续，一线龙头将稳步迈进，而中小房企面临的竞争压力将越来越大。因此，公司单纯依靠房地产业务的状况需要改善。在2013年及未来一段时间，公司将利用自身优势，依托大股东资源，在做好现有房地产业务的同时，密切关注新材料、白酒和金融等行业，选择在适当时机进行审慎地投资，培育公司的第二主业并逐步实施转型。
　　航天电子：受益航天产品增长
　　航天电子2012年实现营业收入37.14万元，同比增长5.85%；归属于上市公司股东的净利润为2.05亿元，同比增长21.89%；基本每股收益0.253元，同比增长21.635%。2012年公司拟向全体股东每10股派现1元（含税），不实施公积金转增股本。
　　公司称，2012年利润总额与净利润均同比增长20%以上，主要原因系公司加大了航天产品市场开拓力度，航天军品的销售规模较上年增长了21.82%；同时，公司销售费用下降近10个百分点以及转让长天电工股权获得了股权转让收益1296.76万元。
　　公司航天产品主要为测控通信、集成电路、惯性导航、机电组件产品，报告期内，公司上述四类航天产品产销率均保持在95%以上，确保了公司收入的稳定。公司称其产品在航天专用领域具有一定的垄断优势，所以影响公司未来业绩增长的主要因素仍然是航天产品。
　　永新股份：看好行业前景
　　永新股份2012年实现营业收入15.21亿元，同比增长0.52%；归属于上市公司股东的净利润为1.78亿元，同比增长20.92%；基本每股收益0.6元，同比增长11.11%。2012年公司拟向全体股东每10股派现3元（含税），不实施公积金转增股本。
　　从产品看，塑料软包装薄膜2012年收入增幅最大为87.05%，但收入增长的同时，毛利率同比却下滑了12.03%；收入贡献最大的彩印包装材料2012年实现收入14.04亿元，同比下滑0.83%，毛利率却增长了2.72%；镀铝包装材料收入和毛利率同比均出现下滑，分别为29.07%和5.35%。
　　公司认为，随着城镇化的有效推进，势必拉动行业下游的消费需求，行业延续快速发展的势头依然可期。所以2013年公司将化被动为主动，加快市场拓展，做大做强业务。主要做好以下几方面的工作：一是拓展新兴领域，转型和创新公司发展模式；二是注重市场开发，丰富和调整公司市场结构；三是加快投资建设，夯实和提高公司发展后劲；四是加强技术创新，促进和提升公司核心竞争力；五是实施人才强企，助力和推进公司跨越发展；六是创新文化(300336)建设，打造和巩固企业软实力。
　　此外，ST航投也公布了其年报，2012年公司实现营业收入15.38万元，同比增长49.06%；归属于上市公司股东的净利润为7.22亿元，同比增长13.16%；基本每股收益0.52元，同比下滑40.91%。2012年公司拟向全体股东每10股派现1.5元（含税），不实施公积金转增股本。(.金.融.投.资.报)

　　逾60家上市房企披露业绩 分化日趋明显
　　随着2012年的结束，A股上市公司2012年业绩逐渐浮出水面。按证监会行业分类统计，截至1月末已有53家房地产上市公司披露了2012年业绩预告，5家披露了业绩快报。
　　而业绩分化是这期间最为显著的特点，且现象愈加明晰。其中，披露业绩快报的保利地产(600048)（600048.SH）以近三成的业绩增幅，证明了龙头上市公司的持续盈利能力。同时，万好万家(600576)（600576.SH）、绿景控股(000502)（000502.SZ）等则预计在2012年出现亏损。
　　强者恒强
　　在"招保万金"等房地产龙头公司中率先披露业绩快报的保利地产，2012年实现营业总收入689亿元，同比大幅增加46.48%；实现营业利润133.98亿元，同比增长34.46%；并实现归属于上市公司股东的净利润84.05亿元，同比增长28.69%。
　　对于上述成绩，保利地产解释主要缘于公司已销售的房地产项目在年内竣工交付并结转收入。尽管在已经披露业绩预告的上市公司中，这一增幅并不算高，但更值得关注的是，保利地产在报告期内已实现签约金额1017.39 亿元，同比增长38.91%。继万科A（000002.SZ）之后，也开始跻身千亿阵营。
