机动车排放标准升级迫在眉睫 治尾概念望爆发

雾霾锁京华 大气污染防治法修订呼声渐起
　　尾气多肆虐 机动车排放标准升级迫在眉睫
　　“商业银行应当收紧或者停止信贷服务，证券监管机构不得核准该企业上市以及再融资”。在雾霾肆虐之下，《大气污染防治法》修订草案出台成为公众期待的一抹晴空。 环保部副部长吴晓青日前表示，环保部将大力推动《大气污染防治法》修订。
　　与此同时，记者从业内了解到，机动车尾气排放所形成的污染已成城市顽疾，国四排放标准今年实施迫在眉睫。
　　治霾须完善法律制度
　　一月以来，北京、河北等地多日PM2.5爆表，空气呈现“严重污染”，这让“呼吸”无贫富贵贱的全体民众，关注到减排与治污的迫切。
　　“加强环保立法，完善法律制度是解决包括雾霾在内的大气污染的根本途径。”吴晓青指出，要全力推动修改《环境保护法》，力争使环保法的修改能够适应建设生态文明和美丽中国的现实需要。面对工业化进程加快过程中的复合型大气污染问题，环保部将进一步加大工作力度，推动现行《大气污染防治法》的修订工作。
　　“只有提高企业的违法成本，并加强监管，才能从根本上削减大气污染排放的过快增加。”相关专家表示。
　　记者了解到，最新修订草案的一大亮点为提高了对违法企业的处罚力度。如对于大气污染物超标排放的处罚额度，由原先的一万元以上十万元以下提高至处以五万元以上五十万元以下；排污单位故意不正常运转污染防治设施的处罚额度也将从五万元以下提高到五万元以上五十万元以下。
　　对备受关注的油品质量问题，草案也提到，要由环境主管部门按照机动车排放标准的实施要求，核定机动车船用燃料有害物质控制水平，制定和发布机动车船用燃料有害物质控制标准。
　　除法律层面的保障外，从具体操作层面看，开展区域联防联控，加大减排投入，改善能源结构都是需要共同努力的方向。
　　中国环境科学学会秘书长任官平对记者表示，ZF大力发展公共交通，以实际行动鼓励民众减少公车出行，改善能源结构，大力发展新能源，增加对减排项目的投入才是最重要的方向和思路。
　　“冰冻三尺，非一日之寒”。任官平坦言，大气治污虽然很紧迫，但很难一蹴而就，各方要有治理的合力与耐心。
　　吴晓青提出，解决PM2.5污染问题，必须彻底转变传统的大气污染治理思路，转变生产方式，改变生活方式，改善生态环境，实施多污染物协同控制，强化多污染源综合管理，开展区域联防联控，概括起来就是“协同、综合、联动”。
　　此前公布的《重点区域大气污染防治“十二五”规划》提出了包含二氧化硫治理、油气回收、黄标车淘汰、扬尘综合整治、能力建设等8类重点工程项目，投资需求约3500亿元。吴晓青呼吁各地尽早安排资金，将减排工程项目落到实处。
　　汽车业排放标准亟须升级
　　雾霾来自哪里？煤炭燃烧、机动车污染、工业排放、工地扬尘、生物质燃烧等均是重要来源。其中，机动车排放污染是大城市顽疾。因此，专家人士表示，要减少雾霾天，需控制工业和汽车尾气排放并重。
　　环保部去年12月底发布的《2012年中国机动车污染防治年报》公布，我国已连续三年成为世界机动车产销第一大国，机动车污染已成为我国空气污染的重要来源，是造成灰霾、光化学烟雾污染的重要原因，机动车污染防治的紧迫性日益凸显。
　　要治理汽车尾气排放，也许日本的经验值得借鉴。一家日本车企的研发部相关人士向记者介绍，日本当年花了10年时间解决PM2.5的问题。“要治理城市PM2.5的问题，主要需治理柴油车的尾气排放问题。一是要求柴油车加装过滤器，或者使用高效清洁的发动机；另外一方面则是鼓励使用新能源汽车。”
　　对于保有量过亿的中国汽车产业，如果要在环保压力下继续大力发展，全行业必须提高排放标准，以减少对环境的压力。据了解，我国的排放标准正在升级过程中。从“国一”排放标准提至“国四”，每提高一次标准，单车污染减少30%至50%。而从“国四”到“国五”，预计减排将达40%左右。
　　与此同时，北京市将从2013年2月1日起实施北京市第五阶段机动车排放地方标准（京五标准）。京五标准相当于欧洲五号标准，欧盟已从2009年起执行，其对氮氧化物、碳氢化合物等机动车排放物的限制更为严苛。
　　中国汽车工业协会副秘书长叶盛基向记者表示，PM2.5的问题需社会综合因素的共同努力，就汽车产业来说，需要国家大力推进排放标准的提高，加大汽车产业的减排力度，实现汽车的零排放或者低排放。
　　业内人士向记者表示，在行业排放升级的趋势下，汽车尾气净化器的零部件产业以及高效的柴油发动机、核心零部件的生产企业将在这一轮的环保压力中，获得发展良机。（.上.证 .记.者 .李.玲 .宦.璐）

　　“京五”排放标准今起实施 “治尾”受热捧
　　近来我国接连出现大范围的雾霾天气，最大波及范围已超过100万平方公里，引发了人们对环境问题的极大担忧。北京市环保局新闻发言人表示，“京五”排放标准2月1日起将正式实施，这无疑为汽车尾气治理概念股提供了一个炒作的最佳契机。分析人士指出，鉴于北京遭受雾霾天气的侵扰更甚，北京京五排放标准的实施，表明北京已正式打响了大气污染防治的第一枪，因而预计与防治大气污染沾边的“北京系”公司将迎来爆发期。
　　大气污染治理将锁定汽车尾气
　　据报道，北京市环保局新闻发言人方力表示，北京市自2月1日起将执行相当于“欧五”的“京五”机动车排放标准，3月1日起将停止销售注册不符合“京五”标准的轻型汽油车。据悉，“京五标准”相当于欧洲的五号标准，从“国一”提至“国四”，每提高一次标准，单车污染就减少30%至50%；而从“国四”到“国五”，预计减排幅度将达40%左右。
　　北京市环保监测中心在新闻发布会上表示：“燃煤、机动车、工业、扬尘等污染源，是造成本次严重污染的根本原因。”
