周五机构一致最看好的10金股

　　华仁药业（300110）:腹透前景依旧巨大大病险是推动引擎
　　公司发布2012年业绩预增:2012年实现净利润9600万元-9800万元,同比增长约9.64%-11.92%,低于市场此前的预期,我们预计主要是由于股权激励带来管理费用率的提升,以及腹透产品的推广和开发带来销售费用率的增长。
　　我们依然看好大病医保升级背景下,公司在腹膜透析行业的无边界扩张。2013年1月,新农合20种重大疾病(包括尿毒症)最高报销比例从过去的70-80%提升至90%,这将进一步释放尿毒症治疗需求。另外在国家卫生部的推动下,腹透液在管理政策上由药品变为耗材,腹透将不受药占比的限制,医生动力有望改善。我们预计我国腹透市场未来3年将保持近40%的复合增速。
　　预计公司腹透产品13年贡献净利润2720万元。根据我们的终端调研,预计2012年青山利康腹透液终端增速达40-50%,长征富民腹腹透液终端增速超过50%。公司的腹透产品2012年下半年以市场培育为主,凭借和国家卫生部的合作、部队渠道优势、低廉的价格、以及非PVC包材优势,2013年有望迎来高速增长。预计2013-2014年公司腹透产品贡献净利润2720万元、5780万元。
　　目标价23元,建议增持。我们预计公司2012-2013年EPS为0.45元、0.72元,净利润分别增长11%,60%。按照2013年30倍PE,目标价23元,建议增持。（国泰君安 李秋实）

　　登海种业（002041）:政策业绩双保险,公司投资机会凸显
　　政策利好有望密集出台。目前中央种业发展方针呈现两个特点:一是不断强化“育繁推一体化”种业发展规划,逐渐突出种业企业在种业发展中的作用;二是政策不断细化,可操作性增强。按照《种业规划》的思路,后期种业发展扶持政策密集出台预期较强,利好龙头企业。
　　高库存不值得市场担忧。首先,种业企业的经营模式(预收账款)决定了高库存对其现金流影响不大。其次,玉米种子保存周期长,跌价风险较小。另外,高库存或是公司战略需求。
　　最后,去库存对公司来说并非难事。所有这些因素告诉我们行业高库存尚不足虑。
　　2012年三季度预收账款锁定2013年业绩。登海种业三季度预收账款较2011年同期增长300%,母公司第三季度预收账款同比增长1262%,甚至较2011年四季度(旺季)数据都有27%的上涨。我们分析认为预收账款的大幅增加不具有行业共性。三季度预收账款锁定公司2013年业绩。
　　行业内无出其右的品种梯队。公司凭借强大的研发实力积累了业界无出其右的品种规模,2003-2011年公司通过国审的玉米品种就高达22个,远高于行业水平,丰富的品种使得公司在品种推广过程中左右逢源。目前公司主推的登海605处于快速增长期。
　　子公司不乏业绩增长点。通过销售季度角度判断,目前登海先锋的业绩从快速增长向平稳增长过度,远好于市场认为的登海先锋业绩下滑的预期。东北去年风灾利好抗倒伏能力较强的登海良玉品种,2012/13年度销售有望放量,另外登海良玉2012年良玉99通过国审,有望成为未来的业绩增长点。
　　盈利预测、估值及投资评级:我们预测公司2012-2014年的营业收入增长率分别为34%、41%和41%,毛利率分别为54%、49%和46%,EPS分别为0.73、0.89和1.12元,对应的市盈率为35、29和23倍。综合绝对和相对估值,我们认为公司合理的估值区间为29.45-30.85元,目标价为30.85元;首次覆盖给予公司“买入”评级。（信达证券 康敬东）

