实力券商力推六大行业(附股)

　　光伏行业:光伏规划上调,国内需求将放量
　　据经济观察网报道,今日,国家能源局可再生能源司副司长史立山透露,我国光伏十二五规划装机容量调整落定,将从21GW调整至35GW,调整原因便是光伏行业发展很快。
　　国家制定的光伏“十二五”规划装机容量目前为止经历了3次上调,不排除未来继续上调的可能。从最初的5GW,上调至10GW,2012年7月7日下发的正式文件中,将该目标再次上调为21GW。此后,有部分业界人士预计规划目标会进一步上调到41GW,但最终没有正式发布。此次报道的35GW有可能作为正式文件公布。
　　光伏装机目标多次上调,一方面是行业快速发展,成本与价格大幅度降低的结果,另一方面也是因为得到了ZF的大力支持。光伏装机目标上调到35GW,又一次显示了ZF支持光伏行业发展的决心,2013年国内光伏应用市场,需求大幅度增长的确定性不断增强。35GW的规划目标也与此前能源局2013年10GW的光伏新增装机规划相符合,并且未来随着行业的快速发展,还有进一步上调的可能。
　　在规划上调的背景下,其他相关配套产业政策也会加快出台速度。在国务院会议决议的指导下,相关的细节政策也将会逐步推出。目前已经完成草案的就已经包括行业准入条件和光伏系统发电补贴细则,另外涉及到的信贷支持、技术标准、并网标准以及审批程序改革等方面的政策也会陆续颁布。
　　目前,光伏产品价格在日本抢装与国内补装的需求强劲,欧洲市场需求回暖的情况下,出现了全线较大幅度上涨。我们认为上涨至少将延续到3月份,之后取决于国内需求能否出现迅速增长。
　　我们仍然认为国内光伏市场的两个关键条件可以作为国内市场启动的标志,即银行加大对光伏电站项目的贷款的支持力度,以及分布式光伏系统的度电补贴标准、补贴发放方式以及补贴年限等细则得到明确。我们预计这两个问题今年都能得到解决。分布式光伏与度电补贴的模式使投资者对银行贷款融资的依赖性更强。政策细节都得到明确,才能准确的测算具体光伏项目的投资收益率和产生的现金流,才能为银行贷款提供可信的依据,才能坚定银行提供贷款的信心。
　　我们继续推荐隆基股份、阳光电源与精功科技。(宏源证券王静,赵曦)

　　新材料行业:《动力电池行业准入条件》酝酿之中,锂电板块有望反弹
　　上周上证指数下跌1.11%;中小板指数下跌3.66%;创业板指数下跌3.74%。期间我们编制的新材料精选指数下跌3.74%,跑输上证指数2.63个百分点,跑输中小板-0.08个百分点,跑赢创业板0.12个百分点。上期我们建议防范各板块阶段性调整风险,本期考虑到春节前的红包效应,建议把握市场的反弹机会。
　　电池材料:上周碳酸锂价格继续稳定,钴价的上涨推动钴酸锂价格的小幅上行,钴酸锂的出口情况较好。有消息表明《动力电池行业准入条件》正在制定之中,并将于近期向社会征集意见。期待“准入条件”早日出台。本周建议关注板块反弹机会,公司方面建议重点关注江苏国泰和沧州明珠。
　　光伏材料:上周,板块随市场下跌,短期板块基本面不支持持续上涨。行业根本好转仍需等待,短期内仍需充分关注企业应收款、存货、现金流等风险。光伏行业今年仍存在转机,可关注资质相对较好的公司,如隆基股份、海润光伏等。
　　核电材料:上周板块随大盘下跌。在核电稳妥推进、总量受限的背景下,板块缺乏整体性机会,可关注业绩弹性较高的小型核电业务类公司,关注其新订单获取情况及新技术突破情况,关注久立特材等公司。
　　磁材板块:上周金属镨钕的价格继续企稳。但是从需求端看,钕铁硼磁材行业的下游需求回暖迹象仍不明显。前期我们建议对板块保持谨慎,本期我们认为板块虽然可能有反弹,但是预计幅度不会太大。
　　超硬难熔材料板块:本周行业的基本面仍没有大的变化。上期我们建议防范板块冲高回落,而板块的回落幅度相比其它板块也确实较大。本期虽然板块可能迎来小反弹,但是我们认为其持续性存疑,因此仍建议对板块持谨慎态度。
　　风险:市场的系统风险;相关公司的业绩风险。(东北证券潘喜峰)