　　清华大学环境科学与工程研究院院长、中国工程院院士郝吉明说，在雾霾的成因中，机动车尾气排放最值得关注，毕竟控制汽车尾气排放的效果更加直接，我国汽车产业在发展过程中所采取的粗放式发展方式也为治理尾气提供了充足空间。
　　整体来看，鉴于汽车尾气污染已成为大气污染的主要来源，因而在检测等个股炒作风暴之后，汽车尾气治理概念或将接力炒作的下一棒。
　　关注“北京系”公司
　　1月份，北京未出现雾霾天气的时间仅有六天。此次北京京五排放标准的实施，表明北京已经打响了大气污染防治的第一枪，预计北京本地的环保类企业将首要受益。
　　在汽车尾气治理方面，目前北京只有一家在中关村上市的公司，即北京绿创环保设备股份有限公司。其前身是北京绿创环保设备有限公司，创立于1998年，2000年10月经整体改制，成为由绿创科技、清华紫光、北新建材 、北京市国资公司、北控高科等十数家股东共同投资、注册资本达8700万元的拟上市股份有限公司。公司以汽车污染控制产品为主业，绿创集团旗下所有的北京绿创汽车排气系统设计都拥有国内一流的声学工程、排气净化领域的专家学者，且配备专业的检测设备、消声器测试分析设备，具备丰富的声学和汽车排放控制设计经验。北京绿创汽车排气系统设计参与了国内有关行业标准和产品标准的制定工作，同时还参与了国内专门人才的培养和教学工作、理论研究工作和设计软件的开发工作，已成功为中外多家汽车生产商提供消声及排气净化的解决方案及产品。
　　公开资料显示，在绿创环保的股东当中，在A股已成功上市的紫光股份和北新建材 榜上有名，其中紫光有限股份持有18835782股，持股比例达21.67%，北新集团建材股份有限公司持有8693990股，持股比例为10%。未来一旦“北京系”大气污染防治概念遭热炒，则这些潜在受益的公司有望受到游资青睐。
　　板块效应逐步形成
　　事实上，除了绿创环保这家与大气污染防治直接相关的公司外，大幅受益京五排放标准的公司还有贵研铂业、威孚高科及银轮股份等公司。
　　就产业链来说，治理汽车尾气主要有两个核心：一是源头，即提升汽油、柴油的质量；二是控制汽车尾气的排放，可以通过相关净化装置来减少尾气的有害物质排放。从这个角度而言，从事炼油过程中的脱硫等催化剂业务股，业绩成长空间值得期待，如三聚环保；同时，从事尾气净化器装置的相关上市公司也可跟踪。贵研铂业控股子公司昆明贵研催化剂就是目前国内规模最大的汽车尾气净化催化剂生产商，年产300万升稀土催化剂；威孚高科、银轮股份也均涉及生产尾气净化装置，无疑将受益更高标准的尾气排放。
　　盘面上，昨日银轮股份强势封住涨停板，威孚高科、贵研铂业也分别大涨3.02%及7.13%。显然，“治尾”概念的炒作正逐步形成板块效应，或许下一个新热点就将从此处诞生。（.中.国.证.券.报）

　　新型刹车片减少汽车污染 博云新材步入快速增长期
　　飞机刹车副龙头博云新材的另一大主业是环保刹车片，随着公司在汽车刹车片售后市场的不断开拓，2013年起公司盈利将进入快速增长通道。
　　汽车污染并不只来自尾气排放，也来自隐匿在车轮内的刹车片，石棉刹车片不仅通过空气中的扬尘进入呼吸道损害人体健康，还会污染土壤和地下水。这是记者从多位汽车业务人士处得到的信息。在更严厉的监管政策下，环保刹车片有望加速扩张市场，彻底替代屡禁不止的石棉刹车片。而以生产飞机、汽车用刹车片为主营业务的博云新材在环保刹车片的研发和生产领域颇具潜力。
　　目前汽车刹车片分为石棉刹车片、半金属刹车片、陶瓷基刹车片、非金属刹车片、全陶瓷/炭陶瓷刹车片等种类，而石棉刹车片的价格还不到环保刹车片一半的价格。“石棉刹车片此前已经有法规禁止，但实际上大多数商用车刹车片或多或少含有石棉，低端轿车在后轮中使用含石棉刹车片的也占一定比例。不仅造成了恶性的市场竞争，也把整个价格体系完全打乱了。”博云汽车制动材料有限公司有关人员告诉记者。近期曾有传闻称，将加强监督违规使用石棉的现象，强制执行环保标准。公司也在热切关注着事情进展。“如果能守住较高的环保标准，对我们肯定是好事。”
　　作为博云新材控股子公司，博云汽车掌握了陶瓷基刹车片的关键技术和生产工艺，同时还具有非金属刹车片的技术和生产能力，通过了BOSH公司、美国TRW公司和全俄汽车制造股份有限公司试验验证。方正证券分析师认为，由于研发能力突出，博云刹车片在国际市场也具备一定的竞争实力。目前全球汽车拥有量超过10亿辆，全球每年对刹车片的需求约40亿套，而中国生产的刹车片仅占世界总需求量的5%。
　　公司国内主要客户包括：比亚迪、上汽通用、奇瑞、重庆重卡、柳州五菱等。随着我国汽车保有量的快速增长，汽车刹车副已经成为公司发展的重点，公司未来的发展方向是国内主打陶瓷基，国外主要是陶瓷基和非金属刹车片。规划产能到2013 年做到500 万套，在国内汽车售后市场方面，公司的战略是在3 年左右的时间内，建立“博云”品牌战略，直接向4S 店供货。
　　博云新材实际控制人为中南大学，综合研发能力较为突出。2012年进行的多项军/民用飞机用航空刹车副研制项目、航天用炭/炭复合材料制品研制项目、炉用炭/炭热场复合材料制品项目，尤其获得1项国家军品配套的国产碳纤维刹车盘研究，将做过国家专利用于大飞机项目中。记者获悉，公司与霍尼韦尔合资子公司去年11月签约的大飞机项目进展顺利。公司高管告诉记者，目前C919机轮刹车系统前期设计已经基本完成，正在筹划厂房建设及工艺转移工作，预计2015年量产。“试生产完成之后，我们将申请通过国际标准，争取早日进入国际市场。”（.上.证　.记.者　.郑.培.源）

　　　三元催化技术“够硬” 贵研铂业尾气净化业务空间大
