四大行罕见齐发力 权威人士透露真相

　　春节效应渐显 央行加码逆回购投放
　　临近春节，央行在公开市场也顺势加大了投放力度。本周二，央行开展了800亿元7天逆回购，操作量较上周二增加近九成，但利率继续持平于3.35%。
　　这是央行连续第三次开展7天期逆回购操作。从上周开始，央行仅开展短期逆回购，即7天品种，向市场注入流动性，取消了原先的14天和28天品种。随着春节假期临近，央行也加大了跨月度的7天逆回购，800亿元投放量较上周二大幅放量。
　　逆回购增量，被视为应对春节现金"走款"的举措。据中信证券测算，自今年2月初开始，银行体系将开始出现较大的春节现金"走款"压力，从以往各年春节所在月份M0的变动来看，预计今年春节期间，因现金"走款"而使银行面临的流动性缺口也将在1万亿元上下。
　　这从银行间市场上跨月资金供不应求便可见一斑。昨日虽然隔夜品种资金价格保持稳定，但7天、14天等跨月品种依旧需求旺盛，涨幅最大的为7天回购利率，上涨了12个基点至3.11%。
　　展望未来，春节前资金面有利的因素有二，一是央行短期流动性工具(SLO)稳定资金面预期；二是从春节前公开市场来看，下周逆回购到期量为980亿元，公开市场对冲压力并不大。但春节资金备付压力仍不容小觑，市场因此预计资金面难以大幅宽松。
　　有分析认为，SLO工具的推行更多是为了平抑过去资金面频繁的波动，而不是向市场注入更多的货币。
　　"考虑到财政存款扩张效用收缩，及春节期间银行将面临的现金走款压力较大，未来资金面进一步宽松的概率有限。"中信证券补充称，由于央行提供了SLO，预计即使出现流动性紧张局面，也易于修正，预计未来7 天回购利率有望小幅回升至3-3.5%区间。(.上.证)　

　　央行钟爱7天期逆回购 SLO拉长资金宽松预期
　　1月29日，中国人民银行网站公布，央行以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购操作，中标利率3.35%。月底春节资金面紧缩，央行或加大资金投放力度。
　　有媒体引援市场人士消息透露，周一央行曾向公开市场一级交易商开展了正、逆回购需求询量，其中，正回购含28天和91天品种，逆回购只有7天品种。
　　央行近期已连续两周在公开市场进行单品种逆回购交易。同时，逆回购在每周的周二、周四这一逆回购频发的时间点进行。不过总体而言，资金投放规模维持在较低水平。具体而言，1月15日、17日，央行各实施100亿元14天期逆回购，而上周二、四则分别开展430亿元和580亿元的7天期逆回购。中标利率均持平在3.35%，维持数月来平稳趋势。
　　一位市场人士分析对《国际金融报》记者表示，总体而言，短期流动性调节工具SLO的启用预示着正逆回购成为央行调节流动性的主流工具，将更为灵活地调节市场资金供求，使其在流动性调控上更精准，SLO拉长资金面宽松预期。"考虑到短时期内重启正回购操作的几率不大，此次开展800亿元逆回购操作预示，央行将继续在公开市场开展7天期单一品种的逆回购操作。此外，鉴于月底考核压力及春节备付双重压力，资金面紧缩，央行也将适时加大资金投放力度。"
　　此前1月18日央行决定启用公开市场短期流动性调节工具(SLO)作为公开市场常规操作的必要补充。此外，自2012年以来，央行公开市场一直未发行央票，仅使用正逆回购来调节市场流动性。（.国.际.金.融.报 .余.雪.菲）
　　

　除了轮番上演宽松大戏的发达经济体，新兴经济体如今也有央行选择降息。印度央行29日宣布，下调回购利率及准备金率，以借物价降温之机提振经济增长。此举也使得印度成为2013年首个降息的亚洲主要经济体。
　　印度央行声明，该行决定将回购利率下调25个基点至7.75%，这是印度央行自去年4月以来首次宣布降息。此外，该行还将现金准备金率下调25个基点至4%，2月9日起生效。此举将向银行系统释放1800亿卢比的资金。
　　目前，印度的通胀率已经降至三年来低点，而ZF正在不断呼吁用降低借贷成本的方法来刺激经济。印度央行29日还下调了本财年的经济增长和通胀预期，将截至3月31日这一财年的经济增长预期从此前的5.8%下调至5.5%。该行预计，到该财年末批发价格涨幅为6.8%，低于此前预期的7.5%。
　　上个月末，越南央行将存款和贷款基准利率分别下调1个百分点。在本月的议息会议上，尽管韩国央行宣布维持基准利率不变。但分析师预计，随着新一届ZF的上台，为了刺激经济增长，韩国央行很有可能在下个月选择降息。
　　相较新兴经济体，发达经济体央行则在加码宽松政策的行动中显得更为激进。日本央行在本月宣布推出无上限的开放式量化宽松（QE）。此前，美联储已经连续推出多轮QE。英国央行总裁金恩上周则表示，如果需要，当局"随时准备好"采取进一步的刺激政策，包括再次下调自2009年3月以来就一直保持不动的基准利率。欧洲央行去年9月出台了不设上限的新购债计划。
　　在上周举行的达沃斯年会上，包括德国总理默克尔在内的多位领导人，都对QE等非常规货币政策表示担忧。(.上.证　.王.宙.洁)

