中国水电1270亿业务4.3倍杠杆 欲设财务公司

　“公司准备出资设立中国电建集团财务有限责任公司，可以使得公司于电建集团内部之间的资金来往更见方便。”

　　2012年1月至9月，中国水电(行情 股吧 买卖点)累计新签合同额为人民币1270.56亿元。

　　而同期，中国水电的货币资金仅为291.8亿元，资金链颇为紧张。

　　中国水电相关人士表示，目前中国水电的借款来源主要来自常规的银行(行情 专区)贷款和中短期票据融资，其它的借款来源比较少。

　　而为了拥有更多的流动资金，“公司准备出资设立中国电建集团财务有限责任公司，可以使得公司于电建集团内部之间的资金来往更见方便，这样也可以相互满足对方流动资金的需求。”上述人士表示。

　　关联方财务公司救“钱荒”

　　2012年1月至9月，中国水电累计新签合同额为人民币1270.56亿元。

　　其中，2012年第一季度，公司新签合同额人民币333.60亿元，而第二季度和第三季度则分别新签合同额度617.7亿元及319.25亿元；其中，单份合同金额在人民币5亿元以上的重大合同，第一季度有4份，第二季度和第三季度分别为5份和6份。

　　虽然合同签订如火如荼，但是中国水电的货币资金仅为291.8亿元。

　　而截至6月底，中国水电还面临着138亿元的短期借款及6.9亿元即将到期的长期借款，可谓内外交困。

　　中国水电相关人士表示，目前中国水电的借款来源主要来自常规的银行贷款和中短期票据融资，其它的借款来源比较少。

　　而为了拥有更多的流动资金，“公司准备出资设立中国电建集团财务有限责任公司，可以使得公司与电建集团内部之间的资金来往更见方便，这样也可以相互满足对方流动资金的需求。”上述人士表示。

　　2012年12月21日，中国水电发布公告称，中国水电拟与关联方中国电建集团(中国电力(行情 专区)控股公司)、中国水电顾问集团共同出资，发起设立中国电建集团财务有限责任公司。

　　该财务公司注册资本拟定为15亿元人民币，其中，中国水电拟出资12亿元，中国电建集团、中国水电顾问集团则分别出资1.5亿元。

　　不过，财务公司的设立尚需获得银监会等部门的批准，尚存在不确定性。

　　2012年票据融资87亿元

　　事实上，为了补充流动资金，发行中短期票据，已经变成中国水电维持资金运转的利器之一了。

　　据中国水电公告显示，2012年全年，中国水电工发行了2期中期票据以及5期短期融资券，总共融资达87亿元。

　　2期中期票据分别于3月23日及7月24日在中国银行(行情 股吧 买卖点)间债券市场发布，第一期募得金额9亿元，利率为4.9%，第二期募得金额25亿元，利率为4.36%。

　　而5期短期融资券则分别于3月23日至9月24日间发布，融资金额分别为12亿元、12亿元、8亿元、12亿元及9亿元，票据利率为3.56%至4.37%不等。

　　但是，这以票据融资得来的87亿元，其中的53亿元短期票据将在一年内兑付，而34亿元的中期票据也即将迅速地被中国水电之前发布的票据债务所吞噬。

　　公告显示，在未来一段时期内，中国水电还有更高金额的票据将陆续到期。

　　2012年6月3日，中国水电于2011年发布的第一期短期融资券面临兑付，金额达12亿元。尚待兑付的中期票据则有4单，均为中国水电于2006年至2011年间发行，这4单票据将陆续在2014年至2021年间到期，届时将需要兑付现金共45亿元。

　　显然，今年发行的票据不足以弥补需要兑付的“窟窿”，中国水电只能继续啃IPO募集的“老本”。

　　2011年，凭借当年最大一单IPO，中国水电发行了A股股票30亿股，扣除发行费用后获得募集资金金额人民币132亿元。

　　截至2012年6月30日，中国水电因为投入清洁能源电力投资、公共基础设施建等项目，已经累计使用募集资金人民币94.49亿元，尚未使用的募集资金余额剩人民币37.91亿元。

　　剩余的37.91亿元分别存放在建行、中行、农行、民生银行(行情 股吧 买卖点)、浦发银行(行情 股吧 买卖点)的一个或多个账户中，余额分别为25.84亿元、12.64亿元、1048万元、598万元和18万元，包括利息在内，这笔资金总计剩余38.7亿元。

　　而在2012年8月31日，中国水电又将这笔资金剩余的三分之一，13亿元，用于“补充流动资金”， 但这笔13亿的资金的使用期限将不超过6个月。

　　与国开行亲密“联姻”

　　2012年7月24日，中国水电旗下的四川安谷水电站获得了78亿元的银团贷款，而牵头者便是国开行，国开行作为银团中贷款额度最高者，一次性贷款31.2亿元。

　　事实上，中国水电与国开行之间的亲密“联姻”，明眼人都能看得出来。

　　2012年9月21日，国开行国际合作局副局长石纪杨访问了中国水电，了解了中国水电在非洲市场主要融资项目的具体情况后，石纪杨当场表示，国开行将继续大力支持中国水电在非业务。

　　在更早之前的7月24日，中国水电董事长范集湘，在北京与国开行董事长陈元会谈，中国电建集团公司总会计师孙璀陪同会谈。陈元表示，国开行非常愿意与中国电建集团深入开展更加全面的合作。

　　而截至2012年6月30日，中国水电金额最大的5笔长期借款中，国开行授信的贷款便占两笔。

　　这两笔资金都由国开行四川分行贷出，一笔于2005年9月17日起借，金额达17.89亿元，是中国水电目前最大金额的长期借款。而另外一笔2010年1月15日起借，金额达到10亿元。

　　除此之外，国开行于2008年10月30日贷出的一笔3.89亿元的贷款，也是中国水电2012年内偿付的最大金额借款。

　　除了国开行，与中国水电关系密切的银行还有中国建设银行(行情 股吧 买卖点)和中国农业银行(行情 股吧 买卖点)。

　　上述中国水电旗下的四川安谷水电站获得了78亿元的银团贷款中，建行与农行分别承担了其中30%的贷款，各向中国水电贷款23.4亿元。

　　建行于2012年5月21日贷出的一笔9.77亿元的长期贷款，是目前中国水电规模最大的长期借款之一，同时，建行也担任了中国水电第二期中期票据的主承销商，而农行则是其第四期与第五期短期融资券的主承销商。