　　铁汉生态（300197）:业绩符合预期,快速成长可期
　　公司主要项目进展顺利,截止2012年3季度末,彬州BT项目整体进度为26.01%,衡阳BT项目进度50.58%,南通BT项目进度65.54%,梅县BT项目进度80%左右,彬州、衡阳、南通、梅县等BT项目累计完成建造工程产值约3.29亿元,完成前期费用投入约2.06亿元。四季度是公司项目施工旺季,彬州、衡阳、南通和梅县项目进度加快,南通、梅县预计基本完工。公司项目进展顺利,工程进度加快使得公司主营业务收入增加,且BT项目前期费用的投入给公司带来较高的投资收益(前三季度为2140万元),公司2012年业绩实现了高增长。
　　订单恢复性增长,业绩确定性增强
　　4季度公司加大市场开拓力度,先后承接了1.15亿元的六盘水市凉都大道、人民路等路段改造提级工程EPC+BT项目、7.76亿元的潍坊滨海经济开发区中央商务区景观工程(一期)(注:权益50%)和3.5亿元的老河口市城区段绿化景观及一中用地重金属污染治理工程项目,全年重大项目权益合同金额增至9.63亿元,基本与2011年承接的重大合同金额基本持平,公司订单恢复性增长。截至2012年9月末,公司彬州、衡阳、南通、梅县等BT项目未完成工程额约5.54亿,若再加上六盘水、潍坊、老河口等三个项目,公司重大项目在手订单约14.07亿元,是2011年营业收入的1.71倍。如果考虑到公司未公告的中小未完工订单,公司订单对收入的保障倍数还将提高,2013年公司业绩确定性增强。
　　推出股权激励,彰显管理层信心
　　目前,公司推出了股权激励草案,行权条件之一是2013-2016年经审计的净利润与2012年经审计的净利润相比,增长率分别不低于30%、95%、190%、330%。这意味着2013-2016年EPS至少是1.3元、1.95元、2.9元和4.3元,2012-2016年公司净利润复合增长率44%。在连续两年高增长后,再实现4年约44%的复合增长率体现出公司管理层的信心十足,公司未来成长性良好。
　　估值和投资建议:
　　预计公司2012-2014年营业收入分别是12.79亿元、18.55亿元、25.05亿元,EPS分别是1.07元、1.46元和1.94元,每股净资产分别是7.40元、8.77元和10.58元,动态PE分别为35.30倍、25.77倍和19.34倍,PB分别为5.08倍、4.29倍和3.55倍。项目进展顺利,业绩高增长;在手订单充足,业绩确定性强;股权激励彰显管理层信心,未来成长性良好。我们维持公司“增持”评级,2013年目标价43.80元。（湘财证券 苏多永）

　　中信海直（000099）：伴随通航和海洋大开发迎来蜜月期
　　公司的核心业务海洋业务伴随通用航空政策推动和海洋能源大开发在十二五期间将持续高速增长,预计该业务12年业务量增长约15%,收入增长约25%,毛利率接近30%。公司大客户中海油将在近年大幅增加资本开支,同时中石油、中石化也将加大该领域的投入。陆上业务业务量下滑,但由于收费标准提高,收入也将保持增长。 预计2012、2013年EPS分别为0.29元、0.33元,对应PE分别为32、27倍,鉴于通航大发展和海洋大开发几无悬念,公司业绩增长将进入蜜月期,给予公司“推荐”评级。
　　要点:
　　机队建设带来的财务压力有所缓解 根据《关于加快通用航空发展的措施(2009)》、《关于深化我国低空空域管理改革的意见(2010)》,2013年通航改革进入试点推广阶段。公司作为重点支持的骨干企业,主要经营的海洋直升机业务也是通航改革重点发展方向之一,机队快速扩张。
　　截止2012年共有飞行器46架,预计公司近4年共有11架飞机交付使用,公司去年年底发行的6.5亿可转债主要为解决前4架EC225LP大型机筹资,一定程度上缓解了机队建设带来的财务压力。由于公司新交付机型收费水平较高,公司盈利能力有望提升。 主业平稳增长 公司的海上石油业务目前持有13个长期合同,半数直升机投入该业务,受益于业务量的提升和租金的增长,特别是和大客户中海油达成的合作协议,预计12年业务量增长约15%,加上价格调整,收入预计增长超过25%。“海洋石油981”海上钻井平台在南海荔湾6-1区域开钻,公司为其提供勘探、运输、救援等服务,预计13年该业务仍保持较快增长。公司该业务市场份额稳定在近60%水平(东海100%、南海东75%、南海西54%,渤海30%)。
　　陆上通航受相关政策限制,业务出现下滑,特别是上半年,业务量下滑较为明显,但由于收费标准提升,收入和利润仍然保持增长。特别是公务机业务,呈现出明显复苏,初现通航改革带来的成果。
　　憧憬海洋石油的美好前景
　　2013年是国家通航试点推广的第一年,相关支持政策从去年下半年就不断推出,公司常年耕耘的海洋能源开发领域也将随着海洋大开发进入蜜月期。目前中国对石油的进口依存度逐年上升至近60%,陆地尤其开发进入衰退期,开拓海上石油飞行服务,特别是深海业务是公司未来的业务重点。
　　公司的核心客户中海油2012年预计产油3.3-3.4亿桶,预计十二五期间年均增速8-10%,且将显着扩大资本开支,预计十二五期间达到一万亿。除中海油外,中石油、中石化也将加快海洋勘探,均在积极争取海区勘探许可证,逐渐加大近海及深海石油开发力度,这些都将为公司带来业绩增长。
　　由于公司在通航海洋开发领域的优势明显,业务的增长将提升公司的毛利水平。近三年公司毛利水平始终高于25%,随着市场需求增长,毛利率稳步提升,预计2012年毛利率29%,和2011年基本持平。（长城证券 黄飙）

