财务核查风暴骤起 IPO“南郭先生”陆续退场

　中国证监会18日公布数据显示，IPO专项财务核查会议之后，终止审查的企业新增了3家。

　　去年6月至今，新股“堰塞湖”阴霾一直笼罩着中国股市，目前排队等待IPO的企业已累积近900家。然而，在新年IPO财务审查风暴的影响下，一些拟IPO“南郭先生”已开始陆续选择退出。

　　“指望通过种种财务手段，达到上市圈钱目的，已不再那么容易。”业界认为，“这对于分流A股IPO‘堰塞湖’和继续推进新股发行改革而言，是重大利好。”

　　财务核查风暴挤出拟IPO企业水分

　　日前，证监会召开IPO在审企业2012年度财务报告专项检查工作会议，要求各保荐机构、会计师在2013年3月31日之前将自查工作报告报送证监会，之后再由证监会抽查，以遏制财务造假。

　　分析人士指出，本次审核的重心指向了IPO在审企业的财务真实性，重点检查虚构交易、现金收付等，力求挤出财务水分，充分披露在审企业的风险。同时，证监会明确要求保荐机构应勤勉尽责，并进一步强调了其对上市公司的连带责任。

　　申银万国研究所分析师林瑾认为，此次会议一方面对新股信息披露质量的要求更高，另一方面，监管层也加重了对责任人的处罚，对欺诈实行零容忍。

　　迫于“财务核查风暴”的压力，一些正在排队等候的拟IPO企业已开始“退场”。据证监会最新数据，IPO专项财务核查会议之后，申请终止审查的企业新增了3家。

　　业界普遍认为，这些新增终止审查的企业应该都是受到此次专项核查的影响，不久可能将会有更多业绩不达标的企业主动要求撤回IPO申请。

　　上海某基金公司合规部门负责人表示，证监会对于业绩“变脸”的监管越来越严格，这也是一些企业申请撤销IPO的原因。“提高财务审查标准，对进行财务欺诈的、在等待IPO过程中及上市后业绩‘变脸’的企业是一种震慑。”

　　业绩不过关靠“拖”肯定不行

　　拟上市企业出现IPO撤回的情况，业绩不过关是关键。

　　10日，遵义钛业公告称，主动要求撤回首次公开发行(IPO)股票并上市的材料。这是自去年证监会开展IPO专项检查工作以来，首家主动撤回IPO申请的公司。

　　据市场人士分析，遵义钛业此举是因其业绩一路下行，而此次专项财务核查则成了“压死骆驼的最后一根稻草”。

　　实际上，像遵义钛业一样遭遇业绩“变脸”的公司远不止一家，另一家退出企业福建安溪铁观音集团股份有限公司自去年6月预披露以来，就被指业绩超常增长、隐瞒关联交易等。据一位业内人士透露，铁观音被终止审查，主要是其营业收入、净利润等的“高增长”与实际销售量和销售价格的“平稳”有出入。

　　上海交通大学证券研究所所长杨朝军表示，证监会清查的重点将把两类企业筛选出局：一类是业绩不真实的，另一类则是等待IPO时间过长，业绩发生严重下滑的。

　　此外，会议还明确表示，对于2012年业绩下滑、已经不满足发行条件的企业，要及时撤回申请，保荐机构不允许以中止方式排队等时间。

　　一家券商投行总部总经理坦陈：“很多财务或其他方面有问题的企业曾以‘中止审查’来拖延时间，但现在靠‘拖’是肯定不行了。”他进一步分析说，2012年业绩变脸，在财务核查之下无法应对，2月底3月初可能将出现拟上市公司成规模撤回的情况。

　　助推A股IPO“堰塞湖”分流

　　林瑾表示：“经过此轮财务核查之后，在审企业的财务报告中的水分将被大大挤出，不少拟过会企业或主动或被动地撤回申请，将为IPO‘堰塞湖’纾困。”

　　一位市场人士在分析总结证监会治理“堰塞湖”的思路后认为，监管层一方面通过财务核查“吓退”一批企业，另一方面通过加大建设多层次资本市场，拓宽企业的融资渠道和融资方式，多渠道分流和放宽海外上市条件，避免企业扎堆A股。

　　证监会副主席姚刚近日表示，要加快发展多层次股票市场建设，当前特别要积极推动全国性场外交易市场建设和扩大市场覆盖范围，大幅降低企业进入场外市场挂牌条件。同时，多层次资本市场不仅指多层次的股票市场，也包括多层次的债券市场，以及私募市场，此外还包括推进对外开放，利用好境外资本市场。

　　16日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司在北京正式揭牌。业内人士认为，这将为分流800多家IPO在审企业到“新三板”市场提供交易平台。同时，债券市场的快速发展也将鼓励企业利用债券工具融资。

　　普华永道香港资本市场服务组合伙人陈朝光认为，随着来港上市门槛的放低，以及B股转H股的大门开启，预计将有更多的内地中小企业来港上市。银泰证券投资顾问路巍认为，这既能缓解内地企业上市排队的难题，也可满足企业的融资需求。

　　“本次IPO财务审查是监管层决心将审核阵地前移，为新一轮新股发行改革蓄势的重大举措。”杨朝军如是说。

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