　　银行信贷挖潜：四大行计划新增信贷总计近3万亿
　　在十八大以及中央经济工作会议召开后，“适度增加信贷供给”已成2013年各家银行放贷计划的指导思想。
　　经《财经》记者求证，今年工农中建四大行计划新增信贷分别约为9000亿元、7000亿元、5000亿元和8400亿元，总计近3万亿元，同比增速为10%-12%，略快于去年。
　　相比之下，今年各中型银行的贷款增速则可能更快。
　　“我们正在跟央行协调，争取今年能拿到更多一点的信贷额度。”一位股份制银行信贷部人士1月初说。据了解，此前根据央行分配给各家的信贷额度，该行有14%的增长空间，但依然可能供不应求。
　　触动该行调整2013年工作预期的原因，还包括新建项目的纷纷上马。根据相关统计，2012年下半年，发改委累计审批项目总额已达7万亿元左右。
　　“行业投向肯定要支持国家规划，”一位股份制银行计划财务部负责人说，“基建、铁路、公路以及部分ZF融资平台相关项目都会有安排。”他认为，顺应国家政策，跟进相关行业和项目不仅是政治需要，也是自身发展机遇，况且前期的中长期项目大多未完成建设周期，所以还会有配套资金跟进。
　　与巨大的实体经济资金需求形成对比的，是银行有限的信贷能力。由于过去几年持续巨额放贷透支潜力，部分银行已在存贷比、资本充足率等领域频频碰触监管红线。
　　如何配合宏观经济稳增长，为城镇化提供充沛的配套资金，挖潜银行信贷能力，成为摆在决策层以及各银行面前的一个现实问题。
　　监管放松
　　近年来除了受限于央行差别存款准备金确定的年度信贷额度，商业银行放贷普遍面临银监会存贷比、资本充足率、中长期贷款占比等诸多指标的束缚。实际上，监管者对这些指标的拿捏正在应宏观经济的需求做实时调整。
　　根据上市公司数据，截至2012年三季度，包括光大银行、中国银行和平安银行等在内的上市银行存贷比超过了70%。
　　与2011年不同的是，2012年鲜有银行因为存贷比闯红线而被叫停信贷。2011年包括中信银行在内的多家股份制银行在年中都受到了央行关闭信贷系统的惩罚来满足相关存贷比指标的要求。当年四季度，中行就是通过牺牲一定的规模，减少投放而保证了年底的贷存比达标。
　　“在宏观经济出现下行时，存贷比这个指标是被默许超一点的。”一位股份制银行人士分析2012年和2013年动态时说，这包括指标本身的高低，以及每日监管达标的模糊化。
　　除了监管层默许部分监管指标具有一定灵活度外，银行也在尝试以多种方法满足监管政策。比如，在2012年中业绩发布会上，多家银行再次强调了“存款立行”政策，中国银行更是确定了2013年“以存定贷”的新规。
　　为了获得足够的存款满足存贷比指标，季末冲时点拉存款仍将在2013年的银行业频频上演。部分小型地方银行甚至发明了诸多暗渠弥补存款缺口。
　　据一位兼职帮助银行冲时点的人士介绍，一种方法是将客户资金存为高收益理财产品，资金则通过证券公司等各种渠道购买保险公司的相关产品，保险资金再通过协议存款的方式存在该银行。
　　据了解，越来越多急于攀附银行的小型证券公司和保险公司正在成为类似渠道的低价甚至免费提供方。
　　多位银行业人士预判，2013年监管对存贷比指标的模糊仍将延续，部分分行仍然被允许在存贷比上“超标”，以支持更大规模的放贷。
　　“我们属于国家规划的滨海新区，分行能享受到一些倾斜政策。”建设银行天津分行人士说，同一区域的中国银行和农业银行获得了总行更大力度的支持，资产规模也在近几年来高速增长。
　　此前，在2012年底召开的国家发展与改革会议上，发改委相关领导公布了新型城镇化相关规划，主推“城市带”的发展概念，而非此前业内人士普遍担心的全国遍地开花的做法。一位参会的银行业人士说，位于这些城市带上的银行及其分行将获得包括信贷资源倾斜等各种优惠政策。
　　资本创新
　　来自资本充足率这一刚性监管指标的压力，在2013年也有望缓解。自从2008年－2009年天量放贷透支银行持续贷款能力后，资本充足率这个监管指标就成为很多银行家最头疼的事。
　　2012年全年，商业银行再融资趋向缓和，年内股权融资仅有三例，分别为交通银行566亿元、兴业银行237亿元以及北京银行年初118亿元的定向增发。
　　据银监会数据，截至2012年三季度末，国内主要商业银行资本充足率为13.03%，相比二季度末的12.91%有所提升，核心资本充足率为10.58%，亦同步上升，双双高于监管最低要求。
　　银行还可能获得新的资本补充渠道缓解资本压力。
　　2013年1月16日，工商银行发布公告称，董事会已表决通过，于2014年前新增发行600亿元新型二级资本工具。“新型”意指符合数月前银监会发布的《关于商业银行资本工具创新的指导意见》(下称《指导意见》)，该类资本往往具有减记或转股条款，以便在特定危机时刻吸收损失。
　　2012年12月7日，银监会发布上述《指导意见》，以“推动和规范商业银行开展资本工具创新，拓宽资本补充渠道，增强银行体系稳健性，支持实体经济持续健康发展”。
　　权威人士解释，这一《指导意见》酝酿已久，是《资本管理办法》的必要补充。但此办法独立于《资本管理办法》提出，也表现出各方力量的博弈和办法本身的灵活性。
　　据《财经》记者了解，包括优先股、混合债务工具在内的多项创新工具正在加紧研究中， “短期可待”推出。银监会在《指导意见》中强调，将“坚持商业银行是资本工具创新主体原则”。如果包括可以补充一级资本的优先股得以成行，那么商业银行补充资本的渠道有望大大扩宽。
　　工商银行的上述举动即为未雨绸缪。据了解，包括建设银行、兴业银行等在内的大中型银行也纷纷在研究申请新资本工具，以谋求“长期资本达标”。
　　更多银行业人士则关心，如何立竿见影地改善资本现状。
　　2012年12月24日，在银行业协会召集的银监会与商业银行高层沟通会上，各方争论的焦点集中于，如何将目前商业银行所持有的固定资产重新估值计入资本。这部分资产大部分是商业银行网点所在的房地产，其价值目前仍以购置价计入资本，大大低于当前市价，且数量巨大。
　　在此次沟通会上，银监会并未就此表态。据参会的银行人士透露，扭转这一不符合国际惯例的做法难度并不大。
　　对于2012年宏观经济由冷转暖的变化，上述权威人士称，新的创新资本的推出与宏观经济形势的需要“不能说没有关系”。
　　“未来一年到两年，绝大多数银行的资本充足率达标都没有太大问题。”来自监管层的人士称，部分还要归功于银行近年来持续的巨量融资以及低资本消耗业务的快速发展。现在的问题是如何维持“长期资本达标”。
　　表外扩张
　　相对于信贷规模在管控下的有限放松，担保、分销、结算、理财等银行表外业务的计划则相当激进。
　　“2012年我们超额完成指标50%。”一位国有大行理财业务人士透露，该行当年累计发行理财产品超万亿元规模，“今年我们的计划也是50%的增量”。
　　人民币理财作为迅速崛起的表外业务，是近年来银行突破信贷规模管控、开辟利润增长、满足客户金融需求的重要新渠道。
　　银监会的数据显示，截至2012年末，银行理财产品余额7.6万亿元，比2011年末的4.59万亿元增长近66%。
　　2012年，银行理财业务异军突起，以超越基金、证券、信托等各类金融业务规模而吸引了投资者，也包括监管者的目光。
　　据了解，2012年末审计署已完成对主要商业银行理财业务审计的准备工作，并将人民币理财作为2013年重点工作之一。
　　上述大行颇为激进的发展规划基于对发达金融市场资产管理业务发展经验的理解。“尽管大家都谈风险，但最多是规范，而不可能叫停，发达市场都是这么走过来的。”上述人士谈到，理财需求不可阻挡，束缚国内商业银行开展此类业务“等于拱手出让利润和市场给外国机构”。
　　他透露，过去一年监管层对商业银行人民币理财业务的发展基本持默认加规范的态度。此前曾提出要求各家银行分季度上报理财产品规模，但也并未大幅打压各行上报的规划。
　　基于此，该银行制定了2013年的新计划，并研究如何争分夺秒创新抢占市场份额。
　　理财产品资金投向和因此蕴藏的风险却因各家银行不同而差异明显。
　　据央行数据，截至2012年末，社会融资规模为15.76万亿元，其中与银行原有贷款客户有千丝万缕联系的信托贷款以及委托贷款分别达1.29万亿元和1.28万亿元，另外未贴现的银行承兑汇票增加1.05万亿元，三项占比之和约23%。这三类是银行理财资金博取高收益时最常配置的资产。
　　“我们通常比较谨慎。”一位国有大行分行理财产品经理说，“能够进入理财资金池的融资类资产一般都执行信贷标准。”该人士介绍，对一些风险较高的资产只是尝试性配置，在私募债发行最盛时，该分行理财产品也只购买了两只便收手。
　　有的银行做法激进。“资产好一点的大家都拿来做信贷，直接放钱，质量不怎么样的才推到表外。”另外一位国有大行公司部人士透露。该行预计2013年新增信贷额度略高于2012年，但“考虑到表外融资的规模，就知道已经不是紧缩环境了”。
　　一位城商行人士对形势担心尤甚，他谈到一些兄弟城商行为抢占市场，配置了很多高风险资产，包括被明确限制的房地产和ZF融资平台项目。这也让他在“抢占市场”和“规避风险”之间颇显为难。“流动性不好的时候很容易出问题。如果在完全市场化的环境中，倒闭都不为过。”他说。
　　一家大型综合金融集团在新一年工作规划中认为，2013年地方融资项目会成为重要业务，该集团并不鼓励旗下银行以信贷方式参与其中，而是要“提高此类资金的收益”，信托和表外业务都是考虑的方式。
　　各方对表外业务迅速膨胀以及可能蕴藏的风险颇为担心。一种观点认为应该明确理财业务主体，并计提相应的坏账准备金。
　　“实际上，很多表外业务都需要银行承担偿还责任，但没有计提坏账准备金，出了问题银行还是要兜底。”一位股份制银行信贷部人士认为。
　　风险防控
　　2013年新一轮投资冲动，亦令部分业内人士对其间蕴藏的风险估计较为严重。
　　渣打银行大中华区经济研究主管王志浩1月7日发布报告《中国：梦想2013年经济改革》，他认为2013年中国银行业不良贷款将再次上升。依据是“由于政治的影响，中国银行在经济低迷时期会更加激进地放贷”，ZF会周期性地对银行进行救助以收拾残局。
　　他通过计算发现，2012年整个体系的杠杆达到了GDP的206%，创下历史纪录。并且本轮周期中还有一个额外的困难，即一个更大和更分散的金融系统，其中包括了基金公司、私募、证券、小贷公司等，这会导致清理工作更加艰难。
　　实际上，经过多年经营改革，商业银行自身的风险意识也在加强，“向上要政策”的同时，也在“向下要效益”。做大资产规模的冲动有别于2008年。
　　“今年贷给地方项目的配套资金数量是要打折扣的。”一位国有大行华东地区分行人士说，“省长让我出80%资金，我会讨价还价出个百分之六七十就不错了。”
　　他的顾虑也在于担心大额不良资产的出现，“这与分行几千号员工的奖金直接挂钩，出了事大家今年都喝西北风。” 在他看来，时至今日，银行地方分行与当地ZF之间的关系正在变得更加“商业化”。
　　这位银行分行负责人今年最头痛的是“没有好项目”，即现金流有保障，且产品以及所在行业具有竞争力的企业。
　　此前银监会在年度工作会议上提出，2013年首要任务是“守住不发生系统性和区域性风险底线”。对平台贷款风险，继续执行“总量控制、分类管理、区别对待、逐步化解”政策，支持符合条件的地方ZF融资平台和国家重点在建续建项目的合理融资需求。对房地产贷款风险，要落实差别化房贷要求，加强名单制管理和压力测试。对待产能过剩行业，要求“有保有压”，同时“防范企业集群风险”。
　　今年，银监会在重点区域和行业做了不良贷款率等指标性的风险防范要求，一位股份制银行风险部人士说，比如此前的长江中下游地区、中部贵阳地区，行业上则包括上海地区钢贸行业、沿海地区出口导向型企业，都有信贷额度的严格要求和特殊管理方法，“高压态势并没有放松”。(.财.经　.由.曦)

