索菲亚再造富：低门槛股权激励给高管大派红包

1月18日，索菲亚(行情 股吧 买卖点)(002572.SZ)发布2012年度业绩快报显示，2012年度公司实现归属于上市公司股东的净利润为17199.54万元，同比上升27.66%。

　　而在2012年12月11日，索菲亚发布股权激励草案显示，公司拟向激励对象发行限制性股票总量不超过658万股(最终以实际认购数量为准)，授予价格为9.63元/股，该价格为公告日前20个交易日股票均价19.26元的50%，发行新股总额占目前公司总股本的3.07%。

　　索菲亚上市刚一年半，募投项目的产能预计于2013年开始释放，另外公司上市时的8.57亿元超募资金目前还有近4亿趴在账上，且行权条件对公司也显得无压力，此时以半价推股权激励，更像是给高管“派红包”。

　　4亿元超募资金趴账

　　行权条件无压力？

　　公开资料显示，索菲亚于2011年4月上市，主要经营加工厨房设备、家具、纺织品和家居用品，销售本公司产品；批发、零售(店铺另行报批)百货；室内装修工程设计与安装等。

　　根据公告，索菲亚此次激励计划拟授予的限制性股票总量不超过658万股(最终以实际认购数量为准)，占本计划提交股东大会审议前公司股本总额21,400万股的3.07%。激励对象为公司高级管理人员(不含控股股东)、中层管理人员及核心业务(技术)人员，共计124人。

　　索菲亚激励计划的有效期为48个月，在满足计划规定的解锁条件时，激励对象可分三期解锁。

　　索菲亚股权激励三次解锁条件如下：均以2012年为基数，2013年度、2014年度、2015年度扣除激励成本前的净利润增长不低于20%、44%、73%；且2013-2015年度销售净利率不低于12%(净利润与销售净利率指标均以扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润作为计算依据).

　　根据年报，索菲亚2010年度较2009年度扣除非经常性损益后净利润增长了78.40%，2011年度较2010年度扣除非经常性损益后净利润增长了59.30%；2011年度公司的销售净利率为13.28%。

　　2012年度三季报显示，前三季度索菲亚实现归属于上市公司股东的净利润10461.90万元，其中非经常性损益-36.27万元。

　　索菲亚2012年度业绩快报显示，2012年度公司实现归属于上市公司股东的净利润为17199.54万元，同比上升27.66%。

　　由上述数据来比较，索菲亚在股权激励所要求的20%的年业绩增长率，反而比目前实际的业绩增长率还要低，此次股权激励计划的解锁条件或完全不具有约束性，难说有多大的激励效果。

　　据索菲亚2011年报显示，公司IPO募投项目之一为“定制衣柜技术升级改造项目”，将于2012年12月31日达到预定可使用状态，当该项目顺利达产后，必将使得公司的净利润进一步增长。

　　根据半年报显示，索菲亚两个IPO募投项目“定制衣柜技术升级改造项目”以及“信息系统技术升级改造项目”，投资总额为22,781.6万元，公司实际募集资金108,497.85万元，超募资金达85,716.25万元。对于8.57亿元的超募资金，索菲亚使用超募资金8,904万元向四川宁基建筑装饰材料有限公司增资，收购并注资控股子公司广州易福诺有限公司少数股东股权花了6792.52万元，2.2亿元投资设立索菲亚家居(浙江)有限公司并补充流动资金，10,000万元设立索菲亚家居(廊坊)有限公司并实施华北生产基地投资计划，目前公司的超募资金账户尚未有使用计划的剩余金额大概为4亿元。

　　近4亿超募资金没有使用，2012年第三季度末公司账面的货币资金达11.15亿元，在资金如此充裕的情况下，行权压力或许并不大。

　　股权激励富了谁？

　　根据公告，索菲亚此次激励计划的拟授予对象为公司高级管理人员(不含控股股东)、中层管理人员及核心业务(技术)人员，共计124人，占截至2012年11月30日索菲亚(含分公司及子公司)员工总数1764人的7.03%。

　　激励对象中，有6人均获授20万股，包括2名董事、5名副总经理(其中一名身兼董事和副总经理)，中层管理人员、核心业务(技术)人员118人。

　　索菲亚此次拟推行的股权激励计划授予价格为9.63元/股，该价格为公告日前20个交易日公司股票均价19.26元的50%。

　　2011年4月12日，索菲亚IPO发行上市时的发行价格为86元/股，首日开盘价为80元/股，在经历了2次10转增10之后，中小投资者的持股成本在20元/股左右。

　　在索菲亚此次的激励计划解锁条件未有多大约束力的情况下，公司高管们只需静待3年，即可以获得数百万元的收益。

　　1月18日，就公司股权激励问题，记者致电索菲亚董秘潘雯姗，然而每次拨通其手机后即被挂断。

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