2月进入易涨难跌阶段 坚决回避3类股 叶檀:损失惨重

　　地产股调整难阻沪指翻红　蓝筹行情或延续
　　由于受到京版房产税即将出台消息的打压，昨日地产板块下跌，但金融、有色等权重股强势上涨，上证综指顽强收红。以金融、地产等为主的反弹行情已延续了两个月，两市大盘主要股指收出了月线“两连阳”。分析人士认为，蓝筹行情或将延续，但涨幅过高的中小市值股票面临着调整风险。
　　地产股昨日下跌，幸有金融有色护盘，上证综指勉强收红。截至收盘，上证综指报收于2385.42点，上涨2.94点，涨幅为0.12%。房地产市值占比较大的深证成指报收于9667.67点，下跌116.17点，跌幅为1.19%。中小市值个股昨日跌幅较深，中小板指数和创业板指数分别下跌了0.93%和0.98%。
　　尽管地产股受到了传言的打压，难掩大盘蓝筹股的强势，金融有色轮番发力，而蓝筹股与中小市值股的跷跷板效应犹在，中小市值个股出现回调。地产板块昨日大跌，保利地产、金地集团、万科和招商地产的跌幅均超过5%。受美国去年经济四季度不佳，美联储宣布继续量化宽松货币政策的消息刺激，有色板块昨日上涨2.13%，中金岭南涨停，驰宏锌锗、江西铜业等个股涨幅均超过5%。金融板块继续飘红，农业银行、浦发银行和交通银行等个股涨幅均在2%以上。
　　分析人士称，经过了近两个月的上涨，市场普涨行情已经告一段落，分化与主线清晰化将成为后续市场的主要特征。尽管京版房地产税的传言当日即遭到了有关部门的否认，但地产股依然大跌，背后的合理逻辑是，随着地产行业量价齐升，市场对于房地产调控政策的担忧日益加剧。中信建投策略分析师周金涛认为，“地产行业价量齐升明显，与之对应，政策调整压力也开始显现，因此出于回避政策风险的考虑，其短期配置价值有所减弱，而金融、汽车和家电则无此之虞， 依然具备良好的估值修复和盈利弹性空间。”
　　信达证券首席策略分析师王松柏认为，短期调整的力度不会太大，支撑本轮反弹的三个理由并未发生改变，支持本轮较大级别反弹的理由有：经济回升导致的企业盈利回升，预计一季度经济继续回升将带动企业盈利进一步改善；改革的预期；股市回暖带来的财富效应以及外资对A股的青睐等因素，导致资金大量流入A股。
　　宽松的资金面有利于行情进一步向上拓展。兴业证券认为：一方面，制造业投资显著回落，企业对于资金的需求有所降低；另一方面，央行短期流动性调节工具的运用，将有利于平缓资金价格的短期波动。“2013 年春节前后到二季度的某个时间可能是资金面相对宽松的阶段，有助于行情继续向上拓展。”（.上.证 .屈.红.燕）

　　期指：多空大幅增仓
　　周四，期指震荡上扬，尾盘15分钟上涨。主力合约涨15.6点，最终收报2699.8点，涨幅0.58%。值得注意的是，从持仓排名看，IF1302合约多空主力大幅增仓，且空方增持力度较大，空头主力再次入场，主力持仓也从净多再次转净空。
　　期指高位震荡
　　昨日，股指期货IF1302合约呈震荡态势，最高上攀至2703.6点，最低下探至2676.6点，最终报收于2699.8点，上涨15.6点，涨幅0.58%。IF1303最终收报2712.6点，上涨13.8点，涨幅0.51%；季月合约IF1306收报2740点，上涨15.4点，涨幅0.57%；隔季合约IF1309收盘报2762.6点，上涨14点，涨幅0.51%。
　　昨日市场消息面上，国内方面，651项环资类项目获中央预算资金支持。外围市场方面，欧元区1月经济景气指数上升至89.2，高于预期的88.2，创下自去年6月以来最高；美国1月ADP就业人数增加19.2万，增幅高于预期。
