加快内陆开放建设 广西板块6股将大受裨益(附股)

　　【最新资讯】广西：加快南宁内陆开放建设
　　日前，广西颁布《广西壮族自治区人民ZF关于加快建设南宁内陆开放型经济战略高地的若干意见》(下称《意见》)，旨在进一步扩大南宁对内、对外开放程度，提高开放型经济发展水平，全面考虑东、中、西部互动合作，尽快把南宁建设成为辐射西南、面向全国、对接东盟、融入世界的内陆开放型经济战略高地。
　　据广西自治区发展改革委副主任李彦平介绍，《意见》全文一万多字，除引言外，共分十部分、三十七条。内容以发展开放型经济、建设内陆开放型经济战略高地为主题，包含加快南宁市经济社会发展的各个重点领域。
　　《意见》明确提出，南宁要打造区域性现代商贸物流基地、先进制造业基地、特色农业基地和区域性国际综合交通枢纽中心、信息交流中心、金融中心，建设内陆开放型经济战略高地、区域性国际城市和广西“首善之区”；到2015年，城市综合实力要在西部梳(首府)城市排位靠前、在全国大中城市排位前移的目标要求。(.中.国.经.济.时.报)

　　“广西速度”重在追求高质量发展
　　广西自治区党委书记彭清华日前在广西“两会”上表示，广西有较好的资源和区位条件，也能形成一定的产业规模和交通条件。ZF工作报告进一步明确了未来奋斗目标。要实现这个目标，需要有正确的发展思路、过硬的工作措施和奋起赶超的精神状态。
　　此前，在广西全区经济工作会议上，彭清华曾表示，广西要保持高于全国平均的“广西速度”。他说，只有投入比别人更多的精力，付出比别人更多的艰辛，才能实现有质量、有效益、可持续的“广西速度”。
　　可以预见，广西与粤、港、澳相互往来将更加紧密，加强与粤、港、澳合作将成为广西经济发展的新动力。彭清华说：“广西最大的优势在区位，最大机遇在开放。广西已经实现从末梢到对东盟开放前沿的历史性转变。广西要用好国家给予广西在开放合作上的大平台、大政策、大机遇，在扩大开放中赢得资源和机会。”
　　广西自治区主席马飚在ZF工作报告中表示，五年来，广西地区生产总值由2007年的5823．41亿元增加到2012年1．3万亿元，年均增长13%；人均地区生产总值由1615美元增加到4427美元；财政收入由703．9亿元增加到1810．07亿元，年均增长20．8%；财政收入超过100亿元的地市达到7个；全社会固定资产投资由2970亿元增加到1．26万亿元，年均增长33．6%，其中技改投资由527亿元增加到4257亿元，年均增长51．9%；全部工业总产值由6103亿元增加到1．8万亿元，年均增长24．1%；金融机构各项存款余额由5801亿元增加到1．6万亿元，年均增长22．5%；各项贷款余额由4331亿元增加到1．24万亿元，年均增长23．3%；社会消费品零售总额由1932．7亿元增加到4474．6亿元，年均增长18．3%；外贸进出口总额由92．8亿美元增加到294．7亿美元，年均增长26%。
　　广西三次产业比重由2007年21．3∶41．6∶37．1调整为2012年16．7∶48．6∶34．7。工业对经济增长的贡献率由49．2%提高到52．1%，城镇化率由36．24%提高到43．53%。
　　但是，“后发展、欠发达”这一基本区情没有改变。在广西“两会”上，蒋明红代表说，广西贫困人口多，扶贫任务非常艰巨，广西贫困地区受自然条件制约，脱贫难度大。扶贫攻坚成功与否，是确保广西全面建成小康社会目标实现的重要因素。记者日前走访百色、河池两个新一轮扶贫攻坚主战场了解到，尽管广西出台不少措施，也取得不少成效，但扶贫攻坚任务繁重，需要更多举措进行赶超。
　　广西地区生产总值已过万亿，标志着广西经济规模已达到一定水平。今后，广西如何保持目前良好发展态势，如何追求有质量、有效益、可持续的“广西速度”？彭清华表示，广西必须更加注重经济结构战略性调整，更加注重扩大开放合作，更加注重“四化”联动，更加注重扶贫开发，更加注重生态文明建设。(.中.国.经.济.时.报)