　　电子行业:高端增速趋缓,中低端迎来高增长
　　终端景气度:三星对13年高端智能机预期增速趋保守,国内智能手机厂将在4月进入旺季。
　　三星:1月25日,三星在其发布会上对全年智能机的出货预期开始趋于保守。我们认为,考虑到高端机市场增速相对中低端机型要慢,又同时将面对包括除苹果以外Nokia、RIM等的竞争,中低端智能机也将会成为三星越来越重要的竞争市场,也会促使公司在供应链方面将更大限度的考虑大陆供应商以降低成本、扩充产品结构并加快产品周期。另外,三星新款GalaxyS4智能手机推出时间很有可能落在4月,并在5月开始放量。
　　国内智能机大厂:近期行业淡季对国内智能机出货带来一定影响,根据调研情况判断,进入3-4月,随着去库存进入尾声,新机型推出及运营商订单推动将使国内智能手机厂出货开始大幅提升,抢占中低阶智能手机市场。
　　零组件:大尺寸触控需求看涨,大厂忙于扩产;大尺寸面板供需“短松长紧”。
　　触控:台湾触控大厂开始投资扩产,主要针对大尺寸触控领域,以满足win8以及平板市场启动后对于大尺寸触控的需求。其中,台湾触摸屏大厂TPK将投资123亿台币在福建建设5.5代触摸屏生产线,月产120万片,TPK的总产能将在2014年达到250万片每月;相比TPK,胜华并不计划扩充新的大世代生产线,只是对大尺寸感应器采用外购再进行后端加工。
　　面板:上周对国内面板厂调研,验证了我们对面板行业短期库存上升的判断。短期来看,受库存压力影响面板价格将小幅下滑,但中国春节电视出货量同比增长有望超20%,一季度末将实现库存去化,届时面板价格有望企稳反弹。而从13年整体供需来看,我们的模型显示大尺寸面板供过于求仅4.0%,供需吃紧明显,行业总体景气向上。另外,在国家的政策倡导下,面板原材料行业国产替代趋势不变,目前国内玻璃基板、光学膜以及偏光片等厂商技术提升显着,产品有望逐步导入到大陆面板厂商中,值得关注。
　　主要标的公司:莱宝高科、欧菲光、锦富新材、宜安科技、水晶光电、春兴精工、顺络电子、歌尔声学、瑞丰光电、勤上光电、环旭电子。
　　风险提示
　　行业景气度低于预期风险;人工和材料成本大幅上涨,价格下跌过快风险。(广发证券彭琦)

　　机械行业:上调工程机械行业至“强烈推荐”评级
　　【行业观点】
　　工程机械:我们上调工程机械行业至“强烈推荐”评级。与水泥、房地产相关行业估值相比,背离历史规律,存在估值修复需求,有望成为资金重点流入的低估值洼地;“两会”即将召开,新型城镇化想象空间巨大,政策预期强烈;挖掘机、推土机等土石方机械品种销量增速改善明显,行业去库存进展顺利;重点公司季度营收增速改善趋势显着,周期上行将加速。
　　农业机械:农业现代化是城镇化的基础和保证,是当前转变经济发展方式相关政策的着力点;我们预期户籍政策改革、土地政策改革等新型城镇化相关配套政策改革将加速,对农机行业形成长期利好;预计2013年中央1号文件将在本周颁布,内容或聚焦农村经营体制改革,短期内将成为农机股价催化剂。
　　农田水利:农田水利是发展现代农业、提升农业生产效率的基础;我国农田水利建设落后,水利设施不堪重负,水利建设亟待加强;全国冬春农田水利基本建设会议,中央农村工作会议,纷纷强调农田水利建设,农田水利将成为基建投资的重点领域。
　　铁路设备:2012年近3400公里高铁线路竣工,动车组新一轮招标有望在近期启动,招标额度近500亿元;2013年铁路固定资产投资6500亿元,其中车辆购置及更新改造投资1300亿元,同比增长14%;2013年批量动车组进入五级修,维修费用近100亿元;铁路设备海外订单稳定增长,出口需求持续强劲。
　　环保设备:十八大对生态文明的高度重视使环保产业站在新的起点上,环保基建投资升温;改善城市生态,污水处理、固废焚烧等市政领域投资将成热点;雾霾天气引起人们高度关注,空气检测设备需求有望超预期;全国环保工作会议对PM2.5检测、水污染防治、农村环境保护等方面提出明确目标,环保力度有望加大。
　　【投资组合】三一重工(600031)、山推股份(000680)、新研股份(300159)、南方泵业(300145)、天瑞仪器(300165)(广州证券周娅 戎毅仁)