　　从期现溢价来看，截至收盘，IF1302和现货沪深300指数间正溢价12.9点，升水扩大，多头上攻动能较强。
　　净持仓再度转空
　　中金所盘后持仓排名显示，IF1302合约前20名多头席位增持4058手到3.16万手，前20名空头席位增持5071手至3.56万手，具体席位上，中证期货增持多单2093手，空单1626手，国泰君安增持多单541手，空单899手。多空主力大幅增仓，且空方增持力度较大，空头主力再次入场，主力持仓也从净多再次转净空。
　　中期研究院宋楚平认为，昨日股指期货继续在2700点附近展开调整，目前市场对龙头板块依赖越来越大，并且市场分歧在加大。从机构持仓来看，净空单量也达到了近期高点。因此，股指期货后市走向需密切关注2700点附近的支撑情况。（.上.证 .董.铮.铮）

　　滞涨蓝筹股渐有资金加仓态势
　　⊙金百临咨询 秦洪
　　昨日两市大盘双双高开，全天窄幅整理，最终沪指以小幅上涨报收，深成指则以较大跌幅报收，两市共成交2125.3亿元，量能相比周三小幅萎缩，但资金净流出额却有扩大的趋势。据数据显示，昨日两市大盘资金净流出58.33亿元。
　　这主要体现在房地产、电子信息、银行类、酿酒食品、化工化纤等板块。其中，房地产板块居资金净流出首位，净流出14.9亿元，净流出最大个股为保利地产、万科A、招商地产，分别净流出1.85亿元、0.99亿元、0.76亿元。电子信息板块居资金净流出第二位，净流出3.95亿元，净流出最大个股为三安光电、大族激光、天津磁卡，分别净流出0.37亿元、0.35亿元、0.27亿元。银行类板块净流出3.39亿元，净流出最大个股为农业银行、华夏银行、招商银行，分别净流出1.00亿元、0.94亿元、0.80亿元。
　　如此数据就显示出一向作为多头旗帜的地产股、银行股出现了资金净流出的态势，市场的压力渐增强。个股资金流向数据亦如此，昨日两市有近1500只呈现资金净流出，资金净流入超千万的个股有78家，但资金净流出超千万的个股有221家，说明短线抛压增强，这不利于短线A股市场的走势。这其实也是深证成指在周四大幅回落走势的原因。
　　但奇怪的是，上证指数在本周四却有所企稳。之所以如此，主要是因为多头转向出击有色金属、电力、供水供气等板块。其中，有色金属板块居资金净流入首位，净流入2.49亿元，净流入最大个股为中金岭南、驰宏锌锗、江西铜业，分别净流入1.51亿元、0.61亿元、0.53亿元。电力板块居资金净流入第二位，净流入1.92亿元，净流入最大个股为华能国际、华电国际、长江电力，分别净流入0.89亿元、0.47亿元、0.40亿元。供水供气板块净流入0.11亿元，净流入最大个股为兴蓉投资、桑德环境、维尔利，分别净流入0.32亿元、0.17亿元、0.05亿元。
　　由于有色金属股、电力股也是市场的人气股、指标股，尤其是电力股中的华能国际、华电国际、长江电力则是典型的蓝筹股，也是大市值品种，所以，此类个股的股价活跃，有效地削弱了银行股、地产股等品种回落对指数的影响，从而驱动着上证指数有所震荡回升。看来，短线多头有挖掘滞涨蓝筹股的意愿，这是近期A股市场的一个新的动向。这也可能意味着短线A股市场的走势仍不宜过于悲观，因为电力股等滞涨蓝筹股具有强大的产业复苏能力，此类个股的股价走势回升势头得到了业绩大幅回升信息的支撑，所以，股价走势有望持续强势，从而延续着A股的强势。（.上.证）