　　贵研铂业在国内较早开始研究汽车尾气净化催化剂，公司依托昆明贵金属研究所优势成为国内该技术的领头羊，2012年配股募投项目国Ⅳ、国Ⅴ机动车催化剂产业升级正在加紧实施土建，预计2014年投产。此外，公司主业贵金属加工也一直保持稳定。
　　“我们的催化剂技术是完全自主知识产权的，采用独特的稀土氧化铝材料与贵金属进行配方优化和组合，制得活性涂层材料，再通过采用先进的涂覆工艺制得汽车催化剂。我们正在建设的国Ⅳ、国Ⅴ机动车催化剂项目在台架排放性能、整车排放性能、背压特性、涂覆牢固性、贵金属负载精度、贵金属涂覆均匀性等方面可达国外同类产品水平，产品技术水平达到国内领先、国际先进水平。”贵研铂业相关负责人对记者表示。
　　据业内专家介绍，三元催化技术是解决汽车尾气污染的一个重要技术，其中“三元”指的是一氧化碳、氮氧化物和碳氢化物这三种汽车尾气排放物。简单说，三元催化技术就是将贵金属作为催化剂涂敷在蜂窝载体上，当汽车尾气通过蜂窝载体时与贵金属发生催化反应，从而使得汽车最终排出的气体还原成无害的二氧化碳、水和氮气。
　　作为当前雾霾天气的主要污染物PM（微粒），主要来源于重型柴油汽车、发电企业等排出的污染物。不过业内专家告诉记者，尽管柴油机车是产生PM2.5的主要元凶，但太多的汽油车也是帮凶。“汽油车的排放物就是之前所说的三元，其中氮氧化物和PM是有很大联系的，太多氮氧化物的聚集很容易形成PM2.5。所以汽油车虽没有直接产生PM2.5，但会间接促成其生成。因此针对汽油车的尾气净化也非常重要。”
　　数据显示，最近三年，贵研铂业的汽车催化剂销量迅速增加，2009年-2011年销量分别为63.2万升、103.54万升、118.57万升，年均复合增长率为36.97%。
　　由于看好市场，2012年3月8日，贵研铂业推出配股方案，拟募资8亿用于投资国Ⅳ、国Ⅴ机动车催化剂产业升级建设项目和补充营运资金。“目前公司配股已获得证监会批文，催化剂公司正在利用自有资金进行前期建设，预计项目建成投产时间为2014年。”贵研铂业相关负责人表示。
　　项目完成后，贵研铂业将新增汽车催化剂产能250万升，比2011年的150万升猛增166%多。这将有效解决公司产能不足问题，有助于公司进一步提升市场占有率，巩固公司的行业领先地位。2011年，其产能为150万升。
　　在客户方面，贵研铂业与神龙、东南、长安、上汽、奇瑞、东风柳汽、昌河、哈飞等汽车厂家已建立了多年的合作关系，目前正在洽谈德系、法系汽车公司。
　　民生证券近期研报指出，受国家环保需求的提升，汽车尾气排放标准亦相应提高，预计标准从国Ⅳ升级到国Ⅴ带来的升级需求，将达400万升；此外，自2006年以来强制安装的尾气装置失效也会对尾气催化剂形成更换需求。
　　记者还了解到，除三元催化剂外，贵研铂业的贵金属材料加工经营一直保持稳定状态，未受宏观形势影响产生较大波动。公司负责人告诉记者：“公司的贵金属深加工业务采用在合理的库存量的基础上进行以销定采、以销定产的经营模式。在这种经营模式下，为了降低贵金属价格波动对公司经营业绩影响的风险，保证公司赚取稳定的加工费用，公司采取了两方面措施：一方面，公司采取产供销一体化经营模式，在接受客户订单的同时即下单购买贵金属原材料，以便锁定原料采购成本，公司通过两头锁定来赚取合理加工费用；另一方面，对于生产周转过程中的贵金属风险敞口，公司通过贵金属租赁等套期保值方式来降低价格波动风险。”（.上.证　.记.者　.黄.群）

　　德联集团：车用化学品“助力”尾气净化
　　“PM2.5的动态我们有关注，公司目前部分产品的功效确实有助于减少尾气排放。”德联集团内部人士对记者说，“但由于PM2.5目前仍处于话题阶段，尾气减排治理会否形成车用化学品的特定市场？我们还不能确定。”
　　北京市环保局日前召开新闻通报会，通告燃煤、机动车、工业、扬尘，这些污染源排放量大，是造成严重空气污染的根本原因；而汽车尾气则是造成空气中细颗粒物大幅增加的罪魁祸首。
　　未来，我国的汽车尾车排放治理产业将迎来一个极为乐观的成长空间。就产业链来说，治理汽车尾气主要有两个核心：一是源头，就是提升汽油、柴油质量；二是汽车尾气可通过相关净化装置，来尽量减少尾气的有害物质。
　　资料显示，德联集团是伴随国内汽车产业发展、特别是乘用车市场的快速发展而发展壮大的汽车精细化学品综合供应与服务平台，目前可提供十一大类产品，国内市场占有率超过3%，其中主要产品防冻液、制动液和动力转向油2011年在乘用车整体市场占有率分别达到18.69%、23.43%和16.41%。
　　明细来看，德联集团产品包括消耗类防冻液、制动液、动力转向油、自动变速箱油、发动机油、燃油添加剂及非消耗类胶粘剂、纤维增强胶片等胶类等，主要用于国内乘用车市场。公司与众多下游整车厂建立了战略合作关系；并与巴斯夫、陶氏化学、潘东兴、雅富顿等大型化工企业建立长期的战略合作关系。
　　哪些产品可能对尾气减排起到帮助作用？公司人士对记者介绍，如发动机油，有散热作用、清洁作用、保护作用等。
　　又如燃油添加剂，包括汽油、柴油、重油添加剂，可用于抑制汽车燃油进气系统产生沉积物，并可清洗在该系统中已产生沉积物的一类高分子无灰表面活性物质，还可解决燃油氧化变质，燃油中水的存在造成的汽车零部件锈蚀、油品乳化等问题。
　　但另一方面，德联集团内部人士也向记者强调：“公司会否因尾气减排治理而大幅扩大销量，目前不能这么说，我们自己也没做好准备。”
　　再从业绩上看，有券商报告指出：随着下游汽车市场回暖，2012-2014年德联集团下游客户都将维持15%以上的销量增速。目前德联集团在乘用车防冻液等拳头品种上市场份额稳定，而在胶粘剂、发动机油方面、自动变速箱油方面基数仍不大。（.上.证　.记.者　.郭.成.林）