　　银行系基金公司试点扩大将有实质性进展
　　中国证券报记者获悉，证监会基金监管部28日召集兴业银行、北京银行、上海银行、宁波银行、南京银行5家商业银行的基金管理公司筹备组负责人召开座谈会。预计商业银行设立基金管理公司试点扩大工作将于近期取得实质性进展。
　　在座谈会上，监管层听取了各家商业银行设立基金管理公司筹备进展工作情况汇报，并介绍了与基金管理公司相关的法律法规及审核流程。扩大商业银行设立基金管理公司试点范围，有利于拓宽储蓄资金向资本市场有序转化的渠道，有利于壮大机构投资者队伍，有利于资本市场稳定发展，有利于商业银行积极稳妥开展综合经营。根据《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》的规定，符合条件的试点商业银行在取得银监会对外投资的监管意见后，可以正式向证监会报送设立基金管理公司申请材料。
　　去年银行系基金公司爆发式增长，工银瑞信、中银、建信等8家银行系基金公司整体规模增幅超过70%。中国银河证券基金研究中心数据显示，截至2012年底，国内基金公司管理基金资产净值达28663.78亿元，同比增长30.77%，而工银瑞信、中银、建信等8家银行系基金公司管理基金资产净值共计4610.88亿元，行业占比16.09%，资产净值规模同比增幅达70.35%。其中，民生加银规模增长率最高，达308.21%，其次为浦银安盛和中银，规模增长率也均超过一倍。若以剔除联接基金口径统计，工银瑞信、中银和建信3家基金公司管理规模进入前十之列。(.中.国.证.券.报)

　　刷卡费率下调减收百亿 银行多渠道"补窟窿"
　　“东边不亮西边亮”，部分银行调整收费项目，有的免费变收费，有的增加收费项目
　　刷卡手续费率下调在即，银行业或因此而减收上百亿元净利润(详见羊城晚报1月23日报道)。不过“东边不亮西边亮”，羊城晚报记者昨日浏览各大银行网站发现，不少银行公告对一些收费项目进行了调整，有的原本免费的开始收费，有的增加了收费项目，有的则改变方式变相提高收费标准，有的则通过新增服务来拓展收费渠道，可谓想尽办法来弥补因刷卡费率下调而带来的利润“窟窿”。
　　“免费”变“收费”标准暗提高
　　手机银行是目前各大银行主推的电子渠道新业务，因此多用“免费牌”来吸引用户，记者了解获悉，像中行、农行、交行、招行、广发、光大等多家银行的手机银行，办理异地转账汇款等都是零手续费，但也有银行率先在这一领域取消了免费餐。
　　浦发银行近日发布公告称，针对手机银行转账汇款的优惠活动已于2012年12月31日截止，目前，通过该行手机银行、网银、柜台转账汇款，均执行标准资费，同城跨行转账按转账金额的0.2%收取，异地跨行转账手续费率则为0.8%，工行手机银行异地转账也并未免费，只是在柜台基础上打3折。而记者观察发现，实际上很多现在免费的银行也都是有有效期的，大多将免费期定在2013年12月31日截止。如交行就规定，从即日起至今年12月31日手机银行转账汇款免收手续费，但实际上这项业务是有收费标准的，最高是异地跨行按3%。收取，最低1元，最高15元，同时手机银行还有6元/月的服务费，只是现在暂不收取。这也就意味着，这些免费项目迟早有一天会变成收费项目。
　　平安银行是率先推出“借记卡全球ATM取款、查询免费，个人网上银行汇款免费”的银行，但这一优惠期也已于2012年12月31日到期，该行已从今年1月1日起对上述项目全面收费。
　　也有银行通过调整信用卡手续费收取方式来上调信用卡手续费。如兴业银行就公告称，从今年2月15日开始，对信用卡消费分期、账单分期、自动分期、大宗分期付款业务在此前一次性收取的基础上新增了分期收取手续费方式，同时增设或取消部分期数。按新的收费标准来看，手续费分期缴纳的总费用明显高于一次性缴纳的总费用，以36期的为例，前者比后者高出2.52个百分点。
　　不仅是对个人，一些银行对企业也新增了收费项目，有股份制银行公告显示，从去年12月起，新增对公司客户和同业客户的收费项目，包括财税库行横向联网电子缴税、出口买方信贷业务管理费和租赁业务代理费。
　　专家建议银行“以量补价”
　　近年来，银行刷卡手续费已经成为中间业务的重要增长点，此番手续费率下调确实会给银行业带来不小冲击，尤其是信用卡产业。怎么从其他渠道拓展“补窟窿”就成为银行需要应对的当务之急。
　　有股份制银行信用卡中心相关负责人告诉羊城晚报记者，其总行在去年已开始研究应对办法，未来可能会在扩大发卡规模、拓展商户，推广分期付款、多开发线上支付等业务上下工夫。也有银行信用卡中心人士认为，这将促使信用卡产业更为细分，比如有的信用卡就专做高端，更多从年费和服务费上来赚取收益。
　　不仅仅是信用卡领域在想办法，也有银行表示，其中间业务的经营重点已转向金融同业业务，如代理同业资金清算、同业存放、债券投资、同业拆借、票据转贴现和再贴现等。有银行人士称，这块业务“既好做又好赚”，形势喜人。
　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇教授则给银行支招称，银行一方面要大力鼓励消费者多刷卡，另一方面也可以通过做大发卡量做实更多功能如捆绑手机银行、第三方支付等手段，来达到“以量补价”的效果。(.羊.城.晚.报 .刘.薇)