　　老法师看盘：地产股的功效
　　或许你已经有一张一代身份证，同时还有一张二代身份证，但你能同时拥有4张身份证，且其中3张归属地位于同一县吗？或许你能有一套房，还有二套房，再多就要被限购，但你能同时在北京拥有41套房且总面积近万平方米吗？这不是梦呓，昨天最让人震惊的新闻无疑来自“房姐”。
　　有报道说，因为反腐力度加大，最近房姐已下落不明。我胡乱猜测，可能她现在正为如何41套房的变现而发愁。但相比41套房产，如果是房产股流动性就会强不少，不要说十几亿，就是几十亿元的股票，也很快就可以在股市上抛掉，第二天就可以取钱。
　　还是来看看昨日 （1月31日）盘面，沪市还算坚挺，指数继续上涨，但深市却大跌100多点，主要是地产股跌得厉害，万科A（000002，收盘价12.01元)大跌5.21%，其他深市地产股也是跌得稀里哗啦，有投资者开玩笑称，这是不是也和反腐的深入有关？
　　当然，以上内容纯属调侃。言归正传，个人认为目前基本面偏暖，因此个股行情或将延续，即便短线指数调整，但春节之前的总体格局还是相对乐观的。 （.每.日.经.济.新.闻　.张.道.达）

　　郑眼看盘：市场趋于饱和不必恋战
　　沪深股市周四维持震荡，沪市依然稍强，其余市场稍弱。沪综指收盘涨0.12%报2385.42点，深综指跌0.68%报936.21点，中小板综指跌0.75%，创业板综指跌1.13%，几乎所有市场的成交额均缩窄。
　　虽然股指最近老是在涨，但成交缩小已有些时日，这种缩量情况短期内似乎见不到转机。所以这回上涨有点奇怪，涨久了成交额反而越来越少，显得兴味索然。
　　上周新增A股开户数增5.66%至12.43万户，连续三周回升并创近7个月新高。然而，股票持仓账户数一周减少12.68万户，减少量微超新增账户。上述情况提示了一点，即经过20年的发展，炒股已十分普及，股民能进场的大多已进场，市场展现出一定的饱和度，或许这也是管理层近期屡屡从外部引资的原因之一。
　　早年股市的投资者虽然经历过多次熊市，但长期死耗着最终盈利占比较大。而近年来输钱的人渐多，死耗着已不再灵验。
　　之所以会出现上述区别，最重要原因之一是早年的股市存在参与者越来越多这样的环境，所以虽说上市公司及相关利益方铁定赚钱，但股民仍可以通过“前面的人挣后来者的钱”这种方式来生存，暂时呈现出“多赢”局面。
　　这些道理和炒房、炒收藏品等差不多。炒房参加较早的人会更占便宜，如果等到全民参与的时候才加入，此时找下线自然会比较困难。所谓“聪明人太多，傻子不够用了”，到这个时候，离“游戏结束”就不远了。
　　未来的股市，如果新加入者有限，那么存量的投资者只能互相挣对方的钱，其赢面之低是可想而知的。另外，也别忘了这个市场还有太多的稳赚不赔者。最近的市场之强势，极重要原因之一就是稳赚不赔者暂时收手，比如新股圈钱暂停。
　　回到大盘，周四消息面参差。外围方面，美国GDP意外萎缩，美联储维持现有的宽松政策，这对A股资金面有些利好。国内方面，周四地产股的跌幅较为明显，显然与楼市调控或将加码的传言相关。在主流地产股中，万科A、招商地产、保利地产、金地集团均跌5%以上。
　　传言本不易分辩真假，但由于目前楼市确实趋旺，且经济有所回升，所以人们宁信其有，慎信其无。当经济回升时，经济对楼市的依赖度肯定会有所下降，所以传言会有市场；当楼市太旺且通胀压力较大时，传言会更有市场。不过，楼市消息虽然暂有压制，但因目前离春节太近，相信管理层在出消息时会有分寸，所以股市环境仍可能继续有利。
