电网投资逐年递增 概念6股迎来高增长期(附股)

　　【最新资讯】电监会：配电网投资逐年递增
　　电监会表示，近年来，我国配电网投资总体呈现逐年递增态势，供电企业配电网、输电网投入比值逐年增大。2012年配电网投入达输电网投入的1.62倍；南方电网公司配电网投入达输电网投入的1.56倍，为历年最高。
　　电监会发布的《2012年供电监管报告》首次对主要供电企业电网投资情况进行分析。数据显示，从2008年开始，国家电网公司、南方电网公司和主要地方供电企业配电网建设投资额均超过输电网投资。
　　电监会称，从近年配电网投资发展趋势看，国家电网公司配电网投资呈现逐年递增态势，高于输电网投资。南方电网公司配电网投资2006-2009年逐年递增，2010-2012年逐年递减，但仍大幅高于输电网投资；包括内蒙古电力有限责任公司、陕西地方电力(集团)有限公司、广西水利电业集团公司、四川水电投资经营集团有限公司和山西国际电力集团有限公司在内的主要地方供电企业配电网投资2006-2009年为逐年递增，2010-2012年基本持平，也大幅高于其输电网投资。
　　以2012年为例，国家电网公司220千伏及以下电网完成投资1816亿元，同比增长9.1%；南方电网公司220千伏及以下电网完成投资376.4亿元，总量与2011年基本持平，在解决无电人口用电方面加大投入力度，已基本解决营业区内无电人口用电问题；内蒙古电力有限责任公司、陕西地方电力(集团)有限公司、广西水利电业集团公司、四川水电投资经营集团有限公司和山西国际电力集团有限公司5家主要地方供电企业220千伏及以下电网完成投资总计82.1亿元，同比增长7.2%。

　　电网投资逐渐递增 供电可靠率已超99%
　　电监会昨日发布《2012年供电监管报告》，首次对我国主要供电企业电网投资情况进行分析。据透露国家电网公司、南方电网公司和主要地方供电企业配电网投资总体呈现逐年递增态势，而且已持续多年超过输电网，全国供电可靠率达到99.948%。
　　电监会数据显示，国家电网公司配电网投资均逐年递增，高于输电网投资；南方电网公司2006-2009年为逐年递增，2010-2012年为逐年递减，但仍大幅高于输电网投资；主要地方供电企业(内蒙古电力有限责任公司、陕西地方电力(集团)有限公司、广西水利电业集团公司、四川水电投资经营集团有限公司和山西国际电力集团有限公司)2006-2009年为逐年递增，2010-2012年基本持平，均大幅高于输电网投资。
　　值得一提的是，2012年开展居民用电服务质量监管专项行动以来，国家电网公司2011年配电网相对于输电网的投入比为1.29倍，2012年投入比增加到1.62倍；南方电网公司2012年配电网相对于输电网的投入比达到1.56倍，为历年最高。
　　近年来，各主要供电企业均加大了配电网建设投入，夯实了电网基础架构，优化了电网运行方式，提升了设备运行管理水平，供电能力稳步提高。
　　电监会称，以2012年为例，国家电网公司220千伏及以下电网完成投资1816亿元，同比增长9.1%；南方电网公司220千伏及以下电网完成投资376.4亿元，总量与2011年基本持平，在解决无电人口用电方面加大投入力度，已基本解决营业区内无电人口用电问题；内蒙古电力有限责任公司、陕西地方电力(集团)有限公司、广西水利电业集团公司、四川水电投资经营集团有限公司和山西国际电力集团有限公司5家主要地方供电企业220千伏及以下电网完成投资总计82.1亿元，同比增长7.2%。
　　随着电网建设投入的加大，我国城乡配电网供电能力显著提升，无电人口用电问题得到快速解决，2012年，全国供电可靠率达到99.948%。(.中.新.网)

　　2013年电网投资预增4%
