成败皆涌金 国金购粤海交易前景难料

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成败皆涌金 国金购粤海交易前景难料

帖子 由 hbyb 于 2013-05-22, 03:03

近日,国金证券(行情 股吧 买卖点)宣布,拟收购BestonM anagem ent Lim ited持有的香港粤海证券有限公司(简称“粤海证券”)99.9999967%的股权和粤海融资有限公司(简称“粤海融资”)99.9999889%的股权。

  但市场却对此反应平淡,复牌后国金证券股价一度下挫。

  关联交易为收购带来不确定性

  资料显示,2家公司全部权益的预估评估值为1.6~2.0亿港元,折合人民币 1.2675 亿元-1.5844亿元。5月16日国金证券已与Beston Management Limited(出售方)、黄强及李嘉(担保方)签署了《框架协议》,在满足若干条件的前提下,公司拟收购Beston Management Limited持有的粤海证券59999998股(占比99.9999967%)和收购Beston Management Limited持有的粤海融资8999999股(占比99.9999889%).

  粤海证券成立于1987年,是香港最早从事金融证券业务的中资企业之一。可从事证券交易、期货合约交易、证券投资咨询、企业融资、资产管理等受规管活动,同时也是香港联合交易所参与者及中央结算公司参与者。2013年1-4月,粤海证券共实现营业收入1000万元,实现净利润58.68万元;截止到2013年4月30日,粤海证券的资产总额为9664.84万元,负债总额为9189.52万元。

  粤海融资初始在香港注册名称是亨荣财务有限公司,注册时间为1989年5月30日,后于1994年9月13日更名为粤海融资有限公司。其持有香港法院颁发的放债人牌照,有效期至2014年5月7日。2013年1-4月,粤海融资共实现营业收入137.56万元,实现净利润77.21万元。截止到2013年4月30日,粤海融资的资产总额为3469.08万元,负债总额为2749.35万元。

  在交易价格方面,国金证券表示,粤海证券和粤海融资审计、评估工作尚未完成,待审计、评估工作完成后,交易双方将在评估报告的基础上协商确定交易价格。而根据评估机构的初步评估,以2013年4月30日为评估基准日的预估评估值为:粤海证券及粤海融资全部权益的预估评估值为1.6亿至2.0亿港元。

  而此消息放出的前夕,国金证券第四大股东上海鹏欣建筑安装工程公司在5月9日晚发布停牌公告的当天交易内,通过大宗交易折价减持1600万股,套现达2.4亿元。

  不仅如此,涌金系高管已撤离了不少。

  中投顾问金融行业(行情 股吧 买卖点)研究员霍肖桦认为:“就当前市场环境上说,行业正处转型发展的重要时期,资本市场也持续保持低迷的状态,行业不确定性较大。国金证券此次收购香港券商面临的一定的难度。与此同时,与国金证券相似,香港券商同是涌金系控制,关联交易也会为国金证券的收购带来不确定性。但可以明确的是,收购香港券商将有利于国金证券开启国际化步伐。”

  涌金系身影已“暗淡”

  自2008年涌金集团董事长魏东自杀后,国金证券作为涌金系的重要成员,几年来市场一直颇为关注两个话题:一,涌金系是否退出;二;高管团队的人员变动。

  对于国金证券高管人员变动的兴趣,似乎远远浓于其本身业绩的发展。

  霍肖桦表示:“国金证券已经形成较为稳定的职业经理人制度,部分高管的流动并不能整体影响国金证券的业绩。就目前来看,涌金系、原成都证券以及职业经理三方组成的团队架构较为稳定。”

  2005年7月,涌金系的创始人魏东控股成都证券,并成功增资扩股,改名为国金证券有限公司。2006年12月,国金证券成功借壳成都建投,完成了股改。

  2007年3月,成都建投复牌后首日暴涨129.6%,成为中国第一高价金融股,让国金证券的股东获利不菲。

  国金证券一度被市场热捧。然而在2008年魏东自杀后,坊间一直风传国金将易主,随之而来的是,管理层连年来的频繁动荡,国金证券自此沦为权力争夺的战场。

  据统计,国金证券上市以来,公司董事长雷波、副董事长王晋勇、冯立新、总经理张峥、董事廖军先后离开公司。这些人员是涌金系控股成都证券后来到公司,魏东离世后相继因各自原因离开,增加了外界对涌金系谢幕的猜测。

  霍肖桦认为:“涌金系在国金证券的上市、成长中起到了重要的作用,高层人员的高频流动,或将会对国金证券的战略、发展、管理等多方面造成影响。”

  券商国际化之路

  目前我国仍是全球第三大券商市场,地位相对弱小,开放程度也有待扩大,真正的国际化券商是一个综合(行情 专区)竞争力的考验。

  有业内专家认为,香港的市场和国际接轨更为紧密,也更为开放和成熟,其客户结构、法律法规、市场特征、风险控制等方面也与A股有很大不同,这给券商带来一定的运营风险。

  香港自然成为中资券商国际化的首选之地。

  随着券商的资本积累和规模壮大,到境外设分支机构是水到渠成的事情,这也是内地券商推进境内外业务联动、参与国际资本市场不可回避的选择。

  长江证券(行情 股吧 买卖点)认为,随着国外券商进入中国资本市场节奏加快、国际板推出的呼声日益高涨,适时启动“走出去”战略,拓展国际业务,已成为公司进一步发展壮大的必经之路。据悉,作为“走出去”的第一步,长江证券计划向监管机构申请在香港设立分支机构。

  中国证监会机构监管部巡视员欧阳昌琼接受采访时表示:“正在考虑放宽证券公司赴港设立分支机构主体资质条件的限制,会尽可能降低诸如证券公司分类级别、净资本之类的硬性要求。”

  证券公司赴港设分支机构门槛的放低,释放了内地券商国际化步伐提速的信号。

  霍肖桦分析认为:“从近年来国内券商不断迈出内地的状况来看,证券公司国际化步伐已越走越快。国际化无疑有利于券商打造品牌形象、开拓市场、提升盈利水平和空间等,但其也存在着一定的风险。政策风险是国内券商首要面对的风险,其次是市场风险,能否有效的扎根当地,并与当地已有的券商形成有效的竞争,是国内券商需要考虑的问题。”

  近年来,随着内地和香港资金流动、货币、证券等双向交流日益密切,已经有越来越多的券商在香港设立分支机构开展股票承销等业务,加强了中资券商的整体实力。

  中信、中金、海通等中资券商机构就通过在港设立分支机构等方式,逐渐拓展了承销、发行等投行业务,逐渐打破了外资垄断业务的局面。

  除了券商进军国际化的必要之外,霍肖桦认为:“受资本市场持续低迷的影响,券商”靠天吃饭“的通道业务持续萎缩。加之当前证券业正变革、创新重要阶段,国金必然要加入积极转型的大军中来,有效把握市场需求和行业发展趋势,进行有效转型。加强研究实力,布局创新业务和资管业务,推进证券、基金、信托、期货等金融产业链的布局整合是国金证券转型发展的重要方向。”
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