　　在操作上，投资者已不宜加大投入，纵然消息面将依然有利，但由于前期的利好力度都较大，很难指望能有更大的利好。另外，从具体个股看，虽然多数个股仍保持上升通道，但有许多个股已经调整了十几天并已形成下降通道，这点应引起重视。（.每.日.经.济.新.闻）　

　　二月股市将进入易涨难跌阶段
　　⊙世基投资 王利敏
　　1月股市以“四连阳”靓丽收盘。尽管接下来的市场仍会反复震荡，但从历史上看，进入了2月，也意味着股市进入了历来的“易涨难跌”阶段。
　　今年的1月股市，是继去年12月大涨以后的关键月份。原因有两点：一是连续几年下跌的股市，在去年12月拉出了罕见的大涨14.59%的大阳线，究竟是熊市中的“回光返照”还是一轮像模像样的行情正式开启，在接下来的一个月应该有个答案；二是以往一般1月份启动的春季行情，在上一个月提前起航后，1月份是否纯粹属于调整回档之月，将关系到行情的强弱。从刚刚告别的1月份股指再度上涨5.12%看，行情的力度是值得期待的。
　　从前几轮行情看，1664点起来的行情，当月上涨了8.23%后，次月则回档了2.69%。2319点起来的行情，当月上涨9.97%后，次月仅上涨了0.04%。去年2132点起来的行情，当月上涨了4.23%后，次月上涨了5.92%。相对而言，前两波行情力度都较大（尤其是1664点的那一轮），其特点都是第一个月大涨，次月盘整。2132点的行情由于脚轻头重，最终成了短命行情。而本轮行情从运行特征看，类似于前两波行情，而次月依然不愿意调整、甚至继续震荡向上，很大程度上与其“时间紧任务重”有关。
　　所谓“时间紧”，是因为长期的熊市折磨，让绝大多数投资者和市场主力，更愿意通过每年一波的春季行情做足行情。毕竟春季一过，不确定因素会越来越多。“任务重”是指去年股市的最高点仅仅只有2478点，该位置附近套牢了巨量筹码，而在今年基本面明显改善的情况下，主力的上攻目标显然不会局限于去年的高点。故1月份行情“马不停蹄”，也许就是因为有上述背景。
　　正是本轮行情的“马不停蹄”，导致了众多投资者（包括技术高手）被轧空。多数人按照惯例：一是每一轮行情启动，往往会筑一个双底，不存在踏空问题；二是第一浪走完后，自然有一个二浪回调，让踏空者介入等等。以致沪市涨到2190点，就有人认为第一浪已到位；随后又有人说2296点一浪到位；现在又有说2400点冲不过去，成为一浪的可能性很大等等。他们其实忘记的最重要一点，即浪形走出来的，不是算出来的。为了等二浪回调，居然踏空了近200点。
　　现在的问题是二浪究竟何时会出现？行情是否走出标准的浪形？如果没有大幅度回落，踏空者是不是应该利用盘中震荡介入？笔者的观点是：从历史上看，今年2月正逢春节前后，而A股市场每年春节前后，往往是“易涨难跌”阶段。错过了2月行情，也许春季行情的时间和空间也所剩无几了。
　　由于近日市场出现了罕见的“四连阴”，且个股分化严重，故出现震荡的概率又在增加。一旦剧烈震荡，理应是轻仓者又一次积极介入的机会。（.上.证 .王.利.敏）

　　有宽度缺高度 反弹行情进入中后期
　　第三阶段的热点发散与炒概念和“讲故事”现象似乎才刚刚出现。如果以此来整体评判这轮行情，不难得到两个结论：一是，行情还没到整体结束的时候；二是，这轮行情已经进入到了中后期。