　　据1月9日消息称，中国国家电网公司2013年电网投资同比增幅预计为4%，高于2012年，并上调了特高压直流投资的远期目标。
　　据了解，1月7-9日召开的国家电网2013年工作会议提出，2013年将继续加快特高压电网建设，推动电网规划和特高压项目纳入国家规划。预计至2020年，国家电网将投资1.2万亿建特高压9.45万公里，变电容量3.2亿千伏安，换流容量4.6亿千瓦，而此前的预期分别为7.8万公里、3.2亿千伏安、3.3亿千瓦。据业内专家指出，对比国网之前的规划可发现，国网实际上调了直流的远期目标。此前国网预计，到2020年将投产特高压线路7.8万公里、变电容量3.2亿千伏安、换流容量3.3亿千瓦。该专家还表示，换流容量显著增加，意味着国网预期特高压的直流投资可能将增加。
　　与此同时，知情人士表示，预计2013年电网投资达3182亿元，将较2012年增加逾80亿元，增幅为4%，保持稳健增长态势。2012年国网公司实际完成电网投资为3059亿元，未及目标的3097亿元，同比微增1.3%，电网投资不及预期主要受中国经济增速下滑的影响。
　　国信证券的研究报告指出，2013年将进入特高压直流输电工程的密集建设期，还会有1-2条特高压直流获得核准，特高压直流输电工程的投资规模将保持稳定。
　　总而言之，2013年国网公司预期较为乐观，其预期电网的投资将同比增长4%，依然保持稳健增长的态势。国家电网公司总经理刘振亚指出，预期到2015年初步建成坚强智能电网，到2020年全面建成坚强智能电网。

　　【券商研判】电气设备周报:南网13年计划电网投资552亿,铅蓄电池产量同比增长25%
　　2013-01-29 作者：刘元瑞 来源：长江证券
　　行业动态.
　　电力设备:南方电网召开2013年工作会议,会上提出今年计划电网投资552亿元。这一数字较2012年671亿有所下降。而此前国网工作会议提出的2013年电网投资为3182亿元,同比微增4%。综合来看,全国电网建设基本平稳,但特高压及配网投资将继续获得倾斜。
　　新能源:1)光伏:《太阳能光伏行业准入条件》有望近期出台。《太阳能光伏行业准入条件》草案拟出台,将对企业研发能力、生产规模、出货情况、专利数量等各方面做出规定,后续国家扶持光伏产业、推动分布式发展的政策细则将陆续出台并落实,有利于行业基本面改善。从PVInsight公布的价格数据来看,在多晶硅带动下,本周硅片、电池和组件价格均出现小幅上涨,但是由于产业链上端价格涨幅有限、下端产能过剩仍然严重,以及国内政策推动尚未落地,我们对光伏板块仍然持谨慎态度,可关注各环节龙头企业的交易性机会;2)铅蓄电池:企业开工率止跌回升,全年铅酸蓄电池产量同比增长25%。12月铅酸蓄电池企业开工率告别五连降,环比提高2.29个百分点。其中,由于低气温提高替换需求以及汽车产量回升带动整车配套需求回暖,起动电池企业开工率环比上升0.73个百分点,预计该趋势将在2013年第1季度继续保持。
　　公司动态.
　　电力设备:特锐德发布中标公告。在国网各省2013年第一批配(农)网设备协议库存招标采购项目中,公司中标箱式开闭所、欧式箱变等产品。预计本次合计中标金额约1.12亿元,占公司最近一期销售收入的15%。点评:公司电力订单13年持续超预期概率大,且占新增总订单保持60%左右概率大;铁路行业投资企稳给公司13年新增订单有望翻番,维持“推荐”。
　　新能源:本周有5家公司发布业绩预告,其中:亿晶光电预计亏损约6.30亿元,而上年同期盈利1.06亿元;晶盛机电预计盈利1.70-2.20亿元,同比下降32.62%-47.93%;东方电热预计盈利0.93-1.04亿元,同比下降5%-15%;泰顺风能预计盈利5329-6395万元,同比增加0-20%;骆驼股份预计盈利4.85亿元,同比增加约52%。
　　投资建议.