　　银行板块近期强势上涨32% 估值向10倍迈进
　　1月29日，以民生银行(600016)为首的整个银行板块上演单骑护主年终大戏。银行股迎来三年来最牛一涨。早盘弱势震荡，10点后民生银行逐渐发力，全天最高涨幅达5%，最高价为10.5元。当日招商银行最高涨幅达4.23%，华夏银行最高涨幅2.88%，大盘也在银行板块带领下创出反弹新高。
　　自去年12月4日开始，16只银行股平均涨幅达到32%，同期民生银行最大涨幅更达70.18%，成为这轮行情当之无愧的龙头。而同期大盘最大涨幅为21.25%。
　　这一场战役史玉柱似乎笑到了最后。
　　就在去年9月，诸多外资巨头高调做空民生银行时，巨人网络董事长史玉柱依然增持。2011年至今，史玉柱仅在A股市场上对民生银行增持48次，目前获利达29.37亿元，投资收益率高达60%。
　　资金热捧
　　从民生银行可一窥整个银行板块上涨的动力。
　　英大证券研所所长李大霄29日接受本报采访表示，"这是真实牛市的开始，完全可抱着牛腿过节。"虽然民生银行当日收盘价离2007年复权后最高价已非常接近，但李大霄表示银行板块依旧值得持有。
　　最明显的原因是，QFII大举增持银行股拉升股价。而日本宽松的货币政策导致日元大幅贬值预期，热钱还会不断流入。大宗交易市场公开数据显示，2012年12月4日开始海通证券股份有限公司国际部通过大宗交易平台分5次买入民生银行，合计1039万股。而该部是著名的QFII大本营，不难看出在这轮行情中QFII对银行股看多做多。
　　万得数据显示，公募基金去年12月份疯狂"加注"银行股，也助推了银行股3年多来最牛一波涨升。同时，查询民生银行1月28日融资融券数据，融资余额为30.81亿，融券余额仅3.21亿，巨大悬差的也显示市场对民生银行股价的乐观态度。
　　同时，A股市场上名人效应对股价的影响力不容小觑，史玉柱的示范或许也是此番上涨的动力之一。史玉柱凭在民生银行上犹胜专业机构的眼光在投资者中拥有大量忠实拥趸，甚至被网民誉为"2012年度最佳投资人"。
　　在民生银行股价连创两年来新高的同时，史玉柱持民生银行股票市值已逾百亿元。仅以A股为例，史玉柱通过2011年46次增持、2012年2次增持，合计增持约6.63亿股民生银行A股，按披露的每笔购入均价加总计算，史玉柱成本价约38.65亿元，而以1月29日收盘价计算，该部分股份市值已达68.02亿元，这意味着史玉柱仅2011年以来买入的民生银行A股就已浮盈29.37亿元。
　　但也有分析师对本报表示，当下市场对史玉柱持股变化的任何风吹草动都极为关注，史玉柱在微博上一直承诺持有民生银行，也只能算是对公司价值认可的一种表示，但毫无约束力。
　　不良企稳
　　另一个利好是，银行业的不良资产已经在企稳回升。以不良暴露特别集中的浙江为例，最新披露的数据显示，去年11月温州地区银行业资产不良率为3.43%，出现一年多以来的首次月度环比下降。
　　一位银行业分析师表示，银行不良率集中暴露的时期已经过去，目前经济基本面已有企稳迹象，预计银行的不良率将基本维持现状。"三季度以来基建、地产投资回升，我们预计需要1至2个季度时间才能传导至下游产业，届时才有把握判断银行不良率显著回落。"
　　与此相呼应的是，28日深圳前海跨境人民币贷款正式启动，当日签约首批15家银行放贷20亿，也极大鼓舞了市场对银行业的信心。
　　尽管股价大涨，但银行股整体估值仍偏低。"银行整体估值在由5倍向10倍迈进。"多家券商报告预计。
　　今年的银行业究竟如何演变，分析师们尚未有一致结论，史玉柱的预测是：2013年银行业不良率拐点出现在上半年，息差维持在2012年四季度水平附近，利润增速从超高速恢复到常态，五大国有银行在8%左右，有特色商业银行在30%左右，其它多在20%附近。
　　而中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇29日对本报记者表示，未来几年银行业的盈利增速将回归常态，预计在10%-15%，不可能出现过去动辄40%-50%的高增长。（.21.世.纪.经.济.报.道 .包.慧）