　　我们之前曾分析预期，2013年A股“有宽度，缺高度”，指数曲折型慢牛与多主题切换轮动或是行情表现的主要特征。行情有宽度是因为农村城镇化与城市智慧化，以及多领域改革带来了丰富的投资主题；行情整体缺高度是因为流动性丰裕但不充裕，并且二季度起将受到通胀压力逐步增强的制约。2013年的A股未必会非常凶猛，但多主题轮动的行情格局具有很好的盈利效应。同时我们预期，一季度将是今年行情最为丰盛的时期，从二季度开始，行情的复杂因素将大幅度增加。对应在现阶段行情中，即使A股的上行趋势仍在，但操作的顾虑开始增加。
　　目前阶段的A股易涨难跌主要是受到多个主题、多重因素的共同驱动。从市场整体的环境来看，现阶段的A股也正处于扩容停顿、经济复苏、政策温暖的三重因素驱动期。不过，承接我们之前的分析预期，A股的“蜜月期”可能只在一季度，二季度开始的复杂因素将显著增加，主要是政策层面将面临房价与物价的双重压力。每年的春秋两季是房地产传统的旺季，去年四季度与今年春节之前1月份房产交易与房产价格的“淡季不淡”，意味着到春节后的3至5月份旺季，因库存销售进入尾声、前两年紧缩期拿地不足导致新屋供给量减少而导致的房价上涨压力将更大，届时调控政策的敏感性将可能会显著增强。
　　更主要的是，虽然1月份的CPI因翘尾因素不明显，数据表现可能还比较温和。但从2月份起，因经济复苏预期和城镇化建设刺激原材料价格普遍性上涨、企业正处于补库存周期、新的“猪周期”开始形成、外围持续量化带来输入性压力，以及基数翘尾效应明显增强等多因素形成叠加效应，最快在3月份公布的2月CPI数据上，我们就可能会感受到“通胀重来”的信号。到下半年甚至会出现“CPI比GDP跑得快”的滞涨信号，这必然会加大政策降温的可能性。正因为今年上半年的股市环境要明显好于下半年、一季度又可能是今年最好的“蜜月期”，所以，目前阶段A股行情的表现是“只争朝夕”。
　　任何行情结束调整产生中级反弹，或者形成趋势性转折后的第一轮行情一般都有以下规律：止跌起涨后第一阶段的主涨股都是估值修复性行情，即跌幅大、估值低的超跌反弹股领涨；第二阶段是估值洼地填补后，市场会找到或者形成1、2个核心投资主题，这是促使行情整体向纵深发展、决定行情不只是超跌反弹或者技术性反弹的核心因素；第三阶段即是热点发散阶段，各种概念性的、“讲故事”形式的主题股会层出不穷和神出鬼没。以这个行情规律对应在本轮行情中，撬动本轮行情在1949点成底的是银行股，银行股行情是典型的估值修复。促使行情向纵深发展、打开行情宽度的核心主题是新型城镇化和城市智能化。第三阶段的热点发散与炒概念和“讲故事”现象似乎才刚刚出现。如果以这个规律来整体评判这轮行情，不难得到两个结论：一是，行情还没到整体结束的时候；二是，这轮行情已经进入到了中后期。
　　以一季度是今年行情的“蜜月期”，结合行情整体已进入中后期，现阶段的投资策略自然是“争朝夕”。基于行情主题开始发散，“最本分的策略”是锁定具有估值优势的股票、忽视波动直至行情整体结束；“最不安分的策略”是把握多主题切换的节奏，通过对切换节奏的交易来猎取超额收益，不过，这需要非常高“交易天赋”。（.上.证 .阿.琪）

　　中原证券：分化加剧 三招应对节前行情　坚决回避三类个股
　　1月沪指上涨5.12%，已连续第二个月收出月阳线1月沪指上涨5.12%，已连续第二个月收出月阳线
　　虽然今年以来A股大盘屡创新高，但从普通投资者的反馈来看，赚钱效应却并不明显。从现阶段市场运行来看，行业与个股均呈现出显著的分化特征，操作上的难度确实不小。展望下一阶段，我们建议投资者把握好市场节奏、加强仓位管理、回避个股地雷，避免延续“只赚指数不赚钱”的尴尬局面。
