周三机构一致最看好的10金股

　　机器人（300024）：3D打印锦上添花
　　1.3D打印业务给公司2012年带来收入2100万元,对整体经营业绩贡献不明显。公司已拥有一般激光3D成型技术及国际领先的激光快速直接成型制造技术,为航空航天领域的多个主承力构件、发动机叶片项目提供激光快速成型设备。截止2012年底,公司激光快速成型系统及相关业务的合同累计金额达5000万元,预计2012年确认收入2100万元。公司前三季度收入7.55亿元,预计全年收入在11亿元以上,3D打印业务对整体经营业绩贡献不明显。
　　2.公司限售股于2013年1月10日解禁,预计不会遭遇大规模减持。占公司总股本比例29.55%的限售股于2013年1月10日解禁,该部分限售股属于大股东中科院沈阳自动化研究所,出于公司股权结构和经营稳定性的考虑,我们认为大股东大规模减持的可能性不大。
　　3.高毛利率产品占比上升,毛利率有望恢复。公司2012前三季度收入和净利润增速分别为38.2%和47.9%,毛利率和净利率下滑至24.3%和15.9%,主要原因是低毛利率的轨道交通产品影响整体毛利率。随着年底高毛利的军品业务和跨国客户收入确认,毛利率有望恢复至2011年的水平。公司2012年10月中标山东电力集团的智能仓库合同4245万元,11月中标青海等省市2442万元的智能挂表机械臂、自动化铅封系统、智能移动机器人系统订单,1月与军方签订2.92亿元的采购和订购合同。以上高毛利产品将保障公司2013年维持高毛利水平。
　　4.公司长期看点:积极拓展新领域,打造智能装备全产业链。公司传统业务主要是汽车装配生产线、物流仓储系统、轨道交通业务和工业机器人,正在积极开拓激光焊接、洁净机器人物流仓储系统、页岩气钻探、3D打印机、智能服务及换电站业务。其中激光焊接和洁净机器人进展最快,预计2012年两种业务收入分别为1亿元和8000万元。公司借助技术优势,大力进行产业链拓展,有望成为中国智能装备领域的综合服务商。
　　投资建议:预计公司2012-2014年EPS为0.78、1.06和1.32元,对应当前股价PE为41倍、30倍、24倍,维持“增持”评级。（国海证券 后立尧）

　　天富热电（600509）:受益高耗能产业转移,大股东资产注入值得期待
　　事件:会议审议同意关于与新疆生产建设兵团农八师天山铝业有限公司签订2013年《高压供用电合同》的议案。天山铝业承诺2012年12月以后每年用电容量至少为35万千瓦,每年用电量不低于30亿千瓦时。并制定《年用电量分解表》将30亿电量分解到月,若年用电量达不到30亿千瓦时,也按30亿千瓦时结算。
　　点评:售电量有望大幅增长。2012年公司共计向天山铝业售电18.64亿千瓦时,本合同实施后2013年将增加11.36亿千瓦时,公司预计2012年实现售电量65亿千瓦时,仅向天山铝业增加售电量就使得2013年同比增长17.47%,考虑到其他用户的增长预计2013年公司供电量保持30%以上的增长。
　　近几年当地电力需求大幅增长。新疆经济工作座谈会后,国家对新疆及兵团12个重点发展产业实行差别化产业政策,并将6个产业的项目核准权下放到自治区和兵团发改委。石河子市规划了四大工业园区,除天山铝业以外,大全新能源、合盛硅业、豫丰碳化硅、万特石灰石、天宏硅业等高能耗企业正逐步进驻。2011年公司实现供电量35.54亿千瓦时,而根据公司的预披露公司2012年实现供电量65亿千瓦时,较2011年同比增长83.61%,体现了新疆地区产业转移带来的用电需求的大幅增长,我们预计这一趋势将继续持续。
　　在建电厂众多,自发电量大幅提升。公司目前自有电厂单机装机容量较小,公司拥有已建成发电厂6家,总装机容量56.2万千瓦,其中水电装机容量11.5万千瓦,火电装机容量44.7万千瓦,公司在建装机容量198万千瓦,是公司目前装机容量的3.5倍,且均为大型机组,发电效率较高。公司在建新机组投产后对公司盈利能力的提升作用非常大,带动公司业绩高增长。