　　实际上，早在2012年前三季度，保利地产就已实现房地产销售签约面积669 万平方米，销售签约金额756 亿元，比2011年同期分别增长34%和32%，并且当时就已超过2011年全年水平。
　　除大块头保利地产外，预计2012年盈利超过10亿元的金融街（000402.SZ）、荣盛发展(002146)（002146.SZ）、滨江集团(002244)（002244.SZ）及中弘股份(000979)（000979.SZ）也预计在2012年分别出现较大幅度增长。尤其后两者，预计最大增幅可达80%以上。
　　而预计实现归属于上市公司股东净利润在19.92亿元至22.98亿元的荣盛发展，最大业绩增速也达50%。据公司管理层预计，2012年度公司项目生产、销售进度正常，公司结算面积、结算金额较上年同期将有一定幅度的增长，公司当期利润同比将有一定幅度的增长。
　　根据上述业绩预告及业绩快报，国都证券分析认为，保利地产等龙头公司值得关注，因为这些龙头公司业绩有保障，且纷纷调高了2013 年销售计划。
　　对于政策调控预期，国都证券则以北京市为例分析，北京确立2013年楼市调控目标"保持交易量和价格的双平稳"，对于房价上涨过快的区域或项目，将联合税务部门，制定差别化税收政策，增加交易成本。但北京新建商品房，大多处于较远区域，价格涨幅远小于中心地段二手房价格，预计受调控的影响有限，而二手房将受调控影响更大。
　　多公司现亏损
　　统计显示，在2011年，房地产类上市公司**有7家出现年度亏损。而目前2012年业绩预告中，就已有6家上市公司出现亏损。
　　其中，ST珠江（000505.SZ）已连续出现亏损。预计2012年度归属于上市公司股东的净利润为-13500万~-11500万元。亏损的主要原因是本期可结转的房地产销售收入减少、旅游酒店业务大部分处于投入期亏损较大及财务费用增加。
　　房地产业务可供结转的营业收入比2011年大幅度减少是上述多家公司出现亏损的主要原因。而净利润最大降幅超过300%的万好万家不仅本年度无房地产项目销售收入，公司2010年参与部分上市公司股票增发，2012年由于资本市场持续低迷，形成较大数额的浮动亏损更令其雪上加霜。
　　据统计，除上述亏损公司外，预计最大净利润同比降幅在50%至100%之间的就达15家。
　　其中，华丽家族(600503)（600503.SH）尽管预计未明确将出现亏损，但2012年度实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少90%~100%。而天伦置业(000711)（000711.SZ）、宜华地产(000150)（000150.SZ）等业绩大幅下降后，其预计实现净利润仅为百余万元，甚至不足百万元。
　　而在业绩大幅增长的上市公司中，也有较多为非经常性损益因素导致。*ST园城（600766.SH）即称，业绩大幅预增是由于转让岩丰大厦项目收益、取得烟台市莱山区初家街道沟北项目开发补偿、建行债务重整收益等。
　　但如预计净利润同比增幅最高将达1131.07%的万泽股份(000534)（000534.SZ），预计盈利12000万~15000万元，此次大增则是因为全资子公司常州天海公司在深圳开发的楼盘"万泽·云顶香蜜湖"销售结转。而在此前几年里，其净利润一直维持在1200万~1500万元。(.第.一.财.经.日.报 .谷.东)

　　业绩预告收兵 食品饮料预增公司比例最高
　　1月31日，A股上市公司2012年年度业绩预告落下帷幕。根据数据统计，截至1月31日13时，A股中已有1691家上市公司完成2012年年度业绩预告。总体来看，市场中半数以上公司业绩表现喜人，然而受宏观经济和行业景气度影响，仍有部分行业和公司业绩下滑，徘徊在大部队之外。
　　业绩“报喜”公司总体过半