　　赚钱效应在减弱
　　在经历了2012年12月的趋势性上攻之后，年初A股市场开始呈现出显著的不同。近期行业与个股分化的现象尤为突出，市场赚钱效应呈现出逐步减弱的迹象。
　　行业的分化明显。一是在A股市场的23个大类行业中，1月份仅有金融服务及医药生物的整体涨幅超过10%，但有近一半行业的月度涨幅低于5%，白酒行业甚至出现了明显的调整；二是从概念板块来看，3D打印、军工、PM2.5等题材受到青睐，但传统的炒作题材表现较为一般；三是从行业之间的相关性来看，1月以来的银行业与其他行业的相关性出现了显著回落，这在近年来非常罕见。从这个角度来看，行业的分化更多是体现在其他行业与金融行业之间的走势分化。
　　个股的分化突出。与去年12月的较大幅度上涨不同，个股表现在今年1月开始出现分化。截至2013年1月31日，我们统计的2404家上市公司中，1月份涨幅在10%以内的有1288家，占比高达54%，这可能反映了大部分投资者的真实感受，即在大涨行情中“不赚钱”。除此之外，1月个股涨幅超过10%的公司为657家，占比25%，但涨幅为负的公司也达到459家，近1/5的个股持有一个月却出现不同程度的亏损。
　　在行业分化与个股分化的共同影响下，A股市场的赚钱效应在减弱。一是从投资者的具体感受来看，2012年12月A股市场呈现出趋势性上涨的态势，但1月以来涨幅开始明显收窄，市场赚钱效应确实是在下降；二是做指数难赚钱。与指数挂钩的B类分级基金表现偏弱，整体表现为横盘整理的态势，短线操作的难度较大；三是做小盘股也难赚钱。沪深300指数为代表的大盘股在1月连创新高，但近期以中小板与创业板为代表的小盘股指数却未能呈现出月初的攻势，冲高回落的迹象较为明显，如本周三周四中小板指数和创业板指数均收出2连阴。
　　三方面措施应对
　　展望下一阶段，我们建议投资者把握好市场运行节奏，避免出现持续的“只赚指数不赚钱”的尴尬局面。同时，时点上临近春节，我们相对比较谨慎，操作上建议投资者采取三方面措施来应对。
　　首先，避免满仓操作。从市场的推动力来看，估值修复正在进行，但业绩增长仍存在一定的不确定性，尤其是年报期间的业绩支撑力度并不强劲，短期演绎两轮驱动的可能性不大。因此，投资者在估值修复初期可选择重仓以扩大收益，但在估值已经明显修复之后，应逐步降低仓位以等待业绩预期的验证。
　　其次，避免追高与频繁操作。在趋势性上升之后，市场震荡的幅度将有所加大，操作上应避免以下两点：一是忌追高。在经历了前期的上涨之后，市场存在一定的获利兑现压力，追高的短期风险显著上升；二是忌频繁操作。随着钢铁、交通运输及有色等板块出现补涨，行业轮动将进入阶段性尾声，频繁换股操作或不适用于短期的市场环境。
　　最后，坚决回避三类个股。一是业绩低于预期的公司。从年报披露期的历史经验来看，业绩显著低于预期的个股表现显著弱于行业指数，本周四市场也验证了这一点。二是高送转低于预期或是已经兑现的公司。从去年12月以来的市场来看，高送转题材出现了疯狂的炒作，目前风险正在累积。一旦高送转低于预期或是题材兑现，股价将呈现出大幅的波动。三是大小非减持压力大的公司。近期大小非减持意愿明显抬头，1月市场净减持规模已达90亿元，创下一年多来的新高。因此，我们建议投资者回避部分估值偏高、涨幅偏大且解禁压力较强的中小盘次新股。(.证.券.时.报,中.原.证.券)

　　春节前一周13年仅一次下跌
　　A股新年首月行情在强势中收官，上证指数继去年12月收获14.6%的涨幅后，今天1月又有5.12%的“进账”。