　　民生银行股价两月大涨63% 175只重仓基金浮盈63.54亿
　　华夏等55家基金公司持续增筹46亿元
　　今年以来，175只重仓基金短短18天合计浮盈63.54亿元，华夏系7只基金因抱团持有该股，合计浮盈8.62亿元
　　什么股最受基金欢迎？银行股。什么股涨势最强？银行股。基金扎堆看重的银行股谁最牛？民生银行(600016)。
　　《证券日报》基金新闻部记者注意到，在这轮上涨中，基金重点加仓的银行股风头正劲，由175只基金重仓持有的民生银行两个月更是大涨63.12%，其中今年1月内累计上涨30.53%；短短18个交易日重仓基金合计浮盈63.54亿元。尤为注意的是，民生银行强者恒强的态势仍在延续，华夏等55家基金公司对其持续增筹，主力机构两个月累计增筹46亿元。
　　“面对利率市场化的逐步深入，民生银行继续"小微"战略，这种差异化竞争的优势令民生银行受益匪浅。”北京某金融业分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示，“基金目前对银行股的配置偏低，只有10个点，历史上基金对银行的配置为15个点左右，所以还会有不少基金经理主动加仓银行股。”
　　三因素助推
　　民生银行两个月大涨63%
　　随着昨日民生银行上涨2.60%，该股自去年12月以来的累计涨幅已经达到63.12%，股价与2007年8月27日的历史新高仅一步之遥。在《证券日报》基金新闻部重点跟踪观察的130只样本股中，该股今年以来的涨势仅次于平安银行(000001)。
　　民生银行近期的强势上涨，与市场预期该公司全年业绩稳定增长有关，与史玉柱48次增持有关，还与基金的不断增仓有关。
　　1月19日业绩快报显示，民生银行2012年实现营业收入10.31亿元，同比增长25.16%，实现净利润3.76亿元，同比增长34.51%；公司各项存款总额为1.93万亿元，同比增长17%；各项贷款总额为1.38万亿元，同比增长15%。
　　在民生银行股价连创5年以来新高的同时，史玉柱持民生银行股票市值已逾百亿元。仅以A股为例，史玉柱通过2011年46次增持、2012年2次增持，合计增持约6.63亿股民生银行A股，按披露的每笔购入均价加总计算，史玉柱成本价约38.65亿元，而以1月29日收盘价计算，该部分股份市值已达68.02亿元，这意味着史玉柱仅2011年以来买入的民生银行A股就已浮盈29.37亿元。在证券市场，史玉柱的榜样效应不可小觑。
　　此外，基金四季报快速增持，也成为该股走强的重要因素。《证券日报》基金新闻部记者注意到，民生银行当季被基金增持3.16亿股至26.48亿股，占流通股比例11.72%；增持市值达76.35亿元，截至去年四季度末，55家基金公司旗下175只基金合计持有该股市值208.10亿元。
　　基金18天浮盈63.54亿元
　　华夏系7只基金最能赚
　　民生银行今年以来的继续上攻，令百余只重仓基金坐收其成。据《证券日报》基金新闻部最新估算，若基金持仓不发生变化，175只重仓基金在短短18天合计浮盈63.54亿元。
　　重仓该股的前5只基金有4只为指数基金，且持股最多的前3只基金均为指数基金，其中华夏上证50(510050)ETF持股17998.49万股，持股总市值14.15亿元，持股市值占基金净值比7.31%；嘉实沪深300(160706)ETF持股17902.08万股，持股总市值14.07亿元，持股市值占基金净值比3.42%；易方达上证50持股17828.13万股，持股总市值14.01亿元，持股市值占基金净值比7.31%。第四只重仓基金则为普通股票型基金长城品牌，持股市值9.76亿元，持股市值占基金净值比9.60%；华泰柏瑞沪深300ETF紧随其后，持股市值8.14亿元，持股市值占基金净值比3.44%。
　　从基金公司的角度看，华夏基金因持有民生银行规模最大，期间获益也最大，若不减仓，该基金公司旗下的7只基金持有该股累计浮盈8.62亿元。除华夏基金外，嘉实基金、易方达基金、华安基金持该股市值均超过20亿元，18天时间分别从中浮盈5.84亿元、5.15亿元、5.13亿元。
　　所持股票的飙涨，在为基金带来浮盈的同时，也令其回报率遥遥领先。
　　记者注意到，持股市值占基金比例最大的主动偏股基金长城品牌优选（现任基金经理杨毅平），今年以来因持有民生银行浮盈2.98亿元，该基金净值同期增长4.73%，位居同类中上游水平；添富民营（现任基金经理齐东超），今年以来因持有民生银行浮盈1512.00万元，持股市值占基金净值比9.11%，该基金净值同期增长9.81%，位居同类榜单第9名；博时行业股票（现任基金经理刘建伟）持有民生银行浮盈1440.00万元，持股市值占基金净值比9.07%，该基金净值同期增长6.26%，位居同类榜单前1/4。
　　看重差异化竞争优势
　　机构两个月增筹46亿元
　　与此同时，以基金为首的机构资金在二级市场不断增筹。
　　据数据显示，以基金为首的主力机构已经持续自去年12月以来持续增筹民生银行，39个交易日累计净买入该股45.56亿元，买入额、卖出额分别为492.89亿元、447.33亿元；买入成本、卖出成本分别7.95元、7.97元。截至1月29日，机构持该股仓位75.32%，与去年11月底相比提升2.60个百分点。
　　其中，今年以来，民生银行大涨30.53%，以基金为首的主力机构净买入该股19.05亿元，买入额、卖出额分别为246.95亿元、227.91亿元。1月28日，民生银行再度大涨7.18%，机构资金净买入3.51亿元，买入额、卖出额分别为24.36亿元、20.85亿元；1月29日，该股继续上涨2.60%，机构资金仍呈现净买入趋势，当天买入额、卖出额分别为28.02亿元、26.74亿元，净买入1.28亿元。
　　“面对利率市场化的逐步深入，民生银行继续"小微"战略，目前已有"最大小微金融服务商"之称号，在二级市场，这种差异化竞争的优势令民生银行受益匪浅。”北京某金融业分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示，“基金目前对银行股的配置偏低只有10个点，历史上基金对银行的配置为15个点左右，所以还会有不少基金经理主动加仓银行股。”(.证.券.日.报 .赵..学毅)

　　中农工建四大行罕见齐发力 尚有9银行股严重滞涨
　　中农工建四大银行股午后股价震荡上扬，农业银行涨势最盛，当前上涨3.44%，报3.01元，建设银行、中国银行、工商银行涨超2%。两市股指涨幅扩大，沪指盘中创2381.14点反弹新高，当前涨幅为0.66%。
　　银行股五度领涨大盘 缘何愈战愈勇
　　昨日沪指重返2300点上方，引领大盘反弹的首要功臣非银行股莫属。昨日平安银行以涨停报收，兴业银行、民生银行、宁波银行、招商银行、浦发银行分别上 涨 7.64%、7.18%、5.93%、5.27%、4.88%。昨日银行股的大涨，也是2012年12月4日大盘反弹以来第五次大幅领涨大盘，成为照亮股市上涨的一盏明灯。
　　五次照亮股市前行
　　回顾本轮反弹行情，不难发现一条贯穿其中的主线，就是银行股领涨行情。特别是当股市徘徊，甚至迷失方向，银行股便走向前台，引领大盘前行。2012年12月5日、2012年12月14日、2012年12月25日、2013年1月14日、2013年1月28日，银行股无不是充当股市上涨的领跑者。以兴业银行为例，在银行股领涨这五个交易日涨幅依次为6.14%、9.12%、5.89%、6.08%、7.64%。
　　正是因为银行股的强劲走势，成为A股市场最耀眼的明星。去年12月4日以来，银行股领衔的蓝筹股行情令A股市场在2012年完美翘尾。今年以来，经过短暂的横盘整理后再度高歌猛进，带领大盘一度突破2300点。统计显示，2012年12月4日至2013年1月25日，中信银行指数累计大涨34.93%，招商银行、浦发银行、宁波银行、兴业银行和民生银行的累计涨幅都超过40%，平安银行的累计涨幅更是高达60%。
　　据分析，促使昨日银行股上涨的一个直接原因，就是有机构预测2013年1月新增信贷规模将出现井喷，可能在9800亿元至1万亿之间，无论是同比还是环比都将呈现大幅上涨态势。
　　银行股缘何愈战愈勇
　　曾经跌至破净资金也提不起兴趣的“白菜股”，如今成为资金竞相追逐甚至不惜追高的明星品种。银行股的风生水起不仅打破了自身的价值僵局，也破除了大盘“跌跌不休”的僵局。业内人士分析认为，这种否极泰来和愈战愈勇还缘于天时地利人和的三重共振。
　　天时：经济回暖成就银行蜜月期。经济数据自去年10月开始持续回升，经济企稳复苏态势愈发明晰。作为经济复苏受益最明确的板块，银行股无疑受到极大提振。与此同时，在年报行情不断升温的当下，银行股凭借较好的基本面确实具备足够底气。
　　地利：大权重推高衍生品利润。随着A股进入风险对冲时代，杠杆化套利越来越受到投资者青睐。目前A股对冲现货标的均为大盘指数，而银行股在指数中占据较大权重，例如沪深300“权重一哥”便是近期风头最劲的民生银行。因此，资金可以在银行股和衍生品上获取双重利润，这也能够解释本轮银行股的反常强势。有市场人士称，银行业高增长的时期已经过去，但2012年的业绩要明显好于预期，上市银行2013年一季度的利润增速将在7%，好于此前预期，这也是直接刺激银行股股价上涨的主要支撑因素。
　　人和：长线资金加速进常产业资本和QFII等中长线资金的低位布局，吹响了本轮反弹的冲锋号，并成功演变为逼空行情。对于此类中长线资金而言，基本面良好、业绩更为确定、估值低企优势更明显的银行股成为首眩
　　此外，管理层对于QFII扩容的表态更令银行股的吸引力继续升温。银行股持续表现强于大盘，充分反映出主力资金对于该板块的认可。
　　在上述天时地利人和并未逆转的背景下，银行股即使调整，空间也不会太大，不排除后市还有较好表现的可能。
　　

