物联网新一轮大发展胎动 规模望破千亿

物联网新一轮大发展“胎动” 传感器行业年增速料超35%
　　近期关于我国将推出物联网行业发展指导意见的声音频频，而且此次政策将有相关财税、金融、投资等政策配合。行业内纷纷预期，我国的物联网产业将进入新一轮的提速发展。
　　部分细分产业产值已破千亿
　　传感器行业潜在需求最大
　　物联网也称作为传感网，最早在1999年的移动计算和网络国际会议中提出，目前已经成为最具发展潜力的产业之一。在刚刚过去的2012年，我国物联网产业市场规模达到3650亿元，据预测，2017年将超过万亿元级。
　　部分细分产业产值已破千亿
　　物联网的本质是利用各种传感技术（射频识别芯片、传感器等）通过各种通信手段（有线、无线、卫星通信等）把不同的实体用网络连接起来，从而实现即时信息共享、远程监控、自动报警等功能。随着现代传感技术、嵌入式系统技术、通信技术、大数据技术等发展到现在的阶段，物联网在数据采集，传输，处理等关键技术上均获得了较大发展。智能交通，智能电网，智能安防，智能医疗等等都已经是比较成熟的应用，未来3年，物联网在工业，农业，环保，食品安全，ZF职能方面也有很广阔的前景。
　　从2009年以来中央和地方ZF对物联网行业在资金和政策上均给予了大量的支持。2012年工信部制定了《物联网“十二五”发展规划》，重点培养物联网产业10个聚集区和100个骨干企业，实现产业链上下游企业的汇集和产业资源整合。
　　在政策的培育下，物联网产业在近两年都处于高速发展状况，一批细分产业的产值已经突破千亿。2010年我国物联网的总产值约1900亿。2012年已经超过了3600亿以上，年增速接近40%。保守估计，未来3至5年物联网中核心细分产业（如传感器等）的增速将会维持35%以上的年复合增速。
　　传感器行业潜在需求最大
　　物联网主要包括三层结构，分别为感知层、网络层和应用层。
　　感知层利用各类传感器来反映现实世界的特征和状态，并将获取的信息进行数字化；传输层则通过互联网、有线和无线通信网等网络传输感知层获取的信息；应用层则利用云计算，数据挖掘等技术对海量的信息进行快速处理，根据用户实际需求获取相应的服务。
　　目前我国的信息网络和传输基础较好，无论是三大运营商还是系统设备商的技术水平均处于世界领先水平。而在感知层的传感器和芯片制造、集成方面还比较薄弱，同时在应用层的海量信息处理技术和行业应用服务方面也相对薄弱，在2012年物联网发展专项资金支持项目中，在RFID、传感器技术、传输技术、数据挖掘、智能交通、智能农业等细分行业应用均有所涉猎，预计未来政策仍将在交通、电力、医疗、流通业等行业应用领域将给与一定的支持，但支持力度最大的还是在传感器、射频识别芯片以及系统级芯片等基础性行业。
　　传感器作为整个物联网的末端，潜在需求量最大。从全球传感器产业来看，欧洲、美国、日本等国家具有很好的技术基础，而且上下游配套成熟，都已经形成完整的体系，许多厂商都已经实现了规模化生产，几乎垄断了“高、精、尖”传感器市场。国内传感器技术基础薄弱、缺乏自主知识产权、原材料国产化率低，虽然从事传感器研制生产的企业数量较多，但是高端传感器的关键核心技术尚未正真突破，其产品主要满足中低端市场需要，高端产品几乎100%从国外进口。国内传感器行业对进口的巨大依赖已成为我国发展物联网的瓶颈，只有国内企业实现传感器的国产化才能提升整个产业的整体实力，实现加快物联网产业的飞速发展。（.上.证　.陈.松）

　　物联网发展意见即将出台 产业规模是互联网30倍
　　日前消息称，决策层面将很快下发《国务院关于推进我国物联网产业发展的指导意见》(下称《意见》)，加快布局和发展物联网产业，其后相关部门将陆续出台财税、金融、投资等扶持政策。
　　记者采访中，此消息也得到工信部证实。工业和信息化部科技司相关负责人表示：“物联网发展指导意见相关文件正在上报，后续会有相应配套政策出台。”其透露，预计今年上半年该意见基本可以完成并发布。
　　业内人士指出：《意见》的出台将加强我国对物联网的认识，是我国互联网建设进入实质性发展阶段的转折点。
　　指导意见孕育两年之久
　　或将今年上半年出台
　　经过多年调研和探索，今年我国加快物联网相关政策的制定和完善。
　　工信部科技司相关负责人告诉记者：“目前还在起草过程中，初步预计今年上半年基本可以完成并出台，由于整套计划完善时间较长，完成周期仍存在不确定性。”
　　而早在两年前，关于物联网指导意见的消息就已在业内广泛传播。2010年工信部副部长奚国华透露，正在制定一个关于在全国发展物联网的指导意见，但处于论证阶段，待时机成熟将对外发布。
　　去年十月，国家发改委高技术产业司司长綦成元在开幕式上曾透露，相关部委当时已研究制定了关于推进中国物联网发展的指导意见，并已报送国务院。预计很快下发。
　　物联网是智能化时代的产物和重要部分，物联网分传感器、系统集成和通讯(行情 专区)网络三大产业同时广泛应用于铁路、电力(行情 专区)、交通、治安、能源、金融等各类领域。中国社科研究所指出，预计10年内物联网会大规模普及，发展成为一个上万亿元规模的高科技市场，其产业规模比互联网大30倍。
　　我国物联网主抓部门工信部早就已经把加快培育物联网产业纳入工作规划。将物联网规划纳入到“十二五”的规划，并积极研究和推进。为促进物联网产业的发展，2012年8月底，国务院又批准成立了由国家发改委、工信部牵头的《物联网发展部际联席会议》，首次在产业中对物联网(即传感网)产业发展成立两个部际联系会议机制进行协调和推动。