　　广西政协委员建言加快推动闲置土地开发
　　近日，广西政协第十一届第一次会议政协委员、盛天集团董事长林炳东提出，推动闲置土地开发，加快广西城市化进程的建议。
　　据介绍，闲置土地是制约城市化进程的重要因素。近年来，实际闲置土地的数量有增无减，这些闲置土地严重影响了城市的土地开发利用率，亟待国家和ZF采取有力措施去敦促和推动土地持有者开发。
　　林炳东建议：一是加大征收土地闲置费力度，提高土地持有者的闲置成本，督促企业按时开发。对无故闲置一年以上，符合无偿回收条件的闲置土地，由土地管理部门回收后重新投入市场，提高国有土地的利用率和土地市场的活力；二是各级ZF可以采取净地出让以及加快土地周边的市政道路、市政设施建设等有效措施，减少闲置扯皮，推动和帮助企业加快开发进度，使房地产市场朝平稳健康的方向发展。
　　据了解，国家最新修改的《闲置土地处置办法》已于2012年7月1日起颁布实施，强调了ZF方面的责任，完善了对闲置用地的认定办法和处置程序。(.中.国.经.济.时.报)

　　【个股掘金】桂东电力:外延式扩外再有新突破
　　桂东电力600310
　　研究机构：国海证券分析师：李会坤撰写日期：2012-12-25
　　事件:
　　桂东电力（600310）公告称:为谋求稳定发展项目,培育新的利润增长点,公司以3.3元/股的价格认购桂林银行股份有限公司(以下简称“桂林银行”)增资扩股股份3500万股,认购金额共计人民币11,550万元,约占桂林银行本次增资扩股完成后注册资本的1.94%。
　　(1)此次非相关扩张,符合预期--外延式扩张是公司发展的必然选择。
　　目前公司涉足的业务包括电力、证券、电极箔、旅游、电力咨询设计、石油贸易6项。
　　按照BCG分析的逻辑,根据增长率和市场占有率将公司的业务做了如下的划分。回顾桂东电力自上市以来的成功经验,公司壮大主要得益于公司不断发展壮大电力业务的(上市至今装机量扩大3倍),同时通过收购、兼并外延式扩张到周边行业。目前公司电力业务稳健增长(公司电网覆盖区域的负荷装机容量约为55万千瓦左右,以公司目前60%的市场占有率,未来市场空间有限);电极箔虽为明星业务,但其周期性较强,难以成为稳定的利润来源,同时旅游和电力咨询业务可培育性差,只能作为利润补充来源,公司长期盈利增长迫切需要新的利润增长点。
　　(2)此次外延式扩张或仅为序幕
　　一方面,此次的投资涉及金额仅为1.155亿元,相比公司目前的体量并不大,对公司的利润贡献有限,仅可作为公司的利润补充;另外一方面,公司目前的旅游业进入收获期,电网业务稳步经营,持有国海证券的股权每年都有分红,上述业务稳定的收益都需要具有扩大再生产的需求;此外,过往来看,公司一直以电力业务稳定的现金流进行相关的投资,且都较为成功。可以推测,公司未来仍有可能进行持续的外延式扩张。
　　(3)公司安全边际高,较多的隐蔽资产为公司提供了下跌的底线,低于10元是可以长期买入好时机。
　　对公司的资产重新进行了估值:目前水电业务权益装机25.91万千瓦,折合26亿,电网资产价值约10亿,国海证券股权约10亿(市值20亿),桂东电子估值6亿,流动资产11.7亿,黄耀古镇和石油贸易公司忽略,总共合计63.7亿。公司负债合计约为29.7亿(2011年年报)。如此折算折合每股净资产12.3元,大幅度高于公司目前的股价,具有较大安全边际。
　　(4)四季度降雨量不错,预期全年业绩靓丽。
　　我们和贺州当期的居民了解到,四季度公司主要电站覆盖区域降水量情况乐观,预期全年的业绩将会靓丽:从过往来看,公司的降雨量主要集中3-9在月份,降雨量的不均匀分布导致公司的业绩在季度分布不均匀,一般来说,如果淡季的降雨量不错,公司当季的以及全年的业绩都会较靓丽。
　　(5)盈利预测、估值和投资建议
　　作为发展稳健,资产优质、足值的区域企业,公司仍具较大的外延和内生增长潜力,看好公司长期发展。预计2012年至2014年的每股收益分别为0.50元、0.57元、0.76元,对应PE分别为20.55倍,17.96倍,和13.44倍。常理而言,多业务公司应给予估值折扣,但公司水电力业务同电极箔业务协同效应明显(早年引进电极箔业务的初衷也是为了消化过剩电力),且各业务在所处行业(或区域)竞争地位突出,应享受估值溢价。考虑近期,随市场反弹,公司已有相当的涨幅,我们将公司评级定为“增持”。