　　有望成为大股东资产整合平台。公司收到《关于支持新疆天富热电股份有限公司做大做强的意见》。全力支持天富热电成为兵团综合能源业务板块的核心运营主体、资产整合平台和投融资平台,支持天富热电做大做强,力争在“十二五”末,将天富热电打造成为资产规模和销售收入超百亿的兵团综合能源业务平台。公司有望成为大股东的资产整合平台。我们认为公司第一步首先将代为管理的机组注入上市公司燃气业务高速增长。公司已在石河子投运4座CNG加气站,随着国内成品油价格不断攀升,CNG(压缩天然气)汽车的经济性凸显,石河子市及周边地区车辆改装CNG燃料的数量日显庞大,但石河子地区CNG加气站数量有限,车辆派长队加气已成为惯常现象,市场对新增CNG加气站的需求十分迫切,公司将继续投资建设加气站,加气站业务有望快速增长。
　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.40、0.52、0.90元,对应目前股价市盈率为22倍、17倍、10倍,公司地处新疆地区,考虑到产业的转移,未来几年用电量需求大幅增长,公司作为当地的售电企业必将大幅受益;公司在建电厂均为大容量机制,是目前自有电厂规模的3.5倍,建成后公司自发电量大幅提升,成本进一步降低;公司大股东将全力支持天富热电成为兵团综合能源业务板块的核心运营主体、资产整合平台和投融资平台,公司未来资产注入预期强烈,综合考虑给予公司“买入”的投资评级。（山西证券 梁玉梅）

　　天富热电（600509）:受益高耗能产业转移,大股东资产注入值得期待
　　事件:会议审议同意关于与新疆生产建设兵团农八师天山铝业有限公司签订2013年《高压供用电合同》的议案。天山铝业承诺2012年12月以后每年用电容量至少为35万千瓦,每年用电量不低于30亿千瓦时。并制定《年用电量分解表》将30亿电量分解到月,若年用电量达不到30亿千瓦时,也按30亿千瓦时结算。
　　点评:售电量有望大幅增长。2012年公司共计向天山铝业售电18.64亿千瓦时,本合同实施后2013年将增加11.36亿千瓦时,公司预计2012年实现售电量65亿千瓦时,仅向天山铝业增加售电量就使得2013年同比增长17.47%,考虑到其他用户的增长预计2013年公司供电量保持30%以上的增长。
　　近几年当地电力需求大幅增长。新疆经济工作座谈会后,国家对新疆及兵团12个重点发展产业实行差别化产业政策,并将6个产业的项目核准权下放到自治区和兵团发改委。石河子市规划了四大工业园区,除天山铝业以外,大全新能源、合盛硅业、豫丰碳化硅、万特石灰石、天宏硅业等高能耗企业正逐步进驻。2011年公司实现供电量35.54亿千瓦时,而根据公司的预披露公司2012年实现供电量65亿千瓦时,较2011年同比增长83.61%,体现了新疆地区产业转移带来的用电需求的大幅增长,我们预计这一趋势将继续持续。
　　在建电厂众多,自发电量大幅提升。公司目前自有电厂单机装机容量较小,公司拥有已建成发电厂6家,总装机容量56.2万千瓦,其中水电装机容量11.5万千瓦,火电装机容量44.7万千瓦,公司在建装机容量198万千瓦,是公司目前装机容量的3.5倍,且均为大型机组,发电效率较高。公司在建新机组投产后对公司盈利能力的提升作用非常大,带动公司业绩高增长。
　　有望成为大股东资产整合平台。公司收到《关于支持新疆天富热电股份有限公司做大做强的意见》。全力支持天富热电成为兵团综合能源业务板块的核心运营主体、资产整合平台和投融资平台,支持天富热电做大做强,力争在“十二五”末,将天富热电打造成为资产规模和销售收入超百亿的兵团综合能源业务平台。公司有望成为大股东的资产整合平台。我们认为公司第一步首先将代为管理的机组注入上市公司燃气业务高速增长。公司已在石河子投运4座CNG加气站,随着国内成品油价格不断攀升,CNG(压缩天然气)汽车的经济性凸显,石河子市及周边地区车辆改装CNG燃料的数量日显庞大,但石河子地区CNG加气站数量有限,车辆派长队加气已成为惯常现象,市场对新增CNG加气站的需求十分迫切,公司将继续投资建设加气站,加气站业务有望快速增长。