　　中投顾问高级研究员薛胜文表示：“物联网行业尚属于起步阶段，政策指导对促进其发展具有重要意义。《意见》的出台将明确我国物联网阶段性发展目标、具体措施和应该注意的问题，为行业整体发展做了全面布局，同时也传递出ZF加快产业转型升级速度的信号。由于信息服务业是我国产业结构优化的重要动力，物联网的发展将支撑我国产业效率、技术和质量提升到另外一个阶段。”
　　物联网带动新技术规范化
　　移动支付三年或增长25倍
　　消息称，即将出台的《意见》指出，“十二五”时期，中国物联网产业发展的重点，力争在物联网感知识别、数据处理和信息服务等环节实现跨越式发展，并率先在工业、农业、环保、交通、电力、公共安全、物流、安全生产、医疗卫生等领域实现物联网示范应用，其中部分领域实现规模化应用。
　　薛胜文表示：“此次《意见》将相对于此前出台的规则在内容上更加细化、更具可行性。其中包括推进物联网发展的10个专项行动计划，如顶层设计、标准、技术研发的专项行动计划、应用推广计划、产业技术的行动计划、商业模式的行动计划、互联网安全保障的行动计划等。”
　　网络电视、云计算、3D打印、空中下载(OTA)付费、大数据与平板技术皆是目前发展最快、热门技术，而这些均与物联网息息相关，在未来显著影响并融入人的生活之中。
　　在技术层面，物联网主要由感知层、网络层和应用层三个体系构成，网络电视、云计算、3D打印、大数据与平板技术在三个体系中扮演着重要角色，共同构建、丰富着每个层面的应用价值。薛胜文认为，信息技术在物联网体系的引领下方能形成规范化、快速、方向正确的发展。
　　物联网专家表示，当前，物联网尚处于初级阶段，信息应用技术还未能真正落地，只有集中资金率先在重点应用领域建立一批专项，推动关键技术研发与应用示范，通过“局部试点、重点示范”的发展模式才能带动整个产业快速前进。
　　薛胜文告诉记者：“从物联网中的一个小应用如近场通讯移动支付的交易总额将在2016年突破1000亿美元大关实现25倍增长来看，未来经济中物联网的作用将会得到彰显。”（.证.券.日.报）
　　

　　《物联网十二五规划》着力培育百家骨干企业
　　记者从有关渠道获悉，《物联网“十二五”发展规划》日前已经正式印发。《规划》明确，将加大财税支持力度，增加物联网发展专项资金规模，加大产业化专项等对物联网的投入比重，鼓励民资、外资投入物联网领域。
　　此外，要积极发挥中央国有资本经营预算的作用，支持中央企业在安全生产、交通运输、农林业等领域开展物联网应用示范。落实国家支持高新技术产业和战略性新兴产业发展的税收政策，支持物联网产业发展。
　　根据《规划》，到2015年，我国要在核心技术研发与产业化、关键标准研究与制定、产业链条建立与完善、重大应用示范与推广等方面取得显著成效，初步形成创新驱动、应用牵引、协同发展、安全可控的物联网发展格局。
　　具体来看，要攻克一批物联网核心关键技术，在感知、传输、处理、应用等技术领域取得500项以上重要研究成果；研究制定200项以上国家和行业标准；推动建设一批示范企业、重点实验室、工程中心等创新载体，为形成持续创新能力奠定基础。
　　同时，要形成较为完善的物联网产业链，培育和发展10个产业聚集区，100家以上骨干企业，一批“专、精、特、新”的中小企业，建设一批覆盖面广、支撑力强的公共服务平台，初步形成门类齐全、布局合理、结构优化的物联网产业体系。
　　《规划》还提出，到2015年，物联网要在经济和社会发展领域广泛应用，在重点行业和重点领域应用水平明显提高，形成较为成熟的、可持续发展的运营模式，在10个重点领域完成一批应用示范工程，力争实现规模化应用。

　　物联网发展指导意见上报国务院 专项行动计划正抓紧制定
　　国家发改委高技术产业司司长
　　綦成元：
　　今年8月底，国家发改委、工信部已会同相关部门建立了物联网发展促进联席会议制度，并成立了物联网专家咨询委员会。近期相关部委已研究制定了关于推进我国物联网发展的指导意见，并已报送国务院。与此同时，相关部门正在抓紧制定推进我国物联网发展的专项行动计划。
　　中国物联网研究发展中心主任
　　叶甜春：
　　2011年我国物联网产业的市场规模为2632.6亿元，同比增长42.5%，今年的市场规模约为3650亿元，同比增长38.6%。
　　第三届中国国际物联网大会昨日在江苏无锡开幕。国家发改委高技术产业司司长綦成元在开幕式上透露，近期相关部委已研究制定了关于推进我国物联网发展的指导意见，并已报送国务院。与此同时，相关部门正在抓紧制定推进我国物联网发展的专项行动计划。
　　随着物联网技术创新、产业发展、应用示范等一批项目的逐步落实，安防、电力、交通等领域的物联网应用已经初步具备了规模化的基础。在这些方面，ZF、企业及科研机构正在加大对于有关商业模式的探索。机构预测，2012年仅上述三大行业的市场规模总计就将突破2000亿元。
　　物联网政策密集发布完善
　　今年以来，《物联网“十二五”发展规划》、《发改委关于组织实施2012年物联网技术研发及产业化专项的通知》，《无锡国家传感网创新示范区发展规划纲要（2012-2020）》等政策规划密集发布，七大应用示范工程已展开实施。经过三年多的发展，物联网正从概念逐渐落地，并开始系统化应用。
　　记者在无锡看到，航天信息的RFID、传感器技术已经在无锡粮食科技物流中心得到应用，而宁波凯福莱特种汽车有限公司则利用物联网技术在“智能型救护车”上实现了急救调度计算机辅助管理、电子自动收费、远程诊断、智能导航等多种功能。
　　正如工信部副部长杨学山所说，工信部和国家发改委、科技部、财政部、中科院和其他部门一起，研究重点计划，在技术创新、产业发展、应用示范等方面落实了一系列的项目，为推进传感技术物联网的发展创造政策环境。