　　推荐标的:特锐德,平高电气,思源电气,浙富股份,骆驼股份

　　【个股掘金】特锐德:中标国网,提升电力板块高增长确定性
　　特锐德 300001
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：刘骁 撰写日期：2013-01-25
　　此次公司中标国网大单,印证了公司在国网统一平台中标提升,我们对公司在国网统一平台下收入将快速提升判断的确定性增加,预计2013年国网统一平台订单或超3亿元。
　　测算12年公司来自国网统一平台订单约0.6亿(估计12年来自统一平台订单占电力板块约10%),13年将加大对国网统一招标开拓。
　　本次中标5省共1.12亿订单,应证我们对全年电力板块保持高增长的预测,增速或超40%。
　　受益铁路信号箱变等设备招标重启,我们预计2013年铁路订单增速超50%。铁路分为普铁和客专,其中普铁12年订单1-2亿,判断未来维持微增(10%-15%);客专12年1-10月基本没有对应产品招标,全年订单约5000万。
　　目前铁道部已经完成对电气化局、中铁建等的新线总包,预计13年上半年开始分包招标。新线对应订单超4个亿,公司历史份额在60-70%,我们保守预计50%也有2个亿。
　　综上,我们认为公司基本面已处底部,未来受益行业复苏和外延收购式发展将呈上升趋势。由于电力板块增量为国网统一招标市场,铁路新线建设大幅提升订单规模,外延收购增厚业绩。本次公告订单,应证我们对电力市场预计,提升判断的确定性。
　　盈利预测及估值:考虑13年收购公司并表,我们预计2012-2013年公司EPS为0.42元、0.63元,“增持”,目标价14.9元,对应2013年的估值为23.7倍。

　　平高电气:盈利能力明显改善业绩符合市场预期
　　平高电气 600312
　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞 撰写日期：2013-01-17
　　报告要点
　　事件描述
　　平高电气公司发布2012年年度业绩预告,实现营业收入32.84亿元,同比增长30.05%;实现营业利润1.48亿元,较上年同期增长3952.59%;实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元,比上年同期增长677.97%;基本每股收益0.1653元,同比增长676.06%;加权平均净资产收益率为4.83%,增加4.19个百分点。
　　事件评论
　　“量”“价”双升,营收增幅扩大。公司年度营业收入增长30.05%,较去年增幅扩大8.4个百分点。主要源自于传统开关市场的稳定份额及公司中标的淮南至上海特高压交流输电示范工程的14间隔GIS组合电器陆续发货确认收入;得益于国网招标规则的变化,GIS价格较最低点上升了20%-30%。
　　费用率及原材料价格“双降”,助推利润增加。公司销售费用进一步下降,代理咨询费仅2012年上半年就较2011年同期减少了806万元,而工资费用则较2011年同期减少了700万元;钢、铜、铝等原材料价格在2012年呈下降趋势,也为成本降低创造了空间。
　　2013年期望交流特高压获批,业绩有望超预期。与公司业绩关系密切的交流特高压能否在2013年有新的线路获批,是我们关注公司的最大看点,而这也是公司业绩能否超预期的关键因素。我们预计2013年会有3条交流特高压线路获批,GIS组合电器需求约100亿元,公司能获得其中35亿-40亿元的订单。
　　未来聚焦天津产业园及海外市常公司总投资25.27亿元的天津智能产业园,计划于2014-2015年开始投产,预计可实现年营业收入70.6亿元。
