周二机构一致最看好的10金股

　　天壕节能（300332）:节能电机取得先机,余热发电稳步推进
　　高效节能电机:市场广阔,新补贴政策打开需求。我们认为12年底国家出台的针对节能风机、水泵、空气压缩机的补贴政策,将调动机械生产企业采购节能电机积极性,改变补贴错位造成的需求不足。我们判断今后几年高效节能电机市场在政策的刺激下将有爆发性增长;前述背景下,公司收购远东新世纪,进入高效节能电机市场。
　　远东新世纪所处的河南省仅有两家公司的同类项目进入国家补贴目录。长葛市周边存在大量机电配套企业及电机采购企业。优良的地域、市场环境既能保证公司的低采购成本,也能提供广阔销售市场;原有余热发电业务稳定运转,期待新领域有所突破。我们预计公司现有储备项目将于13年底前陆续投产,在14全年贡献业绩。公司技术、管理、沟通能力齐备。鉴于目前经营的水泥、玻璃行业余热发电市场正日渐成熟,我们认为理性的公司经营者不应拘泥于此。若公司能向其它行业进行横向业务拓展,将从战略层面提升公司价值;
　　与市场不同的观点:市场担忧公司电站运转不稳定、重资产经营、电机业务销售存疑。我们认为公司合作企业多属区域龙头,运转率高,重资产投入回收期短,电机业务在新补贴政策下可能迎来爆发增长;
　　盈利预测与估值:基于较为谨慎的各项经营假设,我们小幅上调公司13、14年盈利预测至0.41、0.65元。按照环保行业和电机行业14年平均PE水平估算,余热发电和电机业务分别贡献每股价值11.6、1.26元。公司深耕国家政策鼓励的节能行业,未来两年收入、业绩高速成长。我们维持“增持”评级,上调目标价至12.5元。（国泰君安 王威 张赫黎）

　　铁汉生态（300197）:资金流优势将持续体现
　　公司与郴州平背建筑组成的联合体被列为郴州有色金属产业园区林邑生态公园及配套工程项目投标中标候选人第一名。工程投资1.98亿元(具体以实际发生额为准),采用BT建设模式,由铁汉生态负责全部投资,房建部(金额约8000万元)将由郴州平背建筑负责施工,总工期730天。
　　评论:
　　1、项目签订体现了公司的资金优势
　　项目合作方郴州平背建筑是郴州当地公司,工程采取BT模式,铁汉生态负责全部投资,郴州平背建筑负责房建,体现了公司资金优势。
　　2、铁汉生态处于脉冲式成长延续期,融资能力较强我们测算铁汉生态2012年末营运资金将维持在10亿左右,加上超过10亿元的受信额度和5亿的短融额度,可动用资金资源丰富。
　　3、行业处于黄金年代且资金驱动,铁汉受益资金优势将持续体现
　　预计“十二五”市政园林投资有望超过6000亿元,生态修复投资2000-4000亿,较十一五大幅度增长。市政园林(含生态修复)竞争体现在项目层面,属于资金驱动型,但高端生态修复具有一定的技术壁垒。铁汉生态以其较强的融资能力和在生态修复领域的技术和经验优势,将充分受益,在某种程度上优先体现为大额订单。
　　4、维持强烈推荐的投资评级
　　一是行业处于黄金年代,受到政策利好刺激;二是公司IPO资金充裕,商业模式上处于脉冲式成长过程,2013年成长性好确定性强;三是股权激励使得管理层利益与公司利益更趋一致;四是2013年上半年股价催化剂多。预计2013年EPS1.36元,32.6倍PE对应股价44.35元。维持“强烈推荐-A”的投资评级。（招商证券 孟群）

　　三友化工（600409）：业绩拐点出现
　　去年12月经营情况明显好转。2012年底,粘胶短纤产品价格持续反弹,公司业绩也明显好转。根据公司业绩预告,预计2012年年度实现归属于上市公司股东的净利润10000万元到12000万元;而去年前三季度公司实现归属上市公司股东净利润约6700万元,这表明四季度公司净利润已经达到3300-5300万元,较前三季度大幅提升。
　　募投16万吨差别化粘胶项目已经进入试生产阶段。16万吨差别化粘胶短纤项目已经基本建设完工,已经进入试生产阶段。经测算,在成本不变的情况下,粘胶价格上涨1000元/吨,公司EPS提升0.18元。
　　下游纺织库存较低,粘胶价格逐步上涨。目前纺织行业库存普遍较低,而国内多数粘胶企业存货量基本都在两周左右,这给粘胶短纤价格带来较强的支撑力度。目前公司粘胶短纤生产绝大部分原料采用木浆、纸改浆,其成本比棉浆低200-300元/吨。
　　青海110万吨纯碱项目,今年上半年有望正式投产。青海五彩碱业(公司控股51%)110万吨线碱项目基本建设完工,有望于今年上半年投产。受城镇化进程推动,预计玻璃、有色等行业需求将于今年陆续启动,纯碱业务也会有明显的好转。
　　有机硅产品盈亏平衡。目前公司有机硅单体产能10万吨,其中50%以上产能公司自用,主要生产107胶、高温硅橡胶等,未来公司有计划进一步加强下游深加工产品的开发力度。目前该业务盈亏平衡。
　　业绩预测。预计公司2012-2014年EPS分别为0.05、0.28、0.40元,给予“增持”评级。（宏源证券 祖广平）