　　在昨日召开的第三届中国国际物联网大会上，綦成元透露，今年8月底，国家发改委、工信部已会同相关部门建立了物联网发展促进联席会议制度，并成立了物联网专家咨询委员会。近期已研究制定了关于推进我国物联网发展的指导意见，并已报送国务院。
　　与此同时，相关部门正在抓紧制定推进我国物联网发展的专项行动计划。“国家发改委、工信部近期将组织召开全国物联网工作会议，研讨物联网发展的重要问题，共同推进全国物联网发展的相关工作。”他表示。
　　记者了解到，该项行动计划将对包括物联网产业、科技创新、标准体系和商业模式等一系列问题进行更完整的计划和规定。
　　安防、电力、交通三大应用领衔
　　目前，电力、交通等领域的物联网应用已经初步具备了规模化的基础。在这些方面，ZF、企业及科研机构正在加大对于有关商业模式的探索。
　　据中国物联网研究发展中心主任叶甜春介绍，2011年我国物联网产业的市场规模为2632.6亿元，同比增长42.5%，今年的市场规模约为3650亿元，同比增长38.6%。
　　在物联网主要行业应用中，安防（安全防护、防入侵、智能家居）、电力、交通三大行业仍位居前列。统计显示，安防行业的物联网应用最为广泛，市场规模达992亿元，但所占份额已有所下降。而电力行业和交通行业的物联网应用发展迅速，市场规模分别达到了405亿元和297亿元。预计2012年，安防、电力和交通三大行业的市场规模将分别达到1181亿元、546亿元和453亿元。
　　作为主要应用之一的电力物联网，国家电网在此方面积极布局。据国电南瑞集团信息通信研发中心主任甄岩博士介绍，从2009年开始，国家电网就开始了在物联网方面的研究，主持了第一个面向智能电网的物联网国家科技重大专项；承担863、973等20余项国家级重大科技项目。并且，国家电网公司还参与了发改委“国家智能电网物联网应用示范工程”，该示范工程将于2013年底建成。
　　据介绍，电力物联网的建设规划将分为三个阶段，其中2012至2013是规划试点阶段，将着重完成物联网顶层设计，并开展少量试点；2014至2015年是逐步推广阶段，在这个阶段形成完整的电力物联网基础体系、技术体系、标准体系、应用体系；2016至2020电力物联网将完成全部完善提升。（.上.证 .记.者 .温.婷）

　　我国物联网起步阶段 未来3年产值超3万亿
　　工信部8月20日正式发布的《无锡国家传感网创新示范区发展规划纲要(2012--2020年)》称，《纲要》分析了物联网国内外的发展现状和无锡具备的条件，指出我国物联网发展处于起步阶段，存在核心技术和产业基础相对薄弱，系统集成服务能力和应用水平较低，产业小而散、缺乏龙头骨干企业，信息安全存在隐患，面临行业壁垒与资源共享的体制困境等问题，急需加以解决。
　　虽然我国物联网产业尚处于初创阶段，标准、技术、商业模式以及配套政策等还远没有成熟，但业内人士表示，近年来“物联网”发展迅猛，被称为继计算机、互联网之后世界信息产业发展的第三次浪潮，鉴于其广阔的应用前景，关键技术要素有云计算、IPV6、无线网络、便宜设备和装置等。在发展物联网的环节中，其产业链将会多方位收益。物联网将是下一个万亿级的产业。
　　未来3年内中国物联网产业将在智能电网、智能家居、数字城市、智能医疗、车用传感器等领域率先普及，预计将实现约3万亿的总产值。并且如今发展物联网已提到国家的战略高度，它不但是信息技术发展到一定阶段的升级需要，同时也是实现国家产业结构调整、推动产业转型升级的一次重要契机。

　　两大券商解析物联网行业投资前景
　　信达证券：物联网行业将带动通信行业整体实现发展
　　类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：胡育杰 日期：2012-11-30
　　事件:在2012年10月25日开幕的中国国际物联网大会上,中国工程院原副院长邬贺铨详解了物联网等技术对智慧城市的管理效应,并指出数据挖掘技术是物联网以及智慧城市发展的重中之重。物联网作为智慧城市网络能力的基础,除了目前强调的数据感知,更为关键的技术应为数据挖掘。(信息来源:C114)点评:
　　我国物联网产业发展迅速,是产业转型的重要动力。物联网是通过射频识别(RFID)、红外感应器、全球定位系统、激光扫描器等信息传感设备,按约定的协议,把任何物品与互联网相连接,进行信息交换和通信,以实现对物品的智能化识别、定位、跟踪、监控和管理的一种网络。近年来,我国物联网产业得到了快速发展,无锡、上海、北京、杭州、青岛、宁波、苏州等均已启动智慧城市工程,并将物联网纳入发展规划,其涵盖的行业范围也日益广泛。在产业结构调整方面,发展信息服务业是我国进行产业结构优化的重要动力,而信息服务业区别于传统服务业,尤其是伴随着物联网、云计算的发展,其发展程度是衡量地区综合竞争力和现代化水平的重要标志。
　　数据感知是当今物联网关注焦点,而数据挖掘将成为未来发展方向。从技术架构上来看,物联网可分为三层:感知层、网络层和应用层。感知层由各种传感器以及传感器网关构成,是物联网的基础。现在物联网公司所推出的产品(如智能卡、电子标签和读写器、门禁卡及条码射频识别手持机等)均面向于此。在物联网发展的初始阶段,感知层设备的技术水平对行业发展起到非常重要的作用。网络层由各种互联网、通信网和云计算平台等组成,负责传递和处理感知层获取的信息。物联网发展对通信传输有着很高的要求,需要通过多种技术对数据进行传送,如固网、无线网等。同时对数据需要进行分析,因此数据挖掘作为从大量的、模糊的实际应用数据中,提取隐含在其中的潜在有用的信息的一个过程,不仅深化了物联网的应用,也为企业走出同质化竞争提供了广阔的前景。