　　宁波银行公司研究动态:经营稳健,受益经济复苏
　　研究机构：湘财证券 分析师： 许荣聪 撰写日期：2013年01月25日
　　公司区域性较强,受益经济复苏
　　公司区域性较强,主要资产分布在长三角地区。12年中期报表显示浙江地区贷款占比63.82%,加上江苏和上海,则占比达到91%。从行业分布看,公司的贷款占比排前三行业为制造业、批发零售业和租赁商务服务业,分别占24.63%、15.23%和9.79%,其中制造业是宁波银行放贷的主要行业,经济复苏对各行业的带动效应将增加实体的资金需求。
　　从数据上看,经济温和复苏,工业增加值和PMI已经连续4个月回升;出口缓慢复苏,去年12月出口总额同比增长19.2%,预计今年回升态势仍能持续。同时,舟山群岛新区规划获批,支持金融投资建设,区域性较强的宁波银行将从中受益。
　　资产质量稳健
　　公司12年三季度不良率为0.75%,尽管不良率较二季度有所上升,但比浙江省商业银行整体不良贷款率1.54%的水平低79个BP,说明公司风控较好。关注类贷款余额三季度由12年年中的22.64亿元下降至21.03亿元,关注贷款率由1.66%下降至1.50%。公司的贷款中80%-95%是中小企业贷款,公司的ZF融资平台贷款规模很小,不必担心融资平台的不良上升对公司的冲击。
　　高活期存款占比和客户结构保障息差稳定
　　公司专注于中小企业贷款,一般中小企业把基本户开在宁波银行,而基本户用于企业的结算和现金流转,保证了公司的活期存款来源,高活期存款占比降低银行的负债成本。宁波银行笔均贷款额不大,使得公司的议价能力较强。负债和资产端优势使得公司能够较长时间保持高息差。
　　估值和投资建议
　　我们预计2012年实现归属于母公司股东的净利润41.3亿元,同比增长26.9%,2013年46.7亿元,同比增长13.2%,对应13年PE和PB分别为6.30倍和1.11倍。给予增持评级。
　　

　　平安银行:估值修复和价值重新发现的双轮驱动
　　研究机构：东北证券 分析师： 唐亚韫 撰写日期：2013年01月29日
　　截至2013年1月28日收盘,平安银行以涨停价收盘,继续领涨银行板块,从2012年12月开始,截至2013年1月28日,平安银行累计上涨64.61%,期间中信银行指数累计上涨39.59%,沪深300指数累计上涨23.94%,平安银行大幅跑赢大盘和行业指数。
　　预期的改善和资金的推动是平安银行股价上涨的主要原因之一,预期的改善主要包括生息资产规模的扩张、净息差回落幅度好于预期和资产质量的改善。对于平安银行而言,我们认为尤其是资产质量的改善对其有较大的正面利好作用,因为前期由于基数较低和平安银行在温州地区的风险敞口处于较为集中的状态,因此市场对于平安银行的资产质量一直呈现担忧的状态。
　　另外,我们认为此轮平安银行股价明显强于同业的主要原因是管理层的明确;原有深发展与原有平安银行合并后,面临管理层断层的问题,去年11月,平安银行新的董事长和行长孙建一和邵平就位,1月份,赵继臣、孙先郎和张金顺三位副行长就位,而且三位副行长均有以前民生银行的就职经理,平安银行新的管理层明确后,市场对于平安银行两轮整合,交叉销售和双轮驱动策论的持续实施和整合效应的发挥产生了较为明确的信心,也驱动了本轮平安银行的快速上涨。
　　更进一步的深层原因是,作为市场上第一家强强联合的银行合并案例,再加上大股东平安集团的强力支持,银行交叉销售的潜力巨大,目前已经在信用卡和中间业务上初步显现。
　　由于平安银行未来将进入整合效应的持续发挥期,其成长性将逐步释放,并且可能逐步走高,这与普遍银行股的成长性会稳步走低情况不同,因此平安银行的估值水平应该高于银行同业,如果按照12年静态市盈率10-12倍计算,平安银行的目标价格可以达到25-30元的区间,继续维持推荐评级。
　　

　　民生银行小跟踪短评:微金融经受住了周期考验
　　研究机构：浙商证券 分析师： 戴方 撰写日期：2013年01月29日
　　小微金融经受住了经济周期下行的考验根据民生银行1月19日披露的业绩快报,公司2012年底不良率为0.76%,较年初上升13个基点,较四季度上升4个基点。年末不良贷款余额约为105亿元,较年初增长近30亿元。除一季度增长较快外(环增11%),后三个季度环比增幅均较平稳,环增均在9%以下。民生不良贷款主要来源是浙江地区,行业上是以制造业、商贸业的中小企业为主。我们前期已经分析,2012年年底温州地区资产质量已有走稳迹象,信用事件预计还会发生,但在宏观经济整体弱复苏的背景下,我们认为最为困难的时期已经度过。因此,民生银行小微金融业务经受住了自开办以来第一次经济周期下行的考验,未暴出大规模不良贷款,这为其后期继续深入耕耘小微金融树立了信心。
　　同业资产规模大幅扩张,提前布局2013年资产配置民生银行2012年末总资产达到3.21万亿元,较年初大幅增长44%,季度环比增长15%。四季度的增量中,同业资产占90%左右,是四季度资产大幅增长的主要原因。2012年年末同业资产占比达到35%,是近年来的新高。民生银行大幅提高同业业务,可能是在资本充足率、存贷比指标均偏紧现实中的选择,但也体现了公司较为灵活的资产负债配置能力,我们认为在经济复苏的背景下,快速提升杠杆也有利于盈利水平的提升。结合收入增速判断,民生银行四季度净息差未见大幅削弱,四季度小微贷款的快速增长是其主要原因。2012年年末,全行小微贷款余额达到3170亿元,其中四季度新增小微贷款365亿元,占该季全部新增贷款的104%。
　　小微金融战略继续深化,维持增持评级民生银行继续深化小微战略,2012年下半年提出“聚焦小微,打通两翼”等新的战略思路,发展专业支行,推动分行转型,小微战略日益清晰。我们上调公司2013年每股收益预期至1.60元,对应PE为6.26倍,维持增持评级。
　　