　　中电环保（300172）:项目复工带动业绩增长,关注新业务发展情况
　　公司营收获得较快增长来源于:1、延期的部分核电、火电项目逐步恢复实施,相应收入确认增加;2、非电行业废污水处理项目的实施,使得公司凝结水精处理、废污水处理及中水回用等业务实现大幅增长;3、收购南京国能环保后,公司在水汽集中监控和化学注入系统、技术贸易等新领域,也实现了部分销售收入。
　　竞争加剧、项目延缓拉低利润增速
　　年度利润增速低于营收增速源自:1、火电新增项目增速放缓,竞争加剧导致毛利率降低;2、核电项目由于技术和工程管理要求提升,以及项目实施周期加长,增加了项目实施的成本;3、公司加大了在非电行业水处理、市政污水处理、污泥处臵及大气治理领域等新领域的拓展,导致销售费用的提升。
　　盈利预测与评级
　　对于公司未来的发展,我们认为:受火电、核电新增项目审批速度减缓的影响,公司传统业务趋向平稳增长。公司未来主要看点在于在非电行业、市政领域的拓展。“十二五”期间煤化工行业的水处理市场最具潜力,公司在煤化工和石化行业,已成功实施多个项目,公司未来在此的发展值得关注。市政领域,公司在2011年实现重大突破,承接了苏北地区的4个污水处理厂的建设运营,未来将以此为依托,逐步拓展至省外市场。我们预计公司2013-2014年每股EPS为0.55/0.67元,给予“增持”评级。（湘财证券 朱程辉）

　　长城汽车（601633）:新产品新产能提升2013年业绩
　　2、分季度来看,年内四个季度业绩分别为:0.36、0.41、0.49、0.61。环比增速不断提升:20%、15%、18%、23%。这与销量趋势完全一致。年内四个季度销量分别为13万、14万、16万、20万,环比增速不断提升:-4%、7%、19%、23%,呈现强烈的逆周期特征。
　　3、H6的1.5T版本在四季度上市并提高产品售价是四季度利润加速提高的主要原因,据我们测算,新的H6毛利率继续提升5%,这将惠及2013全年。
　　4、公司坚持在SUV领域全力突破的战略目标,H6和M4的新产能、H2\H8的新产品将双双提升2013年销量,预计2013年销量71万(+14%),其中SUV销量40万台(+40%),占比继续提升到56%(2012年为45%),皮卡销量14万(+5%),轿车销量17万(-16%)。其中,H6、M系列、H3/5、H2(预计10月上市)销量分别为18万(+36%)、15万(+118%)、6万(-28%)、0.5万。
　　5、出口销量2012年完成9.5万台,略低于年初计划目标10万台,预计2013年在H6出口销量带动下有望达到13万台,增长40%。
　　6、投资建议:调低至“推荐”评级。预计13年EPS为2.41元(+29%),目前股价对应13年业绩为12倍PE,按照国际上2008-2012年韩国现代9-12倍估值走势看,目前处于估值上沿。（华创证券 王炎学）