　　物联网的快速发展,使IPv6的部署更为迫切。2011年4月亚太区IPv4可分配地址池耗尽,目前主要靠各运营商的一些残留未使用地址和NAT等方式来满足新业务发展的需要。但是,物联网行业的高速发展对现状产生了更为严峻的挑战。
　　物联网的感知和传输、处理(包括数据挖掘等)过程致使其具有长连接特性,将长时间占用NAT设备资源,NAT资源被占用后,对时延要求较高的业务不能及时占到资源,致使业务质量降低。因此,物联网的快速发展对地址的需求将更加旺盛,IPv6的部署更为迫在眉睫。目前国内对ipv6发展做出了战略性规划,从长期来看,物联网将促进ipv6行业更快速的发展。
　　光大证券：三季度业绩回暖,物联网及安防景气度最高
　　类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：蒯剑，周励谦 日期：2012-11-01
　　本周,电子行业上市公司三季报公布完毕,我们选择了电子行业106家公司作为样本进行了三季报业绩的统计和分析。如我们在7月8日中期策略报告《景气缓慢复苏,把握阶段性反弹》中预测,三季度行业整体的净利润终于结束了连续两个季度的同比下滑趋势,出现了同比增长,且同比增速相对二季度有15个百分点的提升。营收的同比增速也相对二季度有了进一步提高,显示了整个行业景气度正处于回暖过程中。我们同时统计出了所有公司今年前三个季度净利润同比增速的分布情况,净利润同比增速低于30%的公司仍占大多数,一季度和二季度这一比例分别达到76%和78%,但到了三季度这一比例已降低到69%,再一次反映了行业三季度回暖的趋势。
　　毛利率和期间费用率小幅提升,净利率下滑。
　　2012年前三季度,行业整体毛利率和净利率均有一定程度的回升,但是期间费用率经历了上半年的下降后,在三季度又出现了小幅上升的趋势。期间费用率中,销售费用率和管理费用率均出现了增长,显示了整个行业对销售和研发等费用投入的增加,而财务费用率基本保持稳定。
　　子行业中,物联网及安防景气度最高。
　　从电子行业今年前三个季度业绩的统计结果看,物联网及安防子行业的净利润同比增速超过30%,是景气度最高的子行业。而半导体、PCB及被动元器件、LED、LCD及触摸屏这几个子行业的净利润均出现了同比下降。在营收方面,物联网及安防子行业的同比增速也超过了30%,营收的同比增速与净利润的同比增速基本持平,显示了行业的净利率保持稳定;而精密结构件子行业虽然营收和净利润同比增速也超过了20%,但是其营收增速高于净利润增速,显示了行业的净利率出现了下滑。LED行业的营收有20%左右的同比增长,但净利润却出现了同比下滑,显示了该行业的净利率下滑严重。
　　继续把握三条投资主线。
　　我们建议继续把握三条投资主线:1)苹果、三星产业链;2)轻薄化、高清化等趋势(包括平板、Ultrabook产业链);3)银行卡和移动支付、物联网等政策相关。继续推荐水晶光电、恒宝股份、锦富新材、劲胜股份、同方国芯和长信科技。

　　物联网11大概念股价值解析
　　
　　个股点评：
　　东软载波跟踪报告:业绩前瞻
　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：刘迟到 日期：2013-01-14
　　投资要点:
　　2012年业绩稳定成长:2012年全国智能电表招标量依然维持较高的水平,比预期招标量略高,因此,东软载波2012年全年主营业务我们预期将维持稳定的增长,同时高新技术软件企业退税以及利息收入,我们预期公司2012年全年净利润增速基本符合我们22%增长的预期,如果高新技术软件企业退税提前确认,净利润可能会略超预期。
　　2013年一季度业绩维持稳定:由于2011、2012年连续2年智能电表招标量维持高水平,我们预计2013年1季度公司芯片出货量继续成长的概率不大,而且1季度的芯片出货量基本是上一年度4季度未交付的产品,因此,我们预期2013年1季度公司业绩维持与2012年1季度大致持平。
　　外延式扩张预期进一步加强:尽管公司近期资产收购因为价格原因最终未能成行,但是,我们认为,公司进行外延式扩张的预期将进一步加强。由于公司载波通信芯片当前应用范围还相对较窄,因此,公司急需在相关领域进行扩张,公司现金流充裕,因此,外延式扩张成为一条捷径,公司将继续寻找相关标的。
　　照明控制或将是载波芯片应用新的方向:由于载波通信芯片智能控制的便利性,因此,在LED路灯控制以及损坏检测、家庭照明系统智能控制等领域,载波芯片应用模块逐步成熟,我们预计在此领域载波芯片将会得到普及应用,公司自身也积极开拓载波芯片应用,在照明控制、自动控制、智能家居等领域开发出应用模块,积极开拓市场,2013年预计在照明领域最先看到载波芯片的应用。
　　维持“买入”的投资建议:我们预计公司2012年、2013年、2014年的净利润分别为2.5、3.15、3.95亿元,同比增长22.62%、25.96%、25.44%,对应的EPS分别为1.14、1.43、1.8元,PE分别为22、17、14倍。2013年公司外延式扩张进一步加强,同时载波芯片新的应用越来越明朗,维持“买入”的投资建议。
　　拓尔思:舆情分析得到重视,技术领先稳定发展
　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：易欢欢,赵国栋 日期：2012-12-26
　　事件.