　　同时,公司也跟随国网海外扩张的步伐也在印度、巴基斯坦市场取得突破,及时跟踪俄罗斯、肯尼亚、埃塞俄比亚、印度、委内瑞拉等重点项目进展。
　　投资建议:公司未来既有特高压业务,也有配网业务。同时,公司在未来的一次设备智能化中将脱颖而出。公司基本面已经在改善,假如特高压审批符合预期则可断定底部发转已经形成。2013年公司业绩可能还是有特高压和海外订单带来的弹性大一些,但是到了2014年我们就可以看到天津产业园的业务收入了。因此,作为国网旗下举足轻重的企业,平高值得投资者强烈关注。我们预计2013年EPS最保守预计大约为0.30元,对应PE约28倍。

　　思源电气:业绩增长超预期,持续“强烈推荐”
　　思源电气 002028
　　研究机构：民生证券 分析师：陈龙 撰写日期：2013-01-23
　　一、 事件概述
　　思源电气公布2012年年报业绩快报:2012年1-12月份,公司实现营业收入28.84亿元,同比增长46.41%;实现利润总额3.44亿元,同比增长78.28%;归属于上市公司股东的净利润2.45亿元,同比增长59.51%;EPS:0.56元;新增订单38.97亿元,同比增长43%。
　　二、 分析与判断
　　新业务拓展顺利,业绩增长超预期2012年,公司实现净利润达到2.45亿元,同比增幅达到59.51%,超过市场预期,我们预计业绩大幅增长并超预期的主要原因有:1)新业务开始放量:GIS订单大幅增加,开始放量;电力电子(SVG为主)积极开拓新领域,进入快速发展期;在线监测产品逐步获得两网公司认可,增长将继续加速;智能变电站监控系统处于行业景气周期,快速发展无忧;2)毛利率提升2.6个百分点,公司盈利能力得到显著提升;3)第四季度费用率开始改善。
　　毛利率提升明显,未来仍有提升空间2012年1-12月份公司产品毛利率较去年同期增加2.6个百分点,提升至39.27%,显示出公司盈利能力在显著增强。毛利率提升主要原因:(1)国网改变中标价格机制,产品价格出现一定幅度的回升;(2)毛利率较高的新业务(在线监测、监控系统等)开始放量,增强公司盈利能力,GIS也将走出亏损期,即将实现盈利。我们预计随着公司新业务逐步放量、高压零部件生产基地投产,毛利率将进一步提升。
　　费用率或有改善,未来将趋于下降公司前三季度期间费用率提升主要由于前三季度公司订单高速增长,费用计提速度超过收入增速从而提升费用率,四季度是收入确认的高峰期,收入确认增速超过订单增速,费用率或有所下降;同时由于前期公司开拓新产品市场,导致费用增加,随着新产品市场趋于稳定,公司加强费用管控,长期费用率也将趋于下降。
　　订单实现大幅增长,确保未来业绩增长2012年,公司新增订单38.97亿元(不含2012年国网第六批招标),同比大幅增长43%,持续实现大幅增长,同时超过公司全年新增订单目标35亿元约11.34%;根据我们测算,结转到2013年及以后执行的订单约27.55亿元,大额订单结转确保了公司未来业绩无忧,而同时,公司在国网招标份额稳定提升、新业务刚开始放量、出口已经逐步打开,可以预计未来公司订单将继续大幅增长,确保公司未来业绩增长。
　　三、 盈利预测与投资建议
　　我们上调公司盈利预测,预计公司2012-2014年EPS分别为0.56元、0.81元和1.06元,对应的PE分别为26倍、18倍、14倍,目前公司在手订单充足,新增订单源源不断,持续超预期,维持“强烈推荐”评级,目标价18元。
　　四、 风险提示:新业务市场开拓放缓;国网投资不达预期。

　　浙富股份:水电上网电价近期或上调利好浙富股份
　　浙富股份 002266
　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞 撰写日期：2013-01-22