　　中国证券业:创新+杠杆=超越周期的高成长?
　　通过考察韩国和台湾券商在金融创新过程中的发展历程,我们发现创新不一定能给券商股带来超越周期的高成长性。我们认为,券商股的投资逻辑应当坚持其高贝塔特性,将其作为牛市投资品种。只有在市场向好的前提下,券商产品创新和杠杆提升才能带来阶段性的投资机会自2011年以来,创新成为了中国证券行业的核心话题。一个比较普遍的看法是,目前我国券商的杠杆率仅有2倍,扣除客户保证金存款后杠杆率仅有1.5倍,而欧美投行的杠杆率在10倍以上,因此尽管目前国内券商的ROE仅在5%左右,但通过产品创新和杠杆提升,未来ROE存在巨大的提升空间。我们认为这一结论过于简单化。
　　我们考察了韩国和台湾券商在金融创新过程中的发展历程,发现创新并未给券商股带来超越周期的高成长性。韩国券商在2000年后逐步实现了产品创新和杠杆提升,但2001-2011年间的股价表现并未超越大盘,其盈利也始终处于较高波动之中。而台湾券商由于市场规模和金控模式所限,杠杆率经过十几年发展后仍处于2倍左右的较低水平我们认为,券商股的投资逻辑应当坚持其高贝塔特性,将其作为牛市投资品种。无论是美国和日本等成熟市场的投资银行,还是经历产品创新和杠杆提升的韩国证券公司,其2001年以来的股价表现实际上均没有跑赢市场指数。在牛市时,券商业绩的高弹性能为其带来超越大盘的表现,但熊市时券商业绩的剧烈下滑很容易吞噬其之前的涨幅。
　　只有在市场向好的前提下,券商产品创新和杠杆提升才能带来阶段性的投资机会。
　　未来中国证券行业要实现创新发展,需要在资产端的产品创新,负债端资金来源的拓展和资本要求的放松这三个方面取得突破。2010年以来证监会在以上三个方面均出台了一系列政策,国内的优秀券商将有望迎来产品创新,杠杆提升的发展机遇。另一方面,券商创新将是一个伴随着中国金融深化而逐步推进的过程,不能一蹴而就,也并不能独立于资本市场发展。
　　我们预计2013年A股市场的总体表现将好于2012年,上证指数的中枢将在2,400-2,500点之间,全年呈现小幅上涨的局面。在此前提下,券商各项传统业务将有所恢复,创新业务则将继续保持良好的发展势头。
　　我们预测2013年全行业净利润同比增速约30%,上市券商净利润增速大约在40%-50%之间。在市场向好的情况下,我们对券商股2013年的表现持谨慎乐观态度。但考虑到近期券商股涨幅已经较大,因此建议把握市场回调时的交易性机会。
　　资管业务可能成为券商发展过程中最大的不确定因素。银证合作业务已经推动行业资管规模突破1.89万亿元,同时,更复杂的资管运作模式逐渐出现,券商资管正在从中介模式向类融资模式转变。在新型资管运作模式下,券商实际上承担了担保职能,一旦项目出现风险,券商将被迫用资本金进行兑付。我们认为,券商资管业务的变革是一把双刃剑,而风控将是决定成败的关键。
　　在个股选择上,中长期来看,具备品牌、渠道、资金和资本优势的大型券商更具发展潜力,作为行业龙头的中信证券和海通证券是较好的投资标的;从短期来看,创新业务对券商的收入贡献仍较为有限,从流通市值规模和业绩敏感性角度,光大证券是较好的短期投资标的。
　　风险因素:相比其平均5-6%的ROE水平,券商股目前2倍左右的市净率相对较高。支持券商股估值的,是对未来市场复苏和行业改革创新的良好预期。如果未来A股市场持续低迷,创新业务发展缓慢,目前券商股的股价将难以获得支撑。(中银国际证券袁琳 尹劲桦)

　　信息服务行业:业绩预告大幕开启关注个股分化走势 荐7股
　　要点:
　　一、月度市场概述
　　本月大盘依然延续强势,中段略有调整后再次上攻,沪深300指数全月录得开门红,截至1月28日收盘大盘指数上涨近6%,申万信息服务行业表现则更为优异,全月上涨9.15%。其中传媒子行业表现最优,网络服务行业略逊。
　　纵观申万三级子行业,受蓝色光标(300058)、省广股份(002400)年度业绩预告靓丽提振,营销服务板块表现抢眼,上涨幅度超过16%;影视动漫和移动增值板块紧随其后,其主要受益于今冬国产影视票房火爆以及移动转售业务开闸试点消息刺激。有线电视和平媒等传统媒体板块,受广告收入下滑影响,全年业绩预期偏空,受到市场打压,全月表现最为疲软。
　　二、业界要闻回顾
　　1、2012年中国移动互联网市场规模为549.7亿元,市场高速增长
　　2、虚拟运营商牌照最快将5月份颁发,试点期为两年
　　三、重点上市公司动态
　　1、银江股份(300020):智慧城市建设火热,公司订单饱满,业绩无忧
　　2、网宿科技(300017):行业景气持续,新业务助力高增长
　　3、中兴通讯(000063):利空出尽,低基数效应打开13年成长空间
　　4、北斗星通(002151):自查复牌,称未中标交通部项目
　　四、投资策略及TMT行业股票池
　　未来两个月仍将主要围绕业绩预告和年报行情展开,市场将见证“想象预期”与“成绩单”之间的博弈,而科技类个股有望走出分化行情,强者恒强的局面有望呈现。而我们建议的掘金逻辑有二:1)关注利空出尽,市场态度转向乐观所带来的估值修复行情;主要代表:中兴通讯(000063)、四维图新(002405)、博瑞传播(600880)。2)中长期成长逻辑清晰,短期业绩高速增长的创业板“绩优生”;主要代表:网宿科技(300017)、银江股份(300020)、蓝色光标(300058)和数码视讯(300079)。
　　4、风险提示:经济下滑风险、创业板解禁潮、A股系统性风险(联讯证券)