　　森源电气（002358）：公司订单的增长远好于行业增长
　　投资要点
　　2012年业绩符合市场预期。2012年,公司实现销售收入9.9亿元,同比增长39.5%,实现营业利润2.14亿元,同比增长57.39%,利润总额2.35亿元,同比增长54.07%,实现归属于母公司股东的净利润1.97亿元,同比增长51.18%,实现每股收益0.57元,基本符合市场预期。公司在三季报中对于2012年全年业绩增长的预测为50-70%,处于预估范围之内。
　　净利润率为19.9%,同比提升1.5%。公司2012年的营业利润率为21.6%,利润总额率为23.8%,净利润率为19.9%,同比去年分别提升2.5%、2.3%、1.5%,同比均实现了较高的增长。主要原因还是因为开关国家电网订单增多,国家电网订单由于规模效应,盈利能力要好于工业企业开关柜订单的盈利能力。公司APF销售占比进一步提升,2012年是公司加速推广APF的一年,且APF产能得以释放,APF的毛利率依然维持在50%的水平,远高于传统产品35%左右的毛利率。
　　订单12.55亿元,同比增长43%,超过收入增速。公司在业绩快报中首次披露订单情况,2012年公司新签订单12.55亿元,同比增长43%,超过2012年收入同比增速39.5%,为2013年的增长奠定了很好的基础。配电行业2012年预计实现15%的增长,公司订单的增长远好于行业增长,第一个是开关柜行业集中招标比例越来越高,公司新厂房投运后,举办了更多的推广和宣传活动,品牌知名度得到提升,在招标中取得较好的份额。同时公司增加销售布点,省外市场开拓力度加强,也取得了良好的成效。第三,公司新产品APF在2012年中进行了持续的推广,得益于与开关柜的渠道协同,预计APF的销售实现了最快的增长。
　　财务与估值
　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.57、0.80、1.05元,同比增长51/40/31%,参考可比公司估值,给予2012年29倍PE估值,对应目标价16.53元,维持公司买入评级。（东方证券 曾朵红）