　　根据统计，在目前已公布2012年业绩预告的1691家公司中，除宏源证券、山西证券、西南证券、方正证券和恒顺醋业、耀皮玻璃6家公司预计业绩“不确定”以外，业绩预增、续盈、扭亏和略增的公司共计918家，“报喜”比例达到约54.29%。而业绩预减、续亏、首亏和略减的公司共计767家，占比45.36%。
　　值得注意的是，目前已有165家公司预计2012年业绩将会出现首亏，其中，中国中冶预计净利润亏损额度高达72亿元，马鞍股份预计全年亏损37.2—39.5亿元，而国内通信设备制造产业巨头企业中兴通讯此次首亏额度也将高达25—29亿元，预计净利润收入将会同比减少221.35%—240.77%。
　　另一方面，目前预计业绩扭亏的公司共有127家，其中以ST迈亚、*ST黄海、*ST海龙股等为代表的“披星戴帽”公司共计51家，而中葡股份、海南椰岛和兰州黄河等几家主营酒产品公司也有望顺利扭亏为盈，海南椰岛2012年净利润收入预计更将达到1.55—1.75亿元，同比增长548.65%。而*ST石岘、中海集运和广日股份有望在扭亏后收获高额业绩，预计其2012年净利润收入分别将达到6-6.5亿元、5.2亿元和4.1亿元。
　　大消费行业优势突出
　　从申万一级行业划分来看，医药生物、信息服务、食品饮料、公用事业和餐饮旅**业公司的业绩预增比例相对较高。其中，餐饮旅**业已公布业绩预告的13家公司中有11家业绩报喜，行业以84.62%的预增公司数目占比而暂时雄居榜首。
　　食品饮料行业中，已发布业绩预告的41家上市公司中预增向好的企业占比达80.49%。深深宝A以902.84%—1003.12%的高额业绩同比增速领衔整个食品饮料；酿酒板块中，五粮液以95—98亿元的预测而暂居行业净利收入榜首的位置，同比增长54.28%—59.16%，白酒龙头公司贵州茅台则预计业绩增长在50%左右。
　　在已公布2012年业绩预告的121家医药生物行业上市公司中，有88家业绩报喜，占比72.73%。其中，康芝药业预计实现净利润收入2400—2480万元，同比增幅却大幅飙升，超过750%。
　　另一方面，由于受行业景气度因素影响，有色金属、金融服务、机械设备和采掘等成为了业绩“垫底”的行业。据统计，金融服务行业上市公司中目前宣布业绩预增的比例仅占40%，有色金属行业紧随其后，业绩预增公司占比约41%。此外，采掘业、机械设备、交运设备、电子行业的预增公司占比均没有过半。“去年国内宏观经济整体不景气，拖累了机械设备、采掘业的发展，而有色金属行业的发展在近几年来一直都不稳定，资本市场也是哀鸿遍野，相关行业公司业绩有所下滑也就不足为奇了。”一位来自国金证券的分析人士向记者表示道：“相较之下，类属于大消费板块的食品饮料和医药等行业仍然具有发展优势，随着2013年国内经济在市场普遍较乐观预期下逐步向好，周期类行业的发展有望获得转机，总体来说，我认为今年市场的发展将好于去年。”（.金.融.投.资.报）

　　37家公司向上修正业绩增幅 相关股票大涨
　　“超预期效应”渐显
　　截止到昨日晚间，沪深两市发布两次以上2012年业绩预告的公司达到了273家。根据上交所与深交所的规定， 2012年年报业绩预告披露的高峰已经过去。据资讯统计，这其**有115家公司的业绩发生了变脸，占到了可比总数42%。记者逐项查阅上市公司的公告显示，在这115家公司中，共有37家公司是向上修正业绩增幅，其余78家公司则是向下修正，向上修正公司数占到了35%。
　　虽然占比不占“上风”，但是和2011年年报业绩预告相比，向上修正公司数目明显增多。《大众证券报》统计数据显示，截至2012年1月31日，共有99家公司2011年的业绩预告变脸，这其中仅有19家公司为向上修正业绩，其余80家均为向下修正业绩，向上修正公司数仅占到可比总数的的19%。
　　业绩修正公告日的当天，不少公司的股价都被利好驱动大涨。如1月29日，省广股份公告2012年全年预增幅度将达到80%。此前，省广股份预告全年净利润增长幅度为30%-50%。公司股价在1月29日当天放量涨停，1月30日再次创出新高。公告称，2012年公司积极推进内生与外延业务稳健发展的步伐。2012年全年内生业务通过整合升级，取得了较好的经营业绩；外延发展方面，2012年并购的三家公司纳入合并，使得合并利润增加；此外，公司部分业务从2012年10月起陆续已纳入营改增试点范围，损益表利润从而增加。