　　东方宾馆（000524）:主营能力提升,期待资产注入
　　公司公告预计2012年度净利润为2,800.00万元-3,200.00万元,比上年同期增长36.74%-56.28%。业绩变动原因说明:公司2012年度1-12月比2011年度1-12月净利润大幅增长的主要原因是,由于公司继续坚持品牌引领积极拓展营销,巩固并提升市场份额,使营业收入有较大幅度增加,而成本费用相对固定。
　　点评
　　盈利预测和评级。我们之前假设第四季度公司营业收入和去年同期持平,在三季度点评中,由于营业外收入数据在计算中发生错误,我们在三季度点评里给公司的盈利预测为公司2012年每股收益在0.19元,2013年为0.12元,2014年为0.13元,我们假设第四季度公司营业收入同比去年增长8%,我们调低之前的盈利预测,给公司2012年每股收益为0.10元,公司目前股价在6.75元左右,对应PE为6756倍,公司PE水平略高,公司存在资产注入预期,调公司评级为增持。
　　期待资产注入。岭南国际直接持有公司14.36%的股权,并通过广州市东方集团间接持有公司37.19%的股权。岭南集团被誉为广州商贸旅游业第三艘商业航母,整合了广州岭南置业公司、广州羊城兆业企业集团等知名企业外,还拥有皇上皇、八百载、金麒麟、致美斋等一批老字号和着名品牌,构建了以酒店为主体,旅游观光、商贸食品加工、食品物流配送为支撑的产业链格局。岭南集团是广州市国资委下属国有酒店资产的主要经营主体。2011年10月,拟向岭南集团发行2.32亿股股份,购买岭南集团所持有的花园酒店100%股权、中国大酒店100%股权、岭南酒管100%股权。2012年4月,董事会决定终止重大资产重组方案,并承诺在未来3个月内不再筹划重大资产重组事项。控股股东表示,未来将根据情况变化,择机重新启动消除同业竞争问题的相关事项。2012年10月31日公司继续发布公告,资产重组事项继续在停顿之中。2012年11月9日公司公告称,岭南集团以1.03亿元竞拍取得一块旅馆业用地,面积为34313平方米,总建筑面积为51469平方米。因岭南集团曾公开曾诺将高档酒店项目资源优先推荐给公司,该地块未来如果兴建酒店项目,公司将可能获得发展机会。（山西证券 加丽果）

　　老白干酒（600559）:优质区域白酒龙头,静待利润拐点来临
　　在11月底的深度报告《老白干酒:高成长的区域白酒龙头》中我们从产品、区域结构等方面分析老白干酒是一家基本面优质的区域强势品牌,受制于公司体制和管理层激励缺失,业绩释放受抑制,净利率水平明显偏低,改善空间诱人。强调推荐老白干酒的三个逻辑:1)销售额达到40亿,在省内规模效应铸就竞争壁垒,加之产品结构升级,对比当下偏低的净利水平,利润拐点可期;2)限酒令和经济减速的夹击下,公司主打产品定位500元以下,作为区域强势品牌,受到冲击较小,承接消费转移,迎来发展小春天;3)短期内ZF、管理层换届有望刺激业绩释放。
　　投资要点.
　　1.推荐逻辑一:规模效益初现+产品结构升级,利润拐点可期。1)公司产品结构已经实现了去低端化,目前中高端占主导,销售占比超过70%,产品结构优于古井、金种子,毛利率水平改善空间巨大;2)河北省内竞争环境恶劣,外来品牌除老窖、郎酒外很难形成消费氛围;与省内竞品相比,公司规模达到40亿,远超过板城烧锅和山庄,公司通过充足的费用投入和精细化的市场运作抢占市场份额,规模壁垒带动市场运作的边际成本下降,利润拐点可期。
　　2.推荐逻辑二:限酒令下的避风港,区域强势品牌的小春天。进入2012年以来,白酒市场面临调整,综合我们市场调研的信息来看,三公消费限制对高端酒的冲击较大,二、三线品牌和区域强势品牌主要是受到经济增速放缓的影响,主导产品在500元以下的区域强势品牌安全性最高,并借机依靠地缘优势承接消费转移,受到冲击最小,迎来发展的小春天。
　　3.推荐逻辑三:最具性价比的投资标的,短期期待管理层换届加速业绩释放。公司的国有体制和管理层的激励缺失导致公司业绩释放动力不足,市场一直对管理层激励方面的动作抱有期待,2012年4月现任管理层任职到期,公司换届一直没有完成,我们认为在管理层的激励没有明确之前,公司的业绩释放节奏难以明朗化。然而,短期内管理层换届或在两会后完成,有望刺激业绩释放。（华创证券 高利）