　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.40、0.52、0.90元,对应目前股价市盈率为22倍、17倍、10倍,公司地处新疆地区,考虑到产业的转移,未来几年用电量需求大幅增长,公司作为当地的售电企业必将大幅受益;公司在建电厂均为大容量机制,是目前自有电厂规模的3.5倍,建成后公司自发电量大幅提升,成本进一步降低;公司大股东将全力支持天富热电成为兵团综合能源业务板块的核心运营主体、资产整合平台和投融资平台,公司未来资产注入预期强烈,综合考虑给予公司“买入”的投资评级。（山西证券 梁玉梅）

　　金陵饭店（601007）:经济下行扰动短期业绩,新店开业期待新气象
　　经济下行、政府大幅削减三公消费对2012年业绩构成较大压力:2012年整体不佳的经济状况对金陵现有酒店、商贸主业经营构成了较大压力。尽管依托品牌优势,金陵饭店仍实现房价的小幅上涨,但由于整体市场环境不佳,我们预计入住率可能出现4-5个百分点的下滑。而以中高端酒类销售为主营的商贸业务及酒店的餐饮业务则较大程度受到政府削减三公消费的负面影响,尽管已采取措施积极调整客源结构,但短期的冲击难以避免。
　　2013年现有主业经营有望修复,但新金陵、天泉湖紫霞岭开业仍将压制短期业绩表现:随着经济触底复苏,金陵饭店及商贸的经营环境将得到一定程度的改善,加之南京亚青会将于8月举行,有望推动现有主业有效修复。然而,由于新金陵饭店(6月)和天泉湖紫霞岭酒店(下半年)将先后开业,巨额开办费、折旧摊销等费用大幅增加将压制公司短期业绩的表现。
　　酒店管理业务保持快速发展,地产结算增加弥补短期业绩:金陵的酒店管理业务继续保持快速发展,截至2012年底,签约酒店达到130家,其中五星级102家,四星级14家,全年新签约18家,开业运营的高星级酒店接近70家,成为国内签约管理五星级数量最多的酒店管理公司。与此同时,在主业经营较大受到外部环境不利影响的情况下,玛斯兰德地产结算投资收益的增加成为短期弥补主业盈利下滑的主要力量。
　　新项目投入运营有望开启金陵新一轮成长周期:尽管今年新项目投入运营短期在成本费用上构成较大压力,但这些对公司长远发展影响重大之项目的投入运营也有望开启金陵新一轮的成长周期。对此,我们将密切关注。
　　投资建议根据此次调研的情况,我们调整公司2012~2014年每股盈利预测至0.354元、0.339元和0.487元,短期酒店餐饮和商贸主业受宏观环境影响依然较大,2013年新金陵及天泉湖紫霞岭酒店开业带来开办费、折旧摊销等费用增加将扰动短期业绩表现,但也随着新项目相继投入运营,公司将步入新一轮成长期。据此,我们仍维持“增持”的投资评级。
　　估值我们给予公司6-12个月8.3~8.9元目标价,相当于23~25倍2013年动态PE,新金陵饭店、天泉湖项目先后投入运营或将成为短期股价的催化剂。（国金证券研究所）

　　国投电力（600886）:业绩增长超预期,静待雅砻江收获季
　　2012年净利润增长280%以上。公司1月24日发布业绩预增公告,2012年归属上市公司股东净利润同比增长280%以上,对应净利润9.85亿元,折合每股收益0.28元,超出市场预期。追溯调整年中收购的国投钦州后,公司业绩同比仍增长190%以上。
　　煤价下行,火电资产盈利大幅改善。2012年,在上网电价上调,煤价下行的双重推动下,公司除曲靖电厂外的火电企业预计全面扭亏为盈。2012年公司煤价同比下跌幅度预计超过4%,超过我们此前预计的2%。我们预计公司2013年平均煤价将继续下降4%,火电利用小时回升1%,公司火电资产盈利水平将继续提升。此外,公司拟转让其所持有的曲靖电厂55.4%的股权,曲靖电厂已连续三年亏损,届时将进一步增厚公司利润。