　　“什么叫业绩超预期，就是超出上市公司或者市场原先预计范围的。”方正证券资深投资顾问潘益兵向记者表示，业绩超预期效应在1月份已经大规模出现，按照以往的经验看，超预期公告发布后10-20个交易日，都有着超额收益，但是要看业绩修正的原因是行业趋势变化，还是其他非经营性的原因导致的。一般来说，前者对股价影响最大。
　　《大众证券报》从业绩修正公告中挑选出符合这些条件的公司，如梅花伞、汉王科技、康得新、奥拓电子、省广股份、德力股份、诺普信、高新发展、东晶电子、新安股份、国投电力、华天科技、中恒电气、银座股份、光迅科技、青松股份、南岭民爆、鑫龙电器等。(.大.众.证.券.报)

　　204家公司业绩玩"变脸" 90家公司业绩预告向下修正
　　随着年报披露拉开帷幕，上市公司对此前业绩预测的修正频频发生。业绩修正主要包括重大资产重组、ZF补贴以及主营业绩变化等三大原因。而据上证报资讯统计，在截至目前204家修正业绩预告的公司中，有90家公司向下修正。
　　具体来看，受益于重大资产重组，中航精机(002013)（SZ.002013）对2012年度业绩进行修正。公司曾在2012年三季报中预计，2012年全年实现净利润3380万元至4573万元；修正后，由于重组完成后净利润包含了注入企业的经营业绩，预计2012全年实现盈利3.2亿元至4亿元，同比增长704.65%至905.81%。公告显示，公司2012年向中国航空工业集团公司等4名特定对象发行4.34亿股股份，购买其共同持有的庆安集团有限公司、陕西航空电气有限责任公司等7家公司。重组后，2012年归属于上市公司股东的净利润包含上述七家企业经营业绩，其中公司2011年度备考报表中归属于上市公司股东的净利润为3.07亿元。
　　而对于处于触摸屏行业的欧菲光(002456)（SZ.002456），其发布业绩修正预告因补助所致。该公司发布的2012年度业绩预告修正公告显示，公司预计将实现归属于上市公司股东的净利润3.35亿元至3.45亿元，同比增长1518%至1566%。对业绩修正原因，公司表示，系南昌经济技术开发区管委会对公司提供4500万元产业发展资金补助所致。
　　另外，一批公司也上演着业绩修正预告“变脸”一幕。在这些下调业绩预期的公司中，超日太阳(002506)（SZ.002506）堪称“变脸王”。去年10月底时，超日太阳还在预计公司2012年度业绩与上年同期相比将扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润将升至1000万至3500万，但在今年1月17日，超日太阳却突然发布业绩预告修正公告称，归属于公司的净利润将同比下降1542.67%至1907.71%，亏损额将达9亿至11亿。
　　此外，业绩变脸严重的还有辽通化工(000059)（SZ.000059）。公司发布的2012年业绩修正预告，将去年10月末预期的全年盈利额1亿至2亿元的利润极度缩水成1000万至2000万元，同比下降97.62%至98.81%。(.长.江.商.报)

　　　业绩超预期 6亿大单狂追12只电力股
　　昨日，上证指数微涨2.94点，涨幅0.12%；深市下跌116.17点，跌幅1.19%，可以看出，大盘上行出现乏力。电力板块却“电力十足”，昨日整体上涨2.74%，涨幅排名在行业中位居第一。其中，华电国际、华能国际、国投电力、宁波热电、惠天热电涨幅超过5%。
　　对此，市场人士分析认为，从目前已经披露2012年业绩预告的部分电力股的情况看，电力股2012年整体业绩非常好，特别是2012年四季度的业绩多数超出预期，因此，在四季度电力股业绩超预期的氛围下，助推了市场对电力股的投资热情。