　　拓尔思发布关于公司收到ZF专项资金的公告,根据北京市发展和改革委员会下发的《北京发展和改革委员会转发国家发展改革委关于2011年信息安全专项项目批准文件的通知》,公司的“基于社交网络的舆情分析云服务系统”项目已获得批准。该项目国家补助资金共800万元,公司项目资金专户于近日收到350万元。
　　评论.
　　国家补助舆情分析云服务系统,公司技术优势明显:发改委在信息安全专项项目中对公司基于社交网络的舆情分析云服务补助体现出国家对于舆情分析技术发展的重视。公司目前结合社交网络和自媒体的舆情监控系统能够以在线云服务的方式提供信息监测、统计分析、关系挖掘、传播效果评估等一系列服务,并且范围涵盖微博SNS、网络媒体、论坛博客等全媒体,功能支持事前预警、事中分析和事后处理,在这一领域积累了明显的技术优势。
　　新品频出,技术领先优势保证公司快速发展:作为专注于海量非结构化处理的唯一一家A股上市公司,公司是中国非结构化信息处理领域的领导者。公司凭借自身技术优势快速形成与市场需求接轨的新产品,如TRS***AS舆情云服务、如与华为合作生产的大数据处理软硬一体机,这些新业务都很好的满足了市场需求从而有效带动公司业务高速发展。
　　三方面保证全年业绩稳定增长:1、大数据平台战略逐步清晰,大数据管理系统在年内发布;2、与华为合作的大数据系列一体机发布,包括:信息采集一体机、信息检索一体机和大数据一体机。软硬一体的趋势,符合大数据时代发展方向,提升产品毛利率水平。3、公司在国家信息中心、新华社、专利局等国家机关持续获得大单。并且借助合作伙伴渠道,成功开拓海外市场。
　　投资建议.
　　维持“买入”评级,预测12-13年EPS分别为0.45和0.59元,给予公司未来6-12个月20.00元目标价位,对应34X13PE。
　　航天信息:“营改增”进入第二阶段,降价与扩容并行
　　类别：公司研究 机构：东海证券有限责任公司 研究员：谢凯 日期：2013-01-23
　　公司经营状况:
　　税控业务增速下滑。作为国内最大的防伪税控系统及设备供应商,公司该项业务2005-2010年收入年复合增长率为15.21%。进入2011年后随着新增税户数量增速的降低,公司在该领域的营业收入增速也随之回落。截止2012年中报,公司共实现税控业务收入13.21亿元,同比下滑0.45%。
　　非税控业务收入增加、毛利下滑。公司非税控业务主要包括渠道销售和网络、软件及系统集成两大块,2012年H1两项业务分别占营业收入的50.1%和25.1%,同比增长28.3%、50.1%。
　　主要观点:
　　金税卡降价预期强烈。公司原有金税卡产品的售价约为1,350元/套,而为“营改增”用户设计生产的金税盘仅售790元左右。两个产品从功能上并没有什么太大区别。因此,发改委很有可能在未来调降公司金税卡产品的销售价格至790元附近。2011年公司该产品收入规模在7.5亿元左右,如果降价将对公司2013年的净利润产生一定影响。
　　降价后税户规模扩容可期。我国在税控系统的推广过程中,降价已不是第一次,然而,每次设备降价后都伴随着税户规模的扩容。
　　“营改增”作为“十二五”期间我国主要的税制改革方向之一,现阶段首批“6+1”改革试点区已经扩容至10个省市。根据财政部、国家税务总局去年11月在“扩大营改增试点工作会议”上披露的数据,已纳入试点范围内的企业户数在90万左右。本着“营改增”三步走的原则,2013年下半年该试点或将进入第二阶段,一方面,选择部分行业在全国范围内进行试点;同时,试点行业也会扩容,其中涉及到铁路运输、邮电通信、建筑安装等行业。另一方面,现阶段“营改增”税户的起征点为年收入500万元以上,与工业和商业税户50万、80万的起征点相差甚远,我们预计降价后,这一起征点有可能下调。税户总量的提升,有望对冲一部分由降价给公司净利润带来的负面影响。
　　渠道是公司现有业务的核心竞争力。为更好地服务客户,公司在各主要省市和地区均设有销售及服务网点。这些网点已成为公司开拓新业务和发现客户需求的主要渠道。公司各站点除提供税控机的销售和运营维护外,还提供必要的电子设备销售以及为客户提供财税相关的培训,满足客户一站式采购的需求,预计2013年培训收入将达到1亿元左右。同时,08年起公司利用省一级渠道,成为联想等品牌的一级代理商,08-11年公司分销收入年复合增长率为15.9%。
　　布局物联网和银行卡芯片。在新业务领域,公司自主研发的“物品溯源系统”曾用于2008年北京奥运会期间。此次公司以该系统为基础进军物联网领域,现阶段公司正在倾斜有利资源协助粮食局为国内主要粮仓设计安装信息化管理系统,2012年公司已经与江苏省签约,为省内200余座粮仓配套信息管理系统,现仅完成17座,预计2013年将完成30余座,价格在100-500万元不等。在银行卡芯片领域,由于公司旗下上海航芯没有银联资质,公司计划通过收购的方式进入该领域。
　　盈利预测。考虑到公司所处税控设备行业未来所面临的问题与机遇,以及公司新业务的拓展情况,预计公司2012~2014年的EPS分别为1.11元、1.20元、1.40元。动态PE为13.6X、12.5X和10.7X,我们给予公司“增持”评级
　　卫士通调研报告:具备商用密码全资质,业绩企稳回升