　　产能扩张,水电业绩高速成长可期。2012年,公司水电权益装机容量从年初的279.3万千瓦增至372.9万千瓦,增长33.5%。全年水电发电量288.92亿千瓦时,同比增长18.17%,水电营收同比增长38%。水电资产盈利的高增长来自于公司控股的雅砻江水电上网电价上调和产能扩张。锦官电源组主要参与西电东送,获批上网电价0.3203元/kW,经济指标优越。2012-2014年间,雅砻江水电进入投产高峰期。其中官地3台60万千瓦机组于2012年内投产;锦屏二级2台60万千瓦机组于2013年1月相继投产。按照公司目前公布的投产计划和我们的预计,2013年雅砻江水电还将有5台60万千瓦机组投产,公司水电权益装机容量将达591.3万千瓦;2015年有望达872.1万千瓦。据此测算,2013-2015年权益装机容量年均复合增速32.74%,与2012年相比增加公司营业收入120亿元。
　　评级:增持。在考虑公司可转债在2013年全部转股的条件下,我们预计公司2013-2014年EPS分别为0.39、0.55元(不考虑摊薄为0.47、0.67元),合理价格区间为6.5~7.5元。我们认为公司目前估值不足以反映公司未来3年业绩高成长的预期,维持公司“增持”评级。风险提示:煤价大幅反弹;来水偏枯导致水电发电量低于预期;雅砻江水电项目投产滞后或投资超预算。（华泰证券 程鹏）

　　华微电子（600360）：迈向高端,预留渠道
　　事件:公司1月25日发布对外投资公告,公司拟与上海杰辰企业发展有限公司共同投资设立吉林华微斯帕克电气有限公司。斯帕克电气公司注册资本人民币3000万元,公司将以货币出资2715万元,占拟设立公司注册资本90.5%。合资公司未来将致力于智能功率模块、大功率IGBT模块的研发制造与销售。
　　盈利预测及投资评级:2012年半导体市场需求疲弱导致公司产能利用率不足、毛利率水平大幅下降,同时政府补贴较同期减少,造成公司2012年业绩同比出现下滑。我们认为2013年行业基本面较2012年有所改善,需求温和复苏,供给扩张趋缓,有利于公司产能利用率水平和盈利水平的恢复。公司投资设立华微斯帕克,进入智能功率模块领域,产品、技术向高端升级,非公开增发项目将进一步提升高端产品产能与原材料自给能力,应该说未来2,3年内公司整体业务平台将向高端升级,我们也期待公司盈利能力与业绩也随之同步提升。公司高级管理人员及公司大股东在2012年3季度起通过二级市场相继增持公司股票,也体现了其对公司未来发展前景的信心。我们预计2011年至2013年公司每股收益至0.07元、0.11元、0.17元的盈利预测,考虑到公司在功率半导体领域的工艺平台积累及其行业地位,维持公司“增持”评级。（兴业证券 刘亮 韩林）

　　新研股份（300159）:12年业绩低于预期,看好13年增长
　　1.业绩略低于预期,公司2012年进行战略调整,2013年有望在低基数基础上实现高速增长。公司12年业绩增速预告为-10%-10%,略低于市场预期。公司目前形成了以农牧业收获机械、耕种机械和农副产品加工和林果机械为主的三大类产品,其中自走式玉米收获机占公司营收70%左右。公司自走式玉米收获机基本垄断疆内市场,并积极向疆外市场拓展,2010-2012年疆外市场销量占比分别为60%、81%和89%。据中国农机工业网统计,2012年1-10月全国主要企业玉米收割机销量同比增长100%左右,公司业绩低于行业平均增速和市场预期。2012年公司以调整产品质量和结构为主,预计公司2013年业绩有望在较低基数的基础上实现高增长。
　　2.长期来看公司将受益于玉米机收率的提升、玉米种植面积增长及农机产品结构的调整。(1).我国小麦和水稻的机收率分别在90%和60%以上,而玉米机收率不到40%,未来提升空间巨大。公司产品定位高端,新产品辣椒收获机、采棉机等仅有少数厂商能够生产,成长空间大。(2).当前国内外宏观经济形势充满变数,大宗商品价格不断下跌,而农产品价格维持相对强势,玉米价格更是创出上市以来的新高,玉米种植积极性上升。2011年以来,玉米单产提高,收购价格攀升,玉米平均种植收益率超过40%。据中国大豆网提供的数据,12年黑龙江全省玉米播种面积将达9000万亩,比去年增加约20%。而大豆种植面积预计为3600万亩,同比减少31%,减少的土地中有90%改种了玉米。从全球来看,预测2012年美国玉米种植面积为9590万英亩,较上年增加4%,这将是