　　北海港:蛇吞象式重组,铸就北部湾港口核心地位
　　北海港000582
　　研究机构：国海证券分析师：范曾撰写日期：2012-12-24
　　区位优越明显,政策支持力度大广西区沿海港口作为省内开发开放平台,是对外窗口和枢纽,港口整合是北部湾开发的重点。2008年北部湾经济区被纳入国家发展战略,鼓励港口的一体化经营。“一港、三域、八区、多港点”的港口布局体系,使得北部湾亿吨大港的跨越式发展得以实施,配合北部湾港务集团公司整体上市的发展规划,中国-东盟自由贸易区建设将驶入快车道,进入良性循环。
　　“腹地”位移推动港口发展,北部湾港口群正式步入成长阶段从我国港口群的发展经历来看,港口吞吐量与腹地GDP增长呈现出一定相关性,历史数据显示,港口吞吐量与区域GDP、对外贸易额之间相关系数达到0.7以上。我们分析认为在“十二五”期间,北部湾经济区以及长江中上游地区作为承接沿海地区制造业的重点区域,当地经济和城市化水平会有快速的发展,预计2013-14年部分港口产能集中释放之后,其复合增长率达到20%以上。
　　集团整体上市稳步推进,注入资产盈利能力强大股东广西北部湾国际港务集团有限公司是广西壮族自治区人民ZF直属大型国有独资企业。业务范围涵盖港口运营、临港工业、综合物流体系、商贸物流、物流地产五大板块,资产优质,未来继续注入预期强烈。本次拟注入的防城港、钦州港和北部湾拖船盈利能力均强于北海港,持续盈利能力优异。
　　盈利预测及投资评级假设2012-2014年广西省国内生产总值分别为:1.42、1.74、2.13万亿元,则未来北部湾港务集团未来2012-14年吞吐量预测结果为:1.08、1.34、1.66亿吨。考虑到整合后北海港具备较高成长性,产业协同效应强,注入上市公司优质资产具备较强盈利能力。预计公司在重组后的框架下,2012-2014年实现营业收入分别为20.48、23.
　　13、26.71亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为5.44亿、5.72亿、6.18亿元,对应增发后EPS为:0.65、0.69、0.74元。公司地处北部湾经济区,且港口处于成长期,复合增长率接近20%,享受一定估值溢价,给予公司2013年20倍PE,则未来12个月目标价为13.00元。在悲观假设条件下,给予15倍PE,则对应股价为9.75元。给予“增持”评级。