　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2012-07-19
　　国内最大的密码信息安全产品提供商。卫士通是国内密码信息安全领域的龙头企业,是国内4家具备商用密码科研资质的单位之一,在密码信息安全领域处于绝对领先的地位,信息加密/身份认证产品的市场占有率国内第一。客户为ZF、军工、电力和金融等大型国企,未来发展主要为市场纵深,行业拓展(石化、能源等),云安全等。
　　公司密码机等信息安全产品大多融入到了客户的业务系统当中,具有很强的不可替代性。传统的信息安全产品(UTM、入侵检测、防火墙等)大多应用于企业的IT网络系统,保证网络系统的安全,产品相对标准化,客户黏性不高。卫士通的产品主要应用在业务系统之中的敏感信息传输,产品定制化程度高,难以被替代,能够保持长期竞争力。
　　等级保护市场逐步进入快速成长期,分级保护市场奠定龙头地位。等级保护主要面向国内的信息敏感行业,如ZF、电力、石化、能源、金融等,市场空间达百亿。目前等级保护市场逐步开展,考虑到等级保护从保护级别最高的单位开始做,保护级别越低的单位越多,市场空间越大,所以市场是逐步加速的。分级保护主要面向涉密单位,公司市场占有率第一,奠定了龙头地位,军工行业处于建设高峰期,ZF市场正在启动。
　　随着新管理层到位,内部整顿基本完成,公司业务已经逐步回归正轨。公司二季度单季实现净利润1200万-2000万,业绩改善明显。管理层今年依然会进一步加强费用控制,集成业务占比有所上升,预计全年毛利率下降2pt.,期间费用率和去年持平。
　　威创股份点评报告:拟减持量上限超预期,但低估值可有效缓冲压力
　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：张建胜 日期：2013-01-16
　　公司公告:威创投资拟通过证券交易系统或大宗交易系统减持所持威创股份的部分股票,预计在未来六个月内累计减持数量不超过公司总股本的10%。
　　拟减持量上限超过市场预期,预计短期会对投资者心态及股价构成一定压力,但拟减持量的上限并不等同于真实减持量。虽然市场对减持一直有预期,但公告中拟累计减持数量的上限超过我们及市场的预期,预计短期会对投资者心态及股价构成一定压力。但我们认为拟减持量的上限并不等同于对二级市场的真实减持量:首先,产业资本的减持也是基于对公司价值的判断,在价格不合适的情况下,实际减持量有可能大幅低于估计的上限;其次,税收等其它制度因素也有可能放大产业资本的减持量上限估计。
　　较低的估值是缓冲减持最好的保护伞。全流通时代减持是产业资本优化资源配置的常态化途径之一,而较低的估值是缓冲产业资本减持最好的保护伞。当价格合理或偏低时大小非减持并不会对股价构成太大压力,而像海康威视等投资者关系处理较好的公司,在基本面向好的情况下,在大小非减持较多的12年仍能实现40%以上的涨幅。公司现价对应12、13年估值水平分别为19、14倍,远低于计算机应用行业平均估值的27倍、19倍,而两者增速预期接近,可以说低估值已一定程度上反映了对减持的预期。
　　13年稳定增长的确定性仍较强。在费用季度分摊较刚性,收入确认下半年较多的规律下,公司2012年呈现了逐季度加速的情形,我们预计13年仍会是相同的情况。从今年四季度的订单跟踪情况看,我们预计2013年一季度公司同比增速约25%,全年取得30%左右增长的确定性仍较强。
　　维持盈利预测和“买入”评级。我们维持公司12-14年盈利预测为0.54/0.72/0.92元,复合增速31%,现价对应12-14年PE分别为19/14/11。我们认为短期而言,此次拟减持上限的超预期会对股价构成一定压力,但我们看好公司在研发和渠道上的核心竞争力,维持“买入”评级。
　　软控股份公司调研简报:致力于产业高端和工业自动化,重回成长
　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：魏兴耘,袁煜明 日期：2013-01-21
　　订单环比改善明显,13年公司有望重新步入增长通道。自12年4季以来,公司已有订单执行延后、新增订单不甚理想状况正得到改善。
　　公司年末初步统计显示,12年新签订单已达到30亿。其中,非橡机业务占比近1/3。从时间节点上来看,4季订单尤为集中。此现象与08年末金融危机情况颇有相似之处。我们已于上份报告中提示公司可能的业务反转机会。而新增订单情况则强化了我们之前预期,提升了公司13年营收重新步入增长的确定性。
　　中大型客户拓展初见成效,产品结构调整符合产业升级趋势。历史上公司下游客户集中于中小型企业。在中国制造业产业升级与全球橡机市场集中度提升大趋势下,公司于12年初开始产品结构与客户结构双重调整,致力于中大型客户与高端产品拓展。目前来看,业务调整初见成效。全球前十大像机厂商中,已有多家企业与公司达成意向性合作。公司正与多家品牌企业进行定向开发与产品试用。其成型机等核心产品已显出产品竞争优势。两家企业有望在13年贡献千万级规模营收。我们预期,未来5年内,公司中高端业务占比有望从目前为不及20%提升至50%。