　　顺网科技（300013）：业绩快速成长,公司渠道价值依然显著
　　业绩变动的主要原因是公司为客户提供更为丰富的产品和服务。网络广告及推广、互联网增值业务收入实现较大增长。蝌蚪游戏联运业务增长较快。
　　目前公司平台覆盖网吧用户超过5000万,均是付费意愿比较强烈的网游用户,同时每年终端数保持7%-8%的增长。由于用户红利难以为继,PC网游发展速度趋缓已成定局,上游网游厂商竞争继续加剧,对下游渠道的依赖程度进一步提高。公司的网吧营销平台已成网游厂商所依赖的核心推广渠道之一,国内大型网游厂商如腾讯、网易等在网吧的推广费用持续增加,已经达到其全部推广费用的30%以上。未来随着页游的兴起,对渠道的依赖程度将会持续加强。
　　行业层面来看,根据艾瑞咨询统计数据显示,虽然2012年网络游戏产业规模接近600亿,但未来网络游戏行业增速将步入20%以下区域并逐年放缓;同时,虽然端游增速逐渐放缓、页游增长快速,但格局大致已定,随着时间的推移,端游、页游、社交游戏的格局将趋于稳定,预计端游占70%以上依然占主导,页游将会稳定在15%左右。在该产业格局下,公司在游戏产业链中的地位将依然稳固,并将从中持续受益。
　　未来重点在于平台突破网吧覆盖全网:公司寄以厚望的云海娱乐平台已正式推出,该平台将以娱乐资源作为吸引用户的核心卖点,产品形态依然参考互联网PC桌面,并借助云服务的方式,通过网吧用户移植到个人PC,从而迈向全网。我们认为该产品将能够弥补保鲜盒的短板,在个人电脑方面获得突破。
　　业绩预测与估值:我们继续看好公司并购整合吉胜之后对公司整体广告和增值服务的推动,同时也认为云海娱乐平台有望获得突破。维持2012~2014年营收为2.82、4.62和6.76亿元的业绩预测,EPS为0.70、1.12和1.56元。给予2013年业绩25~30XPE,目标价为28~34元,维持增持评级
　　南国置业深度报告:城镇化下快速成长的商业地产开发商类别：公司研究 机构：东莞证券有限责任公司 研究员：刘卓平 日期：2013-01-28
　　公司将乘区域发展东风实现快速成长。公司储备项目130万平米以上,地理位置佳极具商业价值。武汉在城镇化背景下得以复兴,而具备实力的本土开发企业将能乘着区域发展东风而快速成长。
　　公司开发模式独特产品获得巨大成功。公司在商业项目的开发模式上较为独特,能很好地把公司、投资者及商户的利益进行捆绑,提高项目成功率并缩短养商期。经过多年发展,培养和积累了较强的商业地产开发及运营能力,项目开发获得较大成功。
　　水电地产进驻打开广阔发展空间。与水电地产合作将能发挥央企地产资本和资源优势,结合公司在商业地产开发运营方面的专业能力和团队,进一步推进其区域深耕、模式复制,同时迅速向外地扩张。公司发展空间已被大大打开。
　　总结与投资建议。公司深耕武汉市场,项目储备位置优,开发模式独特,产品获得较大成功,可以看出其商业团队的能力以及尽心经营的诚意。在乘着武汉城市发展的东风,公司将能享受持续成长的机遇。同时与背景雄厚的央企水电地产联婚,未来项目资源以及资金获取上将更有优势。异地扩张,加快产品复制,以及发挥商业项目运营能力的广阔空间已被很好的打开,相信公司将能实现更快的发展与壮大。
　　预测12年-14年EPS分别为0.47元、0.71元和0.93元,对应当前股价PE分别为15倍、10倍和7.5倍,N***为8.86元,相对当前股价折价25%。首次给予公司“推荐”投资评级。（齐鲁证券 许彬）

　　数字政通（300075）：受益全国智慧城市建设
　　公司能够取得如此快速的成长主要基于以下几点:受益全国智慧城市建设:作为中国智慧城市处于领导地位的IT服务商,大大受益于全国各地与2012年开始的智慧城市建设。在2012年,我国已有超过50个城市在其2012年政府工作报告中提出建设智慧城市的具体建设目标。
　　受益于行业领先地位:公司在“数字城市”试点城市的市场份额均超过70%。非试点城市超过50%。
　　受益于领先的技术和产品交付模式:公司已经形成产品的标准化模块化,降低了项目维护难度和维护成本。目前在实施的项目中只需几个现场工程师就可以完成实施。业务拓展不受限于人员扩张,避免了人力成本上涨对于利润率的影响。
　　展望2013年.
　　政策基础:在经过6年三轮数字化城市管理试点城市之后,住建部于2012年12月4日正式发布关于开展国家智慧城市试点工作的通知,开始由“数字城市”向“智慧城市”升级。预计,在2013-2015年期间,全国还将有600至800个城市加入智慧城市的队列,智慧城市已经不是之前的“政绩亮点”而是地方政府的“必选科目”。
　　客户基础:公司2012年签约额近3亿元,仅四季度就签约超过1亿元,同时收购汉王智通来扩大产品组合,截止2012年末,其有约1.09亿元的未确认收入的合同及约4000万元已中标但尚未签署合同的订单,这些合同及订单将在未来进行收入确认,为数字政通2013年持续高速成长奠定坚实基础。
　　估值与建议.
　　我们维持公司“推荐”评级,目前数字政通股价相当于2013年每股收益的23倍,估值较低。我们预计公司2013年的收入和利润增长均可以达到50%以上。（中金公司 陈昊飞）