　　从昨日市场表现看，53只上市交易的电力股中有33只股票上涨，占比62.26%。其中，涨幅前十位的股票有华电国际、华能国际、国投电力、宁波热电、惠天热电、*ST能山、粤电力A、文山电力、长江电力和大唐发电。
　　从电力股的估值看，板块呈现估值偏低且具有修复空间的特点。其中，市盈率低于20倍的股票有长源电力、哈投股份、国电电力、长江电力、上海电力、申能股份、天富热电、金山股份、深圳能源、文山电力和穗恒运A。
　　从昨日资金流向看，累计资金净流入达4.8亿元。其中净流入资金超过1000万元的股票有12只，这12只股票的净流入资金达6.2亿元，分别为华能国际、国电电力、长江电力、华电国际、国投电力、大唐发电、文山电力、粤电力A、吉电股份、川投能源、申能股份和上海电力。
　　从电力股预告2012年报净利润变动幅度看，业绩增长家数增多。在31家预告净利润变动幅度的公司中，有25家的净利润都有所增长，占比80.65%。
　　信达证券认为，2月份一般是全年电力股表现较好的一个月，从而看好2月份电力股的表现。其次，从2012年四季度的情况看，基金对重仓电力股略有减持，然而持股集中度却继续升高。另外，用电量超预期好转。受重工业用电数据回升推动，2012年12月，全社会用电量同比增长11.48%，超出预期。因此，看好业绩披露对电力股的推动。推荐给予“买入”评级的华能国际。

　　业绩预增股价滞涨 32股有补涨潜力
　　1949点反弹以来，沪深A股有99%的股票录得上涨，其中不乏股价翻番者。与之形成鲜明对比的是，有32只股票业绩预增，但同期股价却出现滞涨甚至下跌，那么此类股票后续会否出现补涨行情呢？分析人士认为，从结构性机会来看，以上32只股票后市存在补涨可能。
　　32只预增股缘何遇冷
　　12月4日以来，沪深A股在金融股等权重蓝筹股的强力拉升之下节节走高。wind统计显示，截至昨日收盘，沪综指期间累计涨幅达21.72%，沪深两市2439只正常交易的股票期间平均涨幅为27.79%，跑赢沪综指6.07个百分点。在此期间，股价翻倍的股票有9只，如中航重机(600765)、乐通股份(002319)、北斗星通(002151)等；累计涨幅在50%-96%的股票有164只，如赛为智能(300044)、中原特钢(002423)、联创节能(300343)等。
　　在年报披露期间，年报业绩预增及高送转概念股一度成为市场追逐的品种，上述表现优异的股票不乏此类概念股，如冠豪高新(600433)、西水股份(600291)等2012年业绩分别同比大幅增长100%和5.9倍，其股价自12月4日以来也分别上涨107.78%和75.45%。
　　与这些市场宠儿形成鲜明对比的是，有32只业绩预增的非ST股同期却遭受市场冷遇，有的同期涨幅低于11%，如2012年净利润同比预增567%-615%的建投能源(000600)，有的甚至录得下跌，如去年业绩同比预增90%的歌尔声学(002241)同期下跌1.72%。
　　分析人士认为，导致这32只业绩不错的股票原因众多。首先，业绩预增低于预期，或业绩增长持续性值得怀疑，前文提及的建投能源以及重庆钢铁便属此类。建投能源于1月29日发布公告称2012年同比增长约567%-615%，而公司净利润大幅增长的主要原因在于其对参股公司的投资收益，主营业务经营并不乐观。重庆钢铁因2011年业绩基数较低，2012年扭亏为盈，但整个钢铁行业经营环境依然未见拐点，因而未能引起投资者重视。
　　其次，黑天鹅阴霾笼罩，此类个股以白酒股为代表。酒鬼酒、洋河股份(002304)、泸州老窖(000568)、五粮液(000858)、山西汾酒(600809)和贵州茅台(600519)均榜上有名，同期平均累计下跌1.38%。酒鬼酒业绩同比或增170%，其余5只白酒股净利润同比增幅在50%-70%之间。时值白酒股的多事之秋，看空离场者有之，持币观望者有之，看多抄底者亦不乏其人，但总体来看，白酒股尚未走出事故阴霾。