　　戴维医疗:12年度业绩预告点评
　　戴维医疗300314
　　研究机构：宏源证券分析师：卫雯清撰写日期：2013-01-16
　　报告摘要:
　　业绩预告。今日公司发布业绩预告,预计2012年归属上市公司股东净利润7286万元—8095万元,同比增长35%-50%。同时公司公布了12年度利润分配及资本公积金转增股本预案。公司拟以截止12年12月31日公司总股本8000万股为基数向股东每10股派发现金股利3.50元人民币(含税);同时每10股转增10股,转增后公司总股本将增加至1.6亿股。
　　毛利率持续提升,积极开拓海外市常婴儿培养箱作为公司收入主要来源,收入占比达到57%,毛利率也在逐年提升,预计将由11年的53.42%提高至12年的54%,随着高中段产品收入占比的逐年增高,预计未来毛利率将进一步提高。公司也在海外市除极的进行经销商的网络建设,这将推动公司产品在国外销售增长持续。2012年度公司非经常性损益金额约为155万元,主要是来自于ZF部门的补贴。
　　盈利预测。随着未来新医改政策和国家对基层持续的投入将促进婴儿保育设备在基层的快速增长,未来几年基层将继续有ZF的政策和资金扶持。戴维医疗上市的品牌效应和全行业景气程度使公司未来几年都将保持高增长,我们预测2012-2014年净利润分别为7775万、10047万和12474万元,同比增速分别为44.07%、29.21%和24.16%,实现EPS分别为0.97、1.26和1.56元,对应PE分别为33、26和21倍,给予增持评级。

　　桂林旅游:经营平稳,静待政策突破
　　桂林旅游000978
　　研究机构：民生证券分析师：李振飞撰写日期：2013-01-24
　　一、事件概述
　　近日我们对桂林旅游进行了调研,就市场关注的政策预期以及公司经营情况与公司董秘进行了交流。
　　二、分析与判断:
　　总体经营平稳,两江四湖增长两成
　　2012年公司经营总体上维持了稳定。其中漓江游船游客接待量67万左右,基本持平。收入7800万左右,同比增长3-4%;银子岩游客接待量120万左右,基本持平,收入略有下降;漓江大瀑布酒店游客接待量19万左右,增长2-3%;龙胜温泉游客接待量20万左右,下降2-3%。收入4000万左右,同比增长7-8%。
　　两江四湖和丹霞项目保持了较快增长。两江四湖游客接待量90万左右,同比增长20%以上。资源丹霞天门山游客接待量11万人次,增长270%。丹江温泉接待游客约5万人次,增长40%以上。
　　国内成熟旅游地向休闲度假转型是大势所趋,桂林发展极具代表性
　　国内休闲度假游所占的比重已达四分之一,需求转型的趋势非常明显。而从供给来看国内长期依靠观光游,休闲度假发展不足致出境游增长迅速,大量高端旅游需求外流,对国内旅游业升级非常不利。旅游供给加速转型和加大政策扶持均必不可少。
　　从国际经验及桂林发展条件来看,获得政策支持可能性大
　　桂林作为我国传统观光游的胜地,试点由单一的观光游向休闲度假转型具有普遍的代表意义。从国际旅游经验来看,休闲产业一般分为靠自然资源的温泉、海滩、高尔夫等;靠人文、社团组织的体育赛事、节事、主题活动等;以及靠政策推动的免税、博彩等。我们认为前两者桂林并无明显的优势,桂林试点改革作为国家战略,在政策上获得突破的必要性和可能性还是非常大的,一旦某项或者几项获批,桂林市以及上市公司将进入全新的发展阶段。
　　三、盈利预测与投资建议
　　公司作为桂林市旅游资源平台,所拥有资源和业务均具有独占性,业务稳定,新项目还具有较大的发展空间。从市净率角度看,公司估值偏低。桂林及公司获得政策突破性支持的可能性大,公司价值将会得到市场的重新认识,维持强烈推荐评级。
　　四、风险提示:
　　疾并自然灾害、经济大幅下滑等系统性风险;政策大幅低于预期。