　　威孚高科将受益国四标准实施
　　近日来全国大范围地区PM值屡创新高，这再次凸显治理汽车尾气排放、改善空气质量的重要性和紧急性。在此背景下，全国乘用车联席会副秘书长崔东树向记者表示，治理PM2.5，首先就要推进柴油发动机的排放升级。而国四标准也有望加速实行。
　　事实上，国四排放标准的实施将会给威孚高科的燃油喷射、尾气后处理和进气系统业务带来快速增长的机遇。
　　据悉，在国四标准执行初期，高压共轨系统的需求较为旺盛，有助于博世汽柴业绩的大幅回升。博世汽柴将是国四阶段燃油喷射系统的重要参与者，预计将占据50%燃油喷射系统市场份额；威孚汽柴将承担为博世汽柴供应共轨高压泵和生产威孚自主开发的满足国四标准的WAPS系统的任务，WAPS系统则是高压共轨系统的有力补充。
　　柴油机尾气处理市场规模约有140-160亿元，一旦国四标准实施，柴油机尾气处理市场将是威孚高科“下一座金矿”。
　　威孚高科在柴油机动车尾气后处理市场具有明显竞争优势：首先，公司的孙公司威孚环保具有尾气后处理系统最核心的催化剂业务，并掌握其中的核心技术；其次，子公司威孚力达具有向下游客户进行系统集成供货的能力，并具有能够根据下游客户的不同需求而提供不同的产品的能力，因此，威孚高科将受益于所有排量的柴油机动车排放标准的升级。业界预测，随着执行力度的加强，预计威孚力达有望占据柴油机尾气处理市场30%-50%的市场份额。
　　为进军柴油机尾气处理高端市场，公司不断加大尾气处理业务的研发投入。去年11月26日，占地面积3227平方米的威孚力达技术研发中心正式启用。威孚力达技术研发中心是国内一流的汽车后处理技术与装置开发、产品性能检测及生产关键技术研发的工程技术中心。
　　据悉，技术研发中心的启用是威孚力达科技创新的又一新起点，在进一步保证催化剂研发能力的同时，研发中心将与全球一流的后处理企业对标，提升封装产品研发能力及生产制造水平，成为公司不断切入高端市场、实现领军目标提供首要保证。
　　此外，随着经济逐渐企稳回暖，重卡行业最困难癿时刻已经过去，公司柴油燃油喷射系统产品和汽车后处理系统产品的生产和销售都在反弹。互动易显示，公司董秘29日回复投资者提问时表示：公司目前销售形势比前一两个月，市场环比出现好转。（.上.证　.记.者　.宦.璐）

　　新能源客车市场地域限制有望打破
　　连续多日的雾霾天气笼罩在我国中东部大部分地区，令汽车行业的节能减排成为焦点。由于新能源概念及业绩方面的利好，亚星客车连续三日涨停，金龙汽车、中通客车、安凯客车也出现连续上涨。业内人士表示，新能源客车在新一年有望在政策支持下打破“地方保护主义”，获得更广阔的市场空间。同时，随着技术研发支持资金的到位，新能源客车产业化将加速推进。
　　市场限制有望打破
　　业内人士表示，亚星客车的股价上涨，主要系新能源客车产品入围国家示范推广范围所致。之所以引起了股市的强烈反应，主要系入围的企业产品有望打破制约新能源客车发展的“地方保护主义”，使得优秀的产品得以在全国范围内更好地推广。
　　从2012年9月财政部发布的《关于扩大混合动力城市公交客车示范推广范围有关工作的通知》中看到，为加快节能与新能源汽车推广应用和试点范围，四部委决定将混合动力公交客车的推广范围从25个示范推广城市扩大到全国所有城市。
　　不同于以往的是，此次扩大推广将采取“集中招标”方式，选择一批节能减排效果显著、性能稳定的混合动力公交客车产品，由中标企业在“非试点城市内”进行推广。扩大推广将采取总量控制的方式，推广目标为3000-5000辆。不仅如此，中央财政对相关单位购买混合动力公交客车给予一次性定额补助，由生产企业在销售时兑付给购买单位，试点企业获得的补助最高可达到每辆车42万元。
　　国家科技部863计划电动汽车重大科技专项特聘专家王秉刚坦言，在客车领域存在地方保护主义现象，一些地方ZF为发展当地汽车产业而强推本地品牌产品。科技部“863”电动汽车重大项目管理办公室副主任甄子健表示，此次集中招标、扩大推广范围政策出台的目的之一，也是为了打破这种地方保护主义，将优秀的产品推广至全国范围。
　　实际上，这份低调发布的入围名单早在2012年12月31日就已经公布。从中标结果上看，共有17家车企入围，其中，亚星客车4款车型，安凯客车2款车型，福田汽车2款车型，宇通客车8款车型，广汽集团3款车型，中通客车8款车型中标。其他几家公司也多与上市公司关系密切，涉及上市公司曙光股份、中国南车、金龙汽车、上汽集团、凯马B等。
　　技术研发支持相继到位
　　2012年，国家除了在政策上为新能源汽车明确了方向，筹划扩大混合动力公交的示范运营范围，还启动了新能源汽车产业技术创新工程，25个项目列入新能源汽车产业技术创新支持项目名单，其中涉及多家上市公司。而今，随着中通客车的公告，标志着补贴金额逐步明确并将陆续到位。
　　中通客车在1月28日晚公告，根据《财政部、工业和信息化部、科技部关于组织开展新能源汽车产业技术创新工程的通知》等有关文件，公司申报的“插电式混合动力与纯电动商用车技术开发项目”入围了新能源汽车产业技术创新工程财政奖励资金范围，获得奖励资金总额为8000万元，其中第一笔预拨款为3200万元。
　　业内人士表示，这是入围的25个项目中，第一个公告获得补贴具体金额的企业，预计其他相关上市公司也将陆续发布公告。随着补贴资金的逐步到位，新能源汽车的技术研发和产业化进展有望加速推进。