　　第三，前期已积累一定涨幅，获利盘涌出导致股价回调，如天邦股份(002124)。2012年6月下旬至2012年11月7日，天邦股份累计上涨30.2%，同期沪综指则下跌6.86%，堪称逆市称雄的牛股，但此后便骤然走低，伴随着大盘反弹方才止跌回升。
　　两主线觅补涨机会
　　近期A股市场的分化正在显现，一面是上证综指在金融股马不停蹄攻城拔寨之下继续上攻，另一面是中小盘股票频频回调致使深市疲弱。当前金融板块的领涨大旗已从银行换手至券商，前期涨幅较大的地产股亦摇摆不定，当前市场除金融股之外，风格较为散乱，题材炒作亦是各自为战。在这一背景下，这32只预增滞涨的股票会否掀起“补涨风”呢？
　　分析人士认为，在这32只股票中，的确可能出现“结构性补涨”行情，投资者可以根据以下两条主线选股。首先，潜伏消费股，以待周期股回调时补涨机会。从风格上看，这32只股票中有8只来自食品饮料、农林牧渔、医药生物、餐饮旅游等消费类板块，可逢低布局其中业绩增速有保障的股票。当前市场主要逻辑还是经济企稳复苏预期引导下的周期性板块的估值修复行情，随着周期股涨幅不断加大，获利回吐压力亦不断积累。目前周期板块并未形成有序轮动，一旦龙头周期股进入调整阶段，同时白酒股、医药股等消费股的利空因素消化完毕，消费板块补涨动能便有望释放。
　　其次，精选概念股，以待相关概念梅开二度。这32只股票中有不少概念股，如福建金森(002679)涉及美丽中国概念、运盛实业(600767)涉及金改概念。福建金森是2012年6月5日上市的次新股，经过108个交易日的横盘整理后，伴随美丽中国概念股的爆发而强势上涨，但8个交易日累计涨幅高达66.12%。此后该股便进入震荡调整阶段，但主力资金不离不弃，使股价维持在高位震荡，分析人士认为一旦市场再传利好，不排除此类概念有再次活跃可能。(.中.国.证.券.报)

　　五角度客观看待上市公司现金分红
　　新年伊始，上海交易所就发布了上市公司现金分红指引，鼓励上市公司增加现金分红，并要求上市公司现金分红的比例不得低于当年净利润的30%，低于30%或没有执行既定的分红政策的公司应该有问责制度，引起了市场高度关注和投资者的积极响应。本人完全赞成监管部门的努力，同时也谈一点不同的看法供大家讨论。
　　第一，现行的现金分红要求与国际水平基本接轨。根据有关统计，2005年中国台湾、香港、英国和日本的上市公司现金分红比例分别高达72%、42.5%、42.6%和50.7%。从2002－2007年，英、法、台现金股息率多年都在3%以上，新加坡也接近3%左右。而同期美国的分红比例只有34%左右，股息率也基本上在2%以下。
　　客观地讲，长期以来监管部门一直就非常关注上市公司分红，特别是郭树清主席上任以来更加强调鼓励上市公司现金分红。但是，由于中国的股票定价过高，中国的上市公司股息率普遍偏低，如2010年沪深300指数成份股的平均股息率为1.06%，与日本的情况比较接近，但全部公司平均股息率只有0.55%，中小板和创业板的股息率也只有0.63%和0.59%。另外，国内上市公司的现金红利持续性较差，波动性较大，上市公司的盈利和股利支付过于集中，少数优质公司的盈利和股利占了整个市场的绝大部分。如2005年，支付股利最多的10%和20%的公司市值仅分别占总市值的53.35%和63.74%，但其息税前收益分别占到所有公司息税前总收益的78.13%和89.44%，支付股利分别占到所有上市公司股利总额的80.33%和91.50%。这表明大多数上市公司要么没有现金红利，要么现金红利太少，几近于无。
　　第二，采取什么样的盈利分配形式不改变股东权益。中国的监管部门鼓励现金分红，其宗旨和用意都是为了进一步规范上市公司治理结构和经营行为，促进上市公司提升经营管理水平，提高回报股东、回报投资者的意识，提升中国股市的投资价值。但是，监管部门的宗旨和政策在实践上效果并不是特别令人满意。其原因可能比较复杂，但是，从理论上讲，上市公司盈利采取什么样的分配形式不改变公司价值，不改变股东权益。尽管在学术上也有人用股息率贴现对股票进行估值，但是这种DDM估值模型类似于债券利息估值，在实践中很难判断有现金分红的公司和没有现金分红的公司哪一个估值更高。