　　1937年以来的次高水平。玉米种植面积的增加将拉动玉米收割机销量的增加。
　　3.政策推动玉米收割机行业增长。中国农业产业化龙头大会提出要大力发展农业产业化,培育壮大龙头企业;中央一号文件把农业组织化生产和社会化服务定为现代农业发展的重要方向;2012年11月《天山北坡经济带发展规划》获批推动新疆农业产业化。对棉花、粮食的深加工、畜牧奶制品等产生积极的影响,如本地牧业的发展将促进饲料需求,进而推动青贮饲料机的需求提高,新研股份12年青贮机销售了120台,毛利在50%以上,13年还能继续增长。
　　4.新产品将成未来新增长点。公司试推的新产品有:辣椒收割机、联合整地机、钵苗移栽机等,以上设备具有很强的进口替代效应,另外,每台采棉机的两千个采棉头每年更新三分之一计算,采棉机相关零部件的销售也是公司未来业绩的重要看点。
　　5.公司13年开始开拓出口业务。公司承接了霍尔果斯农机市场项目,想以此来打开中亚及其它独联体国家的农机市场,我们判断随着公司产品品质的稳定提升及项目一期建成,13年公司出口业务将开始发力。
　　投资建议:预计公司2012-2014年EPS分别为0.47、0.60、0.75元,对应当前股价PE为36倍、29倍和23倍,我们看好公司成长前景,维持公司“增持”评级。（国海证券 后立尧）

　　怡球资源（601388）：瞄准中国扩张,高成长亦可期
　　报告关键要素:未来公司将业务拓展中心放在中国,利用强有力的竞争优势扩大中国市场份额,实现产能产量再上新台阶。随着经济和行业复苏,以及中国废铝原料进入高速增长期,公司规模推动业绩高速成长可期。
　　事件:
　　近期实地调研了怡球资源,与公司总经理陈镜清先生进行了深入交流。
　　点评:
　　2010年以来再生铝行业经营环境持续恶化。2010年以来中国再生铝行业经历了两次大的经营考验,以行业龙头企业怡球资源为例,毛利率水平经历了两次大幅下降,从2009年最高的21.32%,降至2010年的15.16%,下降6个百分点左右;从2011年的10.86%,降至2012年三季度的6.67%,下降4个百分点左右。效益持续下滑主要原因是第一阶段内外废铝价格倒挂,第二阶段需求放缓竞争加剧。
　　其一、2010年初-2011年中,期间内外原铝价格出现较大幅度倒挂,国外价格水平明显高出国内数千元不等,原铝是废铝价格参考标准。由于当前国内再生铝原料对外依存度在60%以上,价格倒挂导致中国再生铝行业效益快速下滑。
　　其二、2011年以来再生铝行业量价齐跌。2011年中国经济增速并未企稳而持续下滑,2011年3月份日本发生地震并引发核泄漏、2012年随着钓鱼岛事件升级,中日贸易受到冲击。受各种负面因素叠加影响,中国再生铝产量、表观消费量和出口增速大幅回落,其中2012年1-8月份产量为280万吨,同比增长降至个位数4%;表观消费量236万吨,同比增长也降至个位数7.28%;出口为44万吨,同比下降-10.63%,08年金融危机之后再次出现负增长。再生铝行业需求回落,使得行业内部展开了一场惨烈的加工费价格战,导致龙头企业或盈利能力大幅下滑或限产,甚至个别前十大型企业倒闭,小企业迎来关停限潮。
　　再生铝行业前景仍然光明。中国再生铝行业主要由外资、民企组成,市场化程度非常高,行业平均年回报率达到了均衡水平。行业前景仍然光明主要表现在以下两方面:其一、随着行业复苏以及打击偷税漏税、节能环保方面规范化发展,行业毛利率水平有望恢复到10%以上的水平;其二、中国废铝产量将进入高速增长期,一般原铝使用周期为15年,2001年起中国进入了原铝消费高峰期,按照15年使用周期,十二五末废铝产量将迎来高速增长周期。