　　中信银行公司深度报告:大平台
　　研究机构：方正证券 分析师： 周伟 撰写日期：2013年01月24日
　　平台宽广、长袖善舞的大型股份制银行
　　2012年9月末,中信银行总资产29119亿元,在股份制银行中居第四;2005-2011年,公司资产年均复合增速29.19%,在上市银行中居第六。第一大股东中信集团实力雄厚,持股近2/3;公司受益于政策支持、中国金融业综合经营大趋势以及与中信集团其他子公司协同和整合效应,长期成长空间看好。同时,公司雄厚的资本实力夯实未来扩张基矗
　　息差优势明显且有望回升
　　公司总体成长性较好,信贷议价能力较强。2005-2011年公司利润总额年均增速为40.02%。2012年前三季度,公司净息差在全部上市银行中排名第四,处于较高水平,具有息差优势。预计2013年,随着宏观经济回升以及利率市朝和降息的影响基本消除以及贷款重定价基本完成,公司议价能力将提升,息差将呈扩大趋势。
　　中间业务结构特点突出,仍有提升空间公司中间业务收入占比呈提升趋势,2012年1-9月,公司中间业务收入占比为12.31%,在上市银行中排名第11,中间业务是公司未来持续增长的重要领域。公司中间业务收入集中在:顾问与咨询费、银行卡手续费、结算与清算手续费,优势业务突出,相对其他股份制银行结构优势明显。受益于与中信集团业务协同,公司中间业务增长和创新空间广阔。
　　资产负债结构持续优化
　　公司同业资产占比提升幅度较大,贷款占比逐步缩校个人业务快速成长,个人贷款占比有所提高。个人贷款结构也在优化,住房抵押贷款占个人贷款的比重从2010年末的74.05%下降到2012年6月末的 61.62%。
　　资产质量稳健,风险总体可控
　　公司不良率稳中略降,资产质量趋势向好。2012年9月末,公司不良率为0.6%,较6月末下降0.01个百分点,扭转了不良率上升趋势。随着2013年中国宏观经济形势向好,预计2013年公司不良率将呈下降趋势。2012年9月末,公司拨备覆盖率305.54%,环比提高32.36个百分点;拨贷比1.83%,较年初提高0.21个百分点。
　　盈利预测与估值
　　预测公司2012-2014年EPS分别为0.79元、0.98元、1.19元,BVPS分别为4.86元、5.72元、7.12元, PE分别为6.12、4.92、4.07,PB分别为1.00、0.85、0.68,给予“增持”评级。
　　

　　北京银行:息差平稳,盈利增长仍有保障
　　研究机构：浙商证券 分析师： 戴方 撰写日期：2013年01月23日
　　2012年底资产质量有企稳迹象,与我们近期分析一致
　　北京银行2012年三季度末不良率0.57%,较年初增4BP,不良的主要来源是长三角地区的中小企业,行业以制造业、商贸业为主。四季度以来,实体经济出现回暖迹象,包括企业经营指标、企业家信心等经济指标均有好转。另外,房地产和基建投资有所复苏,实体经济投资机会增多,抵押物处置价值上升,也促使企业客户在不良处置上具有更高积极性。因此,预计北京银行四季度不良率依然平稳,资产质量整体可控。这一点与我们近期对浙江地区不良贷款的分析结论基本一致,即区域内中小企业资产质量大体企稳。而前期令市场担忧的开发贷、平台贷等,资产质量均为优质。北京银行拨备已较充足,预计2012年末拨贷比已达2.5%的监管目标,后期信用成本压力较校
　　多管齐下保持净息差平稳,对2013年盈利形成支撑
　　2012年央行调息后,北京银行的贷款已基本在年内完成重定价,只有部分按揭贷款迟至2013年初重定价。另外,存款也将在2013年一季度基本上完成重定价。目前来看,2013年四季度及2013年一季度,存贷利差均会处温和下降趋势之中,幅度有限,2013年净息差可保持平稳。另外,信贷结构向高收益的零售贷款、小企业倾斜,同业业务也向高收益资产侧重,都有利于保持净息差稳定,并进而对2013全年盈利形成有力支撑。信贷结构的这一调整同时也是北京银行应对大客户融资逐渐表外化的主要对策。
　　已经初步具备金融脱媒的防御能力,维持“买入”评级
　　北京银行战略转型持续推进,大力发展同业、投行、中间业务。投行业务借助扎实的大客户基础,在债券承销上已经占据了北京市领先的市场份额,投行收入也弥补了监管对中间业务收入的影响,前三季度佣金收入依然强劲同比增长46%。北京银行已初步具备对金融脱媒的防御能力。预计2012-2013年EPS分别为1.31元、1.55元,PE分别为7.24倍、6.10倍,维持买入评级。
　　

　　兴业银行:营收增长高于预期,盈利能力持续提升
　　研究机构：国都证券 分析师： 邓婷 撰写日期：2013年01月10日
　　公司实现归属于母公司股东净利润347.08亿元,同比增长36.1%,加权平均净资产收益率达26.6%,创上市6年来最高水平。
　　1.公司营收增长高于预期。四季度公司营业收入环比增长8.06%,连续7个季度环比增长;公司全年营业收入同比增长46.4%,主要因净息收入增幅超40%、中间业务收入增速超50%。公司净息收入增速明显高于同业,主要因贷款快速增长(前三季度增幅达16%)、同业资产较快增长及结构调整带来非信贷资产净息收入大幅增长。成本方面,四季度营业支出环比增长30.74%,主要因业务管理费用季节性增加(前三季度成本收入比为24.13%,10、11年平均为32.43%),但全年成本收入比同比下降3-4个百分点,对业绩增长贡献较为明显。
　　2.不良上升风险缓和。公司年末的不良率为0.43%,同比提高5个PB,但较三季度环比下降0.02个百分点,预计三季度是本轮不良反弹的高峰,四季度新增不良额明显减少(Q1、Q2、Q3不良贷款分别环比增加3.21亿、1.75亿和9.43亿),不良增长的趋势已经得到缓和。由于今年拨备增提力度大,拨备覆盖率已达466%,拨贷比为2%,同比提高56个基点。
　　3非公开增发顺利完成,资本实力显着增强。此次非公开增发公司发行股份19.15亿股,发行价格12.36元,融资净额为235.32亿元。中国人保成为公司第三大股东,持股比例为4.98%。中国人保与公司的资本合作未来有望向业务领域合作拓展,推动公司综合经营的发展。
　　4.不良贷款环比增22.4%不良率仍为行业最低。三季度末公司不良贷款余额为51.55亿元,比年初增14.39亿,比6月末增9.43亿,但公司不良率只有0.45%,为上市银行最低水平,不良容忍度具有放松空间。
　　报告期内公司继续保持了较大拨备计提力度,拨贷比提高至1.95%。
　　5.投资建议。上调盈利预测,预计13、14年净利分别同比增长10.45%和17.15%,全面摊薄EPS为3.02元和3.54元,目前股价对应13、14年PE为5.56倍和4.74倍,对应13年的PB为1.05倍,估值仍然很低。
　　考虑到公司管理层积极务实且具有较强执行力,其条线化专业改革有望在未来几年带来改革红利,我们看好公司的发展前景,给予强烈推荐-A的评级。
　　