　　襄阳轴承（000678）：股权转让有玄机
　　收购人三环集团为全民所有制国有企业,其控股股东及实际控制人为湖北省国资委,三环集团按照不低于4.27元/股的价格认购襄阳轴承非公开发行股份总数的80%,本次实际认购12,800万股,本次认购股份的资金为其自有资金。
　　非公开增发完成后襄阳轴承持股比例将更加集中。本次收购完成后,襄阳轴承的总股本变更为42,907.98万股;三环集团通过本次收购,持有和控制襄阳轴承股份由8,255.91万股上升至21,055.91万股,间接持股比例由27.42%上升至49.07%,襄阳轴承持股比例进一步集中,三环集团仍为襄阳轴承的实际控制人,湖北省国资委仍为襄阳轴承的最终控制人。
　　三环集团除认购非公开增发股份外暂无其他计划。三环集团没有在未来12个月内对上市公司主营业务进行调整的具体计划;没有对襄阳轴承或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划;没有对襄阳轴承拟购买或置换资产的重组计划;没有对襄阳轴承董事会进行调整的具体计划;没有对襄阳轴承现有员工聘用作重大变动的计划;没有对襄阳轴承分红政策进行重大变动的计划;没有其他对襄阳轴承业务和组织结构有重大影响的计划。
　　投资建议:
　　截至2013年1月22日,襄阳轴承二级市场股票价格为4.02元,而三环集团将按照不低于4.27元/股的价格认购襄阳轴承非公开发行股份,站在控股股东层面可以得出襄阳轴承股价被低估这一简单结论,我们认为二级市场可能受此消息触动,促使公司股价短期内涨幅波动约5%左右。（山西证券 李争东）

　　海油工程（600583）:业绩超预期,验证定价规律
　　收入增长迅猛,订单势头良好:受益于中海油资本支出的快速增长,公司2012年各项经营指标均实现大幅增长,例如,前3季度完成170万的设计工时,同比增长68%;钢材加工量达到17.4万吨,同比增长306%。2012年1-9月,公司实现市场合同承揽99.2亿元,而4季度同样斩获颇丰,我们预计全年新签订单有望达到150亿元左右,创下历史新高。
　　定价机制的稳定性得到验证:我们在1月6日发表的公司研究简报提出,如果将折旧费用加回,公司的利润水平围绕着“23%”小幅波动,而波动方向与原油价格变动方向一致,显示其定价是市场化的、有规律的。根据这个规律测算的公司2012年净利润水平在860百万元左右,与此次业绩预告的范围相符合。
　　盈利调整、投资建议
　　根据前述订单形势和定价机制,我们预测公司2012-2014年分别实现营业收入11,339、14,503和18,214百万元,归属于母公司股东净利润分别为863、1,195和1,620百万元,EPS分别为0.222、0.307和0.416元。
　　行业中长期前景看好、公司利润有弹性:党的“十八大”报告首次提出要建设海洋强国,发展海洋经济,其中,海工装备制造业被列入海洋经济新兴产业的首位。而公司在业务量快速上升、前期装备投入基本到位的阶段,将有较高的利润弹性。基于以上两点,我们给予公司目标价为7.07-7.68元,相当于2013年23-25倍PE估值,继续推荐投资者买入。（国金证券研究所）