　　第三，要不要现金分红取决于上市公司盈利能力。上市公司要不要现金分红，除了要看上市公司所在的行业及其所处的阶段，其对投资的需要情况，更要看上市公司盈余留存的收益率。巴菲特研究上市公司的财务报表有一个基本原则就是每1元留存收益创造的市值要大于1元钱。如果上市公司的董事会和高管的投资能力和盈利能力要高于大多数公司股东，公司盈余留存创造的价值超过了股东自己用分得的现金红利进行再投资的回报率，那干嘛一定要强制上市公司现金分红？巴菲特自己的公司历史上只有一次现金分红（事后他本人还非常后悔不该实施现金分红），却从来没人对此说三道四，也不影响其股价越来越高。
　　第四，有没有现金分红对股票的综合回报没有影响。监管部门鼓励现金分红是要提升中国股市的投资价值，但是，实际上投资者从事股票投资的回报除了现金红利外，主要是取决于股价的波动。因此，我们在实践中看到，有现金分红的股票给投资者的回报并不一定超过没有现金分红的股票。据媒体报道，微软公司从1986年上市到2000年15年间从没有现金分红，但其股价从0.1美元上涨到近50美元，增长了近500倍。2003年以后才开始现金分红及回购股票，但其股价却持续低迷。这样的例子举不胜举。
　　第五，采取什么样的盈利分配应尊重股东大会。一部分上市公司对现金分红不感兴趣，其中一个重要的原因是其大股东通过占用或挪用上市公司资产、或通过关联交易侵占上市公司利益得到的好处远远超过现金分红。相反，有的上市公司大股东则通过高额的现金分红恶意套现，限于篇幅，这两方面的案例就不多说了。我认为，采取什么样的盈利分配应充分尊重股东大会，特别是要充分尊重中小股东的意见。本人要特别强调的是，要提升中国股市的投资价值，关键不在有没有现金分红，关键是加强对信息披露的持续监管，杜绝过度包装、甚至虚假信息、欺诈上市和大股东侵占上市公司利益、损害中小股民利益的现象，发现问题即一棍子打死。
　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

　　三行业增幅"领跑"业绩快报
　　随着年报行情的深入，业绩动向越来越成为上市公司市场表现的风向标。据上证报资讯统计，在目前已披露业绩快报的134家公司中，近六成业绩呈现正增长，其中有色金属、化工、农林牧渔三个行业上市公司业绩的增长幅度靠前，成为“白马”集中营。
　　具体来看，截至1月30日，已有134家上市公司发布2012年度业绩快报，77家业绩增长，其中增幅超过50%的达19家，超过30%的达42家；57家业绩下滑，其中22家跌幅在50%以上，35家跌幅超过30%。从上述公司累计数据看，有色金属、电子、建筑建材、机械设备、商业贸易等8个行业业绩同比增长，其中有色金属、化工、农林牧渔三个领域的上市公司业绩增幅靠前，同比均超过70%；食品饮料、家用电器、信息服务、公用事业以及交运设备等行业的上市公司累计数据同比下滑。不过，数据还显示，上述134家公司2012年累计实现净利润2330亿元，同比增长14.72%，总体经营情况尚可。
　　就公司来看，平高电气(600312)、ST宏发、东北证券(000686)、涪陵电力(600452)、安洁科技(002635)等5家可交易的上市公司，2012年业绩涨幅最大。其中，由于主要产品毛利率提升以及期间费用控制较好，平高电气2012年净利润为1.35亿元，同比增幅677.97%；ST宏发业绩暴增则因为资产重组导致主营改善；东北证券同比增长近200%的主要原因与公司加快推进业务转型，开展创新业务有关；涪陵电力则因为购电结构发生变化以及加大电力安装市场开拓，导致业绩暴增182%，但需要提醒的是公司2011年业绩基数较小；安洁科技随着募投项目产能的逐渐释放，毛利水平进一步提升，公司去年净利润达到1.87亿元，同比大增84.80%。
　　在业绩下滑的公司中，因经济增长放缓、PVC树脂等产品量价齐跌、电力成本大幅增加、主要原材料高位运行等原因，神马股份(600810)业绩跌幅最大，2012年亏损3.22亿元，而上一年度公司盈利2496万元。跌幅紧随其后的公司依次是宇顺电子(002289)、江泉实业(600212)、新民科技(002127)、深纺织A。