　　事件描述
　　据相关证券报纸记者日前从有关渠道证实,我国水电价格形成机制或面临重大调整,即水电上网电价将参照消纳地平均上网电价核定。近期发改委已在小范围内征求完意见,有关指导意见或在条件成熟后下发并实行。业内人士认为,此举将提高水电投资者收益,加大水电投资力度。
　　新机制的核心是,将现行按投资额及发电量等因素成本综合加成的定价方式,改为参照电力消纳地(区域)平均上网电价水平核定水电上网电价,核定后的电价将随消纳地平均电价调整而调整。对于已核定上网电价的老电站项目,则有可能在合适的条件下,逐步理顺其上网电价。
　　事件评论
　　1.水电上网电价上调是大势所趋,这个政策出炉是预期之中的事情,但是时间节点这么早可能超我们预期;2.水电上网电价上调是我国调整能源结构的必然。我们国家的火电装机比例太高,水电等清洁能源装机比例太低,长期的价格扭曲使得火电装机体量畸形(很大),水电等清洁能源受制于投资回报和投资周期一直处于压抑状态;3.此举将支持利好农村中小水利水电的投资,我国农村中小水电装机占我国总水电装机的26%,盘活了这盘棋,就盘活了中国三分之一的水电。长期以来农村中小水电受制于上网电价低而难以招揽人才和进行技术升级改造,此政策和李*强总理的小城镇化建设执政理念遥相呼应,有利于节能减排。
　　过去的两年少数省份水电价格上调其实已经启动。发改委选择在 13年1月份放出消息,我们认为还是跟十二五期间清洁能源开发进度低于预期有关。水电作为最清洁的能源是被证明了的,未来十年我们的水电开发将迎来新一轮高潮,电价上调就是催化剂。
　　由于水电单位千瓦造价不断提高,使以往水电标杆电价难以覆盖成本提高,而成本加成方式不利于投资成本控制。通过受电地区平均电价扣减输电及线损费用的落地端倒推得出的上网电价相对而言更为合理。
　　浙富 2012年底和2013年初的系列公告表明,年底上市公司的当期损益金额大约为1400万元,对应每股EPS 提升0.023元,因此我们上调公司2013年全年EPS 为0.33元,对应PE 为21倍。考虑到公司基本面的反转,我们维持公司强烈“推荐”评级。

　　骆驼股份:扩张元年顺利收官,持续高增长可期
　　骆驼股份 601311
　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞 撰写日期：2013-01-22
　　事件描述
　　骆驼股份发布业绩预告,2012年实现归属于上市公司股东的净利润同比增加52%左右,约4.87亿元。公司业绩同比大幅增长主要来自于:
　　(1)主营业务收入增加使公司盈利能力进一步得到提升;
　　(2)公司收到土地收储相关补偿款。
　　事件评论
　　归属净利润同比增长52%,主营业务贡献过半。根据业绩预告推算,2012年公司实现归属于上市公司股东的净利润4.87亿元左右,同比增加约52%;其中,第四季度实现约1.04亿元,与去年同期(1.05亿元)基本持平。公司全年业绩同比大幅增长主要来自于:
　　(1)主营业务收入增加,预计公司扣非后净利润增长26%~30%,高于股权激励解锁条件25%的要求。
　　(2)营业外收入大幅提高。2012年8月份,公司收到土地收储补偿款和应分得的土地增值收益分成合计为1.12亿元,再加上其他ZF补贴收入,非经常性损益对全年业绩增厚约0.10-0.11元。
　　产能稳步扩张,业绩继续高增长可期。预计到2012年底,公司汽车起动电池全部产能约为1500万KVAH,分别为骆驼襄阳1000万KVAH、骆驼华中300万KVAK、骆驼华南200万KVAH,另外还有骆驼海峡70万KVAH 牵引电池产能。2013年,公司将继续扩建产能500万KVAH,支撑公司业绩继续维持在较高增速。公司在手货币资金充足,为公司后续发展提供有力保障。