　　浦发银行:2012年业绩符合预期
　　研究机构：东方证券 分析师： 王轶,金... 撰写日期：2013年01月08日
　　2012年业绩增长基本符合预期。浦发银行发布业绩快报,2012年实现营业收入826.17亿元,同比增长21.64%,实现归属股东净利润341.61亿元,同比增长25.20%,折合每股收益1.83元,基本符合我们的预期。其中4季度实现归属股东净利润79.21亿元,同比增长7.25%,环比下滑11.74%。
　　4季度资产负债结构优化,息差可能已环比回升。2012年末浦发存、贷款规模分别较年初增长15.34%与16.01%;4季度均环比小幅增加,但资产与负债总额小幅负增长,我们认为可能与浦发压缩收益偏低的同业资产负债有关,也符合公司提出的未来将着手于提升盈利能力而非规模快速增长的规划。也正是由于资产负债结构的调整,加上贷款议价能力仍然处于高位,我们估算4季度浦发的息差可能已经环比出现回升,因而4季度能够获得4.61%的营业收入环比正增长。
　　不良环比平稳,但资产质量压力仍存。4季度末浦发的不良余额约89.58亿元,环比增加2.71%,不良贷款率为0.58%,与3季度末持平;而此前浦发的不良贷款余额与不良率已连续4个季度双升,我们认为,鉴于企业盈利能力未出现明显好转,年末不良率企稳可能与4季度核销有较大关系,资产质量压力依然存在。
　　4季度营业支出同环比增加明显。4季度浦发营业支出达到114.47亿元,创出单季度新高,同比增加26.06%,环比也大幅增加23.32%,我们认为,可能与公司增加费用支出与拨备计提力度有关,也为明年业绩增长奠定基矗
　　财务与估值
　　鉴于2012年业绩符合预期,我们微调公司2013-2014年每股收益预测至2.07、2.39元,每股净资产分别为11.22元与13.09元。给予2013年1.3倍PB估值,对应目标价14.59元,维持公司买入评级。
　　

　　南京银行:信贷调整与战略定位的双轮驱动
　　研究机构：浙商证券 分析师： 戴方 撰写日期：2012年12月27日
　　存款定期化趋势缓解,并主动控制增速今年6-7月南京银行将存款利率上浮到顶后,存款获得超预期增长。截止9月存款余额较年初增幅高达26%,定期占比也在提高,对全行的资金成本造成了较明显的压力。由于目前市场对降息的预期下降,我们预计南京银行存款定期化的趋势已基本结束,9月末的定期存款占比可能是一个接近顶部的位置。增速方面,南京银行也主动对存款增速进行了适当控制,以将全年增速和资金成本控制在相对合理的水平。
　　信贷增长平稳,结构调整有所成效南京银行信贷投放遵照央行信贷额度要求,保持平稳。国内投资项目的启动可能会带来一定的信贷需求,但这类贷款定价水平偏低,公司参与意愿不强,而将加强信贷结构持续调整,发展小企业、科技金融、文化金融、绿色金融、消费金融等领域。南京银行细化了小企业客户分类,根据授信规模将企业划分为100万元以下、100-500万元、500-3000万元三个层次,3000万元以上不视为小企业,分别开展业务。科技金融也由科技支行专业服务。文化金融是与国际金融公司合作。消费金融则与法巴银行合作,近期法巴银行对公司的增持将促进未来更深层次合作。信贷结构调整对贷款定价水平已有一定正向贡献,比如消费金融部分产品利率年化约10%。目前信贷结构调整的空间仍然较大,若取得成效将实质性改善全行盈利。
　　战略定位于金融市场专业银行南京银行确立了金融市场专业银行的战略定位,不再局限于债券特色银行,发展投行和金融市场业务,团队达100人。除自有资金投资于债券外,南京银行还重视通过金融市场业务为客户创造价值,满足企业、个人、小型金融机构客户的理财、融资需求。投行总部设于北京,债券承销在省内排名靠前,也是小银行的小微金融债的最佳服务银行。另外还设有针对小银行的“银行间债券市场资金联合投资项目”等服务项目。南京银行清晰的战略定位有助于其应对行业转型,但该定位与部分大中型银行有所重叠(但客户定位有区别),将来可能面临一定竞争,需随时关注进展。
　　估值合理,维持买入评级我们暂维持南京银行2012-2013年EPS为1.27元、1.39元的预测,2012-2013年末BPS分别为8.20元、9.27元,现价对应PB分别为1.12倍、0.99倍,估值较为合理,维持买入评级。
　　

　　交通银行:经营稳健,综合金融平台助推公司发展
　　研究机构：海通证券 分析师： 戴志锋,... 撰写日期：2012年12月26日
　　综合金融平台和清晰战略驱动公司未来发展。随着我国经济增速放缓,经济结构转型以及金融体系改革的深入,银行作为资金批发商的角色会逐渐弱化,将更多扮演客户的金融顾问和财富管家的角色。相较同业,交通银行拥有最完善的综合化金融平台,使其在行业转型过程中取得先机;此外,公司“两化一行”战略在结合自身特点的基础上明确了未来发展方向。
　　资产定价能力有改善空间,负债结构有利于缓解降息冲击。在资产端,交行的客户结构正逐渐向小微企业和零售客户下沉,并且已经收到积极效果,生息资产定价能力明显提升。我们认为其资产结构仍有较大改善空间,从而保证其资产收益水平。
　　在负债端,交行的储蓄和活期存款占比低,但中短期我们将面临一个降息周期,交行的负债结构更有利于在降息周期中保护息差。而从长期来看,随着交行理财银行战略的深入,负债结构也会逐渐得到改善。
　　综合性金融平台和清晰的战略定位推动中间业务收入快速增长。公司常规类手续费收入占比高,尤其是银行卡收入占比达到32%,高于四大国有银行。这使得交行的手续费收入具备更加稳定的基矗在融资类业务方面,投行业务出色,并且借助其综合性金融平台优势以及清晰的战略定位未来将带动起中间业务收入保持快速增长。
　　成本控制能力出色,资产质量稳定。2011年交行成本收入比为29.6%,在所有上市银行中仅高于北京银行,显示出其出色的成本控制能力。近年来,交行不良生成率逐年降低,尤其是2011年在行业不良率开始出现反弹的背景下,交行的不良生成率则出现负增长,体现了较高的风险管理水平盈利预测与投资建议。我们预计公司2012-2013年EPS分别为0.77元和0.80元,对应2012年PB分别为0.90倍和0.78倍。目前交行的估值安全边际较高,经营稳健;具备行业最为完善的综合金融平台,在利率市朝和金融脱媒的大背景下,有较大发展潜力;“两化一行”战略清晰,如果未来能保持较强战略执行力,其盈利能力和估值将有较大提升空间。给予“增持”评级,目标价5.68元,对应12年1.1倍PB。
　　主要不确定因素。宏观经济大幅下滑。