　　看好工业自动化,公司新业务布局吻合产业发展方向。工业自动化为我们持续看好的产业方向之一。作为制造业大国,在人工成本急剧上升背景下,国内工业自动化设备需求尤甚。公司机器人业务有望渗透至汽车、家电、电子等多个行业,在立体仓储、自动物流领域已有相关产品。12年公司机器人业务新增订单为1.5亿。我们预期该业务在未来5年内有望达到年复合50%以上增速。
　　布局裂解新技术,致力于新材料研究。公司光波裂解技术目前处于中试阶段。该技术吻合绿色循环产业方向,为国家级重点项目。已组建橡胶材料研究院,新材料研究有望提升公司产业地位。
　　资产负债表有望修复,期间费用率有望下降,13年业绩增长确定性增强。伴随着收入的新一轮增长,公司期间费用率下降将是大概率事件。
　　其资产负债表有望修复。我们维持公司20122014年营收规模预期。
　　考虑到资产负债表修复可能,上调2013-2014净利预期至3.33亿、4.50亿。对应2012-2014年EPS0.31、0.45、0.60元。上调目标价至11.90元,继续推荐。
　　远望谷:三季度非铁业务高速成长
　　类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：梁凯 日期：2012-11-30
　　公司公布三季报:公司23 日公布三季报,1-9 月实现营业收入3.16 亿元,净利润1.07 亿元,分别同比增长41.11%和50.12%,实现EPS 0.145 元,符合我们癿预期,Q3 实现营业收入1.58 亿元,净利润4551.8 万元,分别同比增长88.48%和76.16%,实现EPS 0.062 元。Q3 实现高速成长癿关键在亍非铁路业务癿高速成长, 公司在RFID 行业应用方面已进入纵深发展阶段。
　　报告期内非铁业务高速成长。公司烟酒、图书、农牧、国内、国际五大非铁路业务齐头幵进,报告期内公司成功中标深圳市城市街区 24 小时自劣图书馆系统二期工程,这是公司首次大觃模进入自劣图书馆领域。海外业务方面Q3 完成国内独家供应CGP 总值2995 万元癿各类RFID 通用标签,未来海外业务觃模有望快速扩大。名酒防伪方面五粮液项目正处亍积极推进中,预计酒类市场癿年度收入上看1 亿元。总体来看,我们预计非铁业务从11 年主营业务收入占比50%,有望提高到12 年癿55~60%,发展局面已经完全打开。
　　毛利率小幅下降属正常情况。公司Q3 毛利率为27.4%,比去年同期30.4%下降3 个百分点,我们认为公司从封闭癿、成长空间有限癿铁路市场,进入到开放癿、成长空间无限癿行业应用市场。随着行业开拓、业务管理等成本上市,毛利暂时下降属亍正常情况,投资者无需过分担心。
　　我们预计公司2012~2014 年营收将分别为4.20 亿、5.68 亿、7.73 亿,YoY 分别增长为30.8%、35.5%、36.0%。EPS 分别为0.232 元、0.293 元、0.355 元。12~14 年PE 为35x、28x、23x,维持“增持”评级。
　　风险提示: 公司运营风险,RFID 行业发展滞后,宏观经济丌振等负面因素。
　　新大陆年报点评:福建IT一哥打造物联网完整布局
　　类别：公司研究 机构：日信证券有限责任公司 研究员：王立 日期：2012-04-19
　　给予“推荐”评级。
　　预计公司2012~2014年EPS 分别为0.18元、0.26元和0.35元, 对应P/E 分别为64.5倍、43.7倍和32.9倍。我们看好公司作为国内物联网产业中的先行者在未来5~10年的发展机遇,给予“推荐”的投资评级。
　　风险提示
　　人力成本大幅上升;竞争加剧导致利润率下降。
　　中瑞思创调研简报:EAS完善布局,RFID稳步推进
　　类别：公司研究 机构：华宝证券有限责任公司 研究员：吴炳华 日期：2012-09-04
　　事项:
　　近期我们对公司进行了实地调研,同公司董事会秘书陈总进行了沟通,交流了公司业务现状和未来的发展趋势。
　　主要观点:
　　EAS完善布局。公司收购了全球知名的零售业防损设备公司MWSec rityAB,MW主要生产和销售高端商品用的防护盒。MW收购前业务处于停滞状态,公司今年将进行同MW的业务整合,MW短期还无法对公司形成业绩的贡献,但长期来看,收购MW将完善公司在EAS方面的布局,丰富公司的产品线,并能利用MW的知名度来拓展公司其他产品的销售。
　　同保点公司的诉讼正向有利于公司的方向发展。去年10月份保点公司起诉公司若干款硬标签产品侵犯其7项美国专利,目前保点公司已经就所诉7项专利中的4项专利主动向法院提出撤诉动议。公司也在积极针对剩余3项进行应诉,确保诉讼继续向有利于公司的方向发展。同保点公司的诉讼也提升了公司的知名度,对公司拓展新市场产生了一定的积极作用。
　　RFID产品稳步推进。公司已经完成多类RFID特种标签的设计开发,并正在积极进行市场推广工作,已同部分服装行业客户和国内超市客户建立了合作关系。公司收购了TBS,将能利用TBS先进的“魔镜”系统为客户带来独特的购物体验,促进客户产品的销售,进而提升公司“魔镜”系统的销售。
　　RFID产能逐步扩充。公司为了应对人力成本提升的不利影响,对产品进行通用化改进设计,加大了产品自动化生产的比重,因此也延缓了募投项目的实施进度。目前电子商品防盗射频软标签年已具备8亿张的生产能力,2014年下半年钱江开发区子公司RFID标签及读写器产品生产项目将投产,达产后年产能可以达到无源标签3亿个、特种标签1.1亿个、有源标签800万个、读写器0.8万个,将大幅提升公司RFID领域的实力。