　　对于行情，业界普遍预期“一季度机会较多”，而临近春节，随着股指开始逼近年线的重要技术位，中小盘股、地产等板块均开始出现明显的调整，市场的分歧也明显加大。A股能否再接再厉，在2月份续写强势？
　　春节前一周13年仅一次下跌
　　受到一线城市北上广深均释放地产调控政策信号的消息影响，沪深两市昨日盘中均呈现小幅调整的走势，尽管沪指最终顽强地以2385.42点的红盘报收，但地产股大跌还是对深成指构成明显冲击，最终收报9667.68点，大跌了116.17点。两市全天合计成交也降至2125亿元，较前一交易日下降约一成。
　　纵观1月份A股市场的走势，除银行股板块整体升幅10.31%与去年12月14.46%的升幅接近之外，大部分板块1月的升幅均较去年12月出现大幅缩水，其中较早进入调整的保险板块1月份甚至出现了0.96%的下跌，而去年12月其整体涨幅高达24.64%。
　　随着保险、小盘股、地产等板块先后在1月开始出现回调的走势，市场人士对于股指后续运行的担忧也开始加重。
　　一位私募基金人士就表示，在经过近2个月的上涨之后，市场各个板块几乎已经轮涨了一遍，越来越多的板块开始出现调整走势，这说明市场第一轮的估值修复上涨开始进入尾声，其中一个典型的代表就是银行股的估值大幅回升，开始逼近10倍市盈率的水平，一些军工、3D打印、环保等板块的个股估值更是高得离谱，这使得市场必然要开始进入一个阶段性的调整时期，这可能以稳住指数、个股调整的方式出现，也可能以指数、个股双双下行的方式出现，下一阶段市场的操作将更为艰难，选股的难度将成倍增加。
　　尽管对于后续走势存有隐忧，但市场人士还是短期继续看好春节前股指的表现。历史数据显示，通过对2000年以来春节前上证综指的市场涨跌幅进行统计后可以发现，春节前一周市场上涨概率非常大，13年来只有2001年出现了下跌。这意味着短期的市场仍有继续冲高的动能。湘财证券策略分析师魏巍等认为，虽然投资者情绪依然保持相对乐观，但机构的进取和散户的撤离形成鲜明对比，另外近期中石油的上涨也预示着超级大盘股可能进一步补涨，但市场分化概率在增大。
　　外资机构更乐观
　　相比内资券商分析师的集体谨慎，一些具有外资背景的投行的观点则更为乐观。合资券商高华证券近期就发布报告再度上调了沪深300指数目标点位9个百分点，至3000点。而沪深300指数昨日收盘点位仅为2686.88点。
　　高华证券在报告中称，仍然对A股持正面看法，并将2013年底沪深300指数目标点位从之前的2750点上调至3000点，尽管未来股市波动性可能加大。展望未来，预计盈利增长将起到更加重要的推动作用，16个百分点的潜在回报包括上市公司整体每股盈利增长占11个百分点(之前为9个百分点)，另外就是市盈率略微扩张5个百分点至11.2倍。
　　最近PMI、工业增加值、出口数据等宏观经济指标总体向好，这意味着盈利方面将可能带来更多惊喜，特别是部分基本面较好的周期性板块。同时，基金仓位仍然合理，个人投资者新开账户数仍在谷底，QFII/RQFII额度有望增加，这些因素都继续为股市提供着流动性支持。鉴于宏观经济的复苏，高华证券表示，2013年上半年顺周期板块仍将受到青睐，下半年则偏好消费板块。（.第.一.财.经.日.报）

　　叶檀：十面“霾”伏 损失惨重
　　从经济学上来说，雾霾是高污染GDP的代价，只不过，利益被汽车厂、石油厂、水泥厂、木材厂、煤电厂拿走，损失由大家共同承担。