　　实际上，随着各项政策的完善，新能源汽车已经在2012年获得了快速发展。工信部数据显示，2012年列入《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》628款车型共生产2.48万辆，产量同比增长94％。其中乘用车1.47万辆，商用车1万多辆；纯电动汽车1.33万辆，常规混合动力汽车1.04万辆，插电式混合动力汽车1000多辆。其中常规混合动力汽车大多为公交客车。（.中.国.证.券.报　.张.怡）

　　东方证券：节能环保 新能源客车先行
　　事件近日《关于财政补贴混合动力公交客车示范推广项目中标公告》（以下简称《中标公告》（具体请参见附件）公告，我们认为有如下几个重要看点。投资结论：我们认为，解决城市雾霾，提倡节能环保，新能源客车在新能源汽车中有望最先普及和产业化。2013 年ZF将新能源客车从 25 个推广城市扩大至全国范围，预计新能源客车需求增速将远超传统客车及汽车行业增速，具备先进技术的车企值得重点关注。宇通新能源客车市场份额第一，在ZF政策推动下，预计公司将最受益。新能源客车标的中首选宇通客车（600066），其它建议关注：金龙汽车（600686）、福田汽车（600166）、比亚迪（002594）等。投资要点节能环保，新能源客车有望最先普及和产业化。近期中东部城市雾霾，其中机动车尾气排放也是影响原因之一。从节能环保角度，新能源汽车将有望成为未来重点发展产业。（.东.方.证.券）

　　德邦证券：精选环保子行业机会 关注政策动向
　　投资逻辑：政策为纲，价值为目。环保行业具有很强的政策驱动特性，我们认为可以通过解读国家环保政策规划来研判行业前景、挖掘发展前景看好的细分子行业，进而在相应行业里挑选具有领先优势的龙头公司或具有竞争优势和发展潜力的公司，在其估值合理时买入。
　　"美丽中国"提法将环保概念全新升级。十八大首提"美丽中国"概念，其核心是生态文明。***报告中提到"环境"和"生态"的地方共计28处，十八大报告中大幅度增长至45处，同时将生态文明建设提高到与经济建设、政治建设、文化建设和社会建设相同的高度，彰显了执政党搞好环境保护、彻底消除环境危机的决心和意志。这为环保产业的大发展奠定了坚实的政策基础。
　　系列政策规划展现"十二五"环保产业巨大发展空间。"十一五"期间，国家规划环保投资总额1.4万亿，实际投资1.8万亿，十二五期间国家规划环保投资总额3.42万亿，同比增长143%，相比"十一五"而言，"十二五"期间环保产业面临更好的市场环境和发展机遇。
　　行业投资主线：梳理环保规划，精选细分子行业。回顾环保"十一五"规划预计投资及实际落实情况，对比"十二五"规划目标及预计投资额，我们认为未来几年存在较大增长空间的细分子行业是大气污染治理中氮氧化物治理（脱硝）、固废污染物处理和重金属污染修复与监测。
　　大气污染治理中脱硝市场有望爆炸式增长。《国家环境保护"十二五"规划》要求2015年氮氧化物排放量较2010年下降10%，新版《火电厂大气污染物排放标准》氮氧化物排放限值标准高于发达国家水平，要求所有火电厂于2014年7月1日前达到该标准，预计未来两年火电厂脱硝市场将呈爆炸式增长。
　　垃圾焚烧发电行业走出低谷，重现高增长态势。根据国务院《"十二五"全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，到2015年，新增垃圾焚烧能力21.76万吨/日。"十一五"我国垃圾焚烧能力规划新增6.66万吨/日，"十二五"期间垃圾焚烧能力规划增量同比增加227%，市场空间广阔。
　　重金属污染治理市场逐步启动，空间广阔后劲十足。《重金属污染综合防治"十二五"规划》顺利出台，《全国土壤环境保护"十二五"规划》预计于2013年上半年出台，这一规划出台有望点燃土壤修复这一千亿级市场。
　　投资评级：给予环保行业"推荐"评级。（.德.邦.证.券）

　　汽车尾气控制趋严 10股望受益爆发
　　个股点评：
　　三聚环保2012年业绩预告点评:需求向好,模式助力
　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2013-01-15
　　事件:
　　公司发布2012 年度业绩预告:预计2012 年实现归属于上市公司股东净利润为17500 万元-18000 万元,比上年同期增长84.09%-89.35%。
　　投资要点
　　核心产品市场得以进一步巩固。国内汽、柴油消费需求持续增长,同时,成品油采用更为严格的燃料标准,诸多因素拉动炼油催化剂需求持续增长。公司的加氢精制催化剂、特种催化剂、铁系净化剂等核心产品在石油炼化领域的市场销售得以进一步巩固。
　　从产品销售商到综合能源服务商的转型顺利,气体净化领域新增业务比例逐步上升。公司致力于提供成套的脱硫设备以及“一站式”脱硫服务,成为成熟的综合能源服务商, 同时着手于加强产品及服务在不同应用领域的拓展和布局, 逐步构建了以煤化工、油气田、沼气等领域能源清洁化利用为目标市场的生产、科研、工程、营销一体化产业体系, 煤化工及油气田、沼气等气体净化领域新增业务在公司整体业务中的比例正在逐步上升。
　　看好公司未来成长和持续盈利能力,维持“增持”评级。公司募投的年产1 万吨高硫容净化剂项目和年产500 吨新型催化剂项目在2013 年将进一步贡献业绩,我们看好公司未来在能源净化领域的发展,上调公司2012-2014 年的EPS 到0.45/0.55/0.74 元,对应PE 为26、22 和16 倍, 维持“增持”评级。
　　德联集团深度报告:近看汽车保有量增长,远期受益售后市场发展
　　类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：杨超,余嫄嫄,凌学良 日期：2013-01-14