　　2012下半年公司经营效益见底。受内外经济体下游行业需求放缓影响,行业竞争加剧,公司经营效益下滑,预计2012年下半年达到底部。2012年前三季度实现营业收入42.23亿元,同比增长6.75%,归属上市公司股东净利润1.15亿元,同比下降47.49%。2012年行业竞争加剧,个别龙头企业产能利用率大致为20%,部分企业出现关停闭,而公司仍然保持满负荷运行,再生铝合金锭产量大致增长7%左右。
　　但是单吨的毛利和净利润出现较大回落,根据测算2011年单吨毛利为1634元/吨,2012年上半年为1493元/吨,下半年降为1018元/吨;相应的2011年单吨净利润为794元/吨,2012年上半年为552元/吨,下半年降至323元/吨。总体来说,行业景气度低迷,价格战加剧有利于行业洗牌,优势企业能够获得更大的市场份额,随着行业复苏和规范发展,盈利能力能够恢复到合理水平。
　　瞄准中国市场,准备逆势扩张。2012年4月份公司完成上市之后,由于中国经济增速持续放缓,募投项目27万吨异地产能扩张进度有所滞后,预计2013年该募投项目将建成,2015年能够全面达产。
　　同时考虑到中国经济未来增长潜力,以及庞大的原料和需求市场,预计公司将充分发挥原料采购,自动化分选和冶炼等方面的优势,进一步扩大产能,大幅度提高在中国市场份额。
　　给予公司“买入”的评级。预计2012-2013年EPS为0.36元和0.48元,按照1月25日收盘价11.70元,对应PE为32.50倍和24.38倍,估值水平基本合理,考虑到行业景气度见底,同时公司利用自己强有力的竞争优势拟大幅提高中国市场份额,未来公司具备高成长性,给予公司“买入”评级。（中原证券 何卫江）

　　中金岭南（000060）：资源战略逐渐收获成果
　　行业:汽车景气带来铅锌消费小高潮,关注供需阶段性改善2010年至今,汽车销量持续维持在历史高位,按照铅酸蓄电池两年的更换周期,2012年开始进入铅酸蓄电池的更换高峰,短期峰值在13年一季度。因此,目前铅消费整体增长态势仍可乐观。
　　锌的主要消费领域主要为汽车,汽车行业的景气趋势仍是锌消费变化的主要观测点。预计2013年全年汽车销量增长10~15%,一季度销售可保持较高的增速。另从PMI指标来看,汽车行业2012年下半年以来原材料库存一直处于05年以来的低位,而新订单出现加速回升。新订单是行业景气的领先指标,因此我们判断原料补库存尚有空间。从供给看,锌是2012年唯一产量收缩的基本金属品种,一季度通常是生产淡季,产量不会大幅释放,供需有望持续改善,价格可相对看好。
　　公司:资源战略逐渐收获成果公司于2008年铅锌价格不断走低时,相继获得佩利亚、盘龙铅锌矿控制权,随后以佩利亚为平台,进一步收购全球星公司,铅锌矿为主的多金属资源格局逐步成形。由于公司时机把握准确,收购成本低廉,在铅锌行业盈利逐渐恶化的背景下,保证资产质量优良,并实现了资本的保值增值。
　　今年矿山生产将有一批增量释放,分别来自盘龙矿和佩利亚BrokenHill的Potosi矿,预计合计贡献增量在4万吨左右。BrokenHill中SilverPeak矿不久将来可贡献产量。公司冶炼没有新增产能规划,精矿产能增长态势良好,精矿自给率是上升趋势。
　　公司凡口矿品位较高,生产成本最低。佩利亚的BrokenHill矿生产成本与几个主要的铅锌矿产商相比处于中游水平,开采具有经济性。BrokenHill的SilverPeak矿银品位较高,有望进一步提升佩利亚的盈利能力。
　　盈利预测和估值
　　我们预计2012~14年公司EPS分别为0.21元、0.35元和0.57元。一季度锌行业供需阶段性改善,我们认为铅锌板块具有相对的配置价值。公司无论从铅锌储量市值还是PE相对估值方面,都是同类公司中较低的,基于安全边际的考虑,是我们重点推荐的品种。公司大股东近期增持公司股份,也体现了对公司未来发展抱有信心。维持“增持”评级。6个月目标价10元,对应2013年PE29倍。（中信建投 张芳 郭晓露）