　　这是公地悲剧。污染是大家的，空气是大家的，而利益是个人的，得到利益之后可以移民获得好空气。一本万利，何乐不为？个体理性形成了全体非理性，如果没有税收、环境交易等方面的正确激励制度，污染GDP狂欢还将继续。
　　粗放式经济发展的成本往往被高速增长的GDP所掩盖，但成本总会以各种各样的方式显现，如建筑的粗鄙化导致千城一面，每个地区独特文化内涵日复一日如水流失，如笼罩全国大部分城市的雾霾，如全球十个污染最严重城市，中国占据七席。
　　雾霾是警告，未来成本还将上升费尽九牛二虎之力修好的高速公路、机场，动不动会因为能见度不够而临时关闭，漂亮的新车只能搁在车库里观赏，交通事故的概率大幅上升，肺病患者数量将越来越多，企业不得不停产以待空气好转。最终，有能力与有资产的人会被污染逼退，移民到空气清新之地，污染折价时代已经到来。
　　污染数据不值得夸耀，透露出经济发展背后的软肋。
　　1月14日，亚洲开发银行与清华大学公布 《迈向环境可持续的未来中国国家环境分析》报告称，中国空气污染每年造成的经济损失，基于疾病成本估算相当于国内生产总值的1.2%，基于支付意愿估算则高达3.8%。2012年，我国GDP总量为519322亿元，以1.2%计达6232亿元，以3.8%计高达19734亿元。
　　如今，雾霾严重时已经覆盖了中国130万平方公里，中国所有重要经济区全都包含在内，并且还在向大规模投资的经济区域扩散。雾霾严重的29号上午，北京、青岛、杭州等机场受到严重影响，交通运输部路网中心的信息显示，1月29日，我国中东部地区雾霾天气持续，致使北京、天津、河北、山东、湖南、湖北6省市约有30余条高速公路局部路段通行受阻。如果把交通、企业等损失加入损失数据，远远超过GDP3%的数值，每年损失万亿元以上将成为常态。
　　雾霾来袭，中国经济心脏突然停顿了半秒，苏格兰皇家银行中国区首席经济学家高路易表示 “就对经济的影响而言，这些应急措施无异于一场罢工”。心脏突然停止，罢工时时来袭，哪个经济体也受不了这样的折腾。未来，环境成本达到5万亿也不足为奇。
　　怎么应对环境危机？靠教育不可能起到立竿见影的效果。靠法律用处恐怕也不大。有人建议学习英国，建立《清洁空气法》等系列法律规章，我国已有《环境保护法》，却未能阻止污染形势恶化。笔者在中西部、在中小城市看到的整体情况是，只要能够拉动GDP项目就上马，清洁水源与新鲜空气是奢侈品，当地的民众同样欠缺环保意识。目前北京等大城市大声抗议PM2.5，是因为这些城市的服务业已经占据主流，高污染企业搬迁到郊区，民众素质上升，但大部分人还是不愿意放弃上下班驾驶私家车的乐趣。
　　股市中的雾霾治理概念股随雾霾蹿升，国人对利益的追逐胜过对环境的热爱。面对现下，唯一的办法是让环保有利可图。
　　ZF在这方面大有可为。企业购买环保设备增值税可抵扣额大幅增加；资源性企业必须缴纳高额的环境税与资源税，足以弥补当地的环境损失；高峰时段、城市核心区域驾车者缴纳污染税，在这方面中国的大城市可以向伦敦学习；参照国际标准制订成品油与供水等标准；最重要的是，尽快让能源交易所进入实质性运作，低污染企业可以通过交易所出售碳排放、空气颗粒物排放量。低污染企业承担了高成本，他们有必要通过交易回收成本，否则，谁也不愿意充当活雷锋。
　　中国已经向世界展示自己发展经济、创造财富的热情与能力，作为经济已经有了长足进展的国家，同样也应该展示自己的责任感，对新鲜空气、对美景、对文化的热爱，如此才能获得发自内心的尊重。（.每.日.经.济.新.闻）