　　投资建议:我们认为受益于汽车保有量的持续提升,公司OES业务有望实现快速增长,业绩有望超预期。预计12-14年EPS分别为0.85元、1.08元和1.37元,当前股价对应PE分别为17倍、14倍和11倍,看好公司OES业务的快速增长,以及未来在售后市场的长期发展潜力,首次给予“强烈推荐”的投资评级。6个月目标价格18.9元。
　　贵研铂业:汽车尾气净化催化器项目即将启动
　　类别：公司研究 机构：东方证券股份有限公司 研究员：徐建花,张新平 日期：2012-11-22
　　三季度业绩低于预期。公司发布2012年三季度报告,前三季度实现营业收入25.90亿元,同比增长9.75%;归属于上市公司股东净利润3326万元,同比增长14.4%%;实现基本每股收益0.22元,同比增长15.8%。其中三季度单季实现归属于上市公司股东净利润613.6万元,实现基本每股收益0.04元。
　　汽车尾气净化催化器项目获批。公司同时发布公告称,公司控股子公司昆明贵研催化“高性能稀土基汽车尾气净化催化器研发及国V催化器产业化”项目已获批。该项目已经国家发改委、国家财政部、国家工信部批复同意列入国家战略性新兴产业发展专项资金计划。项目由贵研催化公司牵头8家高校及公司共同承担。项目建设期3年,该项目将实现汽油车国V催化器的产业化,产品生产规模达到400万升/年,配套稀土催化材料生产规模达到800吨/年,产品性能满足国V要求,实现4-8个车型的国V汽车尾气催化剂器件整机示范,产业建设水平达到国际先进。
　　未来两年公司看点:第一,二次资源综合回收项目预计于2013年中期建成,有望给公司带来新的利润增长点。第二,汽车尾气催化剂产能扩张和升级改造项目投产后,有望进一步提升市占率,增强公司盈利能力。
　　财务与估值
　　我们下调2012-2014年铂金价格预测至1567、1724、1810美元/盎司(原为1808、1899、1899美元/盎司),相对应下调公司盈利预测,我们预测2012-2014年每股收益分别为0.33、0.71、1.09元(原预测分别为0.43、0.76、1.11元)。参考当前可比公司2013年估值情况,给予2013年28倍PE估值,下调目标价至19.88元,维持公司买入评级。
　　风险提示:新项目投产进度低于预期,贵金属价格大幅下跌。
　　威孚高科:第十三届瑞银大中华研讨会快评
　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：陈实,邹天龙 日期：2013-01-17
　　重卡行业复苏有望促使公司产品配套容量及比例提升
　　我们认为13年重卡行业有望走出低谷,受益于此,公司产品的配套比例和容量有望提升。我们预计由于下游需求的温和复苏,公司13年1季度排产状况将好于预期。
　　国IV再度推迟概率较小,但执行力度有待观察
　　近日来北京等地区PM值屡创新高再次凸显治理汽车尾气排放,改善空气质量的重要性和紧急性。在此大背景下,我们认为国IV再度推迟概率较小,但由于我国地区之间燃油品质差距明显,尿素添加基础设施建设不足以及下游客户成本压力较大,我们认为短期内国IV的严格执行有待观察。长期来看,我们认为“十八大”中提出的“美丽中国”概念将使未来执行力度逐渐加大。
　　后国IV时代,柴油机尾气后处理系统将是公司新的增长点
　　目前公司的尾气后处理系统产品的自产化水平较高,在其核心零部件中,仅电子控制元件和催化剂载体来自采购,产品价格较之海外及国内同类竞争者极具竞争优势。我们认为尾气后处理系统将创造285亿元的市场容量,公司有望未来占据25%的市场份额。
　　估值:维持“买入”评级,目标价37.2元
　　我们预计公司2012~14年EPS分别为1.25/1.73/2.50元,目标价对应2013EPE约为21.5x,相对于行业平均有10%的溢价。我们给予37.2元的目标价是基于瑞银VCAM估值模型(WACC8.2%)。维持“买入”评级。
　　博云新材:业绩最低谷,期待大飞机项目启动
　　类别：公司研究 机构：中山证券有限责任公司 研究员：余宝山,王攀 日期：2013-01-23
　　事项:
　　公司公布2012年年度业绩修正公告:2012年全年实现归属母公司净利润2118万元-2824万元,较去年同期下滑20%-40%,较三季度业绩增长0-50%的预期大幅下滑。
　　主要观点:
　　盈利下滑显示经营状况未有好转。公司盈利大幅低于预期主要来自于几个方面:一是控股子公司湖南博云汽车制动材料有限公司由于固定资产大幅增加而产能尚未完全释放,相应固定成本增加致使单位生产成本上升,加之全球汽车行业增长减弱增加公司海外营销的难度和国内产品规模推广尚未铺开,导致该项业务亏损;二是公司对长沙鑫航增资后,向刹车系统领域扩展的进度较慢,未形成自身产线导致产品制造需向外委托加工,高成本导致亏损;另外来自于资产减值的超预期,表明前三季度营收下滑、总体需求趋势性下降的局面在四季度并未得到缓解。
　　大飞机项目启动在即,刹车系统是长期看点。从增资长沙鑫航并与霍尼韦尔成立合资公司拟向大飞机C919项目供货到近期合资公司于中国商飞、霍尼韦尔国际签订C919大飞机项目机轮刹车系统(WTBS)主合同,公司在面向大飞机项目的市场方面稳步推进,目前已获得未来订单的保障。按照大飞机项目规划,2014年首飞、获得适航证后进入交货期,今年对公司业绩影响有限,预计随着明年大飞机首飞的启动,对于公司刹车系统订单的预期将值得关注,长期将是业绩增长的贡献点之一。