　　盈利预测和估值。公司EAS业务由于经济危机有所下滑,收购的公司今年还处于整合期,无法贡献利润。RFID产品随着市场的拓展和产能的扩充,有望成为公司未来的业绩增长点。我们下调公司2012-2014年EPS预测值至0.49元、0.56元和0.70元,维持买入评级,目标价下调至13元。
　　恒宝股份深度研究报告:金融IC卡推广加速,移动支付将进入实质发展阶段
　　类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：湘财证券研究所 日期：2012-12-26
　　1.金融IC卡推广加速:2012年在央行推动下金融IC卡的发卡速度加快,预计2012年全行业金融IC卡发卡有望接近5000万张,比2011年翻一番。
　　根据央行的安排从2013年开始全国性的商业银行都要开始发放金融IC卡,目前POS机与ATM机的改造基本完成,金融IC卡的发放速度将进一步加快,我们估计2013年全行业金融IC卡发放数量有望超过1.3亿张。
　　5大银行中公司已经获取中行、建行和交行的订单,另外邮储也是公司客户,未来有较大发卡潜力。我们预计公司今年金融IC业务获取订单在1200万张左右,收入确认900万张左右。
　　2.移动支付将进入实质发展阶段:2012年6月中国移动与中国银联签署移动支付合作协议;2012年12月央行正式发布中国金融移动支付系列技术标准,涵盖了应用基础、安全保障、设备、支付应用、联网通用五大类35项标准,长期阻碍移动支付发展的标准问题被解决,如果运营商与银行能很快在成本分摊、利益分配、主导权等问题上达成一致,移动支付将进入实质性发展阶段。公司在移动支付业务领域已经为电信的全卡解决方案提供了产品,未来还可能参与移动、联通NFC-SWP方案中SWPSim卡的生产。
　　3.社保IC卡推广有望加速:2012年受新标准推出以及ZF换届等因素影响,全国社保IC卡推广工作缓慢。近期安徽等省份启动社保IC招标,显示社保IC卡的推广工作将恢复,为了实现2015年8亿张,60%覆盖率的目标,2013年社保IC卡的发放速度将快于今年。
　　4.估值与投资建议:我们预计公司2012年利润增长19.5%,EPS0.31元;2013-2014年由于金融IC卡发卡加速,预计业绩会有明显增长,13,14年EPS分别为0.44元,0.58元。调高公司评级至“买入”,6个月目标价11元,对应2013年PE25倍。
　　重点关注事项.
　　股价催化剂(正面):重大订单中标;成为国家规划布局重点软件企业风险提示(负面):金融IC卡毛利率下滑超过预期;金融IC卡推广不及预期.
　　东软集团:2012前三季度收入增长稳定,战略布局已经完成
　　类别：公司研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：陈昊飞 日期：2012-11-29
　　2012年前三季度业绩回顾.
　　2012年前三季度营业收入44.3亿元人民币,同比增长20.8%;归属于上市公司股东的净利润2.71亿元人民币,同比增长13.2%。
　　2012年第三的季度营业收入16.3亿元人民币,同比增长20.7%;归属于上市公司股东的净利润0.99亿元人民币,同比增长13.5%,基本符合市场预期。
　　评论.
　　2012年前三季度公司主营业务收入增长稳定,其中软件与系统集成业务实现收入37.5亿元,较上年同期增长26.1%,国际软件业务实现收入1.46亿美元,较上年同期增长11.9%,占公司营业收入的35.1%。
　　发展趋势.
　　东软近日在南昌召开2012年度解决方案论坛,我们认为公司经过3年的转型,基本完成了从软件外包服务商到行业解决方案提供商的转型。形成以大健康战略为核心的发展方向:结合底层IT集成设施建设(云计算数据中心)、中间行业数据平台(区域医疗信息平台+电子病历)、顶层的全面医疗信息化应用解决方案为核心(HIS、PACS、移动医疗等),以及创新的医疗服务运营商业模式(熙康模式)的IT服务商。已经成功布局最主要的行业,如ZF、医疗、汽车电子、电信、金融、教育、能源、制造业等,并且已经这些行业拥有成功的解决方案实施经验;为长期稳定的发展奠定基础。并且发布东软云战略:SaCa(S:Secure,Social;a:active;C:Communication,Cloud;a:application),就是以安全、社交为基础,以互动交流为核心的云应用服务。体现了东软的云战略更加注重信息交流和共享的应用服务。
　　估值与建议:在此价位买入,并长期持有.
　　我们维持“推荐”评级,目前东软集团股价相当于2012年每股收益0.40元的18倍,处于A股软件行业较低水平,估值具有吸引力。我们2012年和2013年收入预测分别为68.90亿元和82.55亿元,分别同比增长20%,预计2012年和2013年净利润分别为4.89亿元和5.82亿元,同比增长17%和19%,对应EPS分别为0.40元和0.47元。
　　风险.
　　人力资源成本上涨会对公司的盈利能力造成压力。