　　首批环保合规企业名单公布,行业整治有望加速。自去年《铅蓄电池行业准入条件》正式实施以来,行业落后产能淘汰取得初步成效。今年国家有望加快落后产能淘汰的步伐,进一步落实《准入条件》。近期,国家公布首批12家符合环保法律法规要求的铅蓄电池企业名单,骆驼股份、超能动力、天能动力等铅酸蓄电池行业龙头通过国家审查。可以预见,铅酸蓄电池龙头企业将从行业秩序规范、落后产能淘汰中持续受益,骆驼股份产能释放具有先发优势,其作为汽车起动电池领域龙头肯定是受益最大的一家。
　　维持推荐评级。2012年作为公司产能快速扩张的第一年,经营业绩顺利释放。
　　鉴于对国家政策趋势的判断,以及对公司竞争优势的把握,我们认为2013年公司经营业绩增速有望达到35%,同时,行业整治的逐步深入将赋予公司超预期的潜力。预计公司2012-2013年EPS 分别为0.57、0.70,对应当前股价PE为18、15倍,维持推荐评级。
　　风险提示:市场竞争激烈,产品价格下降

　　晶盛机电:设备订单延期,2013年难现反弹
　　晶盛机电 300316
　　研究机构：湘财证券 分析师：朱程辉 撰写日期：2013-01-29
　　投资要点:
　　公司公布2012年业绩预报。
　　公司预计2012年实现归属上市公司股东净利润1.7-2.2亿元,同比下降32%-47%,其中软件产品退税额为400万元,较2011年4,560万元下降幅度较大。同时,公司每10股转10股,每10股派发3元股利。
　　行业低迷,设备需求下降。
　　公司是硅片企业的设备供应商,由于光伏行业盈利整体低迷,产业链上企业扩产动力不强,导致公司新增订单下降明显,同时,公司现有订单中部分客户考虑到行业形势不佳,出现延期交货的现象,导致公司2012年业绩出现大幅下降。
　　公司2013年主要看产品的升级及技术溢价。
　　在目前下游厂家对于产能投资都非常谨慎的时候,公司技术优势将充分转化会产品溢价,在量上难有突破的情况下,产品升级带动的价格提高将成为公司今年业绩增长的主要因素。其中,公司与英利合作研发出气致冷高效多晶硅技术、公司与REC合作推出颗粒料工艺等连续加料技术及多晶硅铸锭炉自动系统配套等技术优势将使公司产品及工艺在行业中获得一定的溢价。同时,公司参与《区熔硅单晶片产业化技术与国产设备研制》子课题,已成功拉出6英寸及6.5英寸区熔硅单晶,为未来中环股份研制CFZ高光电转换效率的区熔硅单晶光伏电池材料生产项目关键设备国产化做好技术准备。
　　设备企业反弹在后周期,需等待光伏行业确定性的复苏。
　　2009、2010是国内光伏设备企业业绩爆发期,主要是由于大量企业看到光伏行业的盈利可观,设备下游扩产意愿强烈,同时,国内企业产品成功实现进口替代,两者导致设备类企业业绩出现爆发式增长。然后,目前光伏行业低迷,产能退出正在进行,即使在行业浮现复苏迹象的时候,下游对于新增产能也会相对谨慎,除非出现确定性的复苏,因此,设备类企业的订单和业绩是滞后于组件类企业。我们预计,2013年下半年光伏行业将见底,然后反转时点需要进一步判断,因此,对于设备类企业,2013年的业绩和订单情况将不会特别乐观。
　　投资建议:“增持”评级。
　　光伏设备的大规模投资将出现在2013年之后,公司的技术水平、及与下游企业的紧密合作将有利于公司在设备行业中保持较高的竞争力,在行业复苏的第一时间争取到订单,因此预计公司2012、2013及2014年EPS为1.48、1.68、2.86,对于PE为18X、15X、9X,但鉴于目前光伏行业整体的中性评级,同时,公司已出现部分订单延期的情况,给予“增持”评级。