　　刹车副产品仍是当前保障,汽车刹车片产能达产有望缓解成本压力。公司粉末冶金刹车副产品是毛利率最高盈利最强的产品,其新增产能的不断释放支撑公司营收和综合毛利率水平,随着军机市场对于运9等列装步伐加快将继续维持对公司该业务的支撑。另外,虽然去年受累于固定资产折旧增加和市场疲弱,汽车刹车片业务拉低整体业绩,但随着产能达产将有望逐步缓解成本压力,随着成本降低将增加在国内汽车市场应用的规模扩张优势。
　　盈利预测。预计公司2012-2014年EPS分别为0.11、0.22和0.36,目前股价对应13年的PE分别为59倍,估值过高,建议等待。
　　银轮股份:推出股权激励,提高团队凝聚力
　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2012-12-04
　　公司12月3日公告股权激励计划草案:拟向激励对象授予954万股限制性股票(占股本总额3%),其中首次授予859万股,预留95万股,授予价格为2.63元;激励对象为公司高管及核心技术人员,共计33人。激励股票解锁条件为:12-15年复合增长率不低于15%。 我们认为,股权激励的推出,使公司发展与核心人员利益捆绑的更加紧密,为公司业绩增长的确定性奠定了坚实基础。
　　投资要点:
　　公司是国内汽车冷却器行业龙头。公司产品是汽车必备的冷却系统核心部件,市场份额国内第一,特别是在商用车和工程机械领域地位稳固,下游客户包括潍柴、康明斯、卡特彼勒等国内外巨头。公司依托强大的配套和研发实力,主营业务持续保持稳定增长。 13年需求有望回暖,公司盈利向好。12年商用车和工程机械需求疲软,客户压价幅度大,使公司盈利能力明显下滑。13年重卡在基建回暖和更换需求的叠加下,销量有望大幅回升(25%),改善公司盈利能力。
　　国四法规正式实施,SCR产品打开公司成长空间。环保部明确国四排放标准将于13年7月1日正式实施,后处理市场随之快速释放。我们认为,SCR将成为重型车达到国四标准的主流技术,国四实施后迎来大规模推广。公司与清华大学合作开发成功SCR产品,并与潍柴紧密合作,积极拓展SCR市场应用,有望再次获得快速成长。
　　多元化和出口市场,成长将延续。公司依托重卡产品领先优势,在产品多元化和出口市场上步伐稳健。与吉利、松芝股份成立合资公司正式切入乘用车热交换市场,为卡特彼勒提供冷却模块将提升在工程机械领域的市场地位。出口市场回暖明显,欧洲市场增长加快延续趋势。
　　投资建议:我们预计公司12-14年实现收入18.47、22.07和26.84亿元,净利润0.49、0.78和1.14亿元,EPS为0.15、0.24和0.36元。我们认为公司盈利能力逐步恢复,新产品打开成长空间,多元化步伐稳健,给予“推荐”评级。
　　风险提示:人民币大幅升值,SCR业务拓展缓慢,下游需求改善有限
　　江淮动力:开辟有色金属矿产新领域
　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：乐宇坤 日期：2011-09-21
　　江淮动力是我国中小功率发动机传统制造强军之一,公司发动机产品业已获得市场广泛好评。2011年初公司完成配股投入新一代节能环保型多缸柴油机和低排放通用小型汽油机项目,以升级产品结构。但更为吸引人的是,为开拓新的增长点,公司于2011年7月起控股西藏中凯矿业,成功开辟有色金属矿产采选新产业。中凯矿业现拥有2张采矿证和11张探矿证,旗下铜、铅、锌、白银和生铁资源丰富。其中5个已基本探明储量的金属矿拥有铜9.5万余吨,铅8.3万余吨,锌51万余吨,白银近570吨,黄金约1,270千克;其余8张探矿证基本处于普勘阶段,面积更为广袤,可以预见其金属储量增长潜力十分喜人。公司入驻中凯矿业后,积极组织龙玛拉矿生产,并加快探矿权转采矿权等工作。我们相信未来几年,龙玛拉矿有可能较大规模扩产,色错铜矿有望复产,帮中铜锌矿“探转采”或将取得突破,中凯矿业精矿产量极有可能显著增长。有色金属产业将发展为公司另一重要产业,并成为主要利润增长点。
　　云内动力:营业外收入减少是业绩大幅下滑主因
　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：张雷 日期：2012-04-05
　　2011年,公司实现营业收入22.00亿元,同比下滑5.51%;营业利润-1,883万元,去年同期是-3,178万元;归属母公司所有者净利润3,992万元,同比下滑70.32%;基本每股收益0.06元。2011年每10股派发现金红利0.5元(含税)。
　　收入与行业同步下滑。由于汽车和工程机械行业需求增速下滑,2011年柴油机产销量同比分别下降9.11%和5.89%,和公司收入增速下滑幅度相当。从不同产品来看,柴油机业务实现收入19.19亿元,同比下滑7.26%;轻型载货车实现收入2,397万元,同比下滑55.25%,主要是因为控股子公司云内动力达州汽车有限公司计划逐步退出轻型载货车制造领域。
　　毛利率升高。2011年,公司综合毛利率为14.81%,同比升高2.05个百分点。公司综合毛利率升高的主要原因是由于柴油机毛利率的提高和处于亏损状态的轻型载货车业务逐步退出。从不同产品看,柴油机业务实现毛利率15.08%,同比提高1.76个百分点;轻型载货车毛利率-31.06%,同比提高17.08个百分点;配件及其他业务毛利率17.39%,同比下滑7.07个百分点。
　　期间费用率升高,营业外收入减少是业绩大幅下滑主因。
　　2011年,公司期间费用率是13.68%,同比提高1.14个百分点。