　　华能国际（600011）:盈利持续提升
　　核心推荐理由:1、根据公司公告,2012年业绩大幅预增。经公司初步测算,预计2012年度实现的按照中国会计准则计算的归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增340%以上。基于我们的财务模型预测,公司季度EPS分别为0.07、0.09、0.14和0.16元,2012年预测归属母公司净利润约为62.78亿元。
　　2、收购燃料公司股权并进一步增资,有利于降低燃煤成本。公司以人民币10,831.635万元受让中国华能集团公司(“华能集团”)持有的中国华能集团燃料有限公司(“集团燃料公司”)50%的股权及相关股东权益(“本次股权受让”)。同时公司以现金增资14亿元,华能集团亦新增14亿元。本次增资完成后,集团燃料公司注册资本及实收资本变更为人民币30亿元,公司对集团燃料公司的实缴出资变更为人民币15亿元,继续持有其50%的权益。集团燃料公司仍由华能集团作为控股股东,公司不合并报表。燃料公司经营范围:煤炭批发经营;进出口业务;仓储服务;经济信息咨询。
　　3、若目前煤价一直持续,估值具有优势。基于目前煤价,公司2013年盈利将继续大幅改善,动态市盈率约为10倍,而动力煤公司的动态市盈率可能在15倍附近。若2013年经济仍不能复苏,电力股作为逆周期品种,具有一定吸引力;若经济复苏,发电量可能增长,但煤价受制于供给释放,煤价反弹高度有限,公司盈利仍有望提升,动态市盈率10倍仍具有优势。（信达证券 韦玮 谢从军）

　　瑞康医药（002589）:短期业绩波动不影响成长判断
　　公司公布业绩快报:12年收入46.22亿元,净利1.1亿元,同比分别增长44.65%、31.64%,EPS1.18元,低于预期,预计费用提升等因素影响公司净利。13年招标的启动、新版基药目录扩大及基药用药比例提升、医疗器械耗材配送推进,助推公司业绩继续高成长,预计12~14年EPS1.18、1.65、2.23元,对应PE30、22、16倍,维持“强烈推荐-A”投资评级。
　　收入增长符合预期,预计费用提升等因素影响净利增速。12年收入46.22亿元,净利1.1亿元,同比分别增长44.65%、31.64%。公司第四季度收入12.4亿元,同比增30.2%;净利仅增15.6%。预计第四季度收入控制放缓,费用提升等因素影响单季度利润。公司在山东省内高端医院覆盖率超过97%,基层医疗市场覆盖率超过85%,位居山东省内第一。预计规模以上医院收入增速超35%,基层配送业务超6亿元。
　　13年招标的启动、新版基药目录扩大及基药用药比例提升、医疗器械耗材配送推进,助推公司业绩继续高成长。13年上半年新版基药目录发布概率较大,山东省基药用药区域的扩大及用药比例的提升为公司的基药配送业务提供空间。预计13年山东省医改试点县级区域医院、规模以上医院非基药招标陆续启动,公司济南募投物流中心项目提升公司在山东省中西部配送能力,对全年业绩产生积极影响。山东省医疗器械耗材目前以小公司配送为主,大部分以医院招标为主,济南军区集中招标,未来招标趋势以省招标为主,公司医疗器械耗材配送提前布局,有望复制基药配送的成功经验。
　　短期定位于百亿集团。12年7月份下发的《山东省药品流通行业发展“十二五”规划(2011~2015)》明确提出:着力培育2~3家年销售额过百亿元的跨区域经营的大型医药商业集团,培育1家年销售额过20亿元,2~3家年销售额过10亿元的药品零售连锁企业。2015年全省医药商业销售总额达到1000亿元,年均递增15%以上。山东省政策的支持保障公司进军百亿俱乐部。同时,公司的药品直销配送业务最为符合医药商业流通改革的方向(减少中间流通环节),产业链的延伸,公司主营业务结构的完善,将提升公司核心竞争力。（招商证券 李珊珊 徐列海 杨烨辉 廖星昊）