　　如果说全年同比数据稍显滞后的话，那么，季度环比数据则为掌握公司业绩动向提供了更为灵敏的信号。从环比数据来看，上述134家公司，全年业绩仅第二季度环比增幅为正，且达到34.07%，而第三、第四季度环比数据均为负，但呈现环比数据跌幅逐步缩小的局面，由第三季度的-12.98%收窄到第四季度的-4.03%。这从一个侧面显示第四季度宏观经济呈现明显回暖的迹象。
　　另外，上述134家公司中，归属于农林牧渔、房地产、商业贸易、建筑建材、采掘5个行业的上市公司第四季度环比数据最为靓丽。（.上.证）

　　上市公司去年近六成预喜 业绩环比回升折射经济好转
　　根据沪深交易所的规定，上市公司2012年业绩预告原则上今日披露完毕。尽管后续不排除依旧有公司“补发”预告的可能，但截至目前，上市公司业绩预告的总体情况已经定格。
　　截至昨日，两市已有1535家上市公司发布了2012年全年业绩预告。整体预增比例近六成，但随着预告数量进一步增加，2012年全年整体业绩较2011年呈持平趋势进一步明确，公用事业、食品饮料等行业预增普遍。从环比来看，上市公司第四季度业绩“逆转”态势进一步明显，化工、煤炭等行业回暖明显。
　　四季度环比回升态势明显
　　数据显示，截至1月30日，两市已有1535家上市公司发布2012年全年业绩预告，其中预增761家，同时有106家公司预告全年扭亏，“报喜”合计占比约为56%，报忧家数则为640家，占比为接近42%。其中，ST宝龙、领先科技(000669)等17家公司业绩同比增幅超过10倍。
　　1月上旬，约千家公司预告全年业绩时，已经出现了整体业绩上限值同比2011年增长的态势。随着业绩预告披露家数增多，这一趋势并未发生改变。目前，预告净利润区间的1317家公司预计可实现利润达1650亿元，同比下滑幅度仅为0.76%。随着数据不断更新，上市公司整体利润并未出现较2011年大幅“变脸”情形，仍是基本持平态势。
　　同时，去年四季度环比的数据依旧表现“强势”。根据预告情况，1317家公司全年预计四季度单季实现净利润约为517亿，较上述公司第三季度单季近300亿元的水平有明显增长。另外，超过75%的公司四季度单季业绩环比上升。可见，得益于四季度内资产剥离、年末补贴等因素，上市公司整体业绩在2012年前三季度整体业绩小幅下滑的背景下，四季度业绩环比出现扭转，因而全年业绩较2011年度大幅跳水的可能性降低。
　　从另一个角度说，业绩回升态势也折射四季度宏观经济在好转。其中房地产(000736)、化工与煤炭行业回暖明显。
　　五大行业全年高比例预增
　　以申万行业分类看，全年“报喜”确定的行业集中在公用事业、信息服务、医药生物等五大行业中。上述行业中超过60%的公司预告业绩增长或扭亏，高于上市公司平均56%的水平。其中，餐饮旅游、公用事业和食品饮料三大行业排名前三，“报喜公司”占比超70%。且公用事业行业中，超过四成公司预告业绩增幅超过50%。
　　房地产、商贸、家电等五行业“报喜”比例在50%左右。不过，另外13个行业的预增比例低于整体水平。尤其是钢铁行业依旧“垫底”，不到两成企业报喜，近70%企业预告全年亏损或者下降。
　　但是，从现有环比数据看，房地产、信息设备、化工、钢铁等领域出现好转或继续走强。尤其是房地产行业，无论是以预测的上限还是下限计算，现有公司在去年三季度业绩环比增长的基础上，四季度单季业绩环比继续大幅提升，其中应有年末收入集中结转的因素在内。同时，钢铁、化工行业也出现了一定回暖，上述两行业整体业绩环比升幅至少在94%、68%左右的水平。可见，随着宏观经济趋稳回升，有着“风向标”意义的钢铁、化工等行业的环比情况较三季度出现好转。同时，煤炭业在三季度业绩环比下滑的情况下，四季度也出现了30%左右的回升。但有色金属行业回升较慢，该行业现有数据显示的整体净利润依然呈环比下降态势。(.上.证)