　　其中,土地使用费支出增加使得管理费用提高0.73个百分点,存款减少导致和发行短期融资券导致财务费用提高0.40个百分点。2010年,公司获得成都公司土地补偿款1.69亿元并计入营业外收入,而2011年则没有相应营业外收入。扣除营业外收入因素,2011年实际归属母公司所有者净利润是214万元,在2010年则是-5,003万元。
　　柴油价格过快上涨,不利于轿车柴油机的推广。近日,国家发改委再次上调成品油价格:汽柴油价格每吨提高600元,涨幅为2009年6月30日以来最大。其中0号柴油价格增幅大于其他各号汽油增幅。柴油价格过快上涨,不但抑制汽车消费需求增长,而且弱化轿车柴油机的经济优势,不利轿车柴油机的推广。
　　盈利预测:我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.12元、0.17元和0.21元。对应于上个交易日收盘价4.14元的,动态市盈率分别为34倍、24倍和20倍。维持公司“中性”的投资评级。
　　风险提示: 1)钢材价格上升;2)柴油价格大幅攀升。
　　东安动力:收入大幅下滑,期待长安整合效应
　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：张雷 日期：2011-08-29
　　2011年1-6月公司实现营业收入8.71亿元,同比下滑35.12%;归属母公司所有者的净利润1,173万元,同比下滑88.54%,EPS为0.025元。2季度公司实现营业收入3.80亿元,同比下滑40.41%,环比下滑22.80%;归属母公司所有者的净利润-0,308万元,同比下滑105.67%,环比下滑120.82%,EPS为-0.01元。
　　2季度毛利率环比下降较多。1-6月公司综合毛利率为11.53%,同比保持稳定;2季度公司综合毛利率为10.04%,同比下降2.95个百分点,环比下降2.63个百分点。期间费用增长较多。1-6月公司期间费用率为12.97%,同比上升3.48个百分点。其中,管理费用率为10.57%,同比上升3.22个百分点。
　　经营分析。短期产销增速明显放缓。公司主要生产微车发动机和变速器,主要客户包括哈飞汽车、昌河汽车,采购量占到销量的80%,其主要产品均为交叉型乘用车。
　　2011年上半年,随着购置税减征、汽车下乡、以旧换新等政策的退出,全国汽车销售增速放缓明显,交叉型乘用车尤其显著,同比出现负增长。上半年全国交叉型乘用车产销117.07万辆和120.47万辆,同比下降8.83%和9.87%。2011年1-6月,公司共生产小排量汽车发动机137,828台,同比下降29.22%;销售142,744台,同比下降36.04%,下降速度远超行业平均;同时,公司参股的哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司产销同比大幅下降66.84%,至103,938台。预计下半年交叉乘用车销量仍难现爆发性增长,公司业绩也难有较大力度的提升。
　　长期价值值得期待。根据2009年11月10日中国兵装集团与中国航空工业集团签署关于重组中国长安汽车集团股份有限公司的协议,中国长安汽车集团股份有限公司将成为公司控股股东。如果股权能够顺利交割,公司将很有可能进入到长安集团的配套体系,获得更广泛的客户资源,降低作为独立微车发动机企业的生存压力,公司的业绩或将会有爆发性的增长。(目前股权划转事宜国资委已批复,股东大会已通过,但手续仍未履行完毕)。
　　盈利预测与评级。下调公司2011-2013年EPS至0.18、0.26和0.34元,按2011年08月17日收盘价格测算,对应动态市盈率分别为46倍、32倍、24倍。考虑公司业绩下滑较为明显,下半年难有较大起色且股权划转和配套长安汽车存在一定不确定性,下调公司评级至“中性”。
　　风险提示:主要原材料大幅上涨带来的风险;下游厂家自配发动机比例上升带来的风险。
　　全柴动力:销量明显下滑,盈利压力增大
　　类别：公司研究 机构：华宝证券有限责任公司 研究员：王合绪 日期：2011-08-30
　　事项:全柴动力8月29日公布中报,公司2011年1~6月实现净利润4165.68万元,同比下降33.27%。实现收入13.76亿,同比下降4.09%。每股收益为0.147元。
　　主要观点:柴油发动机销量明显下滑。受2011年上半年轻卡(-0.8%)及微卡(-21.2%)行业下滑的影响,公司1~6月销售柴油机20.76万台,同比下降13.62%;实现主营业务收入13.76亿元,同比下降4.09%。公司多缸柴油发动机主要配套福田轻卡(含微卡)同期销量下滑3.3%,且配套工程机械及农业装备类发动机销量未有明显增长,导致公司上半年业绩下滑。公司目前欧波管业二期,天和铸造,天利六缸机项目在建进展顺利,且对安徽威孚天时机械的股权投资现已完成。预计公司下半年销售状况不会明显好于上半年,且投资收益贡献利润不大。利润率略有下降,盈利低于预期。由于公司原材料价格不断上涨且终端发动机产品价格难以同步上涨,导致公司目前主营业务盈利能力压力较大。公司主营柴油机毛利率维持在9.65%;销售费用同比减少10.78%,管理费用同比增加40.64%,主要是薪酬调整增加和技术研发费用增加导致费用率增长;目前公司在手现金为1.44亿元,利息收入增加促使财务费用大幅下降92.36%。另外,上班年公司海外市场销售受阻,贡献收入844.18万元,同比大幅下滑82.66%。我们认为公司盈利状况低于预期,但财务状况相对合理。
　　鉴于整体轻卡发动机行业增速大幅下滑,且下半年销售并未有明显好转的迹象,我们下调公司2011~2013年EPS分别为0.30元、0.38元及0.44元,对应PE分别为56倍、44倍及38倍。我们维持公司“持有”评级。