　　三全食品（002216）：渠道、产品发展有力 经济复苏的弹性品种
　　中国速冻行业处于朝阳阶段,且顺周期特性明显:从2004年开始,中国速冻行业增速多>25%,2011年,行业总收入达到547.1亿,按照中国食品工业“十二五规划”,2015年速冻米面食品行业销售收入达到1200亿,行业复合增速超过20%。速冻食品未来的行业空间在于,消费升级使我国人均占有水平提升,同时,目前中国食品预制品品类简单,消费者需求没有被完全满足,品类有横向扩展和升级潜力。行业内公司的成长主要来自三方面:一是渠道(冷链)长期向下延伸,填充刚刚进入速冻食品消费高增长期的三四线及县乡市场;二是消费升级加速产品高端化;三是未来餐饮业进一步发展,以及人工成本不断上升带来的业务市场机会。
　　优化物流,直接开设县级经销商,改变之前“漫灌”方式,渠道下沉及扁平化提速:从12年开始,公司开始直接开发县级经销商,联合地级经销商做物流配送,使渠道渗透扁平化,加强对渠道的掌控,同时细分地级经销商为KA经销商和网店经销商,带来整个销售体系渗透率的提升。在消费升级的过程中,三四级城市和县乡的消费必将复制一二线城市的消费路径(如同中国复制国外发达国家的消费路径),加速对速冻食品的消费需求,这已从公司在农忙时节(公司传统的消费淡季)水饺消费数据的变化有所体现,随着公司物流组织能力的加强,以及冷链系统进一步下沉,三四级城市及县乡的发展,必能带来比一二线城市更大的机会。
　　一二线城市产品高端化趋势明显,状元水饺、果然爱汤圆、私厨系列水饺的逐步成功验证了这一发展趋势,公司有望将高端产品占比从目前10%进一步提升,逐步向30%的目标靠拢。一二线市场的消费者已相对成熟,速冻食品在这些市场已逐步从节日食品过渡为日常食品,三全从状元、果然爱、私厨产品着手,多品系化细分高端市场,先从高端水饺入手,在速冻食品中更细地切分高端产品。从这三个高端产品的销售轨迹来看,公司的高端化运作十分成功,未来高端产品(货值>25元/KG)占比将逐步提升。
　　投资建议和估值
　　行业空间大+渠道下沉加速+产品升级成功,使三全食品有望继续做为行业龙头,享受行业的发展机会。预计12-14E的EPS为0.743元/1.010元/1.332元,目标价29.4,相当于29x/22x的12E/13E每股收益。（国金证券 陈钢 肖喆）

　　中国水电（601669）：超额完成2012年任务 超配迎接投资拔高
　　公司发布公告:2012年新签合同1718.6亿元,同比增长34.4%;2012年主营收入和归属母公司净利润同比增长10%-15%;中水顾问集团2012年主营收入同比增长15%-20%,归属母公司净利润同比增长10%-15%。
　　评论:
　　1、新签合同增长34%,任务超额完成,储备合同增长约25%
　　2012年新签合同同比增长34.4%,是年度计划的111%。国内合同首破千亿,达到1069亿,同比增长57%,其中水利水电合同399亿,同比增长58%,非水利水电合同670亿,同比增长56.3%;国外649亿,同比增长8.7%。我们预计截至2012年末公司合同存量超过3000亿,同比增长约25%。
　　2、2012年业绩基本符合预期,2013年业绩增速将回升。
　　公司预计2012年净利润同比增长10%-15%,基本符合预期。2013年业绩增速有望回升到25%以上,第一新签合同大幅增加带动储备合同提升;第二储备合同中海外占比提升,电力、地产和BT项目占比提升,带动毛利提升;第三老挝钾盐矿一期开始贡献利润。
　　3、披露中水顾问信息,反映大股东维护融资平台的决心
　　公告指出中水顾问资产注入正有序推进,中水顾问2011年收入127.9亿,净利润18.7亿元(相当于中国水电的51.7%),净利率14.6%。预计2012年收入增长15%-20%,净利润增长10%-15%。此举反映了大股东维护融资平台的决心。4、2013年水电核准和建设进度进入拔高期
　　按相关规划,十二五水电开工1.6亿千瓦(常规电站1.2亿,抽水蓄能0.4亿),建成0.83亿千瓦,十二五前两年年均新开工约1600万千瓦,建成1270万千瓦,预计后三年年均新开工4000多万千瓦,建成2000多万千瓦,这意味着2013年水电核准和建设进度进入拔高期。
　　5、维持“强烈推荐-A”的投资评级
　　我们关于水利水电投资拔高对应市值拔高期的长期投资思路未变,2013年水电核准和建设进度进入拔高期,中水顾问注入且大股东积极维护融资平台功能,2013年公司业绩增速有望回升,预计2013年EPS0.54元,2013年PE6.6倍,按2013年10倍PE,对应股价5.4元,维持“强烈推荐-A”投资评级。（招商证券 孟群）