　　柳钢股份:4季度明显改善,行业复苏叠加产能投放
　　柳钢股份601003
　　研究机构：长江证券分析师：刘元瑞,王鹤涛撰写日期：2013-01-30
　　事件描述
　　柳钢股份今日发布2012年业绩快报,报告期内公司实现营业收入372.76亿元,同比下降12.07%;实现归属母公司净利润1.21亿元,同比下降66.59%;实现EPS为0.05元。4季度公司实现营业收入104.19亿元,同比增长12.65%;实现归属母公司净利润2.98亿元,同比增长264.35%;4季度EPS为0.12元,3季度为-0.07元。
　　事件评论
　　钢价下跌带动营业收入同比下降,净利润下降:2012年受宏观经济低迷影响,国内钢价行业持续低迷,钢价下跌导致公司营业收入同比有所下降。与此同时,主要原燃料依然处于强势地位,使得公司净利润同比大幅下降。
　　4季度明显改善,行业复苏叠加产能投放:我们从公开信息了解到容积为2600立方米的4号高炉于2012年9月投产,集团产量从11月开始迅速上升,4季度产量环比增长22%以上。综合各种信息,我们认为4号高炉也属于股份公司资产,公司4季度粗钢产量及钢材产量环比均有较大幅度的增长,当然这需要在年报中进一步确认。价格方面,伴随行业触底柳钢地区螺纹钢与中板价格有所上涨,其中公司主要产品中板价格上涨幅度相对较大。在价格相对较高的11、12月实现新增产能释放应该是公司4季度营业收入环比增长29.91%的主要原因。同时,矿价上涨后受益低价原材料库存,公司毛利率也将出现一定幅度的改善。因此,产能释放带动的销售收入增长和行业触底带动的毛利率恢复是公司4季度业绩明显改善的主要原因。
　　从2012年上半年的情况来看,公司主要盈利品种为钢坯,并通过主动限轧和调坯销售的方式在持续低迷的行情中实现微利。综合4季度业绩表现,我们预计公司11月开始的产能投放仍主要集中于毛利率较高的钢坯品种。
　　预计公司2012、2013年EPS分别为0.05元和0.15元,维持“谨慎推荐”评级。

　　阳光股份:规模优势已显,扩张有望践行类凯德模式
　　阳光股份000608
　　研究机构：国泰君安证券分析师：李品科,孙建平撰写日期：2013-01-04
　　与市场预期公司租金收入增速较为平缓不同,我们认为公司目前商业地产规模优势已显,依托优势管理和议价能力租金收入具备快速增长前景。公司26个商业项目建面超130万方,随着家世界资产包的消化,管理和议价能力优势已经形成,看好公司未来租金增长前景。
　　依托大股东资源进行轻资产扩张为现有融资通道关闭环境下的最佳扩张模式。由于目前地产企业在资本市场的融资通道仍然关闭,我们认为目前依托大股东资源进行的轻资产扩张为现阶段公司最佳成长模式。轻资产扩张模式一方面可以借助大股东GIC的项目和资金优势实现快速扩张规模,从而占领市场高点奠定竞争优势;另一方面也有助于减小商业地产回报期过长的负担,提高公司ROE。
　　大股东GIC的财务投资者定位给予了公司在融资通道重启后具备迅速做大资产规模可能。公司大股东GIC同时也是公司参股的18个家世界资产包项目的控股股东,由于GIC在全球的投资风格基本上均为财务投资者定位,若商业地产再融资通道若能放开,公司和大股东之间有望践行“类凯德”模式,将家世界资产包注入上市公司。
　　综合体开发模式锁定拿地成本,现有住宅项目足以对业绩提供有效支撑。除阳光上东尾盘,未来主要可结利润来源为成都锦尚、天津杨柳青和天津辛庄,均为综合体拿地模式获得地块,盈利能力有保证。
　　预计公司12-13年EPS0.40、0.50元。RN***7.50元,其中开发类为2.19元,出租类共4.69元,目前股价较RN***折价22.3%,我们认可公司合理折价为6.7%,目标价7元,对应12年PE17倍,增持。