　　鼎龙股份（300054）:等待彩色碳粉放量
　　点评:公司今年的增长主要来自于传统主营业务(主要以电荷调节剂为主),我们预计电荷调节剂销量增长20%,毛利率因为价格压力和折旧费用增加而有所下降。
　　我们认为略低于预期的主要原因是公司在2012年实施了股权激励费用,因此造成了管理费用的增加。此外,我们认为次氯酸钙业务因为整体行业低迷可能也有所放缓。
　　2013年看点全面转向彩色聚合碳粉:1.产能利用率稳步上升:2012年9月,公司的募投项目产能为1500吨/年的彩色聚合碳粉投产,根据我们的了解,投产后彩色聚合碳粉的产能利用率稳步上升,我们预计2012年底的产量可达到25-30吨/月,已经超过了盈亏平衡点(我们测算每月生产10吨以上即可盈利)。
　　2.市场开拓稳步进行:根据草根调研情况,客户对公司彩色碳粉的质量认可度较高,可与竞争对手三菱化学相媲美,根据公司2012年3季报披露,公司部分客户已下达订单,另有部分客户已处于应用评价阶段。我们看好彩色聚合碳粉在2013年的放量。
　　盈利预测和投资建议:我们暂时维持盈利预测不变,预计12-14年归属于母公司的净利润分别为0.69亿,1.2亿和1.68亿,对应同比增长33%、74%、40%。全面摊薄EPS分别为0.51元、0.89元、1.25元,继续维持“买入”评级。（齐鲁证券 张爱玲）

　　新研股份（300159）：业绩稍低预期,管理改善13年值得期待
　　新研股份于上周五晚间发布2012年业绩预告,预计2012年归属于上市公司股东净利润约7127.71万元-8711.65万元,同比增长-10%-10%,我们原预计的8600万元处于预告上限,因此适度下调12年业绩至8300万元,但维持13年盈利预测不变,预计12-14年EPS分别为0.46、0.73和1.1元。虽然业绩稍低于此前预期,但对短期股价影响有限,且由于中央一号文件按惯例在1月底和2月初发布(近年一号文件发布时间及内容见附件),预计股价上攻动力较为充分。同时,在农村土地自由流转和集约化经营的农业现代化大背景下,新研股份将充分受益玉米收获机行业的高增长和管理改善,成为13年基本面最好的农机公司,维持“强烈推荐”投资评级,目标价18-22元。
　　二、分析与判断
　　业绩稍低之前预期,预计主要由于去年基数较高和收入确认节奏影响
　　公司业绩稍低于我们此前预期,主要原因为:
　　(1)四季度为玉米机销售淡季,但去年四季度确认净利润1900万元,基数相对较高,我们对此估计稍显不足;
　　(2)预计确认节奏上也有一定影响。
　　产品质量问题是今年增速低于行业的主要原因
　　玉米机行业今年增速较快(统计口径不同,我们预计三行、四行等大型玉米机增速在50%左右),但公司实际销量仅微幅增长,大幅低于市场预期。主要是由于上半年在扩产之后产品质量出现问题,导致产品召回和无法按期交付(这在我们对辽宁经销商调研时得到印证)。因此,公司在12年适度调整发展战略,刻意放缓生产节奏,适时将主要精力集中在提升产品质量上,弥补公司前两年因生产增速过快导致的质量和管理粗糙问题,为公司长期发展谋求更加坚实的产品基础。
　　质量管理工作卓有成效,短期影响因素消除,13年业绩重回行业快车道
　　公司将2012年定为质量管理体系年,质量管理卓有成效:
　　(1)公司聘请专业咨询机构进行内控和员工执行力培训,对因新员工技术不到位导致的部分产品质量欠佳的问题进行了集中管培;
　　(2)售后维修的人工成本从0.30人/台降至0.15人/台,维修费用从1.1万元/台降至0.65万元/台。
　　我们预计未来三年自走式玉米机行业增速在40%左右,影响公司生产进度的质量问题得到解决,公司将重回行业快车道。
　　近期即将发布中央1号文件再次聚焦农业,看好公司长期潜力
　　中央农村工作领导小组副组长陈锡文在1月13日召开的2013中国农业发展新年论坛上表示,2013年一号文件仍将聚焦农业,将部署三大任务,即加快建设现代农业、深化农村经营体制改革、推进城乡公共服务。1号文件及相关配套政策的陆续出台,利好农业机械。公司的主要产品自走式玉米收获机即是现代农业的充分受益者,看好公司的长期潜力。
　　三、 盈利预测与投资建议
　　适度下调12年业绩至8300万元,但维持13年盈利预测不变,预计12-14年EPS分别为0.46、0.73和1.1元。我们认为玉米收获机是最有潜力的农业机械行业之一,同时,受益于公司销售、生产管理改善,维持“强烈推荐”的投资评级,按照13年25-30倍PE给予目标价格区间18-22元。（民生证券 张微）